審査済Ａ《審査番号Ａ14- 2784 》（平成26年12月19日）（20141222 号）週間投資レポート ≪フォーカス≫ 東京市場は年末高の展開へ、来年の投資テーマを考える…！？原油価格の大幅な下落に歯止めが掛からず、ロシア・ルーブルの急落など資源国通貨が売られるなか、「逆オイルショック」の懸念が金融市場のリスクオフ・ムードを増幅する展開にも漸く落ち着きの兆しが見え始めたように思える。注目の米ＦＯＭＣ後の声明文は｢辛抱強い｣アプローチという文言が加わった。この文言に対して、為替市場ではタカ派的、株式市場ではハト派的と反応が異なった。イエレン議長は記者会見で、来年４月以前の利上げはないということをかなり率直に示唆した。ＦＲＢの経済見通しでは米経済は緩やかなペースで拡大していると自信を見せる一方、2015～2017 年のインフレ率予想を下方修正した。為替市場では経済指標の改善が続けば利上げに動く意向を示したと受け止め、株式市場では利上げ時期が後ズレし、ＦＲＢは資産価格を支え、市場の混乱を回避しようとしていると捉えたようである。テクニカル指標に売られ過ぎのサインが見られた東京市場には米国株の反発を受けて底打ち感が広がり始めたようである。日銀短観では、大企業製造業の下期設備投資計画が上方修正となり、非製造業でも省力化投資の意欲が高まるなど、９月まで様子見が続いた設備投資が漸く動き出しそうである。政府の経済対策の大枠も固まり、２四半期連続のマイナス成長で懸念される国内景気にも光が見え始めている。東京市場は市場参加者が減少する時期に入るが、米国市場の落ち着きが続けば戻りを試す形で年末高の展開に移るだろう。ただ、ロシアやギリシャ政局の動向など不安要素が残るだけに振幅が大きくなる可能性にも留意する必要があろう。この時期は個別材料株への注目度が高まりやすいが、来年の投資テーマを考える時でもある。ＴＰＰ、円安・原油安メリット、防災、東京、観光、雇用、省力化投資等々…。 (石飛) 《経済・産業スケジュール》国内主要経済指標等 11月コンビニエンスストア売上高 22（月）《新規上場》インターワークス、イーレックス天皇誕生日 23（火）海外主要経済指標等米11月シカゴ連銀全米活動指数米11月中古住宅販売件数ユーロ圏12月消費者信頼感米・英・仏7-9月期国内総生産（ＧＤＰ）確報値米11月耐久財受注米12月ミシガン大学消費者信頼感確報値米11月新築住宅販売件数米11月個人所得・個人消費支出特別国会を召集（26日まで）首相指名選挙 24（水） 11月の自動車各社の生産・販売実績《新規上場》綿半ホールディングス、ヨシックス、データセクション 11月企業向けサービス価格指数主要市場はクリスマスで休場 11月住宅着工件数 25（木）日銀金融政策決定会合議事要旨（11月18・19日開催分）《新規上場》東京ボード工業、カヤック、エクストリーム 11月雇用統計主要市場は休場（米国は通常取引） 11月家計調査 11月消費者物価指数 11月商業販売統計 26（金） 11月鉱工業生産指数 11月毎月勤労統計調査ダイエー（東証１部）が上場廃止に《新規上場》ＭＲＴエース経済研究所 ―当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終ページ ―当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終ページに記載しています。ご確認の程、よろしくお願い致します。－に記載しています。ご確認の程、よろしくお願い致します。－週間投資レポート（20141222 号） ≪Ｉｍａｄａｓ 100 社ポジション≫ 予約（ｳﾘ）・ウリ・判断(ｳﾘ)ゾーンの銘柄数は 84 社とウリ優勢の状態にある。ただ、調整色を強める要因となったロシア通貨ルーブルの値動きもひとまず小康状態を保っている。また米ＦＯＭＣでは米連邦準備理事会が早期の利上げに慎重な姿勢を示したことも安心感に繋がって行こう。 ( イマダス ) Ｉｍａｄａｓ(株価天気図)による《①調整ゾーン》人気度・大衆心理の推移Ｉｍａｄａｓ１００社ポジション《②判断（カイ）ゾーン》《③過熱ゾーン》 (ﾃﾞｰﾀ日 12/18 週中間値 ) 《④判断（ウリ）ゾーン》《判断ｿﾞｰﾝ》追撃カイや追撃ウリ、ＳＴＣ(fast) もしくは見送りなど個別の判断を要するＳＴＣ(slow) ● ● ● ● ● ● 週ﾍﾞｰｽ週ﾍﾞｰｽ 12月18日終値ﾍﾞｰｽﾅｽﾀﾞｯｸ日経平均指標 NYﾀﾞｳ為替(円/ﾄﾞﾙﾚｰﾄ) Ａ〔予約(ｶｲ) 〕 (1社) 1605 国際帝石Ａ〔カ　イ〕 (1社) 1357 日経ダブＡ〔予約 (ｳﾘ) 〕〔判断 (ｶｲ) 〕 (15社) 9433 4755 6479 9983 1801 8750 9020 