RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2015

RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2015
Movimento trasversale del basso premio per il rischio
Il 2015 sembra iniziare come si è concluso il 2014, ovvero con
prezzi particolarmente bassi. I prezzi del PUN di gennaio si sono
stabilizzati su una media record di 51.10 EUR/MWh. Il prezzo di
dicembre si era attestato a 53.90 EUR/MWh. Mentre la produzione
eolica è rimasta al di sotto della media stagionale, la produzione di
energia solare è rimasta leggermente al di sopra, al contempo
bisogna tenere conto però che la produzione di fotovoltaico in
questo periodo dell’anno svolge un ruolo minore. L’impatto maggiore sui prezzi è stato causato dalle temperature miti che hanno
abbassato i consumi in maniera significativa al di sotto della media
stagionale.
Prezzi medi energia spot Gennaio (EUR/MWh)
Base
m/m
Peak
m/m
Offpk
m/m
Italia
51.10
-14.2%
58.92
-14.9%
46.76
-13.7%
Germania
28.72
-12.7%
39.03
-10.5%
23.00
-14.7%
Francia
41.33
-1.6%
48.98
-2.7%
37.08
-0.7%
Prezzi energia spot "base" (EUR/MWh)
80
70
60
50
Il mercato italiano dell’energia ha subito perdite significative lungo
l’intera curva forward. I contratti Cal16 hanno perso il 10% rispetto
alla media del mese precedente. Questo è dovuto a un forte calo
delle commodity quali il carbone API#2, gas PSV, CV e EUA. Con
ciò il premio per il rischio che abbiamo valutato come troppo alto
nel Report Mensile di Gennaio 2015, è calato drasticamente e
sembra essere al momento molto basso.
40
30
20
10
Italia
Germania
28/01/15
21/01/15
14/01/15
07/01/15
31/12/14
24/12/14
17/12/14
10/12/14
0
03/12/14
Con febbraio il cambiamento principale sarà dato dalle condizioni
meteorologiche, contraddistinto da un notevole calo delle temperature. Questo periodo freddo dovrebbe durare per la prima metà del
mese di febbraio e aumentare considerevolmente i consumi. Questo fattore verrà rimodulato in parte da un aumento della produzione eolica sopra le aspettative. L’afflusso di energia idroelettrica
probabilmente resterà al di sopra della media stagionale e provocherà un effetto a ribasso dei prezzi. Di conseguenza ci aspettiamo che i fattori a ribasso e quelli a rialzo si bilancino a vicenda e
prevediamo un prezzo spot in media compreso fra i 49-52
EUR/MWh, molto vicino ai livelli di gennaio.
Francia
Prezzi energia forward1 (EUR/MWh; ultimo prezzo del 30.01.15)
Mar15
Base
m/m
Peak
m/m
Offpk
m/m
Italia
47.80
-5.7%
54.20
-7.8%
44.24
-4.6%
Germania
31.80
-3.9%
38.13
-6.7%
28.28
-2.4%
Francia
40.51
-2.0%
47.29
-8.6%
36.74
1.6%
Italia
43.30
-1.6%
47.20
-1.0%
41.13
-1.9%
Germania
30.08
-8.8%
35.88
-2.8%
26.86
-12.2%
Francia
31.79
-1.0%
37.22
-10.5%
28.77
4.3%
Q215
Cal16
45.40
-1.5%
52.20
-7.3%
41.62
1.7%
Germania
32.14
-11.4%
40.73
-2.8%
27.37
-16.2%
Francia
38.20
-10.3%
46.76
-6.7%
33.44
-12.3%
Energia prossimo anno "base"
(EUR/MWh)
55
45
53
43
41
51
39
49
37
47
35
Italia (SN)
1
Germania (DX)
28/01/15
21/01/15
14/01/15
07/01/15
31/12/14
31
24/12/14
33
43
17/12/14
45
10/12/14
Sul lungo termine, per quanto riguarda le direttive sulle rinnovabili
in Italia, il governo sta prevedendo di fermare gli incentivi per le
installazioni del fotovoltaico nei prossimi 3 anni. In Italia i finanziamenti erano cresciuti da 750 milioni di euro nel 2010 a 6.7
miliardi nel 2013. Allo stesso tempo la capacità installata è cresciuta da circa 2 GW a 18 GW. A ogni modo nel nostro modello di
prezzo abbiamo considerato solamente un’espansione moderata
del fotovoltaico e di conseguenza riteniamo non sia necessario
modificare lo scenario di base.
