Weekly Report 2014年12月22日 Mitsubishi UFJ Asset Management グローバル･マーケット･ストラテジー･チームシニアストラテジスト丸山俊一 5分でわかる週間マーケット前週末のマーケット指標株式日経平均株価（日経２２５）ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）ＮＹダウ工業株３０種平均株価Ｓ＆Ｐ５００種株価指数ＮＡＳＤＡＱ総合指数ドイツＤＡＸ３０種株価指数債券日本新発10年国債利回り米国10年国債利回りドイツ10年国債利回り豪州10年国債利回りブラジル2年国債利回り為替米ドル／円ユーロ／円ユーロ／米ドル豪ドル／円ブラジルレアル／円政策金利米国（ＦＦレート）欧州（ＥＣＢリファイナンス金利）豪州（ＲＢＡキャッシュレート）ブラジル（中銀ターゲット金利） 17,621.40 1,409.61 17,804.80 2,070.65 4,765.38 9,786.96 0.350 2.162 0.592 2.939 13.067 119.50 146.15 1.2229 97.15 44.94 0.25 0.05 2.50 11.75 前週末比（幅） 249.82 9.96 523.97 68.32 111.78 192.23 前週末比（幅） ▲ 0.045 0.080 ▲ 0.032 0.047 0.407 前週末比（幅） 0.75 ▲ 1.84 ▲ 0.0233 ▲ 0.81 0.18 前週末比（幅） 0.00 0.00 0.00 0.00 前週末比（％） 1.44% 0.71% 3.03% 3.41% 2.40% 2.00% 前週末比（％） 0.63% ▲1.24% ▲1.87% ▲0.82% 0.39% *株式の単位は円、米ドル、ポイント。為替の単位は円、米ドル。債券、政策金利の単位は％。 *直近の米国（ＦＦレート）は0.00～0.25％。 *日本銀行は2013年4月より金融市場調節の操作目標を、無担保コールレート（オーバーナイト物）からマネタリーベースに変更。 *ECB（リファイナンス金利）は実効ベース。前週の市場動向 株式・債券市況  前週の株式市況（前週末比）は、日米独ともに上昇しました。また、債券利回りは、米国が上昇、日独が低下しました。  株式市況は、原油価格が大幅に下落したことを背景に、ロシア経済の先行き懸念の高まりなどから、日米独の株価はともに一時下落したものの、その後は米金融当局が利上げに慎重なスタンスを表明したことなどを好感し、株価は上昇に転じました。債券利回りは、原油価格の下落を背景に物価の下押し圧力が高まる日独が低下し、金融引締めに転じつつある米国が小幅上昇しました。 為替市況  前週の為替市況（前週末比）は対円で米ドルが0.63％、ブラジルレアルが0.39％上昇し、ユーロが1.24％、豪ドルが0.82％下落しました。  米国では来年の利上げが視野にあることや、ブラジルでは今月に入り政策金利の引き上げが行われたことなどから米ドルやブラジルレアルが対円で上昇しました。  欧州では、原油価格の下落を背景に物価の下押し圧力が強まっていること、豪州では金融当局が豪ドル安を示唆したことなどを背景にユーロや豪ドルが対円で下落しました。 1 Weekly Report Mitsubishi UFJ Asset Management 今週の注目ポイント１  米国株式市況～原油価格急落を受けて一時調整。但し景気にはプラス先週の米国株式市況は、S&P500種株価指数がおよそ1ヵ月半ぶりに一時2,000ポイントを割り込むなど調整色が強まりました。その背景として、原油価格の急落を受けて世界有数の産油国であるロシアに対する経済悪化懸念が高まり、同国の通貨が大幅に下落、国際金融市場に悪影響が及ぶとの懸念が高まったことなどが挙げられます。ただし、欧米の銀行によるロシア向け信用供与が対外貸出の1％にも満たないことや、ロシアの外貨準備高が比較的潤沢にあること、イエレンFRB（米連邦準備制度理事会）議長が17日の FOMC(米連邦公開市場委員会）後の記者会見で、ロシアの経済危機による米国への影響は小さいと述べたことなどを考慮すると、現時点では世界の金融システムへのリスクは限定的と判断されます。（図表1）S&P500種株価指数（ポイント） 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 13/12/19 14/3/19 （出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成 14/6/19 14/9/19 14/12/19 （年/月/日）土日祝日は前営業日の数値を利用一方、IMF（国際通貨基金）のラガルド専務理事は今月1日、原油価格が30％下落すれば、大半の先進国において経済成長率が0.8％押し上げられるとの見通しを示しました。 S&P500種株価指数の騰落率をセクター別にみると、エネルギーや素材などが下落する一方、資源価格の下落によりコスト減の恩恵を受ける公益事業など内需関連セクターが上昇しています。米国株式市況は、短期的にはロシア経済を巡る先行き不透明感などからボラティリティ（価格の変動性）が大きい展開が想定されますが、徐々にファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）の改善を織り込み、堅調に推移するとみています。（％） 30 （図表2）S&P500種株価指数セクター別年初来騰落率 25 20 15 10 5 0 -5 ヘルスケア素材資本財･サービス -10 情報技術生活必需品公益事業金融一般消費財･サービス電気通信サービスエネルギー -15 ヘルスケア（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成 2 Weekly Report Mitsubishi UFJ Asset Management 今週の注目ポイント２  豪ドル：資源価格の下落はネガティブだが対円では底堅く推移今月発表された豪州の7－9月期実質GDP（国内総生産）は、前年比＋2.7％と4－6月月期からほぼ横ばいとなりました。内訳をみると、個人消費が底堅く推移する一方、資源価格の下落を反映し、企業の設備投資は前年比マイナスが続いています。そのほか、豪州の主要輸出先である中国の景気は、HSBCが発表した12月のPMI（購買担当者景況指数）が50割れとなるなど減速が続いており、豪州の輸出や設備投資の回復には今しばらく時間を要すると考えられます。このようななか、RBA（豪州連邦準備銀行）は、12月の金融政策決定会合で政策金利の据え置きを決定しました。RBAは声明文のなかで、更なる豪ドル安は豪州経済がバランスよく成長するために必要であることを表明したことなどを踏まえると、当面豪ドルは対米ドルで弱含みで推移する見込みです。一方、日本から豪州への証券投資をみると、4ヵ月連続で増加しています。その背景として、円が主要通貨に対し大きく下落したことや、金利面で豪州の優位性が高いことなどが挙げられます。また、日銀の強力な緩和姿勢が当面続くことなどを鑑みると、豪ドルは対円で堅調に推移することが見込まれます。（半年後の豪ドルの予想レート：90円～110円）。（10億円） 300 （図表3）日本から豪州への証券投資額 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2011/10 2012/10 2013/10 2014/10 （年/月）（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成（円）（米ドル）（図表4）豪ドルの推移 110 1.10 豪ドル高対円（左軸） 105 1.05 対米ドル（右軸） 100 1.00 95 0.95 90 0.90 85 0.85 期間：2013年1月1日～2014年12月19日 80 13/1/1 0.80 13/7/1 （出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ投信作成 14/1/1 土日祝日は前営業日の数値を記載 14/7/1 （年/月/日）当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。 3