証券界の重鎮に聞く小貫氏が活躍された日栄証券は、お話の中にも出てくるが、同じ野村系列のワールド証券と合併になった小貫員義氏である。た。今回ご登場いただくのは、日栄証券でご活躍心にオーラルヒストリーのヒアリングをしてきてきた。昨年は理由あって、地場証券の方々を中証券史談を初めて、はや三年が経つ。これまでに一九人の証券史談を『証券レビュー』に掲載しの引き下げが目指された。こうした路線は、小貫強化による債券営業の強化が図られ、株式依存度は株式の委託売買依存度の高い会社であった。と日栄証券という会社は、関東地区を地盤とし、東北から九州まで広い店舗網をもつ会社で、元々れていた。業家として日栄証券、ワールド日栄証券に関係さ ―小貫員義氏証券史談（上）― した後、ソフトバンク・インベストメントに買収氏が社長時代も続いた。投資信託の募集や、店頭ンベストメントに買収される平成一五年まで、創されてＳＢＩ証券となり、現在に至っている。小市場を中心とした中小型成長銘柄の営業に注力さころが、昭和五〇年代後半から既発債売買部門の貫氏は昭和三五年に入社され、ソフトバンク・イ ―　― 109 判断に対する、トップマネジメントとしての見解をお聞きするとともに、業界活動でも重責を担われたことから、こうした二つのパートからお話をお聞きしている。今回掲載したのは、その前半部分であり、お話は創業者のお話を中心としている。上西康之氏がなぜ証券界に入られたのか。そして、なぜ日栄証券の経営権を引き受けることに摘したが、小貫氏の社長在任時以降、日栄証券が倍の増加を見た。また、店頭株への注力を先に指は約六億五、〇〇〇万円から一五二億円へと二三れ、小貫氏の社長在任時に、受益証券売買取引高支援とご協力なしには実現しなかった。ここに記なお、今回の小貫様へのヒアリングの実施は、立花証券代表取締役社長石井登氏の多大なるご栄証券近代化の取り組みを取り上げている。かをお話しいただき、続いて、小貫氏入社後の日なったのか。なぜ日栄証券が野村系列になったの幹事証券となった店頭銘柄は、平成元年七銘柄、して感謝の意を申し上げたい。三一銘柄、平成五年四二銘柄と確実に増加していたのであった。小貫氏の史談では、日栄証券のその時々の経営 ―　― 110 小貫員義氏平成二年一六銘柄、平成三年二七銘柄、平成四年証券レビュー　第56巻第２号 ――集団取引ですね。ジメントとしての見解をお聞きしたいと思いまられたわけですけれども、日栄証券のトップマネのＳＢＩ証券〕に入社されて、最後は経営者になます。今日は前半では、小貫様が日栄証券〔現在 ――さっそくですけれども、始めさせていただきある上西康之が再建を依頼されまして、それで、前、山種さんのところで専務をやっていた岳父でとても忙しく、自分はできないというので、戦そうです。ところが、山種さんも取引所再開前で種二さんに、田中証券を救済してくれと依頼したンバンクの日本信託銀行が、親しくしていた山崎創業者・上西康之の歩んだ道す。それから後半では、証券界でいろいろな公職田中証券の経営に参加することになったんです。引所が再開する前に日証館で店頭取引が行われて小貫　日栄証券の前身は田中証券といいまして、明治四〇年に創業した会社なんです。終戦後、取しょうか。な会社だったのか、少しお聞かせいただけますでか。とになったのかをお話ししてよろしいでしょう小貫　ええ、戦前ですね。ちょっと話がそれるかもしれませんが、創業者がなぜ証券に関係するこらっしゃったわけですね。 ―― ということは、上西さんは、昔、山種にい ―　― 111 小貫　ええ。そのときに田中証券は何か施策に失敗して、経営不振に陥ったんですよ。それでメイにおつきですので、そのときのご経験をお聞きしいたでしょ。たいと思います。まずは、日栄証券とはどのよう証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― 証券レビュー　第56巻第２号 ――よろしくお願いいたします。小貫　創業者は、明治三四年七月一〇日に奈良県吉野郡吉野町の国栖という村で生まれました。谷崎潤一郎の『吉野葛』に出てくるあの辺りの村なんです。そこで生まれまして、畝傍中学、関西大学第一高等学校を出て、早稲田大学に入ったんです。しかし、体調を崩しましてね。早稲田大学を中退して、吉野の実家へ帰ったんです。創業者の家は、林業をやっている傍ら、吉野銀行という小さな銀行を経営していたんです〔吉野銀行は明治二八年八月の設立で、吉野郡下市町に本店を置いていた銀行〕。それで、父親が創業者のために、和歌山に材木問屋を出してくれたんですね。それで、創業者は材木問屋を始めたんです。他方、実家の吉野銀行は、昭和のパニックの後に「一県一行主義」が採られましたでしょ。