18 Mai 2015 Monday Report

Monday Report 18 Mai 2015
Wirtschaft
Märkte
Schweizer Markt
Unsere Empfehlungen im Fokus
Die US-Konjunkturdaten lassen noch immer zu wünschen übrig. Erfreulich sind der Anstieg des KMU-Vertrauens (NFIB-Index) im April
von 95,2 auf 96,9 und die Stabilität der wöchentlichen Neuanträge
auf Arbeitslosengeld auf dem niedrigen Niveau von 264.000 sowie
die Tatsache, dass bei Import- (-0,3% ggü. Vm.) und Erzeugerpreisen (-0,4% ggü. Vm.) kein Druck vorhanden ist (was positiv für die
Margen ist). Für Enttäuschung sorgen hingegen die Einzelhandelsumsätze (stabil) und die Industrieproduktion (-0,3% ggü. Vm.) sowie
das Vertrauen der Haushalte, das überraschend von 95,9 auf 88,6
sinkt (Universität Michigan). Die gute Dynamik in der Eurozone bestätigt sich: das BIP ist im 1. Quartal in Deutschland und Italien um
0,4% bzw. um 0,3% und in Frankreich um 0,7% gestiegen. In China
wird die Verlangsamung des Wachstums der Einzelhandelsumsätze
(+10%), der Industrieproduktion (+6,2%) und der Investitionen (+12%)
durch den Anstieg der Immobilienpreise nur teilweise kompensiert.
Diese Woche im Fokus: Einzelhandelsumsätze vom März 2015 (BFS).
An der Corporate-Front stehen die Veröffentlichung der Zahlen für das
Jahr 2014/15 von Richemont und Sonova bzw. für das 1. Quartal von
Sunrise, Schmolz+Bickenbach, Gategroup und Orascom, der Tätigkeitsbericht der letzten 4 Monate von Julius Bär sowie die Hauptversammlungen von Orascom und Vaudoise bzw. die Ausserordentliche
Hauptversammlung von Kaba im Rahmen der Fusion mit Dorma an.
SGS hat die Übernahme des US-Unternehmens Testing Services Group
LLC angekündigt. Das in Michigan beheimatete Unternehmen beschäftigt 30 Mitarbeiter und erwirtschaftet mit Tests von Brennstoffsystemen
einen Jahresumsatz von mehr als 5,5 Mio. $. ROCHE hat im Vorfeld
der ASCO höchst viel versprechende vorläufige Daten zu Anti-PD1-Antikörpern (Immunonkologie) zur Behandlung nicht-kleinzelliger
Lungenkarzinome veröffentlicht. Detaillierte Präsentationen sind für
den 31. Mai und den 1. Juni geplant.
Börsenklima und Anlegerstimmung
Börse
Paradoxerweise hat die Schwäche des US-Wachstums, wodurch die
Zinserhöhung den Analysten zufolge auf September verschoben wurde,
die Indizes auf neue Höchststände getrieben. Da dem Renditeanstieg
bei Staatsanleihen die Luft ausgegangen ist, drehen die europäischen
Indizes heute früh wieder nach oben, ausser in Griechenland, das verliert. Kursschwächen nutzen wir zum Kauf.
Währungen
Die Irak/Syrien-Krise und die schwachen US-Zahlen üben Abwärtsdruck
auf den $ aus (€/$ 1,1430, $/CHF 0,9180) und treiben den Goldpreis in
die Höhe (1.230 $/Unze). Wichtige Widerstandslinien bei €/CHF sind
1,0525 nach 1,0630 mit einer starken Unterstützungslinie im Bereich
1,0385/1,0440. Wir rechnen für diese Woche mit einem Anstieg des $
(€/$ 1,12, $/CHF 0,9360) und einem festeren €/CHF.
Grafik des Tages
Bei der ALLIANZ sorgen die endgültigen Zahlen des 1. Quartals für
Enttäuschung, wobei vor allem die Schadenversicherung und PIMCO
hinter den Erwartungen zurückbleiben und das hervorragende IFRS-Resultat der Lebensversicherungssparte ausschliesslich Einmalgewinnen
zu verdanken ist. Die Aktie ist günstig, aber die Allianz hat (hinsichtlich
Solvabilität und Wachstum) kaum noch Pfeile im Köcher. Wir setzen die
Aktie auf MINUS.
