ご参考資料ピクテ・マーケット・フラッシュ 2013年11月6日先進国 Pictet Market Flash 10月の米ISM景況指数：製造業、非製造業ともに上昇 10月の米ISM景況指数は製造業指数が56.4、非製造業指数が55.4となり、前月からの低下を見込んでいた市場予想に反して両指数ともに上昇しました。足元発表の経済指標には低調な数値も散見されますが、米国のGDP成長率については、10月が3.1%（前期比、年率）、第4四半期が2.4%（同）に達するものとみています。米ISM製造業景況指数は上昇基調を維持 11月1日発表の10月の米ISM製造業景況指数（総合指数）は56.4と、9月の56.2を僅かながら上回り、 2011年4 月以来の水準を回復しました（図表1参照）。市場は前月を下回る55.0を予想していました。米ISM製造業景況指数、雇用指数（サブ指数）は低下図表1：米ISM景況指数の推移（月次、期間：2004年1月～2013年10月）製造業景況指数 60 56 52 48 非製造業景況指数 44 40 ISM製造業景況指数を構成するサブ指数の内容は、総合指数が示唆するほど堅調ではありませんでした。新規受注指数は好調を維持（60.6、9月は60.5）し、また、入荷、在庫についても前月から上昇しましたが、一方、生産指数は60.8と、高水準を維持したものの前月から低下し、雇用指数も9月の55.4 から53.2に低下しました。上述の生産指数の数値は、既に発表された製造業生産とは相容れないものとなっています。 10月29日発行のピクテ・マーケット・フラッシュ：「9月の米国鉱工業生産」に記載の通り、第3四半期（7-9月期）の製造業生産は緩やかながら改善しているからです。ISM景況指数も先行きを期待させる数値となったことから、11月15日（現地時間）発表予定の製造業生産（鉱工業生産）は、より力強い数字となる可能性があるものとみています。米ISM非製造業景況指数も予想外の上昇 11月5日発表の、10月の米ISM非製造業景況指数は 55.4と、9月の54.4から上昇しました。市場は、54.0と前月からの小幅低下を見込んでいました。もっとも、10月の上昇が9月の大幅低下に続くものであること、また、 10 月の水準が第3四半期（7ｰ9月）平均の56.3を下回る水準に留まっていることには留意が必要です。 ISM非製造業景況指数を構成するサブ指数では、事業活動指数が59.7（9月は55.1）、雇用指数が56.2（同 52.7 ）と、大幅上昇したことが注目されます。一方、新規受注指数は56.8と、9月（59.6）から低下しました。ピクテ投信投資顧問株式会社 36 32 04年 07年 10年 13年出所：ピクテ・グループのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成 ISM景況指数は10月の景気回復を示唆 10月の米ISM製造業景況指数および米ISM非製造業景況指数の両指数は、第3四半期（7-9月期）の米国経済がかなり改善したことを示唆しています。両指数を用いてGDP（国内総生産）成長率を予測するピクテの自社開発モデルは、第3四半期（7-9月期）の成長率が3.3%、10 月の成長率が3.1%に達するものと予測しており、10月の連邦政府機関の一部閉鎖の影響が限定的なものに留まるであろうことを示唆しています。もっとも、特定の指数を過大評価するのは妥当ではないと考えます。事実、最近発表された主要指標には市場予想を大きく下回るものが散見されます。11月7日（現地時間）発表予定の第3四半期（7-9月期）GDP成長率については2.25%程度になると予想しています。また、第 4四半期（10-12月期）成長率については、政府機関一部閉鎖の影響をこなし、第3四半期の数値を僅かに上回る2.4%に達するものとみています。巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。 1 2 ご参考資料 Pictet Market Flash 先進国当資料をご利用にあたっての注意事項等 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。 ●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。 2 2 商品内容説明資料補完書面（投資信託）リスクについて • • • 投資信託、投資証券はその投資対象となっている株券、債券、投資信託、不動産、商品等（以下、『裏付け資産』『※』といいます。）の価格や評価額に連動して基準価格が変動し損失が生じるおそれがあります。したがって、投資元本が保証されているものではなく、これを割込むことがあります。その他外貨建て資産に投資した場合には為替変動リスク等もあります。投資信託、投資証券は裏付け資産の発行者の業務や財産の状況等に変化が生じた場合、投資信託、投資証券の価格が変動することによって損失が生じるおそれがあります。投資信託等には、解約することができない一定の期間（クローズド期間）が定められているものもありますのでご留意下さい。 ※ 裏付け資産が、投資信託、投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等である場合には、その最終的な裏付け資産を含みます。手数料等諸費用について ■ 申込時に直接ご負担いただく費用等･申込手数料等所定の申込手数料等をご負担いただく場合がありますが商品ごとに異なるため、ここでは表示することができません。 ■ 換金時に直接ご負担いただく費用等･換金(解約)手数料、信託財産留保額所定の換金(解約)手数料、信託財産留保額をご負担いただく場合がありますが商品ごとに異なるため、ここでは表示することができません。 ■ 投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用等･信託報酬所定の信託報酬をご負担いただく場合がありますが商品ごとに異なるため、ここでは表示することができません。･その他の費用･手数料監査費用、有価証券等の売買にかかる手数料等、その他のファンドの運営・管理に関する費用･手数料等をご負担いただく場合がございますが、これらの費用・手数料等は、事前に計算が出来ないため、その総額・計算方法を記載しておりません。 ※当該手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することはできません。投資信託に係るリスク、手数料等の詳細については投資信託説明書（交付目論見書）に詳しく記載されておりますのでご覧ください。当ファンドの販売会社について商号等：加入協会：東海東京証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長（金商）第 140 号日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会 201205