それで、奈良県にあった数行が大合同して、南都銀行になったん ―　― 112 証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― です〔南都銀行は、昭和九年六月に御所銀行、八木銀行、吉野銀行、六十八銀行が合併して設立された〕。 ――南都銀行ですね。小貫　ええ。昔は、土地のお金持ちがちょっとした銀行を作っていましたから、いろんな銀行があったと思うんですけれども、とにかく吉野銀行は南都銀行になったんです。一方、東京から実家に帰った創業者は、先ほども言いましたように和歌山で材木問屋をやっていたわけですが、二〇代の前半で関東大震災に遭遇したんですね。それで、鈴木商店と組んで、吉野の杉をどんどん関東地方へ送ったわけですよ。 ――関東大震災の後の復興に向けて…。小貫　ええ。あのころは、木材が復興需要のため ―　― 113 証券レビュー　第56巻第２号に暴騰していたんですね。一本三〇銭の材木が、二円五〇銭ぐらいまで約八倍暴騰したそうです。創業者は二〇万本扱いまして、当時のお金で五〇万円儲けたんだそうです。それで、和歌山に湊御殿と呼ばれるような総ヒノキ造りの豪邸を建てたんです。私の家内もそこで生まれたんですけれども、ただ、昭和五年の世界恐慌で、材木問屋が破産しちゃったんです。それで、私の家内や家族を全部吉野の実家へ送って、自分は単身で東京へ出てきたんですね。 ――小貫様の奥様が、上西家のお嬢さんだったわけですか。小貫　そうなんです。創業者には三人の子どもがいまして、家内は長男、次男の間に生まれた長女なんですよ。話がそれましたが、創業者は材木問屋が破産した後、東京へ出てきたわけですが、当 ―　― 114 たんです。ができたので、山種さんに頼まれてそこへ入社しそして、昭和八年八月に山崎種二商店株式仲買部を馳せていた山崎種二さんと知り合ったんです。す。そのときに、若いけれども相場師として勇名結局、蠣殻町辺りで米相場を張っていたそうで時は不況ですから、何も定職がないわけですよ。知って、そこで、新潟市場が閉まるまで思いっきみると、まだ新潟だけは場が立っていることを二・二六事件の勃発で株は大暴落しましてね。しかし、その日、創業者が会社へ出てきて調べて種さんと一緒になって売ったわけですね。です。創業者は当時、営業支配人でしたので、山れ以上売れない」というところまで売っていたんため、山崎種二商店は株式仲買部を作って、従来い上げるようになり、米相場は機能停止になった穀統制法が施行され、政府が公定相場でコメを買ら株式へ転身されたんですよ〔昭和八年の秋に米 ――米の統制が始まったころに、山種さんは米かじている」として憲兵隊に拘引された〕。売りし、大儲けした山崎種二氏は、「反乱軍と通も…〔二・二六事件勃発直前に新東株を大量に空山種さんは憲兵隊に捕まっちゃったんですけれど営基盤がそのときに強化されたんですね。ただ、まではいかないですけれども、山崎種二商店の経 ―　― 115 り売ったそうです。それで、大儲けして、盤石との米取引から株式取引に転身した〕。小貫　ええ、そんなことがありましてね。その功 ――そうでしたね、たしか。さんは「売って、売って、売りまくって、もうこ小貫　そうです。そして、創業者が入社して二年目に二・二六事件が起こりました。それまで山種証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― 役になったんだそうです。そういうことで、創業人とか、関係する人が占める中で、創業者は取締になったんです。周りはみんな山種さんの身内の績で、山崎種二商店へ入社して三年目には取締役和二四年に田中証券の…。常に会社の業績はよかったんです。ところが、昭ローリングを作って販売したんです。だから、非こにフローリングを敷いていたので、創業者はフ店から山崎証券に名称を変更した〕におりまし ――経営破綻…。者は終戦まで山崎証券〔昭和一九年に山崎種二商て、山種さんの右腕として活躍したんです。ら、石山さんに頼まれて、そこの社長になったん木の知識があるし、証券の仕事はありませんかう会社があったそうです。創業者は吉野出身で材吉さんが関係している、深川に木材乾燥工業とい学をされたりしていたんだそうです。その石山賢吉さんと非常に親しくされていて、一緒に工場見山種さんは「ダイヤモンド社」の創業者の石山賢しかし、終戦を迎えますと創業者は、一旦証券の世界から材木の仕事に戻るんですね。それは、材〔工業〕に買い取ってもらって、それで田中証さんを通じて、木材乾燥工業の株を全部、三井木らっしゃったんだそうです。ですから、水上達三さんと縁戚関係にあって、非常に親しくしていに三井物産の社長をされた水上達三さんが、山種で、木材乾燥工業との両立は難しい。そこで、後さんの依頼ですから、断ることもできない。他方ていたんでしょうね。また、他ならぬ恩人の山種券業務をやっていましたから、証券に魅力を持っ ―　― 116 小貫　うん。それで、再建の依頼を受けたんです。