ERICSSON teilt die Unterzeichnung eines Mehrjahresvertrags mit
Safaricom, dem führenden Mobilfunkbetreiber Kenias, mit. Die schwedische Gruppe wird mobile Infrastruktur sowie WiFi-Ausrüstungen und
ihren IP-Router (SSR 8000) liefern. Mit letzterem kann Ericsson gegenüber den Wettbewerbern Cisco, Juniper und Alcatel punkten.
INTESA SANPAOLO: die gute Solvabilität der Gruppe steigert ihren
Appetit auf eine grossformatige Übernahme im Private Banking-Sektor.
Als Übernahmekandidat wird in der Presse Julius Bär gehandelt.
L’OREAL könnte Barron‘s zufolge die auf 11 Mia. € geschätzte Beteiligung von 9% an Sanofi veräussern. Mit dieser aus strategischen
Gründen (Übernahmen) gehorteten Kriegskasse könnte der Konzern
den Rückkauf der Beteiligung von Nestlé an seinem Kapital fortsetzen.
MARKS & SPENCER stellt am Mittwoch die Zahlen für 2014/15 vor, die
solide ausfallen und kaum Überraschungen bergen dürften (bekanntes
organisches Umsatzwachstum / Steigerung der Bruttomarge um 100
bp). Der Fokus wird auf der Prognose für 2015/16 und der Ankündigung eines möglichen Aktienrückkaufs oder der Ausschüttung einer
Sonderdividende (Sunday Times) liegen.
PUBLICIS hat die Agentur B2B Group übernommen, die auf Performance-Marketing und digitale Werbung spezialisiert ist. Damit baut die
Gruppe ihre Präsenz in Osteuropa aus.
SAINT-GOBAIN / SIKA: eine Investorengruppe und die Gates-Stiftung
haben vor dem Bundesverwaltungsgericht die Entscheidung der Finma
zur Zulassung der Opt-out-Klausel angefochten. Diese in der Satzung
von Sika vorgesehene Klausel gestattet es Saint-Gobain, den Minderheitsgesellschaftern von Sika kein Pflichtangebot zu unterbreiten, sobald Saint-Gobain über die SWH-Holding die Kontrollmehrheit erlangt
hat.
Performance
United States
120
Angesichts der enttäuschenden Konjunkturdaten in den USA ist der
Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung durch die Fed weiter in die Ferne
gerückt. Das erste Opfer dessen ist der USD, der in der Woche 1,8%
verlor. Dies leistet der Stabilisierung der Renditen und dem Anstieg des
Goldpreises (+3%) Vorschub, ohne die Risikobereitschaft zu beeinträchtigen: in den Industrie- bzw. den Schwellenländern ziehen die Aktienkurse um 0,8% bzw. um 0,9% an (Japan: +1,8%), während die Renditen
von High Yield-Bonds um 7 bp und von Schwellenländeranleihen in
USD um 5 bp nachgeben. Diese Woche im Fokus: NAHB-Vertrauen der
Immobilienpromoter, Zahl der Baubeginne und der Baugenehmigungen, Verbraucherpreisindex und Protokoll der FOMC-Sitzung in den
Vereinigten Staaten, Fortsetzung der Verhandlungen um Griechenland,
Fahrzeugzulassungen, PMI-Index des Verarbeitenden und des Dienstleistungsgewerbes in der Eurozone, Ifo-Index in Deutschland, PMIIndex des Verarbeitenden Gewerbes (HSBC) in China.
Consumer Confidence vs NFIB Small Business Optimism
120
110
115
Schweiz
Seit
SMI
08.05.2015
0.18%
01.01.2015
1.41%
Europa
Europe Stoxx 600
-0.93%
15.74%
USA
S&P 500
0.31%
3.10%
Schwellenländer
MSCI Emerging
0.82%
9.11%
Nikkei 225
1.83%
13.08%
100
110
Japan
90
105
CHF vs USD
0.9159
1.27%
8.49%
EUR vs USD
1.1441
1.98%
-5.45%
Per 15.05.2015
80
100
70
95
60
90
50
1990
1995
2000
Consumer Confidence (Univ. Chicago)
NFIB Small Business Optimism (RH scale)
2005
2010
2015
85
10-Jahres-Rendite CHF (Niveau)
0.06%
0.07%
0.31%
10-Jahres-Rendite EUR (Niveau)
0.64%
0.55%
0.54%
10-Jahres-Rendite USD (Niveau)
2.15%
2.15%
2.17%
Gold (USD/Unze)
1'221.99
3.10%
3.01%
Brent (USD/Barrel)
65.78
1.64%
17.80%
Quelle: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 18/05/2015
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