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貨幣供給
金融経済論（小川英治）
1
ハイパワードマネーとマネーサ
プライ

ハイパワードマネーorマネタリーベースorベースマネー
＝中央銀行が供給する現金通貨。
ハイパワードマネー（H）は、公衆保有の現金通貨（C）と銀
行保有の支払準備（R）から構成される。
H CR

マネーサプライ
＝一国経済の消費、投資及び生産等の実物経済の経済
活動に影響を及ぼす、銀行以外の家計や企業等の経済
主体が保有する貨幣量。
マネーサプライ（M)は、公衆保有の現金通貨（C）と預金通
貨（D）から構成される。
M CD
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金融経済論（小川英治）
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ハイパワードマネーとマネーサ
プライの関係

マネーサプライとハイパワードマネーとの
関係
 C 1 
m

1


D
H 
M 
H

C R 
 mr 
 D
D
m:公衆保有の預金通貨に対する現金通貨
の比率、r:市中銀行の支払準備率
（0  r  1）
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貨幣乗数

ハイパワードマネーの増減は、貨幣乗数
倍のマネーサプライの増減をもたらす。
 m 1 
M  
 H
 mr 


 m 1 
1 

 mr 
公衆保有の預金通貨に対する現金通貨比
率mが低下すると、貨幣乗数は上昇する。
支払準備率ｒが上昇すると、貨幣乗数が低
下する。
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ハイパワードマネーの増減要因
ハイパワードマネーは中央銀行の負債で
あるために、中央銀行の資産項目が増
減すると、ハイパワードマネーが増減す
る。
(1) 国内信用残高
①対政府信用残高
②対民間信用残高
(2) 外貨準備残高

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中央銀行のバランスシート
資産
負債
国内信用残高
(対政府信用＋対民間信用)
ハイパワードマネー
ハイパワードマネー
外貨準備残高
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公開市場操作（国債の買いオペ）
と通貨当局のバランスシート
資産
負債
国内信用残高
(対政府信用＋対民間信用)
ハイパワードマネー
ハイパワードマネー
外貨準備残高
買いオペによる
対政府信用残高増
ハイパワードマネー増
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市中銀行貸出と通貨当局のバランス
シート
資産
負債
国内信用残高
(対政府信用＋対民間信用)
ハイパワードマネー
ハイパワードマネー
外貨準備残高
市中銀行貸出による
対民間信用残高増
ハイパワードマネー増
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為替介入（外貨買い介入）
と通貨当局のバランスシート
資産
負債
国内信用残高
(対政府信用＋対民間信用)
ハイパワードマネー
ハイパワードマネー
外貨準備残高
外貨買い介入による
外貨準備残高増
ハイパワードマネー増
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信用創造メカニズム

信用創造＝ハイパワードマネーが乗数倍
のマネーサプライに創造される。現金通貨
を預金として預かった銀行が一部を支払
準備として残しながら残りを貸し出すことに
よって、預金通貨が創造されていく。
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公衆A：現金通貨H1を受け取り、
現金通貨 C1 と預金通貨D1 に配分
公衆A
C1
H1
m
H1
1 m
1
D1 
H1
1 m
C1 
D1
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銀行a：預金D1 受け入れ、一部 R1を
支払準備として、残り L1を貸し出す
公衆A
C1
H1
銀行a
R1
L1
D1
r
R1  r D1 
H 1
1 m
1 r
L1  (1  r )D1 
H 1
1 m
D1
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公衆B：借入額 L1を
現金通貨C2 と預金通貨D2 に配分
公衆A
C1
H1
銀行a
D1
C2
R1
L1
公衆B
D1
D2
L1
m
m 1 r
L1 
H 1
1 m
1 m 1 m
1
1 1 r
D2 
L1 
H 1
1 m
1 m 1 m
C 2 
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銀行ｂ：預金D2受け入れ、一部R2 を
支払準備として、残り L2を貸し出す
公衆A
C1
H1
銀行a
D1
D2
銀行ｂ
R2
C2
R1
L1
公衆B
L1
D1
R2  r D2 
D2
L2
r 1 r
H1
1 m 1 m
 1 r 
L2  (1  r )D2  
 H1
 1 m 
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金融経済論（小川英治）
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公衆保有現金と預金通貨

ハイパワードマネーと公衆保有現金
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 m
m 1 r
m  1 r 
C  




1

m
1

m
1

m
1

m
1

m



m
C 
H
mr


 H

ハイパワードマネーと預金通貨
2
 1
1 1 r
1  1 r 
D  




1

m
1

m
1

m
1

m
1

m



1
D 
H
mr
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
 H

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m
m 1 r
m  1 r 
A




1 m 1 m 1 m 1 m  1 m 
1 r
 (1)
1 m
2
(1)
1 r
m 1 r
m  1 r 
m  1 r 
A


 


1 m
1 m 1 m 1 m  1 m  1 m  1 m 
(1)  (2)
2
m
 1 r 
1 
A
1 m
 1 m 
mr
m
A
1 m
1 m
m
A
mr
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(2)
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支払準備と貸出

ハイパワードマネーと支払準備
2
 r
r 1 r
r  1 r 
R  




1

m
1

m
1

m
1

m
1

m



r
R 
H
mr


 H

ハイパワードマネーと貸出
 1  r  1  r 2  1  r 3 
L  

 
  H
1  m  1  m   1  m  
1 r
L 
H
mr
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マネーサプライ

ハイパワードマネーとマネーサプライ
M  C  D
m
1

H
H 
mr
mr
m 1

H
mr

銀行システム全体における預金・貸出・支
払準備
D   L   R
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マネーサプライ指標
マネーサプライ指標の側面
①経済活動に影響を及ぼしうる貨幣量
②中央銀行が管理可能である貨幣量

金融革新に伴ってマネーサプライ指標が変わる。
①決済機能の付いた金融商品
②電子マネー

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マネーサプライ指標の種類






M１：対象金融機関が支払準備として保有するものを除いた
銀行券及び効果の流通高である現金通貨＋対象金融機関
の要求払い預金である預金通貨
準通貨：定期預金＋据置貯金＋定期積金＋非居住者円預金
＋外貨預金
M２=M1+準通貨
M２＋CD：M1＋定期性預金＋譲渡性預金（CD)
M３＋CD：M2＋CD＋郵便局、農協、漁協、信用組合、労働金
庫の預貯金と信託銀行の金銭信託・貸付信託
広義流動性：M3+CD＋金銭信託以外の金銭の信託＋投資
信託＋金融債＋金融機関発行ＣＰ＋債券現先・現金担保付
債券貸借＋国債・ＦＢ＋外債
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1980
1980
1981
1982
1982
1983
1984
1984
1985
1986
1986
1987
1988
1988
1989
1990
1990
1991
1992
1992
1993
1994
1994
1995
1996
1996
1997
1998
1998
1999
2000
2000
2001
2002
2002
2003
2004
2004
2005
2006
2006
2007
各種マネーサプライ成長率
マネーサプライ成長率
40.0%
30.0%
-20.0%
M1
M2+CD
M3+CD
準通貨
広義流動性
20.0%
10.0%
0.0%
-10.0%
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