先ほど申しましたように、創業者も戦前、証です。当時、進駐軍は日本家屋の畳を上げて、そ証券レビュー　第56巻第２号小貫　ええ。それで、昭和二四年五月に依頼を受けて、田中証券に入って、七月には商号を日栄証中証券を譲り受けたわけですね。 ――木材乾燥工業を売却して手にしたお金で、田券を三五〇万で譲り受けたんです。も田中証券についていたお客さんなのでしょうに外交していたお客さんなのでしょうか。それとですけれども、当時、御社がお客さんにされてい ――昭和二四年に田中証券を引き受けられるわけ順調に来たわけです。たのは、創業者が山崎証券にいらっしゃったとき券に変えたわけです。陶を受けただけあって、それ以後、自分の処世をけれども、山崎種二商店に入って、山種さんの薫小貫　こうして田中証券を再スタートさせたんです。創業者は若いときは相場を張っていたんです ――商号変更されたわけですね。して創業した老舗で昭和一一年五月二一日、田中うのは、明治四四年に有限会社田中亥三郎商店と中証券は歴史がありましたからね。田中証券とい小貫　それは、元々田中証券のお客様だった方々だと思いますね。先ほども申しましたとおり、田顧客を獲得されたんでしょうか。 ―　― 117 か。どちらなのでしょう。それとも新たに外交でガラッと変えたんです。当時の証券業界では異色証券株式会社になったんですよ。満々として徹底的に仕事に打ち込んだようです。それで、負債を二年ですっかりなくして、爾来、 ――もともとのお客さん…。と言われるような、堅実経営を目指して、闘志証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― ――ああ、そうですか。「売りの近藤紡」ですよ玉をとってきていましたから、創業者は伊藤忠の同時に先物でヘッジするでしょう。そういう法人です。丸紅とか伊藤忠とかは綿花を輸入すると、山崎繊維というのは、繊維取引では大手だったんらでしておくことで、ヘッジしていたんですね。社を作って、証券での収益の変動を商品取引を傍の枠もそんなに大きくないでしょ。た。そうすると、うちなんか小さいから信用取引は信用取引でやるわけですが、金払いが悪かっ必ず日栄証券が出るんですよ。ところが、近藤紡に毎日の大きな手口は出るんです。そうすると、小貫　うん。近藤紡は一回で一〇万株とか、二〇万株の取引を出してくるんです。当時、日経新聞ね。越後〔正一〕さんたちと非常に親しくしていたん創業者の偉いところは、ある時点でバサッと近藤紡の注文を切っちゃったの。それが日栄証券の小貫　ええ。田中証券から引継いだ顧客に加え、少しずつお客様を増やしていったんですね。創業ですよ。また、近藤紡〔近藤信男氏〕とも親し次の発展につながったと思います。というのも、 ―　― 118 者の偉かったのは、山崎繊維と日栄米穀という会かった。すから。その頃に、我々が入ったわけですよ。でそれ以来、個人営業を地道に広げていったわけで ――ああ、名古屋の…。増やす。相場も「証券よ、こんにちは」と言われたように、よくなってきて、証券の時代になったすからそれ以来、社員の意識改革をやる。社員も小貫　近藤紡は日栄証券の大口のお客様だったんですよ。証券レビュー　第56巻第２号守しましたから、着実に利益を増やしていったんと伸びていったんですよ。そして、堅実経営を固でしょ。それと歩を合わせて、日栄証券もグーッ小貫　それは、創業者が昭和三五年に、アメリカの証券市場を視察に行きましてね。それまではうか。ね。それはどういった経緯で入社されたのでしょですね。 ――じゃあ、機関店のような仕事もされていたんかし、アメリカの証券市場を視察すると、「あぁ、の経営者には向かないと考えていたようです。し〔上西泰蔵氏〕が、日本冷蔵〔現在のニチレイ〕に、日栄証券の監査役になっているんですよ。 ―　― 119 「生き馬の目を抜く兜町」では、学卒は証券会社だけれども…。これは日本の証券界も変わる。証券会社も近代化 ――それを解消して個人営業を開拓していったんにいたんですね。 ――ニチレイですね。 ――小貫様は大学をご卒業後、横浜ゴムに就職さ当時、正月には創業者の自宅へ役員を呼んで、小貫　ええ。当時の日栄証券は、完全な創業者のワンマン会社ですから、私も家内と結婚した翌年れて、その後、日栄証券に入社しておられます日栄証券入社の経緯小貫　それが創業者の偉いところです。ですね。しなきゃいけない」と考えを改めたようで、長男小貫　近藤紡のね。証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― あった会社が、「テクニシャンを派遣してくれれるとき、インドのボンベイ〔現在のムンバイ〕に自社製品を東南アジアに販売していたんです。あ当時、今の双日の前身の日綿実業を窓口にして、帰ってきたところだったんですよ。日本ゼオンはに入って、日本ゼオンに出向して、インドから当時、私も仕事を一つやり遂げたところでしてね。