fixed income daily

Helaba Volkswirtschaft/Research
FIXED INCOME DAILY
AUTOR
Viola Julien
Ulrich Wortberg
069/ 9132-1891
[email protected]


SALES
Sparkassen
Tel.: 069/ 9132-1706/
-1715/-1815
0211/ 30174-9286
Institutionelle
Tel.: 069/ 9132-1830
0211/ 30174-9283
Banken
Tel.: 069/ 9132-2045/
-1196
Firmen
Tel.: 069/ 9132-1700/
-1442
Öffentliche Hand
Tel.: 069/ 9132-2664/-4078/
-4820/-2436
0211/ 30174-5952
21.04.
+/-
B und-Fut.
162,49
-1,19
B o bl-Fut.
131,02
-0,31
Schatz-Fut.
111,80
-0,03
T-No te-Fut.
129,66
+0,05
17982,52
-0,6%
2091,48
-0,5%
S&P 500
DA X
EUR-USD
Öl US-LCF
Go ld
10435,73
+0,1%
1,1298
-0,0%
43,78
+1,4%
1249,00
-0,3%
Quelle: Bloomberg
Japan: Industrie-PMI April sinkt deutlich auf 48,0 Punkte von 49,1.
Asiens Aktienmärkte tendieren uneinheitlich; Ölpreise stabil.
„I said last month that we haven't really thought or talked about it.“ EZB-Präsident Mario
Draghi zum Thema „Helikoptergeld“
REDAKTION
Ralf Umlauf
Do w Jo nes
22. April 2016
Die Europäische Zentralbank hat auf der gestrigen Ratssitzung den geldpolitischen Expansionsgrad erwartungsgemäß nicht verändert. Präsident Draghi ließ aber keine Zweifel daran, im Notfall
weitere Maßnahmen zu ergreifen. Der Handlungswille und die Fähigkeit dazu seien vorhanden.
Der Glaube an weitere Lockerungsschritte scheint an den Finanzmärkten aber nachzulassen, denn
der Euro und die Renditen sind während seiner Ausführungen gestiegen. Auch von konjunktureller
Seite gibt es keinen akuten Handlungsdruck. Darauf haben die zuletzt veröffentlichten Stimmungsindikatoren hingewiesen. In Deutschland sind die sentix- und ZEW-Umfragen per saldo gestiegen
und liefern somit eine positive Indikation für
65
65
den ifo-Geschäftsklimaindex, der kommenden Montag zur Veröffentlichung ansteht.
60
60
Auch die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes
Deutschland
in Frankreich, Deutschland und der Eurozone
55
55
dürften heute stabile bis leicht steigende
50
50
Werte aufweisen. Fraglich ist, ob der französische Industrie-PMI, der sich seit 2012 un45
45
Eurozone
terdurchschnittlich entwickelt, die ExpansiFrankreich
40
40
onsschwelle von 50 Punkten wieder überwinden kann (Grafik). Auf einen deutlichen An35
35
2009 2010
2011
2012
2013
2014
2015
stieg der konjunkturellen Dynamik lassen die
Werte insgesamt zwar nicht schließen, Zweifel am europäischen Wachstumsszenario sind aber ebenso wenig angebracht.
Bund-Future: Im Vorfeld der EZB-Entscheidung und der Äußerungen von Präsident Draghi wurden wichtige Unterstützungen im Bereich 163,03/163,16 unterschritten, wofür unter anderem die
steigenden Ölpreisnotierungen verantwortlich gemacht werden können. Im Tief notierte der Future
bei 162,33, konnte sich später aber leicht erholen. Dennoch hat sich das technische Bild eingetrübt. Der Januar-Aufwärtstrend wurde unterschritten und die Indikatoren im Tageschart stehen im
Verkauf. Die nächsten Haltemarken sind bei 162,26 und 162,19/22 zu finden. Hier liegen das
61,8 %-Retracement des März-Aufwärtsimpulses sowie diverse Kurstiefs von Mitte März. Erste
Widerstände lokalisieren wir erst bei 163,74 und 164,17. Die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes
dürften kaum für Unterstützung sorgen. Trading-Range: 162,00 – 163,20.
Source: T hom son Reuters Datastream
Zeit
Land
Periode Indikator / Ereignis
9:00
FR
Apr
9:30
DE
Apr
EZ
10:00
EZ
Konsens
Vorperiode
Einfluss
PMI Verarbeitendes Gewerbe, vorläufig
49,9
49,6
mittel
PMI Dienstleistungssektor, vorläufig
