ピクテ投信投資顧問ご参考資料ピクテ・ユーロ・マーケット・ニュースピクテ・ユーロ・マーケット・ニュース 1/1ページ 2010年8月6日ユーロ回復の主な要因について円/ユーロ相場は、6月末に1ユーロ=108円台まで円高・ユーロ安が進みましたが、その後、7月には110円台に回復し、8月5日も1ユーロ=112円後半から113円後半での動きとなっており、ユーロが円に対して底堅く推移しています(図1、2参照)。ユーロ回復の要因として考えられる点を以下にまとめました。 ¾ユーロ安が輸出増加に寄与、ユーロ圏の景気回復をけん引 7月30日付「ピクテ・ユーロ・フラッシュ・ニュース」でドイツのダイムラーとフランスのLVMHモエヘネシー・ルイヴィトン社の業績が4-6月期好調とお伝えしましたが、その後に公表された他の企業の業績を見ても輸出に強みのある企業には好調な決算が見られます。例えば、ドイツのBMWの4-6月期純利益は約8億3400 万ユーロと前年同期の1億2100万ユーロから6倍あまりの増加となっています。米国や中国での販売の伸びが寄与したと伝えられています。なお、業績好調を反映して、BMWは年内に1000人程度雇用を増やす予定ともコメントしています。 ¾ユーロ圏の金融機関に対する不安は解消に向かう可能性あり 7月23日に欧州の91金融機関を対象にストレステスト（健全性審査）の結果が公表されました。ストレステストとは今後の経済状況の悪化を前提に、国債など銀行が保有する資産が値下がりした場合、自己資本がどの程度劣化するのか試算するもので、自己資本比率が6%以下となる銀行を「不合格」としたものです。23日の発表では、7行のみが不合格でした。発表直後はストレステストの前提条件が甘すぎるという批判もありましたが、証券会社のリサーチ部門などが前提条件を厳しくして試算したところ、不合格と想定される銀行は増えるものの、自己資本の不足額は対処可能な範囲に収まる可能性が高いという見方が大勢となりました。前提が甘いという批判は弱まりつつあり、欧州金融機関に対する不安は和らぐ可能性があります。 ¾欧州中央銀行（ECB)、政策金利は維持。ユーロ圏経済に明るい見通しをコメント 8月5日、ECBのトリシェ総裁は理事会後の会見で政策金利を過去最低の1%で据え置くと共に、ユーロ圏経済が予想より速いペースで回復しているとの認識を示しました。ユーロ圏では財政問題が経済回復の足取りを重くしてきましたが、一部、明るい兆しも見られるようです。図1：円/ユーロ相場の推移、過去1年（期間：2009年8月6日∼2010年8月6日） 150 図2：円/ユーロ相場の推移、過去3ヶ月（期間：2010年5月6日∼2010年8月6日） (円） 125 140 (円） 120 130 115 120 110 110 100 2009年8月 2009年12月 2010年4月 2010年8月 105 5月6日 6月6日 7月6日 8月6日出所：ブルームバーグのデータを使用し、ピクテ投信投資顧問作成。 ※ 為替レートは、対顧客売買相場の仲値。投資情報は、ピクテのホームページに掲載しています。ホームページアドレス：http://www.pictet.co.jp/fund/newsletter/ ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。●当資料中に示された意見等は、作成日現在の当社の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。 ●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。商品内容説明資料補完書面（投資信託）リスクについて • • • 投資信託、投資証券はその投資対象となっている株券、債券、投資信託、不動産、商品等（以下、『裏付け資産』『※』といいます。）の価格や評価額に連動して基準価格が変動し損失が生じるおそれがあります。したがって、投資元本が保証されているものではなく、これを割込むことがあります。その他外貨建て資産に投資した場合には為替変動リスク等もあります。投資信託、投資証券は裏付け資産の発行者の業務や財産の状況等に変化が生じた場合、投資信託、投資証券の価格が変動することによって損失が生じるおそれがあります。投資信託等には、解約することができない一定の期間（クローズド期間）が定められているものもありますのでご留意下さい。 ※ 裏付け資産が、投資信託、投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等である場合には、その最終的な裏付け資産を含みます。リスク等の詳細については投資信託説明書（交付目論見書）に詳しく記載されておりますので、お申込みにあたっては、投資信託説明書の内容をご確認ください。手数料等諸費用について ■ 申込時に直接ご負担いただく費用等申込手数料等所定の申込手数料等をご負担いただく場合がありますが商品ごとに異なるため、ここでは表示することができません。 ■ 換金時に直接ご負担いただく費用等信託財産留保金等所定の信託財産留保金等をご負担いただく場合がありますが商品ごとに異なるため、ここでは表示することができません。 ■ 投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用等 • 信託報酬所定の信託報酬をご負担いただく場合ありますが商品ごとに異なるため、ここでは表示することができません。 • その他の費用監査費用、有価証券等の売買にかかる手数料等、その他のファンドの運営・管理に関する費用等をご負担いただく場合がございますが、これらの費用等は、事前に計算が出来ないため、その総額・計算方法を記載しておりません。当ファンドの販売会社について商号等：加入協会：東海東京証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長（金商）第 140 号日本証券業協会、社団法人金融先物取引業協会