というのは、私は元々技術屋として横浜ゴムす。券を大きくしてもらいたい」と言ってきたんで義兄と私に「日栄証券の経営に参画して、日栄証ように、アメリカ視察から帰国した後、創業者は員との交流はあったんですね。先ほど申しました加していましたから、そのころから日栄証券の役新年のお祝いをやっていたんです。私や義兄も参待を受けたんですよ。若造が、日綿実業の社長から、非常にご丁寧な接寄ってほしい」と呼ばれましてね。三三、四歳のら、福井社長から「帰りにぜひニューデリーにしてね。そして、私が仕事に成功したものですかが帰るときに、福井社長がインドに来られていまらっしゃったんだそうです。それで、たまたま私長さんが、日綿実業がインドから綿花を輸入して業の中興の祖と言われる、福井慶三さんという社約半年間、ボンベイで技術指導をしたんですが、結果は非常に成功しましてね。当時、日綿実技術指導に行ったんです。本ゼオンに出向して、ボンベイの会社へ約半年、三、四歳だったんですけれども、同じ古河系の日 ―　― 120 いるんで、毎年三月に定期的にお見えになっていば、製品を試験的に使ってみてもいい」って言っまた、日本に帰ってきてからも、日本ゼオンの社長がボンベイでの成功を非常に喜んでくれましたそうなんですね。それで、当時、私はまだ三証券レビュー　第56巻第２号月に入社しまして、義兄と力を合わせて会社の近頑張ってみようか」と思いまして、昭和三五年九度は日栄証券に入って、証券会社の近代化に一つ者から誘われたものですから、「それじゃあ、今ようになっていたときだったんです。そこへ創業使命も、まぁまぁ何分の一かは果したかなと思うす。ですから、私もこれで一応、技術屋としてのてね。ボーナスを弾んでくれたりしていたんで何でも出来る「芳栄商事」という会社を作ったんの会社を廃業した際に残った財産で、葬式以外はただ、両社とも内容はよかったものですから、そしたから、私たちの進言を聞いてくれましてね。いしたんですね。創業者は割合器量の大きな人でを廃業して、証券一本でやってもらいたいとお願これはどうかなと思ったので、創業者にその二社米穀が同居していたんですよ。我々は、ちょっとあったんですけれども、同じ階に山崎繊維と日栄ですね。代化に取り組んでいくんです。日栄証券の近代化 ――ホウエイというのは、「豊」に「栄える」で小貫　「芳しい」に「栄える」という。吉野の「吉」をもじって名付けたんですね。次に、社員すか。められたのでしょうか。ね。というのも当時は、創業者のワンマン会社での意識を改革しなきゃいけないと考えたんです小貫　まず業務の一本化から始めました。というのは当時、日栄証券はビルの一階に営業窓口が ⑴　兼営業務の廃止と社員の意識改革 ――近代化というのは、どういったところから始証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― ―　― 121 小貫　ええ。しかし、ワンマン会社では近代化できませんから、社員の意識改革に着手したんで ――無限責任ですね。なっちゃうんですから。し会社がおかしくなったら、自分の財産がなく要なんですよ。だから、社長も必死ですよね。もからの融資を受けるときも、社長の個人保証が必会社ですし、規模も小さな会社でしたから、銀行は無理もないことなんですけれどもね。そういうすから、みんな社長を見ているわけですね。それえたんです。たい、「日栄にしよう」というので、「日栄」に変当時は、場立ちが伝票を書くときに、皆この屋号を書いていたでしょ。それを「サシロク」ってク、サシロク」と言うんです。は今でも「日栄証券」と言わないで、「サシロていただいていたんですけれども、越智通雄さん係で、創業者も福田さん、越智さんと親しくさせらっしゃって、応援されていたんですよ。その関とで、山種さんが福田さんと非常に親しくていさんの娘婿の方なんです。群馬の同県人というこ小貫　そのころの話ですね。それから、我々が入ったころは、「銀行よ、さようなら。証券よ、 ⑵　学卒者の採用 ――それは昭和三六年ごろのお話ですか。いうのは、我々にとっては、いかにも受け入れがす。まず、創業者と三人で相談しまして、「和心越智道雄さんってご存知ですか。福田〔赳夫〕「日栄」に屋号も変えたんです。ら「サシロク」と言っていたんですが、それを作りました。日栄証券の屋号は、田中証券時代か一体」という社是を作ったんです。社旗と社章を証券レビュー　第56巻第２号 ―　― 122 当応募が来ましてね。六〇人を採用したんです。三六年に遅まきながら大卒を募集しましたら、相こんにちは」という時代でした。ですから、昭和にかくお客様を大事するとともに、創業者の考えりしました。我々は小さな証券会社ですから、とて、顧客とのコミュニケーションを図ろうとした ――六〇人とはまた大量に…。金も私達が入社したときは、二億五〇〇〇万だっきたんです。