ウィークリーコメント: ジェレミーJ.シーゲル教授 Weekly Commentary by Professor Jeremy J. Siegel 最高値更新に苦難の道 2016 年 7 月 22 日（金）4:45 PM EST 本日、S&P500 の終値は最高値を更新したが、他の株価指標は以前のピークとほぼ同水準にとどまった。企業収益は「まずまず」だが、目を見張るほどではない。多くの企業で第 2 四半期収益は予想を上回ったが、今後の会社収益予想は精彩を欠く内容である。先週の VIX 指数が、EU 離脱をめぐる英国民投票の直後に約 27 を付けた後、11 カ月ぶりの低水準となる 11.40 まで低下したことから、このところの高値は多くの空売りをマーケットから絞りだした。さらなる株価上昇には GDP 成長率の加速が不可欠であり、来週発表予定の第 2 四半期成長率は 2.5%前後と予想されるが、今期の成長率は 2%をかろうじて超える程度にとどまるだろう。経済が足踏み状態にあるため、企業収益の力強い成長は期待できないのが現状である。 GDP データの発表に加え、来週は FOMC 会合が開催される。今回、FRB は金利を据え置くとみられるが、9 月の会合で利上げの可能性を排除しなければ、市場はこれをサプライズと受け止めるだろう。9 月の利上げの確率は 50:50 を下回っているものの、株式市場の回復は世界経済に起因するダウンサイド・リスクを大幅に軽減している。市場はすでにこの点を織り込んでいる可能性があり、10 年国債の利回りは 7 月 7 日に一時付けた 1.318%の日中最安値から 21 日には 1.627%に上昇した。FRB が金利を据え置く理由のひとつとして、ドル高や債券利回りの上昇が示すように、市場が FRB の動向を見越して十分に引き締まっている点が挙げられ、実際のアクションは先送りされている。しかし、経済の成長ペースが十分に加速し始めれば、信頼性を維持するために FRB は市場の期待に応えざるを得ないであろう。ジェレミー・シーゲル教授は WisdomTree Investment, Inc ならびに WisdomTree Asset Management, Inc の上級投資戦略アドバイザーを務めています。本資料はシーゲル教授の現時点でのリサーチおよび見解を掲載したもので、変更の可能性があります。本資料は特定の取引戦略の採用、またいかなる投資商品の勧誘あるいは売買を推奨するものではありません。本資料で提供した情報を利用するにあたっては、あらゆるリスクを考慮してください。特に明記されていないかぎり、解釈や調査結果は必ずしもウィズタムツリーあるいはその関連会社の見解を示すものではありません。過去のパフォーマンスは、将来の結果を示唆するものではありません。指数に直接投資することはできません。 WisdomTree(www.wisdomtree.com)には本レポートの原文、WisdomTree ETF に関するさらに詳細な情報等が掲載されておりますので、必要に応じてご参照下さい。本書と原文（英文）との間に相違がある場合には、原文（英文）の内容が優先しますので、正確な情報が必要な場合は原文をご参照下さい。