ご参考資料 2015年11月9日 10月の米雇用統計 -利上げ観測が再び強まるポイント① 雇用増と失業率の低下 11月6日に発表された10月の米雇用統計では、非農業部門雇用者数が前月比27.1万人増と、事前の市場予想（18.5万人増）を大きく上回る伸びとなり、さらに8月、9 月の雇用者数も上方修正されました。また、失業率は5.0％と9月の5.1％から低下し、2008年 4月以来の低水準となりました。米国では５％という失業率の水準はかなり完全雇用状態に近いと考えられています。労働需給が引き締まることで賃金、物価が次第に上昇基調を強める可能性があります。時間当たり賃金は10月には前年同月比＋2.5％となり、昨年末の同＋1.8％から徐々に加速する方向にあります。ポイント② 利上げ観測が強まり、米ドル高 FRB（米連邦準備制度理事会）が金融政策において重視する雇用の堅調さが示されたことで、12月15、16日開催の次回FOMC（米連邦公開市場委員会）で、政策金利引上げに踏切るとの見方が市場で強まりました。それに伴い、米国の国債利回りは上昇し、米ドルは他の主要通貨に対して上昇しました。米ドルの為替レートは対円で、雇用統計発表前の1米ドル＝121円台から123円台へと米ドル高、円安に動きました。ポイント③ 米国と他市場への影響ユーロや円などの米ドルに対する下落は、日欧の輸出や企業収益にプラスに働き、総じてみれば景気押上げ要因となると思われます。ただし、他の市場では注意すべき点もあります。１つは米国そのものです。雇用は堅調なものの、経済全体の成長は緩やかで、金利と米ドルの上昇が続くと、既に鈍化気味の米企業収益への悪影響が強まる懸念があります。もう1つは、新興国や資源国の市場です。米金利と米ドルの上昇は、新興国からの資本流出や商品価格の下落を招きやすい面があります。8月の切り下げ後、落ち着いていた人民元の今後の動きなどにも注意が必要と考えられます。重要イベント 11月24日米GDP（7-9月期、改定値） 12月4日米雇用統計（11月） 12月16日米金融政策発表図1：米国の非農業部門雇用者数の変化と失業率期間：2008年1月～2015年10月、月次 (％) 12 (万人) 60 11 40 10 20 9 0 8 -20 7 -40 6 5 4 -60 非農業部門雇用者前月比増減（右軸） -80 失業率（左軸） 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 -100 (年) （出所）米国労働省労働統計局データより野村アセットマネジメント作成図2：米国5年国債利回りと米ドルレート (%) 2.2 2.0 期間：2014年1月3日～2015年11月6日、週次（円/米ドル） 130 米国5年国債利回り（左軸） 125 米ドルレート（対円、右軸） 1.8 120 1.6 115 1.4 110 1.2 105 1.0 14/1 14/5 14/9 15/1 15/5 15/9 （出所）ブルームバーグデータより野村アセットマネジメント作成 100 (年/月) 図3：米ドル広義実効為替レートと商品価格指数期間：2009年1月2日～2015年10月30日、週次 (2009年初=100） 78 （1967年=100） 400 84 360 米ドル高、商品価格下落 90 320 96 280 102 240 108 114 09/1 米ドル広義実効為替レート（左軸、逆目盛） 200 トムソン・ロイター・コア・コモディティCRB指数（右軸） 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 160 15/1 (年/月）（出所）FRB、ブルームバーグのデータより野村アセットマネジメント作成当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を⽬的として野村アセットマネジメントが作成したご参考資料です。投資勧誘を⽬的とした資料ではありません。当資料は市場全般の推奨や証券市場等の動向の上昇または下落を⽰唆するものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。当資料に⽰された意⾒等は、当資料作成⽇現在の当社の⾒解であり、事前の連絡なしに変更される事があります。なお、当資料中のいかなる内容も将来の投資収益を⽰唆ないし保証するものではありません。投資に関する決定は、お客様ご⾃⾝でご判断なさるようお願いいたします。投資信託のお申込みにあたっては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。 1