ＫＤＤＩ楽　天ミネベアﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲ大成建第一生命 JR東日本 5201 8028 9735 6952 1802 旭硝子 Fﾏｰﾄセコムカシオ大林組 7751 4114 9101 6963 6135 8035 4502 6857 5713 5411 5108 6976 7733 6367 1925 80% Ｂ〔カ　イ〕Ｂ〔予約(ｶｲ) 〕《20～80％でＦａｓｔ上向き転換》 (0社) 《20～80 ％でのＧクロス銘柄》 (0社) 60% (15社) キヤノン日触媒郵　船ローム牧野フ東ｴﾚｸ武　田ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃ住友鉱ＪＦＥHD ﾌﾞﾘﾁﾞｽﾄﾝ太陽誘電ｵﾘﾝﾊﾟｽダイキン大和ﾊｳｽＢ〔予約(ｳﾘ) 〕《80～20％でＦａｓｔ下向き転換》 (11社) 1803 清水建《かつ1 3週移動が上向き》 40% 《かつ 13週移動が上向き》 1812 鹿　島 5233 太平洋ｾﾒ 20% Ａ〔ウ　リ〕 6988 6762 7270 7012 3436 3402 7203 6594 1570 4063 8113 6758 6981 6305 6501 7013 4902 8306 6902 (19社) 日東電ＴＤＫ富士重川　重 SUMCO 東レトヨタ日電産日経レバ信越化ﾕﾆﾁｬｰﾑソニー村田製日立建日　立ＩＨＩｺﾆｶﾐﾉﾙﾀ三菱UFJ デンソーＢ〔ウ　リ〕 7752 リコー 8411 みずほ《80～20％でのＤクロス銘柄》 8604 野村ＨＤ (12社) 9104 商船三井 6502 東　芝 6503 三菱電 7269 スズキ 4689 ヤフー 7201 日産自 8591 ｵﾘｯｸｽ 4004 昭電工 5232 住阪セメ 7011 三菱重 6702 富士通 9437 NTTﾄﾞｺﾓ 3765 ガンホー 6701 ＮＥＣ 7832 ﾊﾞﾝﾅﾑHD 8830 住友不《かつ 13週移動が下向き》 8316 三井住友 7267 ホンダ 5802 住友電 8002 丸　紅《かつ 13週移動が下向き》指標〔判断(ｳﾘ) 〕 (27社) 2802 6302 6971 7261 7731 6506 5401 7259 6752 3405 6301 8697 8267 7974 6954 4503 4901 9843 味の素住友重京セラマツダニコン安川電新日鉄住ｱｲｼﾝ精ﾊﾟﾅｿﾆｯｸクラレコマツＪＰＸイオン任天堂ﾌｧﾅｯｸｱｽﾃﾗｽ薬富士ﾌｲﾙﾑニトリHD 4523 8802 8058 8801 5333 エーザイ菱地所三菱商三井不ガイシ 9984 2121 6753 8031 ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸミクシィシャープ三井物 STC高 60% 40% 20% STC低【注意喚起】なし【ﾌｧｲﾅﾝｽ】なし (注)B〔カイ〕発信銘柄の条件は修STC20～80％でＧクロスかつ13週移動平均が上向き (注)B〔ウリ〕発信銘柄の条件は修STC80～20％でＤクロスかつ13週移動平均が下向き ◇ Ｉｍａｄａｓ(株価天気図)による注目銘柄鹿　島（1821）、ブリヂストン（5108）、ソニー（6758）エース経済研究所 ―当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終ページに記載しています。ご確認の程、よろしくお願い致します。－週間投資レポート（20141222 号） ≪アナリストの注目銘柄≫ ｱｲ・ｹｲ・ｹｲ（東1：2198） 15/10期 (予想）前期比 (株価12月15日 907円、時価総額 135億円）売上高経常利益当期利益ＥＰＳＰＥＲ 167億円 20.4億円 12.7億円 87円 10倍 +9.0% +2.9% +7.7% 地方都市を中心に、ゲストハウスウェディングを全国展開。介護事業にも進出。 ①１４／１０期は６％増収の１５３億円、３％経常増益の１９．８億円。主力の婚礼事業が佐世保支店の通期稼働や福岡店の増設で５％増収と伸長したが、広島店の出店や福岡増設、介護施設の開業費用など先行費用負担で３％営業増益。介護２施設を開設。 ②１５／１０期は上期に駆け込み需要の反動減を見込むが、下期には開業費用負担が減少。新店開発は数件交渉中、大型リニューアル２店を実施。新規介護施設を開業。（石飛）小野建（東１：7414） 15/3期 (予想）前期比 (株価12月15日　960円、時価総額　203億円）売上高経常利益当期利益ＥＰＳＰＥＲ 1882億円 36億円 23.4億円 113.3円 8.5倍 +8.6% +35.5% ▲14.6% 景気に左右されにくい小口案件の獲得、緊急ニーズにも対応可能なｺﾝﾋﾞﾆ商法に強み。 ①１５／３期第２Ｑは１６％増収の８９４億円、１９％経常減益の１７．９億円。売上高は計画水準だが、仕入価格の上昇を販売価格に転嫁できず、利益は大幅未達。 ②通期計画を見直し。売上高＋１５億円、経常利益▲１９億円。下期は工事の進捗に伴う販売数量増を見込む一方、価格は保守的に想定。全国展開を加速、ストックヤードの増設に３年間で２００億円超を投入。５年以内に売上高３０００億円を目指す。　（石飛）マーベラス（東1：7844） 15/3期 (予想）前期比 (株価12月15日　2119円、時価総額 1133億円）売上高経常利益当期利益ＥＰＳＰＥＲ 250億円 37.9億円 22.74億円 42円 46倍 +23% +31% +21% 12月にディズニーマジックキャッスル　ドリーム・アイランドをリリースへ。 ①１５／３期２Ｑ（累）は、１９％増収の１１３億円、６％営業増益の１４．４９億円と増収増益。前期にリリースした「剣と魔法のログレス　いにしえの女神」のユーザー数増が寄与した。 ②通期計画は据え置きだが、11月に「ＮＢＡ　ＣＬＵＴＣＨ　ＴＩＭＥ」を配信し、12月に「ディズニーマジックキャッスルドリーム・アイランド」をリリース予定。同社のＩＰ「牧場物語」と世界で人気のあるディズニーを組み合わせることで大ヒットを狙う。　（安田）エース経済研究所 ―当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終ページに記載しています。ご確認の程、よろしくお願い致します。－週間投資レポート（20141222 号） ≪トピックスコーナー≫ 注目されるバイオ医薬品安倍政権がアベノミクスの第３の矢と位置付ける成長戦略では、医療分野の市場開放、医療分野に新しい市場を作ることにあります。特に「ｉＰＳ細胞」技術を使った再生医療、医薬品・医療機器で市場創出することが打ち出されています。また、日本は世界でもトップレベルの新薬創出国であり、新薬を開発するために必要とされる技術は非常に高度で、新薬創出国は数えるほどしかありません。「日本再興戦略」、「健康・医療戦略」において、新薬創出の活性化を通じ高付加価値産業である医薬品業界には、日本経済の成長牽引役としての役割が期待されています。拡大を続ける日本の医薬品市場兆円 10 医薬品市場規模の推移 9 8 7 6.7 7.1 7.2 7.3 7.3 7.8 7.6 8.2 8.0 8.6 8.8 医薬品市場の構成 9.3 市場規模は約9.3兆円（2011年）医薬品 6 5 その他の用医薬品医療用医薬品 4 ＯＴＣ薬品医療用医薬品 3 2 （ＯＴＣ医薬品など）・医師の処方箋が必要 1 0 ・一般医薬品（ＯＴＣ）や配置用家庭　薬など・薬局やドラッグストアなど購入可能新薬後発医薬品（イノベーティブ医薬品）（ジェネリック医薬品） 00年 01年 02年 03年 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年出所：厚生労働省「医薬品産業ビジョン2013」など基にＡＲＩ作成医薬品、突出して高い１人あたりの付加価値額従業員１人あたりの産業別付加価値額（2012年）万円/人 4681 医薬品 2845 自動車 1436 1355 1341 1305 非鉄金属製造業計汎用機械鉄鋼 0 500 1000 1500 出所：経済産業省工業統計調査を基にＡＲＩ作成 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 医薬品分野では、世界的に低分子化合物からバイオ医薬にシフト遺伝子組換え技術を用いたバイオ医薬品の伸長が見込まれる例えば、抗体医薬は抗がん剤などの分野で、副作用が少ない、効果が高いとして、市場は急拡大。治療方法と特徴病気重篤疾患難病化学薬品医薬品バイオ医薬品 10500 世界の医薬品市場予測バイオ後発品バイオ医薬品化学薬品 10000 9000 ・標的が定まっているため副作用が少ないが製造工程が特殊なため費用が高い 8500 臓器移植・ドナーが僅少・免疫抑制剤の継続的な服用が必要人医工療関節機等器 900 バ大イ幅オな製伸品長 8910 8000 再生医療 190 1900 9500 ）・脊髄損傷・パーキンソン病等・低分子化合物の探索はピークを越え新たな発見は困難に・既存薬の特許期間が相次いで終了（・生活習慣病・インフルエンザ・アレルギー等 11000 ・ターゲットが特定できないため副作用が大きい通常疾患・生活習慣病・インフルエンザ・アレルギー億ドル 8000 7500 2010年 2015年出所：経済産業省従来の医薬品は、自然界にある物質から特定成分を抽出、または合成して製造するのが一般的で、分子量が小さく。