Monday Report 13 April 2015 Wirtschaft Märkte Schweizer Markt Unsere Empfehlungen im Fokus Wie immer nach Ostern waren die Statistiken eher spärlich. In den Vereinigten Staaten entsprach der ISM-Index des Dienstleistungsgewerbes im März mit 56,5 den Erwartungen und war gegenüber dem Vormonat leicht rückläufig, signalisiert jedoch noch immer zufriedenstellendes künftiges Wachstum. Der enttäuschende Arbeitsmarktbericht wirkt sich negativ auf den Indikator der Arbeitsmarktbedingungen der Fed aus, der von 2 auf -0,3 sinkt. Diese Schwäche gilt jedoch als vorübergehend, denn die Zahl der wöchentlichen Neuanträge auf Arbeitslosengeld verharrt unter der Schwelle von 300.000. Die an die Haushalte vergebenen Kredite waren im Februar stärker als erwartet auf USD 15,52 Mrd. gestiegen. In der Eurozone bestätigen die endgültigen PMI-Indizes des Verarbeitenden und des Dienstleistungsgewerbes vom März (mit 52,2 bzw. 54,2) die sich abzeichnende Konjunkturaufhellung. Diese Woche im Fokus: Erzeuger- und Importpreise vom März (BFS), Einzelhandelsumsätze vom Februar (BFS). An der Corporate-Front stehen die Umsätze des 1. Quartals von Bossard, Sika und Syngenta, die Auftragseingänge des 1. Quartals von Sulzer, die Ergebnisse 2014 von Burkhalter, Orascom und Edisun Power sowie des 1. Quartals von Kühne+Nagel, Nestlé und BB Biotech, ferner die HV von Holcim, Siegfried, Sika, Tornos, Bucher, Julius Baer, Schmolz+Bickenbach, Ascom, Zehnder, Gategroup, Nestlé, Tecan, Daetwyler, Rieter und AFG an. SWISSCOM gibt den Verkauf von Swisscom Hospitality (Telekom für Hotels, d.h. WiFi und TV über Internet) an das schwedische Unternehmen Hoist bekannt. Diese Aktivität war in der Swisscom-Sparte „Sonstige“ (16% des Umsatzes und 8% des Swisscom-Ebitda) angesiedelt. Auf Swisscom Hospitality dürften etwa 3% des Umsatzes der Sparte entfallen. Der CEO von JULIUS BAER (ohne Empfehlung) hat in Schweiz am Sonntag Gerüchte um die Übernahme durch Credit Suisse dementiert, die nicht im Interesse der Mitarbeiter und der Aktionäre von JB sei. Börsenklima und Anlegerstimmung Börse Nach einer kurzen Woche, die von Fusionen/Übernahmen sowie der Reorganisation von General Electrics beherrscht war, wird es jetzt mit den Quartalsergebnissen von US-Schwergewichten wie JPMorgan, Intel, Bank of America, Goldman Sachs uvam. richtig spannend. Wir bleiben optimistisch. Währungen Der USD bleibt im Aufwind (€/$ 1,0600, $/CHF 0,979), der Devisenmarkt rechnet mit einer Zinserhöhung durch die Fed im Juni. Dies würde die Attraktivität des USD steigern. Die Feindseligkeiten im Jemen stützen die Fluchtwerte JPY und CHF sowie Gold, das bei 1.204 $/ Unze konsolidiert. Mit Spannung wird die EZB-Sitzung am 15. April erwartet. Unsere Spannen: €/$ Unterstützung bei 1,0458, Widerstand bei 1,1035, $/CHF Unterstützung bei 0,948, Widerstand bei 1,008, €/ CHF Unterstützung bei 1,0357, Widerstand bei 1,0547, GBP/$ Unterstützung bei 1,4227, Widerstand bei 1,498. Grafik des Tages Trotz der im Fed-Protokoll zu Tage getretenen geldpolitischen Diskrepanzen bleibt die Risikobereitschaft hoch: Aktien (MSCI World) legen 1,3% zu, wobei Asien überperformt (MSCI EM Asia: +4,6%, Japan: +2,4%). High Yield-Bonds (-12 bp) sowie Schwellenländeranleihen (-13 bp) behaupten sich besser als Treasuries. Im Gleichschritt mit der Festigung des USD (Dollar-Index: +2,9%) steigen die Renditen 10-jähriger US-Papiere um 4 bp. Diese Woche im Fokus: Einzelhandelsumsätze, Verbraucher-, Erzeuger- und Importpreisindizes, KMU-Vertrauen (NFIB-Index), Industrieproduktion, Beige Book der Fed, Vertrauen der Immobilienpromoter (NAHB) und Immobilienstatistiken in den USA, Industrieproduktion, Handelsbilanz und EZB-Sitzung in der Eurozone, Geldmengenaggregate, Handelsbilanz, Einzelhandelsumsätze, Industrieproduktion