Monday Report - Bordier & Cie

Monday Report 29 Februar 2016
Wirtschaft
Märkte
Schweizer Markt
Unsere Empfehlungen im Fokus
Börsenklima und Anlegerstimmung
TELECOM ITALIA (peripherer Wert) plant keine Fortsetzung der
Gespräche über einen Zusammenschluss zwischen TIM und Oi in
Brasilien. TI hatte zunächst Interesse bekundet (aus dem Zusammenschluss der beiden Betreiber wäre mit einem Marktanteil von
44% die Nr. 1 im Mobilfunk vor Vivo und America Movil entstanden). Durch das Angebot von LetterOne (aktivistische russische
Investorengruppe, die im Falle einer Fusion USD 4 Mrd. der OiSchulden übernommen hätte) wurde die TIM-Kontrollmehrheit (die
Beteiligung von TI wäre von 67% auf rund 30% gesunken, während
LetterOne 43% am neuen Unternehmen erhalten hätte) unterminiert. TI wollte auf jeden Fall 51% am neuen Unternehmen behalten.
Die US-Konjunkturzahlen gaben Anlass zu Zuversicht. So waren die
Auftragseingänge über langlebige Güter im Januar um 4,9% gestiegen. Erfreulich war auch der Anstieg der Einkommen und der Ausgaben der Haushalte um jeweils 0,5%. Ferner wurde das BIP-Wachstum
des 4. Quartals von +0,7% auf +1% ggü. Vq. nach oben revidiert. Die
Verkaufszahlen bei Bestandsimmobilien (5,47 Mio. jährlich) wiederum
übertrafen im Januar die Erwartungen und kompensierten die leicht
hinter dem Konsens zurückbleibenden Zuwächse bei Neubauten
(+494.000). Für Enttäuschung sorgte ferner der Markit-PMI des Dienstleistungsgewerbes vom Februar, der mit 49,8 unter die Schwelle von
50 sank. Obwohl die PMI-Indizes im Verarbeitenden und im Dienstleistungsgewerbe der Eurozone mit 51 bzw. 53 im Februar etwas stärker als
erwartet gesunken sind, entsprechen sie noch immer dem erwarteten
Wirtschaftswachstum. Das Wachstum der Geldmenge M3 hat sich unter
dem Einfluss der EZB-Politik im Januar auf +5% (ggü. Vj.) beschleunigt.
Diese Woche im Fokus: Konjunkturbarometer (KOF), Einzelhandelsumsätze vom Januar (BFS), PMI-Einkaufsmanager-Index vom Februar,
BIP des 4. Quartals (SECO). An der Corporate-Front erwarten wir die
Ergebnisse 2015 der Genfer Kantonalbank sowie von Bellevue, Panalpina, Basilea, AFG, OC Oerlikon, Georg Fischer, Newron, PSP Swiss
Property, Swiss Life, Bossard, Bobst, Kühne+Nagel, Intershop, Coltene,
Autoneum, Starrag, Dätwyler, SFS und Swissquote. Bei Logitech steht
der Investors‘ Day, bei Roche die Hauptversammlung an.
Bei Implenia (ohne Empfehlung) entspricht der Umsatzanstieg für 2015
den Erwartungen, die Auftragseingänge ziehen an, das Auftragsbuch
ist gut gefüllt, die Margen stellen sich solide dar. Gute Voraussetzungen also für die Erreichung des für 2016-2017 angestrebten operativen
Ergebnisses.
Börse
Die Woche dürfte erneut von den Ölpreisausschlägen getaktet werden,
sofern nicht die Konjunkturdaten die Oberhand gewinnen. Schenkt
man diesen Störfaktoren keine Beachtung, könnten die kommenden
Tage nach den Ausweichmanövern der Indizes vor wichtigen Widerständen turbulent werden.
Währungen
Der mögliche Brexit erhöht den Druck auf das GBP, das ggü. dem
USD und dem CHF (GBP/$ 1,3895, GBP/CHF 1,385) stark nachgab.
