楽読（ラクヨミ） 2016年6月17日Ｖｏｌ. 1,113 一段の円高などを背景に高まる、日銀による追加金融緩和の可能性日銀は、大方の予想どおり、6月15・16日の金融政策決定会合で金融政策の現状維持を決めました。ただし、前日に政策金利の据え置きが発表された米国で、利上げペースが緩やかなものにとどまるとの見方が一段と強まったことに加え、英国のEU（欧州連合）離脱の是非を問う国民投票を23日に控え、投資家がリスク回避に動き易くなっていることなどもあり、日銀の追加金融緩和見送りが明らかになると、円買いの動きが強まりました。そして、円相場が1米ドル=104円台に上昇すると、円高を受けて株価が大幅に下落し、日経平均株価は約 4ヵ月ぶりの安値で引けました。なお、その後、103円台半ばまで円高が進む場面もありました。米国の利上げ見送りも市場予想どおりながら、FOMC（連邦公開市場委員会）参加者の見通しで、年内の利上げは2回との見方が引き続き多数を占めたものの、1回にとどまるとの見方が拡がったほか、2017、18年の政策金利の見通しが下方修正となりました。こうしたことなどを受け、米利上げペースは緩やかになるとの見方が市場で一層強まり、円相場には上昇圧力がかかり易くなったとみられます。こうした中、市場では、日銀が次回7月28・29日の金融政策決定会合で追加金融緩和に踏み切るとの見方が拡がっています。同会合に先立って7月1日に発表される日銀短観で、物価見通しや企業の景況感などが厳しいものとなり、物価目標の達成は難しいと判断されるような場合や、同月26・27日の米FOMCで再度、利上げが見送られるなど、円高圧力が続くような場合、日銀による追加金融緩和の可能性は高まるとみられます。なお、目先、最大の注目材料である英国の国民投票（日本時間6月24日昼頃までに結果判明の見通し）において、EU離脱が過半の支持を得ることとなる場合には、英ポンドやユーロが一段と売られる一方、投資家のリスク回避の動きを受けてさらに円高が進むなど、市場が大きく動揺する可能性があります。ただし、不測の事態に備えて、日米欧などの主要中央銀行が協調対応を検討中と報じられています。 2.0 消費者物価指数（前年同月比）の推移円相場の推移（2011年1月～2016年4月）（2011年1月初～2016年6月16日）（%）除く生鮮食品除く生鮮食品、エネルギー 160 （円）対米ドル（いずれも2010年基準、消費税率引き上げの影響を除く）マイナス金利導入決定（16年1月）対ユーロ 1.5 140 1.0 円安 120 0.5 0.0 100 量的・質的金融緩和を拡大（14年10月） -0.5 80 円高量的・質的金融緩和（13年4月） -1.0 -1.5 11 12 （出所）総務省、日銀 13 14 15 16 （年） 60 11 12 13 14 15 16 （年）信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成 ※上記データは過去のものであり、将来を約束するものではありません。 ■当資料は、日興アセットマネジメントが市況等についてお伝えすることを目的として作成したものであり、特定ファンドの勧誘資料ではありません。また、弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません。なお、掲載されている見解は当資料作成時点のものであり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。■投資信託は、値動きのある資産（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。したがって、元金を割り込むことがあります。投資信託の申込み・保有・換金時には、費用をご負担いただく場合があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 1/1