und BIP 1. Quartal in China. ENEL: Moody’s hat die Aussichten für das Baa2-Rating der Gruppe von negativ auf stabil erhöht. Dies interpretieren wir als weiteres Signal für die Entspannung der Bilanz und die Berücksichtigung der EnelBotschaft zur Konzentration auf die Generierung freier Cashflows. HOLCIM hat die Genehmigung der indischen Behörden für die geplante Fusion mit Lafarge erhalten. Die neue Gruppe muss 7% ihrer indischen Kapazitäten (d.h. rund 5 Mio. Tonnen jährlich) verkaufen. HOLCIM: die Verwaltungsräte von Holcim und von Lafarge haben die Ernennung von Eric Olsen, derzeit Stellvertretender Generaldirektor von Lafarge, zum künftigen CEO der neuen LafargeHolcim-Gruppe genehmigt. Parallel dazu formiert sich Widerstand gegen die Fusion, wobei einige Holcim-Aktionäre im Vorfeld der HV von Holcim am 8. Mai die Website www.holcimshareholders.ch ins Netz gestellt haben. PUBLICIS hat den Aktienrückkaufplan gestartet (3,935 Millionen Aktien), der bis zum 31. Juli laufen soll. Der Kaufpreis wird das arithmetische Mittel der durchschnittlichen volumengewichteten Schlusskurse zwischen dem 30.3. und dem 31.7. sein. Beim aktuellen Kurs würden für den Rückkauf fast EUR 284 Mio. fällig. REED ELSEVIER verkauft die Gesellschaft LeWeb an ihre Gründer. So geht die in Reed Midem (Tochtergesellschaft von Reed Exhibitions) integrierte, auf Medienmessen spezialisierte LeWeb zurück an L. und G. Le Meur, die Minderheitsaktionäre geblieben waren. WPP kauft über die Tochtergesellschaft Xaxis (Plattform für programmatischen Mediaeinkauf) ActionExchange (ActionX), eine 2012 gegründete, auf mobile Werbung spezialisierte Agentur, die in New York und San Francisco 26 Mitarbeiter beschäftigt. So klein diese Transaktion ist, so zeigt sie doch die Bedeutung von Plattformen für den Ankauf digitaler Werbeflächen. Performance Schweiz Seit SMI 03.04.2015 3.73% 01.01.2015 5.43% Europa Europe Stoxx 600 3.81% 20.55% USA S&P 500 1.70% 2.10% Schwellenländer MSCI Emerging 4.05% 8.19% Nikkei 225 2.43% 14.08% United States 600 Labor Market 200 400 300 Japan 200 400 0 -200 500 -400 600 -600 -800 1980 1985 1990 1995 Initial Claims (3M moving average), rhs inverted Nonfarm Payroll (3M moving average) 2000 2005 2010 2015 700 Per 10.04.2015 CHF vs USD 0.9795 -2.25% 1.44% EUR vs USD 1.0627 -2.35% -12.18% 10-Jahres-Rendite CHF (Niveau) -0.10% -0.06% 0.31% 10-Jahres-Rendite EUR (Niveau) 0.16% 0.19% 0.54% 10-Jahres-Rendite USD (Niveau) 1.95% 1.84% 2.17% Gold (USD/Unze) 1 207.24 0.83% 1.76% Brent (USD/Barrel) 57.09 4.37% 2.24% Quelle: Datastream Source: Thomson Reuters Datastream, 13.04.2015 Dieses Dokument wurde ausschliesslich zum Zweck der allgemeinen Information erstellt. Die darin geäusserten Ansichten und Meinungen sind diejenigen von Bordier & Cie. Der Inhalt des Dokuments darf weder wiedergegeben noch weiterverbreitet werden. Jede nicht genehmigte Wiedergabe oder Verbreitung dieses Dokuments macht den Benutzer haftbar und kann eine gerichtliche Verfolgung nach sich ziehen. Der Inhalt des Dokuments wird zu Informationszwecken bereitgestellt und ist keinesfalls eine Anlageberatung. Des Weiteren weisen wir ausdrücklich darauf hin, dass die Bestimmungen unserer Haftungsausschluss vollumfänglich Anwendung auf dieses Dokument finden, vor allem die Bestimmungen betreffend die Einschränkungen, die sich aus je nach Land unterschiedlichen Gesetzen und Vorschriften ergeben. Somit erbringt Bordier Bank insbesondere keine Anlagedienstleistungen oder keine Anlageberatung für „USPersonen“ gemäss Definition in den Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC). Auch richten sich die auf unserer Website enthaltenen Informationen - einschliesslich des vorliegenden Dokuments - nicht an solche natürlichen oder juristischen Personen.