50,1
49,9
PMI Verarbeitendes Gewerbe, vorläufig
51,0
50,7
PMI Dienstleistungssektor, vorläufig
55,1
55,1
PMI Verarbeitendes Gewerbe, vorläufig
51,9
51,6
PMI Dienstleistungssektor, vorläufig
53,3
53,1
Treffen der Eurogruppe in Amsterdam
Apr
mittel
mittel
Quelle: Bloomberg
Herausgeber: Helaba Volkswirtschaft/Research, verantwortlich: Dr. G. R. Traud, Chefvolkswirtin/Bereichsleitung Research, Neue Mainzer Straße 52-58, 60311 Frankfurt am Main,
Telefon: 069/91 32-20 24, Internet: http://www.helaba.de. Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den
gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr
übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 22. APRIL 2016 · © HELABA
1
FIXED INCOME DAILY
Primärmarktkalender
Zeit
Land
Anleihe / Kupon
Volumen
IT
Ankündigung der BTP-Auktionen am 28. April
PT
Potenzielle Ankündigung einer OT-Auktion am 27. April
Quellen: Bloomberg, Reuters, nationale Finanzagenturen
Primärmarkt: Neben der EZB-Sitzung, die erwartungsgemäß keine geldpolitischen Veränderungen mit sich gebracht hat, musste der Markt gestern ein umfangreiches Angebot an EWUStaatspapieren verdauen. Zunächst stockte das spanische Tesoro drei SPGB-Serien langer bis
ultralanger Laufzeiten auf und konnte darüber 2,55 Mrd. EUR einnehmen. Im Vorfeld der Auktion
zogen SPGB-Renditen an, sodass sich im Fall der 10-jährigen Anleihe Finanzierungskosten von
1,61 % einstellten. Anfang April wurde die SPGB April 2026 noch zu 1,5 % aufgestockt. Heute
bleibt es ruhig am Kapitalmarkt. Nur das italienische Schatzamt gibt die mittel- bis langfristigen
BTPs bekannt, die in der kommenden Woche versteigert werden. Auch die portugiesische Schuldenagentur hätte hierzu die Gelegenheit, wenngleich wir die Wahrscheinlichkeit hierfür eher als
gering erachten. Mit insgesamt bereits vier Auktionen in diesem Jahr – davon drei alleine in den
vergangenen 6 Wochen – liegt die IGCP mit ihrem Finanzierungsfortschritt sehr gut im Plan. Darüber hinaus steht am 29. April eine wichtige Ratingüberprüfung Portugals an. Dies macht einen
Kapitalmarktauftritt nur zwei Tage zuvor angesichts potenzieller OT-Volatilität wenig wahrscheinlich. Stattdessen können Marktteilnehmer in der kommenden Woche noch mit Emissionen in
Deutschland und den USA rechnen.
Spreads
Neben Spanien erreichte gestern auch das französische Schatzamt das maximale Auktionsziel
nicht vollständig sondern lag mit 6 Mrd. EUR
ebenfalls in der Mitte der vorab avisierten
Spanne. Auf die neue OAT 2021 entfielen
dabei
rund
4,1
Mrd.
EUR.
Mit
-0,15 % lagen die Finanzierungskosten im
Bereich der letzten beiden Auktionen dieses
Laufzeitbereichs. Die französische Risikoprämie zeigt sich derweil stabil im Bereich
von etwas mehr als 30 Bp. Damit positioniert
sich Frankreich im Universum der EWUKernspreads vor Österreich und hinter Finnland.%
Charts und Tabelle
120
200
120
200
10/2 Treasuryspread
100
100
80
80
10/2 Bundspread
60
40
Jun. 15
Aug. 15
Okt. 15
Dez. 15
Feb. 16
180
160
160
140
140
120
120
100
100
60
40
20
Apr. 15
180
80
Apr. 15
20
Apr. 16
Jun. 15
Aug. 15
Okt. 15
Dez. 15
Feb. 16
80
Apr. 16
B unds
Spread zu Bund
10J
Euro Swap
Swap/BundSpread
Treasuries
Spread zu UST
10J
2J
-0,49
73
-0,14
34
0,81
105
5J
-0,31
55
0,05
36
1,33
53
7J
-0,16
40
0,27
43
1,64
22
10J
0,24
0
0,61
37
1,85
0
30J
0,94
-70
1,14
21
2,67
-82
Quelle: Bloomberg
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 22. APRIL 2016 · © HELABA
2

Download Report