Weekly Report 2015年3月9日 Mitsubishi UFJ Asset Management グローバル･マーケット･ストラテジー･チームシニアストラテジスト岸義明 5分でわかる週間マーケット前週末のマーケット指標株式日経平均株価（日経２２５）ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）ＮＹダウ工業株３０種平均株価Ｓ＆Ｐ５００種株価指数ＮＡＳＤＡＱ総合指数ドイツＤＡＸ３０種株価指数債券日本新発10年国債利回り米国10年国債利回りドイツ10年国債利回り豪州10年国債利回りブラジル2年国債利回り為替米ドル／円ユーロ／円ユーロ／米ドル豪ドル／円ブラジルレアル／円政策金利米国（ＦＦレート）欧州（ＥＣＢリファイナンス金利）豪州（ＲＢＡキャッシュレート）ブラジル（中銀ターゲット金利） 18,971.00 1,540.84 17,856.78 2,071.26 4,927.37 11,550.97 0.385 2.241 0.393 2.636 13.443 120.83 131.00 1.0844 93.23 39.45 0.25 0.05 2.25 12.75 前週末比（幅） 173.06 16.99 ▲ 275.92 ▲ 33.24 ▲ 36.16 149.31 前週末比（幅） 0.055 0.248 0.065 0.177 0.647 前週末比（幅） 1.20 ▲ 2.94 ▲ 0.0352 ▲ 0.18 ▲ 2.65 前週末比（幅） 0.00 0.00 0.00 0.50 前週末比（％） 0.92% 1.11% ▲1.52% ▲1.58% ▲0.73% 1.31% 前週末比（％） 1.00% ▲2.20% ▲3.14% ▲0.19% ▲6.30% *株式の単位は円、米ドル、ポイント。為替の単位は円、米ドル。債券、政策金利の単位は％。 *直近の米国（ＦＦレート）は0.00～0.25％。 *日本銀行は2013年4月より金融市場調節の操作目標を、無担保コールレート（オーバーナイト物）からマネタリーベースに変更。 *ECB（リファイナンス金利）は実効ベース。前週の市場動向 株式・債券市況  前週の株式市況（前週末比）は、日独が上昇する一方、米が下落しました。また、債券利回りは日米独がともに上昇しました。  株式市況は、先月末にPBOC（中国人民銀行）が利下げを決定したことやECB（欧州中央銀行）が今月9日から資産買入を開始するとの発表などが好感され、日独が上昇しました。一方、米は良好な雇用統計の発表により利上げの前倒し観測が強まったことなどから、下落しました。債券利回りは、市場予想を上回る米国の経済指標の発表などから、利上げ観測が強まり、日米独ともに上昇しました。 為替市況  前週の為替市況（前週末比）は対円で米ドルが1.00％の上昇、ユーロが2.20％の下落、豪ドルが0.19％の下落、ブラジルレアルが6.30％の下落となりました。  豪ドルは、冴えない経済指標の発表が続くなか、今月3日の金融政策決定会合で市場予想に反して政策金利が据え置かれたことなどから、小幅な下落にとどまりました。  ブラジルレアルは、BCB（ブラジル中央銀行）が利上げを決定したものの、鉱工業生産指数やインフレ率が市場予想を上回って悪化したことなどが嫌気され、大きく下落しました。 1 Weekly Report Mitsubishi UFJ Asset Management 今週の注目ポイント  豪州：金融緩和の効果が家計部門で浸透、今後は企業部門にも波及へ RBA（豪州連邦準備銀行）は、2011年11月以降、断続的に利下げを行ってきたなか、その効果が家計部門で顕在化しつつあります。まず、小売売上高は食品が底堅く推移するなか、家庭用品や外食関連なども堅調で、消費意欲の強さが確認できます。また、住宅関連も居住用がけん引役となって建設許可件数・金額ともに回復しつつあります。家計部門は金融緩和等の恩恵を享受し、今後も国内経済のけん引役になっていくとみています。主要項目別小売売上高（前年比）（％） 14 全体うち家庭用品 12 （％） 50 うち食料品うち外食関連 10 8 建設許可件数・用途別建設許可金額（３ヵ月移動平均・前年比）（％） 30 25 15 0 0 6 4 2 0 -25 -4 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 （年/月）（出所）CEICのデータを基に三菱UFJ投信作成 -15 建設許可件数（右軸）居住用建設許可金額（左軸）非居住用建設許可金額（左軸） -2 -50 11/1 12/1 13/1 14/1 （出所）CEIC、Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成 -30 15/1 （年/月）一方、民間投資は、資源ブームの一巡などから鉱業が大きく減速し、全体的に伸び悩んでいます。しかし、堅調な内需が追い風となって、公益（電気ガス、通信等）や建設・不動産などサービス業向け投資が堅調で、今後は過度に資源に依存しない産業構造の転換が進展し、民間投資はサービス業を中心に緩やかな持ち直しが見込まれます。足下、消費者信頼感指数は改善基調が鮮明化しつつあるなか、企業信頼感指数も底打ちしつつあり、今後は企業活動の改善が期待されます。当面、RBAによる利下げ懸念が燻るものの、金融緩和の効果が経済全体に浸透しつつあることなどを踏まえると、豪ドルは次第に底堅い展開になるとみています（半年後の豪ドルの予想レート：87～101円）。主要産業別民間投資額とサービス業構成比（十億豪ドル） 50 40 サービス業（左軸）製造業（左軸）鉱業（左軸）サービス業構成比（右軸）消費者信頼感指数と企業信頼感指数（％）（％） 75 15 企業信頼感指数（左軸）（ポイント） 115 消費者信頼感指数（右軸） 65 10 110 30 55 5 105 20 45 0 100 10 35 -5 0 04/12 （注）CEICのデータを基に三菱ＵＦＪ投信作成 09/12 25 -10 14/12 12/2 （年/四半期） 95 12/8 13/2 13/8 （出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成（注）企業信頼感指数は2015年1月まで 14/2 14/8 90 15/2 （年/月）当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。 2