2015 Mar 18 2月のユーロ圏消費者物価指数低下基調に反転の兆し昨日発表された2月のユーロ圏のCPI（消費者物価指数・前年比）は市場予想通りに－0.3％となりました。今回の結果は、低下基調に反転の兆しがみられるものであり、ユーロ圏を取り巻く経済環境が緩やかに改善しつつあると考えています。内訳をみてみると、食料品などが回復傾向にあり、製造業でも自動車などが底堅く推移しています。この背景には、今年1月のECB （欧州中央銀行）の追加金融緩和発表を受けてユーロ安が進んだことによる輸入物価への上昇圧力や、消費に底堅さが増しつつあることなどがあるとみています。また、失業率も足下では3ヵ月連続で低下し、雇用環境も改善しています。失業率の改善は家計所得の増加につながるため、ユーロ圏の個人消費は引き続き回復していくとみています。足下の米国の利上げ観測の高まりやECBによる追加金融緩和が（％） 4 CPI（消費者物価指数・前年比）の推移 CPI 3 （％） 13.5 失業率と就業者数（前年比）（％）の推移 1.5 失業率（左軸）食料品 13.0 自動車 12.5 0.5 12.0 0.0 11.5 -0.5 11.0 -1.0 10.5 -1.5 10.0 -2.0 2 1 0 -1 -2 1.0 就業者数（右軸） 9.5 12/2 13/2 14/2 （出所）Ｂloombergのデータを基に三菱ＵＦＪ投信作成 15/2 （年/月） -2.5 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 （出所）Ｂloombergのデータを基に三菱ＵＦＪ投信作成 15/1 （年/月）主なイベント・経済指標発表予定（結果）来年9月まで継続することなどを考えると、ユーロ安（対米ドル）はしばらく続くと考えています。しかし、上記の通りに通貨安は輸出の追曜日日本  日銀金融政策決定会合（17～18日）い風になることやファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）の改善により、ユーロ圏経済は徐々に持ち直していくことが見込まれるため、 3月その後のユーロは落ち着いた相場になっていくと予想しています。 17日米国  2月住宅着工件数年率89.7万件（前回同108.1万件）  FOMC（米連邦公開市場委員会）[17～18日] 火  2月貿易収支グローバル・マーケット・ストラテジー・チームアシスタントストラテジスト中山健悟 3月 18日水当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。