（No.1,954）〈マーケットレポートNo.3,787〉 2014年9月18日米国の金融政策（2014年9月） 10月会合でQE終了 QEを月額150億米ドルへ縮小 FOM C （ 9 月1 6 日～1 7 日）での資産購入額の変更内容（億米ドル）次回10月会合でQE終了 ■FRBは、9月16日～17日のFOMCでQEの縮小を決定しました。10月以降の資産購入額は、長期国債月額100 億米ドル、住宅ローン担保証券（MBS)同50億米ドルの総額150億米ドルです。 ■声明文では、雇用環境の改善と物価の上昇の見通しが幅広く裏付けられるならば、次回10月の FOMCでQEを終了するとしました。低金利政策を「相当期間」維持する方針を据え置き資産購入額（総額）内長期国債訳住宅ローン担保証券（MBS）変更前変更後差額 250 150 ▲100 150 100 ▲50 100 50 ▲50 （出所）FRBの発表を基に三井住友アセットマネジメント作成 130 （円/ドル）ドル円レートと政策金利の推移 120 （％）ドル円レート（左軸） FFレート（右軸） 6 5 FFレート見通しは前回より上振れ 110 4 ■声明文では、「依然として未稼働の労働資源が著しく残っている」ことや、現在の低金利政策を 100 3 「相当期間」据え置くとの文言を含め、ほとんど 90 2 の表現が据え置かれました。 ■同時に発表された3カ月に1度の経済見通しでは、 80 1 2014年、2015年のGDP成長率や失業率が若干引き下げられたほかは、ほぼ据え置かれました。 70 0 07/1 08/1 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 一方、FFレートの見通しでは前回と比べ、予想の（年/月）中央値が若干上振れ、2015年以降全体的に利（注1）データは2007年1月5日～2014年9月17日。週次データ。（注2）2008年12月以降のFFレートはターゲットレンジ0.00％～0.25％の上限を表示。上げペースが若干速くなると予想されています。（出所）Bloomberg L.P.のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 2015年後半以降の利上げ開始見通しに変更はなし ■FFレートの見通しで、2015年以降利上げペース今後も円安ドル高圧力となると考えられます。の予想が若干上振れたことから、市場では一段 ■今回の声明文によると当面低金利政策が維持さと円安ドル高が進み、国債利回りが上昇しました。れると見られます。その後は「雇用の最大化」と日本時間18日の市場でもこの流れが続き、ドル「物価上昇率2％」というFRBの2大使命に向け、円レートは108円台後半（16時時点）とリーマン・雇用関連指標や物価動向、金融市場の状態なショック前の水準に上昇しました。今後の米国景どが幅広く点検され、2015年後半以降に利上げ気の拡大や金利上昇を織り込んだ動きと見られが行われると見込まれます。ますが、日米の金融政策の方向性の違いなどが 2014年09月11日【デイリー No.1,950】為替市場の最近の動向 2014年08月27日【デイリー No.1,941】最近の指標から見る米国経済（2014年8月） ■当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨･勧誘するものではありません。■当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、当社は責任を負いません。■当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。■当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。■当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料にインデックス･統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。■当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。商品内容説明資料補完書面（投資信託）リスクについて  投資信託、投資証券はその投資対象となっている株券、債券、投資信託、不動産、商品等（以下、『裏付け資産』『※』といいます。）の価格や評価額に連動して基準価格が変動し損失が生じるおそれがあります。したがって、投資元本が保証されているものではなく、これを割込むことがあります。その他外貨建て資産に投資した場合には為替変動リスク等もあります。  投資信託、投資証券は裏付け資産の発行者の業務や財産の状況等に変化が生じた場合、投資信託、投資証券の価格が変動することによって損失が生じるおそれがあります。  投資信託等には、解約することができない一定の期間（クローズド期間）が定められているものもありますのでご留意下さい。 ※ 裏付け資産が、投資信託、投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等である場合には、その最終的な裏付け資産を含みます。手数料等諸費用について ■ 申込時に直接ご負担いただく費用等･申込手数料等上限 3.78％（税込） ■ 換金時に直接ご負担いただく費用等･換金(解約)手数料販売時に手数料がかかり、売却時にも手数料がかかるもの該当する投資信託はありません販売時に手数料がかからず、売却時に手数料がかかるもの上限 3.00％（税込）・信託財産留保額上限 0.5％ ※外国投資信託の売買時、分配時、償還時の為替レートは、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定いたします。 ■ 投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用等･信託報酬上限 3.30％（税込）程度･その他の費用･手数料監査費用、有価証券等の売買にかかる手数料等、その他のファンドの運営・管理に関する費用･手数料等をご負担いただく場合がございますが、これらの費用・手数料等は、事前に計算が出来ないため、その総額・計算方法を記載しておりません。 ※当該手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することはできません。投資信託に係るリスク、手数料等の詳細については投資信託説明書（交付目論見書）に詳しく記載されておりますのでご覧ください。当ファンドの販売会社について商号等：東海東京証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長（金商）第 140 号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会 201108