Die Konjunkturzahlen vom Freitag stützen die Aufwärtsentwicklung des
Dollars (€/$ 1,094, $/CHF 0,9975). Der G20-Gipfel endete ohne konkrete Massnahmen zur Ankurbelung des Wachstums, der EUR bleibt im
Abwind, nächste Unterstützung bei 1,0850. Unsere Spannen: €/$ Unterstützung bei 1,0850, Widerstand bei 1,1030, $/CHF Unterstützung
bei 0,9850, Widerstand bei 1,0125, GBP/$: Unterstützung bei 1,37,
Widerstand bei 1,4042.
Grafik des Tages
Personal Spending & Income (YoY)
10
8
8
6
6
4
4
2
2
0
0
-2
-2
-4
-4
-6
-6
2000
2002
ROCHE (Core Holding) teilt heute früh mit, dass eine von zwei
Studien mit Lebrikizumab bei Patienten mit schwerem Asthma
den primären Endpunkt nicht erreicht hat, so dass die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zulassung sinkt. Die Studien zur
atopischen Dermatitis und Lungenfibrose laufen weiter. Die Konsenserwartungen waren nicht sehr hoch (Umsatz von CHF 288
Mio. für 2019), so dass die Aktie nicht nennenswert belastet wurde.
WIRECARD (Core Holding) teilt die Übernahme von Moip Pagamentos SA, eines kleinen brasilianischen Unternehmens, das sich
auf Online-Zahlungen spezialisiert hat, zum Preis von € 23,5 Mio.
mit. Moip wurde vor 8 Jahren in Brasilien gegründet und hat eine
Internet-Zahlungsplattform für kleine und mittlere Händler entwickelt. Interessant ist, dass sich Wirecard mit dieser Transaktion
erstmals in Lateinamerika engagiert, wobei wir die Wahl Brasiliens kurz vor den Olympischen Spielen in Rio für sehr klug halten!
Performance
United States
10
Riskante Anlagen setzen die seit der Vorwoche beobachtete Erholung
fort. So legen internationale Aktien (MSCI World) 1,1% zu, in den Vereinigten Staaten verengen sich die Renditespreads zwischen High YieldUnternehmensanleihen und Staatsanleihen um weitere 35 bp, während
die Verengung zu Schwellenländer-Staatsanleihen in Lokalwährung 17
bp beträgt. Die Aufwärtsdynamik des USD (Dollar-Index: +1,6%) steht
der Erholung des Rohölpreises (+9,4%) nicht im Wege und belastet den
Goldpreis (-0,5%) nicht über Gebühr. Diese Woche im Fokus: ISM-Index
des Verarbeitenden und des Dienstleistungsgewerbes, Fahrzeugverkäufe, Beige Book der Fed, Handelsbilanz und Arbeitsmarktbericht in
den Vereinigten Staaten, Verbraucher- und Erzeugerpreisindex sowie
Einzelhandelsumsätze in der Eurozone, amtliche und Caxin-PMI-Indizes
des Verarbeitenden und des Dienstleistungsgewerbes in China.
2004
Personal Spending (YoY)
2006
2008
2010
2012
2014
2016
Schweiz
Seit
SMI
19.02.2016
0.17%
31.12.2015
-10.67%
Europa
Europe Stoxx 600
1.58%
-9.37%
USA
S&P 500
1.58%
-4.69%
Schwellenländer
MSCI Emerging
-0.13%
-6.82%
Nikkei 225
1.39%
-14.95%
0.25%
Japan
Per 26.02.2016
CHF vs USD
0.9986
-0.71%
EUR vs USD
1.0927
-1.62%
0.58%
10-Jahres-Rendite CHF (Niveau)
-0.48%
-0.39%
-0.08%
0.63%
10-Jahres-Rendite EUR (Niveau)
0.15%
0.20%
10-Jahres-Rendite USD (Niveau)
1.76%
1.75%
2.27%
Gold (USD/Unze)
1'215.57
-1.34%
14.42%
Brent (USD/Barrel)
36.31
9.40%
1.71%
Quelle: Datastream
Personal Income (YoY)
Source: Thomson Reuters Datastream, 29/02/2016
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