2015年 2月9日号 Vol.205 2月の見通し中央銀行発のボラティリティ上昇  ECB緩和、米国利上げは7∼9月 1月15日、為替市場に激震が走りました。スイス国立銀行が2012年に導入した対ユーロでのスイスフランの上限を撤廃すると発表、フランは対ユーロで一気に2割も上昇しました。翌週1月22日、欧州中央銀行（ECB）が国債買取りを含む大規模な量的金融緩和策を発表しました。今年3月から少なくとも2016年9月まで月間600億ユーロの資産買取りを行うという内容で、規模の大きさもさることながら、 2％程度の物価上昇が見通せるまでは期間無制限で行うという点で市場の予想を上回るものでした。本格的な量的金融緩和の発表を受けてユーロ圏の消費者信頼感指数が改善しており、景気は緩やかな回復に向かいそうです。そして、もうひとつ注目されるのが米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げがいつになるのか？という点です。 FF金利先物から逆算すると12月に0.25％の利上げが行われる確率が高いですが、FRB の利上げ先送り観測は行き過ぎと考えており、今年7∼9月に0.25％の利上げが行われると考えています。  原油価格下落に変化の兆し原油価格に変化の兆しが見え始めています。シェール革命によって米国の産油量が飛躍的に伸びたことや石油輸出国機構（OPEC）が減産を見送ってきたことから原油生産は供給過剰に陥り、WTIの原油先物価格は一時1バレル45ドルを割り込んでいました。そのため、多くの石油生産者が採算割れに追い込まれ、ようやく生産調整が始まりました。しかし、原油の在庫は積み上がっており、需給が改善したとはいえない状況です。このため、目先の原油価格は様々な思惑から激しい値動きが予想され、値頃感だけで買いを入れると痛い目に遭う危険があります。  落ちるナイフは掴むな海外の相場格言に「落ちるナイフは掴むな」という言葉があります。落下中のナイフを素手で掴むような投資行動は、決して賢明とはいえない、という意味です。こういう時の対処法は、ナイフが床に落ちきった後に拾うこと、すなわち相場が底を打って反転したことを確認してから買いを入れることです。大底で買うことはできないかもしれませんが、原油や鉄鉱石などの資源は、供給過剰による価格下落と投資不足による価格上昇を長期的に繰り返すため、大きなトレンドを確認してからでも十分間に合うはずです。辛抱強く機を窺い、チャンスが来たら思い切って行動することが幸運の女神と仲良くなる秘訣です。 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。