Italia
03/12/14
Guardando avanti sul prossimo mese, manteniamo una visione
stabile tendente a ribasso per il gas e per il carbone API#2. Considerando anche il basso premio per il rischio, ci aspettiamo un
movimento trasversale nel mercato forward italiano dell’energia
per il mese di febbraio con una propensione a ribasso. Per
un’analisi approfondita preghiamo di fare riferimento alla sezione
dei combustibili del nostro report.
Francia (DX)
I prezzi italiani a termine (forward) si riferiscono ai prezzi medi di Alba
Soluzioni
RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2015
1 | Axpo | Market Analysis
Tabelle e grafici
Clean spark spread "peak" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
Spreads (EUR/MWh; ultimo prezzo del 30.01.15)
Mese
m/m
Quartale
m/m
Anno
m/m
Dark
30.27
-5.8%
25.79
0.7%
27.44
0.6%
Clean Dark
24.54
-12.6%
20.07
-6.9%
21.60
-6.3%
Spark
-4.45
-14.8%
-3.42
35.1%
-2.42
37.9%
Clean Spark
-7.33
-24.1%
-6.30
13.7%
-5.36
11.0%
3
2
1
Note
29/01/15
22/01/15
15/01/15
08/01/15
01/01/15
25/12/14
18/12/14
11/12/14
04/12/14
0
Clean spark spread "base" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
"Spark Spread" e "Clean Spark Spread" ("C. Spark") fanno
riferimento a centrali elettriche a ciclo combinato. "Dark
Spread" e "Clean Dark Spread" ("C. Dark") fanno riferimento a centrali elettriche a carbone.
Lo Spark Spread è calcolato sottraendo il prezzo del gas
PSV dal prezzo baseload dell'elettricità, tenendo conto
dell'efficienza media stimata delle centrali di 50%. Il Clean
Spark Spread risulta sottraendo dallo Spark Spread le EU
Allowances (fattore CO2: 0.42 t/MWh).
-5
-6
-7
-8
Il Dark Spread è calcolato come la differenza tra il prezzo
baseload dell’elettricità e il API#2 carbone (trasformato in
EUR/MWh tramite un coefficiente pari a 8.141), tenendo
conto di un’efficienza energetica delle centrali del 41.8%. Il
Clean Dark Spread risulta sottraendo dal Dark Spread le
EU Allowances (fattore CO2: 0.85 t/MWh).
-9
Clean dark spread "base"
22/01/15
13/01/15
02/01/15
24/12/14
15/12/14
04/12/14
-10
(Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
27
26
25
24
23
22
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RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2015
2 | Axpo | Market Analysis
29/01/15
22/01/15
15/01/15
08/01/15
01/01/15
25/12/14
18/12/14
11/12/14
04/12/14
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Sources
Term prices: Powernext, Alba Soluzioni, EEX / Spot prices: EPEX, GME / Coal, Gas, Carbon prices: Alba Soluzioni, EEX /
Oil prices: ICE / FX: Bloomberg, ECB / IOICG, Spark Spreads, Dark Spreads: Axpo Trading AG
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Via Enrico Albareto 21 | I-16153 Genova | Phone +39 010 2910 41 | Fax +39 010 2910 444 | www.axpo.com
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Lerzenstrasse 10 | CH-8953 Dietikon | +41 44 749 45 00 | [email protected]
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