2015 Apr 01 トルコの2014年10-12月期実質GDP 昨日発表された10－12月期実質GDP（国内総生産）は前年比＋2.6％となり、市場予想（同＋2.1％）を上回りました。支出別寄与度をみてみると、実質GDPの7割弱を占める個人消費が持ち直し、減速していたGDPに下げ止まりの兆しが現れてきました。足下、鉱工業生産や設備稼働率が低迷、さらに失業率の上昇等から消費者信頼感指数が低下傾向にあるなど、一部の経済指標は冴えない状況となっています。しかし、主要通貨に対してトルコリラ安が定着するなか、貿易赤字の縮小が緩やかに進展するとともに、海外からの直接投資が回復、観光客も安定的に増加するなど、ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）の改善に繋がる指標が散見されます。また、インフレ率が落ち着きつつあるなか、TCMB（トルコ中央銀行）は今年1月と2月に政策金利の引き下げを行ったことで、徐々にその効果が経済全体に波及していくとみています。個人消費が持ち直し、景気減速に下げ止まりの兆し実質GDP（前年比）と支出別寄与度（％） 20 その他投資家計支出 16 12 8 4 0 -4 -8 09/12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 （年/四半期）（出所）Datastream、Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成主なイベント・経済指標発表予定（結果）当面、トルコリラは、中東での地政学リスクや米国で利上げ観測がくすぶるなか、トルコ政府によるTCMBへの利下げ圧力等から不安曜日日本  2月住宅着工戸数（年率） 90.5万戸（前回 86.4万戸）定な展開が想定されます。しかし、今後は原油安や利下げ効果等が下支えとなって、緩やかに景気が持ち直していくと考えており、次 3月第にトルコリラは落ち着いていくとみています。 31日  3月日銀短観大企業製造業DI 4月 1日米国  1月 S&Pケース・シラー住宅価格指数（20都市）前年比＋4.56％（前回同＋4.44％）  3月消費者信頼感指数 101.3（前回 98.8）火グローバル･マーケット･ストラテジー･チームシニアストラテジスト岸義明純輸出政府支出実質GDP  3月 ISM（米供給管理協会）製造業景況指数水当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。