Energy Monthly Report

RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2014
Trend stabile dei carburanti
A gennaio i prezzi del PUN sono stati in media attorno a 59.27
EUR/MWh, ovvero circa 3.70 EUR/MWh in meno rispetto alle
previsioni. Ciò è dovuto soprattutto ad un cambiamento fondamentale nelle tendenze generali del meteo: contrariamente a qualsiasi
previsione, le temperature sono salite di 1.4°C rispetto alla media
del mese precedente (previsione: -0.9°C) riducendo i consumi
domestici di elettricità. Gli altri driver dei prezzi sono stati in linea
con le nostre stime. La produzione eolica è stata chiaramente al di
sotto della media stagionale, mentre quella solare è stata leggermente al di sopra.
Prezzi medi energia spot Gennaio (EUR/MWh)
Base
m/m
Peak
m/m
Offpk
m/m
Italia
59.27
-14.5%
68.62
-11.7%
54.08
-16.3%
Germania
35.87
0.3%
47.66
-5.4%
29.33
6.2%
Francia
39.14
-21.3%
52.17
-15.2%
31.91
-26.0%
Prezzi energia spot "base" (EUR/MWh)
100
80
Secondo Terna, lo scorso anno la domanda di elettricità è calata
del 3.4% rispetto al 2012. Il consumo totale di energia è stato pari
a 317 TWh. Questo è stato il primo grande calo dal 2009 e ha
raggiunto il livello più basso dal 1999. Da un lato i dati manufacturing PMI (un indicatore economico ex ante) sono rimasti al di sopra
di 50 punti a partire da luglio dello scorso anno ed è stato rilevato
un trend positivo della produzione industriale (indicatore ex post)
da settembre 2013. Mentre il processo tecnologico e le nuove
regolamentazioni da Bruxelles sull’efficienza energetica sovracompensano questo trend. Stimiamo che il PIL in Italia dovrebbe
crescere attorno all’1% all’anno per mantenere costante i consumi
di energia. Ad ogni modo l’andamento dominante del mercato per
il 2014 è al di sotto di questa soglia. Di conseguenza ci aspettiamo
un rallentamento della contrazione dei consumi domestici di energia elettrica, ma non un’inversione del trend.
60
40
20
Italia
Germania
28/01/14
21/01/14
14/01/14
07/01/14
31/12/13
24/12/13
17/12/13
-20
10/12/13
0
03/12/13
A febbraio le temperature dovrebbero scendere leggermente di
0.3°C rispetto alla media del mese precedente. In ogni caso i
consumi domestici si trovano in una fascia molto sensibile alla
temperatura, questo significa che un cambiamento anche di 1°C
può incidere sui consumi giornalieri di energia per una media di
0.6 GW. Prevediamo un incremento della disponibilità di energia
termica, sia quella ottenuta dal carbone (+0.1 GW) sia quella
alimentata dal gas (+0.7 GW). Per quanto riguarda le rinnovabili,
l’energia solare dovrebbe tornare ai valori di norma, mentre la
produzione eolica dovrebbe rimanere nettamente al di sopra della
norma. Per l’energia idroelettrica avevamo anticipato una produzione totale molto vicina ai livelli degli ultimi due mesi. Complessivamente per questo mese ci aspettiamo prezzi spot per un PUN in
media di 56-58 EUR/MWh.
Francia
Prezzi energia forward1 (EUR/MWh; ultimo prezzo del 31.01.14)
Mar14
Base
m/m
Peak
m/m
Offpk
m/m
Italia
59.00
-7.1%
68.00
-6.7%
54.00
-7.3%
Germania
34.73
-5.4%
43.49
-7.0%
29.86
-4.5%
Francia
45.50
-9.1%
55.25
-10.2%
40.08
-8.6%
Italia
55.50
-4.3%
61.50
-4.2%
52.17
-4.4%
Germania
32.44
-2.1%
41.08
-2.6%
27.64
-1.9%
Francia
34.63
0.4%
45.25
-0.7%
28.73
1.0%
Italia
57.10
-3.5%
63.50
-5.4%
53.54
-2.5%
Germania
36.38
-0.3%
46.95
-0.6%
30.51
-0.2%
Francia
42.75
0.7%
56.38
0.7%
35.18
0.7%
Q214
Cal15
Energia prossimo anno "base"
(EUR/MWh)
60
45
43
59
41
39
58
37
Italia (SN)
1
Germania (DX)
28/01/14
21/01/14
14/01/14
07/01/14
31/12/13
24/12/13
17/12/13
35
10/12/13
57
03/12/13
Guardando avanti al mese di febbraio, riteniamo che il gas PSV e
il petrolio Brent rimarrà tra i driver del prezzo per i Cal15, nonostante la loro influenza debba calare. Per quanto riguarda il gas,
manteniamo una visione a rialzo mentre ci aspettiamo un movimento trasversale del trend per il petrolio Brent con una tendenza
a ribasso. Per un’analisi approfondita, preghiamo di fare riferimento ai nostri report mensili dei carburanti. Prendendo in considerazione i fattori sopra citati, per questo mese prevediamo un movimento trasversale per i prezzi baseload Cal15 in Italia.
