Weekly Report

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2015年3月16日
Mitsubishi UFJ Asset Management
グローバル･マーケット･ストラテジー･チーム
アシスタントストラテジスト深澤俊雄
5分でわかる週間マーケット
前週末のマーケット指標
株式
日経平均株価（日経２２５）
ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）
ＮＹダウ工業株３０種平均株価
Ｓ＆Ｐ５００種株価指数
ＮＡＳＤＡＱ総合指数
ドイツＤＡＸ３０種株価指数
債券
日本新発10年国債利回り
米国10年国債利回り
ドイツ10年国債利回り
豪州10年国債利回り
ブラジル2年国債利回り
為替
米ドル／円
ユーロ／円
ユーロ／米ドル
豪ドル／円
ブラジルレアル／円
政策金利
米国（ＦＦレート）
欧州（ＥＣＢリファイナンス金利）
豪州（ＲＢＡキャッシュレート）
ブラジル（中銀ターゲット金利）
19,254.25
1,560.33
17,749.31
2,053.40
4,871.76
11,901.61
0.405
2.114
0.257
2.550
13.817
121.40
127.42
1.0496
92.71
37.36
0.25
0.05
2.25
12.75
前週末比（幅）
283.25
19.49
▲ 107.47
▲ 17.86
▲ 55.61
350.64
前週末比（幅）
0.020
▲ 0.127
▲ 0.136
▲ 0.086
0.374
前週末比（幅）
0.57
▲ 3.58
▲ 0.0348
▲ 0.52
▲ 2.09
前週末比（幅）
0.00
0.00
0.00
0.00
前週末比（％）
1.49%
1.26%
▲0.60%
▲0.86%
▲1.13%
3.04%
前週末比（％）
0.47%
▲2.73%
▲3.21%
▲0.55%
▲5.29%
*株式の単位は円、米ドル、ポイント。為替の単位は円、米ドル。債券、政策金利の単位は％。
*直近の米国（ＦＦレート）は0.00～0.25％。
*日本銀行は2013年4月より金融市場調節の操作目標を、無担保コールレート（オーバーナイト物）からマネタリーベースに変更。
*ECB（リファイナンス金利）は実効ベース。
前週の市場動向
株式・債券市況
 前週の株式市況（前週末比）は、日独が大きく上昇する一方で、米は下落しました。また、
債券利回りは日本が上昇する一方で、米独は低下しました。
 株式市況は、日本企業の賃上げ期待の高まりやユーロ圏の1月鉱工業生産が市場予想
を上回ったことなどを受けて日独が上昇する一方、米は小売売上高が市場予想を下回っ
たことなどが嫌気され、下落しました。債券利回りは、堅調な株式市況などをうけて、日本
が小幅に上昇する一方、米国の利上げ観測への警戒感後退やECB（欧州中央銀行）の
資産買い入れ開始などを受けて、米独ともに低下しました。
為替市況
 前週の為替市況（前週末比）は対円で米ドルが0.47％の上昇、ユーロが2.73％の下落、
豪ドルが0.55％の下落、ブラジルレアルが5.29％の下落となりました。
 豪ドルは、2月の雇用統計が市場予想を上回る結果だったものの、3月の消費者信頼感
指数が悪化したことなどから、小幅に下落しました。
 ブラジルレアルは、議会がルセフ大統領の提出した緊縮財政策を否決したことや2月の
インフレ率が上昇するなど先行き懸念の高まりから、対円で下落しました。
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Mitsubishi UFJ Asset Management
今週の注目ポイント
 日本：不動産市況の回復を背景にして、東証REIT指数は底堅く推移
東証REIT指数は、今年1月16日にリーマンショック後の高値である1,990ポイントを付け、
その後下落し、横ばいの展開になっています。その背景には、①日本の長期金利が一時
の水準より上昇したこと、②公募増資による資金調達が活発化し、需給が悪化したことなど
があると考えています。REITは投資家から集めた資金に銀行借り入れなどを加えて運用を
行います。このため、長期金利の上昇は借り入れコストの上昇につながり、REITの収益を
減らす要因になるとされています。
（ポイント）
2250
東証REIT指数の推移
7.0
（％）
東証REIT分配金利回りと長期金利の推移
利回り格差（①－②）
東証REIT分配金利回り①
10年国債利回り②
6.0
1950
5.0
1650
4.0
1350
3.0
2.0
1050
1.0
750
12/3/13
13/3/13
14/3/13
（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成
15/3/13
（年/月/日・日次）
0.0
12/3/13
13/3/13
14/3/13
（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成
15/3/13
（年/月/日・日次）
しかし、足下の不動産市況は改善傾向にあります。先週12日に発表された東京都心の
2月の平均オフィス空室率は5.31％と一昨年7月から20ヵ月連続の低下、平均賃料も
14ヵ月連続の上昇となっています。また、物件の取得動向をみても、物流施設をはじめ
商業・店舗など裾野は広がっています。短期的には、長期金利の動向に左右される展開
が考えられるものの、日銀の強力な金融緩和により金利の上昇は抑えられるなか、堅調な
回復をみせる不動産市況を背景にして、東証REIT指数は底堅く推移するとみています。
東京都心（※）の平均オフィスビル賃料と空室率
（％）
10.0
物件の取得動向（金額ベース）
（円/坪）
18,000
平均オフィス賃料（右軸）
平均オフィス空室率（左軸）
9.0
17,500
（兆円）
14
その他
12
物流施設
10
8.0
17,000
8
ホテル
7.0
16,500
6
住宅
6.0
16,000
5.0
15,500
4
12/2
13/2
14/2
（出所）Bloomberg、三鬼商事のデータを基に三菱UFJ投信作成
（注）千代田区・中央区・港区・新宿区・渋谷区が対象
15/2
（年/月・月次）
商業・店舗
2
オフィス
0
11/1
12/1
13/1
（出所）投資信託協会のデータを基に三菱UFJ投信作成
14/1
15/1
（年/月・月次）
当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でな
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