お渡しした資料に、昭和三六年以降を引き継いで、堅実経営を旨にした経営をやって小貫　ええ。当時の社員が一二〇人ぐらいでしたから、相当な数ですよね。それで、彼らが四月にたんですが、昭和三八年に五億円に増資をしていてね。当時、技術革新の盛んなころでしたから、になっちゃったんですか。 ――ああ、そうですか。じゃあ、一〇〇人ぐらい ―　― 123 の業績の推移をまとめてありますけれども、資本入社しますと、秋谷に健康保険組合の保養所があます。 ――そのあと不況が続いたと思いますが、従業員小貫　大分辞めました。四〇人ぐらい辞めまし数は、そのときに大分減りましたか。光」という社内報を出しまして、社員のコミュニた。新製品の紹介とか、参考銘柄とかをこれに載せでは月刊で「調査レポート」というのを作りましケーションを活発化させました。それから、営業それも、義兄と私が主として担当して、外部からの講師を呼んでやりました。さらには、「栄て、缶詰めで研修するんですよ。るでしょう。新入社員をそこへ一週間連れて行っ証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― まぁ、そんなことで、創業者はその後、義兄に社長を譲ったんですよ。そのあたりから、創業者た。なったわけですけれども、四〇人ぐらい辞めましえって経費が少なくなって済んだということにもましたね。まぁ、経営上も赤字でしたから、かそれほど減りませんでしたけれども、辞めていきた新入社員を採っていましたから、トータルでは小貫　昭和三八年かな。そのころにガッと辞めましたけれども、毎年何人かずつ、高校、大学を出 ――そうです。小貫　そうですね。不況になったのは昭和三七、八年ですよね。心なんですけれども、度量の大きい、そして決め大きく打てば大きく響く名鐘のような、非常に細ちょっと破格の勲三等をいただいたんですね。創業者は昭和四五年、七〇歳になったとき、勲章をもらったんですけれども、あのころとしてはた。を継いで、中小証券のまとめ役として活躍しましすから、山種さんが引退された後、山種さんの跡人たちの意見をまとめる腕前があったんです。で小貫　そうですね。創業者は若いときに大変な苦労をしましたから、非常に人間的にも味のあるとにしていかれるわけですか。 ――そうして創業者の康之氏は、業界活動を中心から我々が一応経営を引き継いだ形になってくるたら大胆に実行に移すという豪気な人柄で、証券我々から見ていると、小さく打てば小さく響き、業界でも非常に信頼を得ていましたし、親しまれ ―　― 124 いうか、それから、非常に独特な口調で、業界のわけです。証券レビュー　第56巻第２号なったんですね。その中でも、うちはそれ以前か ⑶　免許申請と堅実経営 ――なるほど。そして、免許の申請になるかと思資本金を五億円にした会社もありましたので、随も、免許制導入の直前になって、倍額増資をしてていたわけです。いますが、株式を収益の中心に据えている会社分苦労された会社もありました。そこと比較するら資本金を五億円にしていましたし、業績も堅調は、免許の申請にかなり苦労されたようですが、と、当社の場合はそれほどの苦労もなく、免許基でしたからそう苦労もしなかったんですけれど御社の場合は株式中心とはいえ、堅実な経営をさ準をクリアできたと思うんです。三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券〕、小柳証です。あのときは水戸証券とか東光証券〔現在のしょ。ですから、免許申請をした年の一二月に、定を、全国の部店長に徹底しなきゃいかんで小貫　まぁ他社ほどの苦労はなかったと思いますね。ただ、免許申請をするにあたって作った諸規 ―　― 125 れていたので、それほどご苦労もなかったです ――免許申請に関しては、ご苦労は特になかった券〔現在の三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証鎌倉の円覚寺で三日間、全国部店長研修会を開きわけですか。券〕、それからうちと、千代田証券〔現在のむさました。なぜ円覚寺なんだと思われるでしょ。円くても、免許申請をできるだけの体力はあったんし証券〕は、資本金五億円で、本省直轄会社に小貫　そうですね。免許制を迎えるときは、堅実経営に徹していましたから、そんなに無理をしなか。証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― 開いたんですけれども、朝五時に起きまして、まんです。そんな関係もありまして、そこで研修を覚寺の朝比奈宗源師の長男がうちのお客様だったて、翌年の免許制を迎えたわけですね。員服務規定とか、そのほかの諸規定を勉強しましからね。ですから、社長以下役員も三日間、営業事をして、同じ修行道場で、営業員服務規定を中がりましたね。