Francia (DX)
I prezzi italiani a termine (forward) si riferiscono ai prezzi medi di Alba
Soluzioni
RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2014
1 | Axpo | Market Analysis
Tabelle e grafici
Clean spark spread "peak" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
Spreads (EUR/MWh; ultimo prezzo del 31.01.14)
Mese
m/m
Quartale
m/m
Anno
m/m
Dark
38.79
-9.9%
35.55
-6.4%
36.02
-3.7%
Clean Dark
34.31
-12.2%
31.07
-8.6%
31.35
-5.8%
Spark
0.11
111.6%
-2.29
20.8%
-2.01
-37.6%
Clean Spark
-2.15
26.6%
-4.54
7.0%
-4.36
-23.6%
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
Note
29/01/14
22/01/14
15/01/14
08/01/14
01/01/14
25/12/13
18/12/13
11/12/13
04/12/13
-2.0
Clean spark spread "base" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
"Spark Spread" e "Clean Spark Spread" ("C. Spark") fanno
riferimento a centrali elettriche a ciclo combinato. "Dark
Spread" e "Clean Dark Spread" ("C. Dark") fanno riferimento a centrali elettriche a carbone.
Lo Spark Spread è calcolato sottraendo il prezzo del gas
PSV dal prezzo baseload dell'elettricità, tenendo conto
dell'efficienza media stimata delle centrali di 50%. Il Clean
Spark Spread risulta sottraendo dallo Spark Spread le EU
Allowances (fattore CO2: 0.42 t/MWh ).
-5.0
-5.5
-6.0
-6.5
-7.0
-7.5
Clean dark spread "base"
29/01/14
22/01/14
15/01/14
08/01/14
01/01/14
25/12/13
18/12/13
11/12/13
04/12/13
-8.0
Il Dark Spread è calcolato come la differenza tra il prezzo
baseload dell’elettricità e il API#2 carbone (trasformato in
EUR/MWh tramite un coefficiente pari a 8.141), tenendo
conto di un’efficienza energetica delle centrali del 41.8%. Il
Clean Dark Spread risulta sottraendo dal Dark Spread le
EU Allowances (fattore CO2: 0.85 t/MWh ).
(Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
Consumi domestici di energia elettrica in Italia
32.0
(TWh)
31.5
31.0
380
29/01/14
22/01/14
15/01/14
260
08/01/14
280
28.0
01/01/14
300
28.5
25/12/13
320
29.0
18/12/13
340
29.5
11/12/13
360
30.0
04/12/13
30.5
240
220
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
200
RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2014
2 | Axpo | Market Analysis
Disclaimer, Sources and Contacts
Disclaimer
This document is intended for information purposes only. None of the statements and notes constitutes a solicitation, an
offer or a recommendation for conducting any transactions. No warranty, either expressed or implied is given for the infor mation contained in this document. Actions based on this document made therein are the responsibility of those who u nder take them. All liability for damages, which may result directly or indirectly from the use of this document, is disclaimed.
© 2014. All rights reserved. No part of this document may be reproduced or distributed in any manner withou t the written
permission of Axpo Trading AG In any case of reproduction, a reference to Axpo Trading AG must be made. Axpo Trading
AG specifically prohibits the redistribution of this document via the Internet or other wise, and accepts no liability whats oever for the actions of third parties in this respect.
Sources
Term prices: Powernext, Alba Soluzioni, EEX / Spot prices: EPEX, GME / Coal, Gas, Carbon prices: Alba Soluzioni, EEX /
Oil prices: ICE / FX: Bloomberg, ECB / IOICG, Spark Spreads, Dark Spreads: Axpo Trading AG
Contact details
Axpo Italia SpA
Via Enrico Albareto 21 | I-16153 Genova | Phone +39 010 2910 41 | Fax +39 010 2910 444 | www.axpo.com
EGL/Axpo AG | Market Analysis
Lerzenstrasse 10 | CH-8953 Dietikon | +41 44 749 45 00 | [email protected]
RAPPORTO MENSILE Italia – Febbraio 2014
3 | Axpo | Market Analysis

Download Report