FUTURES 24 REPORT DAIICHI COMMODITIES CO.,LTD. 2016/09/15 金相場、日米金融政策会合後は急伸の可能性も 『９月の米ＦＯＭＣ＝追加利上げは見送り濃厚』 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、９月２０－２１日に連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を開催する。 イエレン議長が８月２６日のジャクソンホールでの会合で「追加利上げの根拠がこの数カ月で強まって いる」と述べるなど、米ＦＲＢ高官から相次いで早期の米利上げに前向きな発言が聞かれた。しかし、中 間派とされるタルーロＦＲＢ理事、ハト派とされるブレイナード理事やカシュカリ・米ミネアポリス連銀 総裁が早期利上げの実施に慎重な姿勢を示すなど、米ＦＲＢ内では利上げの是非をめぐり、意見がなお分 かれていることが浮き彫りとなった。 ９月に発表された米経済統計は弱い結果が続いている。８月の米雇用統計では非農業部門就業者数が前 月比１５万１０００人増と、景気の力強さを示すとされる２０万人増はおろか、市場予想の１８万人増を も下回った。８月の米労働市場情勢指数もマイナス０．７と雇用の改善・悪化の境目になるゼロを２カ月 ぶりに下回った。さらに、８月の米ＩＳＭ製造業景況指数が製造業景況の拡大・縮小の判断の節目である ５０を半年ぶりに割り込んだうえ、８月の米ＩＳＭ非製造業景況指数も市場予想を大幅に下回り６年半ぶ りの低水準となった。 また、米ＦＲＢが重視しているインフレ指標の個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数は７月分が前月比横ば いと３カ月連続で減速、変動の大きい食料品とエネルギーを除いたＰＣＥコア物価指数は前年同月比１． ６％上昇と、依然としてＦＲＢが目標とする２％を下回っている。 前述の要因のほか、１５、１６日に発表される米経済統計が市場予想通りとなれば、９月ＦＯＭＣでは 追加利上げが見送られるとみている。 『ＮＹ金＝年初来高値を突破へ』 ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物市場では、９月米ＦＯＭＣでの追加利上げ決定に対す る警戒感が根強く、上値を抑えられる展開となっているが、１５、１６日に発表される米経済統計が市場 予想通りの結果なら、追加利上げに対する警戒感が和らぎ、１３５０ドルの節目を突破するとみている。 さらに、９月米ＦＯＭＣで追加利上げが見送られ、ＦＯＭＣ声明や委員１７人の政策金利見通しで、年 内１回の利上げでとどまれば、金利の付かない資産である金にとってはプラス材料となるのに加え、外国 為替市場でドルが対主要通貨で売られることが予想され、中心限月ベースで７月６日に付けた年初来高値 １３７７．５０ドルを突破することが予想される。 また、２０１７年の金融政策の動向も注目されるとみている。最近のタカ派的な発言が相次いでいる状 況の中、同年の利上げ予想が前回６月の３回と変化がなければ、ＦＲＢ内では依然として意見が分かれて いることを示す結果となる。その場合、金市場で買い材料視されることが予想され、年初来高値を突破す ることになるだろう。 第一商品株式会社 〒150-0045 東京都渋谷区神泉町 9 番 1 号 神泉プレイスビル フューチャーズ・24 このレポートは、投資の参考となる情報提供を目的としたもので投資勧誘を意図するものではありません。投資の最終的な決定はご 自身の判断と責任でなされますようお願い致します。レポートに記載の内容等は作成時点のものであり、当社はその正確性、完全性 を保証するものではなく、今後予告なく修正、変更されることがあります。商品先物取引業者 日本商品先物取引協会会員 当社お客様相談窓口 0120-770-266 日本商品先物取引協会相談センター03-3664-6243。 2| 『９月の日銀金融政策決定会合＝追加緩和策を決定か』 日本銀行は９月２０－２１日に開催する金融政策決定会合で、２０１３年４月から導入している大規模 な量的・質的金融緩和について「総括的な検証」を行い、追加緩和を含めた政策手段の強化について検討 する。 ７月会合で発表された最新見通しでは、２％の物価上昇の達成時期を「２０１７年度中」としている。 しかし、７月の消費者物価指数（生鮮食品を除く）は前年同月比０．５％下落と３年４カ月ぶりの下げ幅 を記録。日銀の金融政策に対し「限界論」が広がる中、追加緩和を見送る決定をすれば円急騰・株暴落を 招きかねず、追加緩和策の決定に踏み切るとみている。中身は、マイナス金利の拡大や国債購入規模の拡 大、景気刺激効果が相対的に大きい３年や５年の長期金利を誘導目標に据える「長期金利ターゲット」な どが考えられるが、２０１３年４月の“黒田バズーカ”、２０１４年１０月の“黒田バズーカ２”のよう なインパクトはない。ただ、これらの緩和策と会合後の会見で黒田総裁が物価目標の実現まで量的・質的 金融和策を継続する姿勢を強調し、９月の米ＦＯＭＣで年内の利上げ観測が継続となれば、為替が小幅で はあるが円安・ドル高傾向に振れることが予想される。 『東京金＝買い方針』 東京商品取引所の金先物は、早期の米利上げ観測によるＮＹ金の下落に圧迫されているが、中心限月の ２０１７年８月限は、テクニカル上の長期的な強弱の節目となる２００日移動平均線を割り込んだ水準で は、売り方の買い戻しや安値拾いとみられる買いなどに下支えられている。また、市場人気を表す指標で ある取組高は１０万枚の大台を突破しており、金に対する投資人気の高さが窺える。 ９月の日米金融政策会合の結果、ＮＹ金は中心限月ベースで７月６日に付けた年初来高値１３７７．５ ０ドルを突破する一方、為替は小幅ながらも円安・ドル高に振れるとみている。 以上のことから、日米の金融政策会合の結果は前述のように、金にとっては買い材料になると考え られ、現在の相場水準での買い方針で臨みたい。 Futures 24
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