御社の利益もかなり上がっていま ――そうですか。免許制になってから、相場が上ず朝比奈宗源師の講話を聞くんです。それから食心に、営業方針とかを研修するんです。 ――証券会社の経営者の方で、理系の方というの ―　― 126 すね。受けたときに、新たな気持ちでスタートしようは珍しいかと思うのですけれども、理系であった小貫　順調に来たわけです。と、それなりの意義のある研修じゃなかったかとが故に、特色を出せたことというのはあるので小貫　技術屋出身である私が、自分の能力を生かすために手がけたのは、法人部および債券部を作しょうか。年ぐらいのことですね。が技術屋さんの優良企業を紹介してもらって、そりましてね。そして、銀行や他の会社から、社長小貫　ええ。免許の申請に合わせて作ったいろいろな規定を、部店長に徹底する必要がありました ――免許申請当時のことですから、昭和四一、二思います。ね。これを三日間続けまして、来たるべき免許をそして、午後になると社長以下、庭などの掃除もしましたし、夕食後も座禅堂で座禅をしまして証券レビュー　第56巻第２号産電機といったところの幹事を獲得したんですネクス〕、パシフィック航業〔現在のパスコ〕、国薬、日本サーボ、加藤スプリング〔現在のアドバですが、当時、株式の方は大和ハウスとか久光製部は三菱地所の社債の引き受けから始まったわけそこで、私は昭和三五年九月に入社して、昭和三六年に法人部と債券部を作ってもらって、債券合うでしょう。ら、相手の企業も技術屋は珍しいといって、話も由利〔裕三〕君と私の四人しかいなかった。だかそして青山小学校、府立一中で同期の金十証券のの平原〔聡宏〕さんと金万証券の南波二郎さん、身の人というのは珍しく、その当時は、平原証券しゃったように当時、証券会社の役員で技術屋出ういうところをフォローしていったんです。おっを得たいなと思っていましたから…。て、どうしても自分の実力を示して、社員の信頼うことだけでは、社員の信頼も得られないと考え収益が倍増したんです。私は、上西の一族だといら、私が入って二年目、三年目くらいに、うちのから四倍ぐらいで寄りつきましたから。ですかそれを売って、売買益がバカッと出たということに分配した残りを手持ちしておいて、公開当日にらえたわけです。当時は引受株式のうち、お客様れるんです。ですから、二割くらいのシェアをもから我々のような中小が一社か二社、副幹事に入引受手数料というのは、当時、委託手数料の三倍ですし、また、あのころは四社が主幹事、それが上場しています。もありましたよね。大体、公開株というのは三倍が、これはみんな経営者が技術屋出身なんですそういうことで、技術屋という経歴を生かして引き受けで成功したものですから、創業者が当ね。昭和三六年後半ぐらいから、そういうところ証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― ―　― 127 うちの業績が上がった」と言ったものですから、証券は公社債専門の会社だったでしょ。小貫　ちょっと時期は遡るんですが、野村証券が戦前に東京へ出てきましたよね。それまでは野村時、山種さんに「うちの小貫がこういうことで、山種さんが創業者に「一度、小貫さんに来るようれで、私が挨拶に行ったら、山種さんは「日栄の ――はい、戦前はそうでしたね。に言ってください」とおっしゃったんですね。そ実力者」とおっしゃって下さいました。 ――東京の久保田証券と大阪の吉川証券を買収し小貫　元々は公社債専門の会社だったんですけれども、東京へ出てきて株式課を作ったんです。がなかったとは言えませんよね。て、作りましたね。れたわけですね。少し話は変わりますが、御社はしょうけれども、非常に堅実な経営に徹してこら ――なるほど。ということは規模は小さかったで村さん、瀬川さん、北裏さんは三人とも関西の人券に株の注文を取りに行っていたんです。この奥業者は山崎証券の営業担当の役員として、野村証が北裏〔喜一郎〕さんだったんだそうですよ。創野村系列となる由縁と社長派遣野村証券と親密な関係にありましたけれども、両なんですよ。奥村さんが滋賀県、北裏さんが和歌小貫　その当時、野村証券の株式課の課長は奥村〔綱雄〕さん、係長が瀬川〔美能留〕さん、主任者の関係はなぜ始まったんでしょうか。 ―　― 128 技術屋出身であったことで、技術的な話も分かりますから、その点では他の人よりは得をした面証券レビュー　第56巻第２号の出身なんですね。そんなことで、瀬川さんとは山県、それから、瀬川さんは何と奈良県の吉野郡小貫　ええ。 ――そうですよね。ですから、創業者が田中証券を引き受けるときに、野村証券に一割、それから瀬川さんにも個人という感じがしましたけどね。御社のように堅実な経営で、非常によく似ている本当に肝胆相照らす仲になったんですね。的に株を持ってもらったんです。