構造が単純という特徴を持つ（低分子化合物）。バイオ医薬品は、遺伝子組換え技術や細胞培養技術を用い、細胞、ウイルス、バクテリア等生物に由来するタンパク質等、有効成分が生物由来物質を基に作成されている医薬品で分子量が大きく複雑な構造を持つ。また、バイオ医薬品は対象因子が限定できるため、低分子医薬品と比べて、開発成功率が高く開発期間も短くなる可能性も。【主な医薬品関連企業】味の素(2802)、日産化学(4021)、協和発酵ｷﾘﾝ(4151)、日本化薬(4272)、武田薬品（4502）、アステラス（4503）、大日本住友製薬(4506)、塩野義（4507）、田辺三菱（4506）、日本新薬(4516)、中外薬(4519)、小野薬品(4528)、日医工(4541)、富士フイルム(4901)、第一三共(4568)、ニプロ(8086)　【主なバイオベンチャー企業】ジーエヌアイグループ (2160) 、イナリサーチ (2176) 、リニカル (2183) 、テラ (2191) 、シミック HD （ 2309 ）、トランスジェネリク (2342) 、メディビック (2369) 、アイロムＨＤ (2372) 、総医研 (2385) 、新日本科学 (2395) 、ＤＮＡチップ研究所(2397)、総合臨床(2399)、EPS(4282)、オンコセラピー・サイエンス(4564) 、そーせい(4565)、免疫生物研究所 (4570) 、アンジェスＭＧ (4563) 、ナノキャリア (4571) 、カルナバイオサイエンス (4572) 、キャンバス(4575)、デ・ウエスタン・セラピテクス研究所(4576) 、タカラバイオ(4974)、ラクオリア創薬(4579)、カイオム・バイオサイエンス(4583)、プレシジョンシステムサイエンス(7707)　―当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終ページに記載しています。ご確認の程、よろしくお願い致します。－審査済 A ACE Research Institute 金融商品取引法に基づく表示事項 ■本資料をお客様にご提供する金融商品取引業者名等商号等：加入協会：エース証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第 6 号日本証券業協会指定紛争解決機関：特定非営利活動法人証券・金融商品あっせん相談センター ■手数料等及びリスクについて ●株式の売買には、約定代金に対して最大 1.242％の手数料（約定代金が 100 万円以下の場合、最低手数料 2,700 円）（税込み）が必要となります。●株式は、株価の変動により、損失を生じるおそれがあります。●上場有価証券等書面の内容をよくお読みください。●外国株式は、為替相場の変動等により、損失を生じるおそれがあります。●非上場債券（国債、地方債、政府保証債、社債）を当社が相手方となりお買い付けいただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。●債券は、金利水準の変動等により価格が上下し、損失を生じるおそれがあります。●外国債券は、為替相場の変動等により損失を生じるおそれがあります。●商品毎(投信・外債含む)に手数料等及びリスクは異なりますので、上場有価証券等書面、当該商品等の契約締結前交付書面や目論見書またはお客様向け資料をよくお読みください。エース証券及びエース経済研究所（以下、ARI）免責事項等当資料により株式・債券・その他金融商品(投信・外債含む)等の勧誘を行うことがあります。本資料で言及した銘柄や投資戦略は、投資に関するご経験や知識、財産の状況及び投資目的が異なるすべてのお客様に、一律に適合するとは限りません。また、株式・債券等の有価証券の投資には、「手数料等及びリスクについて」に記載のとおり、損失を生じるおそれがあります。投資判断の最終決定は、お客様ご自身の判断で行っていただきますようお願い致します。本資料は、信頼できると考えられる情報に基づいて ARI が作成し、エース証券（以下、当社）がお客様にご提供いたしますが、当社及び ARI は、ARI が基にした情報及びそれに基づく要約または見解の正確性、完全性、適時性などを保証するものではありません。本資料に記載された内容は、資料作成時点におけるものであり、予告なく変更することがあります。本資料に基づき投資を行った結果、お客様に何らかの損害が発生した場合でも、当社及び ARI は、理由の如何を問わず、一切責任を負いません。 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