こうして、日栄和三二年一一月に大阪日栄証券を合併し、日栄証 ―　― 129 ――大阪のいちよし証券〔当時は一吉証券〕も、証券は野村系になったわけです。私も、後々考え小貫　そうですね。いちよしさんもうちも三和銀行〔現在の東京三菱ＵＦＪ銀行〕がメインで、昔 ――でしょうね。何か非常によく似た経営方針だてみても、四社の系列に入るのならば、野村系 ――なるほど、そうですか。お話を伺っていますなぁと思いまして…。から非常に親しいんですよ。と、証券業界の序列としては、大手四社、投信一だったことはよかったなと思っています。〇社、運用五社という言葉がありましたけれども、御社は運用五社の次ぐらいに位置される、かなり堅実な証券会社でしたよね。小貫　そうです。資本金五億で、本省の直轄会社ですから。 ――大阪日栄証券という会社がありましたね〔昭小貫　後ほどちょっと触れようと思ったんですけど、うちは大阪に支店があったんです。証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― 年九月、大阪証券取引所職員のみを組合員としてよ。それで創業者が頭にきたわけです〔昭和三五た五人が、日栄証券の一般分会を作ったんです小貫　ええ。昭和四〇年だったと思いますが、大阪支店に組合ができまして、それで、市場部にい券大阪支店とした〕。会長が、いちよしさんの社長だったんですね。越すことになったんです。そのときの大阪の地区んが「そこへどうだ」ということで、そこに引っ阪支店が移転して、空いたものですから、瀬川さまた、大阪駅前の阪神ビルにあった野村証券の大ことをパッとやるほうなんで、市場部の五人が組の五人は、大阪証券労働組合に加入し、分会をて新発足した。小貫氏がお話になっている市場部働者に組合員資格を与え、大阪証券労働組合とし合と合併の際、原則として大阪地区の証券関係労見たらいいんじゃないか」と言ってくださったんを執行すればいいから、そうしてしばらく様子を小貫　ええ。それで福田さんが、「協会員として大阪に残れば、あとは会員業者を窓口にして注文 ――ああ、福田堅一郎さんじゃないですか。合を作ったら、大証の会員を脱退したんですよ。いた大阪証券取引所労働組合が、大証仲立会員の作ったものと推測される〕。 ――激怒されたんですね。 ――これはいつごろのお話ですか。たんですよ。です。それで、うちは協会員として大阪には残っ小貫　ええ。当時、淀屋橋にうちの支店があったんです。創業者というのは、なかなか思い切った ―　― 130 従業員によって組織されていた全仲立証券労働組証券レビュー　第56巻第２号大阪の組合って物すごく強くてね。まぁ、しかし、福田さんがとりなしてくださったから、うち証券取引所の会員を脱退している〕。ます〔日栄証券は、昭和四〇年一月二二日に大阪ら、おそらく昭和四〇年ぐらいじゃないかと思い小貫　私が社長になったときに、大証の会員に復帰したわけですけれども、その二〇年前ですかして、日本冷蔵を辞めて、日栄証券に入るわけでいますから、それで日本冷蔵に入ったんです。そから「日本冷蔵に来ないか」と誘われたんだそう経験を買われて、日本冷蔵の木村〔鉱二郎〕社長らも、全国の港をほとんど回ったみたいで、その採っていませんし…。そして、水産庁に行ってかというのは珍しかったんです。もちろん公募ではは大阪に残ったんですよ。いちよしさんも非常にすが、非常に勉強家で、業界ではプロフェッサー ―　― 131 です。慶応出身では、役人としては将来が知れて業績のいい会社ですよね。と言われるくらい…。ポートを出してもいます。それから、二世、三世 ――学者肌の方なんですね。小貫　義兄はなかなか理想主義の方で、戦後の食糧事情を改善するのに、「俺が先頭に立って」との懇親の場である「三和会」というのがあるでていると思いますよ。話が少し戻りますが、ご長いうぐらいの気概を持っていたんで、まず農林省しょう。三和会は懇親の場ですから、どうしても男さんが社長になられたわけですが…。に入ったんですよ。当時、慶応義塾大学から役所小貫　ええ。例えば信用取引でも、徹底して信用取引の仕組みを調べるんですね。そうして、レ ――堅実な会社ですね。御社と経営体質がよく似証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― しごかれて」なんて言われたこともありましたけある社長からは「いやあ、上西さんには徹底的に宿題を出して、それを添削するんだそうですよ。会もやりましてね。私の聞いているところでは、というのを作って、自分よりも若い人たちと勉強じゃダメだというので、三和会に「業務研究会」遊びが主になっていたんですよね。でも、これさんが五年ぐらい社長をやりましたね。ですか退任して会長に就任するわけです。その後、後藤んに来てもらいましてね。それで、義兄は社長をまして、創業者が瀬川さんに頼んで、後藤昭治さ野村証券から社長を迎えようかということになりも、野村証券から情報をもらうためにも、一度、ら、野村証券は「情報の野村」と言われるけれどでは一体どんな営業をやっているのか。それか小貫　昭和四五年ぐらいから社長をやって、六、七年やったと思います〔上西泰蔵氏は、昭和四六のでしょうか。さんに社長が代わられたのは、いつごろのことな ――先代の社長さんがお辞めになられて、ご長男なったんです。ところが、昭和五九年秋に、野村が、その後、会長が亡くなったときに、会長に義兄はその後、協会の理事として活躍しましたが、残念ながら昭和五九年にガンで亡くなったん創業者は相談役になったわけです。 ―　― 132 れども…。年に社長に就任し、昭和五三年一一月まで約八年証券から、後藤さんを「いちよし証券の社長に迎ら、その間は義兄は会長になって、私が副社長、間、社長を務められた〕。先ほども申しましたよえたい」と要請されまして、後藤君は、いちよしです。先ほど、私は副社長になったと言いましたうに、うちは野村証券が大株主でした。野村証券証券レビュー　第56巻第２号が、社長になって、その後、四年半社長を続けた証券に移ったんです。それで会長になっていた私す。んも、後谷さんの後を継ぐ社長がいなかったんでんですね。ね。ただ、当時の社長は後藤君でしたから、創業も私を代表者にしたいという考えがあったんです亡くなりましたから、創業者としては、どうしていて、次に、義兄にそれを譲ったけれども、先にりましたでしょ。創業者がもちろん代表者で来て小貫　ええ。そういうことなんです。私が会長になったのは、この業界には代表者という制度があご経歴なんですね。がいちよしさんへ行き、私がその後、社長に就任えないか」とおっしゃってこられたので、後藤君淵節也氏〕が私に「後藤をいちよしに出してもらなかったようなんです。それで、大田淵さん〔田の人の年次も踏まえて検討すると、後藤君しかい副社長も野村証券から来られた方でしたから、こいなかったらしいんです。当時、いちよしさんの小貫　ええ。それで、後谷さんが野村証券に、「社長を出してほしい」と頼みに行かれたような ――後谷良夫さんですね。者が瀬川さんと相談しまして、私が会長になっしたわけです。だから、会長を務めた後、社長に ――そういうご事情で副社長、会長、社長というて、代表者になったわけです。ね。就任するというちょっと変わった経歴なんです ―　― 133 んですけれども、野村証券にもすぐに出せる人がしかし、野村証券が後藤君をいちよし証券の社長にしたいと要請してきたんですね。いちよしさ証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― 大田渕さんとは大正一二年の同年生れで業界の同年生れの役員一〇数名で「癸亥会」〔田淵節也氏が会長を務めた〕を作り、ゴルフ等の懇親会を年数回催し、大変親しくさせて戴きました。現在、生存者は石井久さんと私だけになりました。アリングの内容をまとめたものである。文責は当研究所にある。 ※　なお、括弧内は日本証券史資料編纂室が補足した内容である。 ―　― 134 ※　本稿は、二上季代司、小林和子、深見泰孝が参加し、平成二七年八月三一日に実施されたヒ証券レビュー　第56巻第２号証券界の重鎮に聞く ―小貫員義氏証券史談（上）― 小　貫　員　義　氏略　歴大正12年５月21日　北海道出身昭和21年９月　慶應義塾大学工学部卒業昭和21年10月　横浜護謨製造株式会社入社昭和30年５月　日栄証券株式会社監査役昭和34年９月　日本ゼオン株式会社出向昭和36年５月　日栄証券株式会社取締役昭和37年11月　同社常務取締役昭和42年11月　同社専務取締役昭和48年11月　同社代表取締役副社長昭和59年３月　同社代表取締役会長昭和59年５月　東京商工会議所金融部会常任委員（～平成11年６月）昭和59年11月　日栄証券株式会社代表取締役社長昭和62年10月　日栄証券（亜州）有限公司会長（～平成元年６月）昭和62年12月　東証正会員協会協会員理事（～平成元年６月）昭和63年11月　社団法人公社債引受協会理事（～平成２年６月）昭和63年11月　公社債引受同友会代表幹事（～平成２年６月）平成元年６月　日栄証券株式会社代表取締役会長平成元年７月　東京証券取引所会員理事（～平成４年６月）平成元年７月　同所債券先物業務委員会委員長（～平成３年７月）平成３年７月　同所会員委員会委員長（～平成４年７月）平成４年７月　東証正会員協会副会長（～平成５年６月）平成４年７月　財団法人日本証券経済研究所理事（～平成５年６月）平成４年９月　財団法人証券奨学財団評議員（～平成12年５月）平成５年６月　株式会社日本短波放送取締役平成８年６月　日栄証券株式会社取締役相談役平成10年６月　同社相談役平成11年４月　ワールド日栄証券株式会社相談役平成13年７月　同社顧問（～平成15年12月）受章平成14年11月　勲四等瑞宝章 ―　― 135