F24マンスリーレポート10月号

FUTURES
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MONTHLY REPORT
DAIICHI COMMODITIES CO.,LTD.
10/12/2016
フューチャーズ２４情報・マンスリーレポート２０１６年１０月号
◆９月の相場概況
●金相場
ＮＹ金は低調な内容となった米経済統計を受けて、早期の米利上げ観測が後退したうえ、為替がドル安に振れたこと
で買われ、７日には１３５０ドル台後半に上昇。しかし、米ＦＲＢ高官のタカ派的な発言などで下落、１６日には終値
ベースで約３カ月ぶりの安値を付けた。９月後半は９月米ＦＯＭＣか買い材料視され１３４０ドル台後半まで上昇する
場面もあったが、投資家のリスク選好姿勢で安全資産とされる金の需要が後退したうえ、ドル高・原油高・株高も売り
材料となり、３０日には１３１０ドル台後半まで下落した。
●白金相場
ＮＹ白金は９月上旬、為替のドル安と南アフリカの鉱山ストライキ懸念で１１１０ドル台に上昇。その後は９月米利
上げ観測などで１６日に１０１０ドルまで急落。９月後半は、９月の米ＦＯＭＣが買い材料視され１０７０ドル近くま
で反発したが、年内の米利上げ観測が根強いことで上値を抑えられた。
●原油相場
ＮＹ原油は９月中旬に４２ドル台まで下落したが、ＯＰＥＣが約８年ぶりの減産で暫定合意したことが買い材料とな
り、３０日には４８ドル台まで上昇する展開となった。
●穀物相場
シカゴ大豆は、高水準にある米大豆イールド予想や米中西部の収穫進展観測などで下落、２７日に約５カ月ぶりの安
値を付けた。シカゴコーンはテクニカル要因による買いに上昇した後、米農務省需給報告か売り材料となり上値を抑え
られた。
◆１０月の相場見通し
●金相場＝年内の米利上げ観測が重しに
１０月第１週に発表された米経済統計が堅調な内容となったのを受けて、年内の米利上げ観測が強まっている。ＮＹ
金は今後発表される米経済統計も堅調な内容となれば、年内利上げ観測が台頭し売られることが予想される。ただ、１
１月ＦＯＭＣでの利上げ観測が急速に台頭することがない限り、１２００ドルの節目を試すようなことはないだろう。
●白金相場＝年初来安値を試す可能性も
東京・ＮＹ白金とも直近の安値を下抜いたことで、チャート面で基調は弱いのに加え、欧州経済をめぐる先行き不透
明感も圧迫材料。東京は１月に付けた年初来安値が意識される。ＮＹは４月安値、２月安値を視野に下値を試す可能性
がある。
●原油相場＝概ね５０－５５ドルでの値動きに
１１月のＯＰＥＣ総会に向けて一喜一憂する展開が見込まれる。価格上昇で米シェールオイル生産が拡大する可能性
が上値を抑える材料になる一方、ＯＰＥＣの減産暫定合意が下支え要因になるだろう。
●穀物相場＝需給報告後に値位置を切り上げる展開に
シカゴ穀物は１０月の米農務省・需給報告が弱気な内容となった場合、下落することが予想される。ただ、同報告発
表後は好調な輸出需要などに支えられ、徐々に値位置を切り上げる可能性がある。
第一商品株式会社〒150-0045 東京都渋谷区神泉町 9 番 1 号神泉プレイスビルフューチャーズ・24
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◆金相場概況（９月）
●ＮＹ金＝１３００ドル台前半から半ばでの値動き
ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物相場は、８月の米雇用統計や８月の米ＩＳＭ非製造業景況指数が低
調な結果となったのを受けて、早期の米利上げ観測が後退したうえ、為替がドル安・ユーロ高に振れたことが買い材料
となり、中心限月の期近１２月限は９月７日に一時、１３５７．６０ドルと８月１９日（１３５７．９０ドル）以来約
３週間ぶりの高値を付けた。しかし、その後は欧州中央銀行（ＥＣＢ）による現行政策維持決定に対する失望感や、ロ
ーゼングレン・米ボストン連銀総裁のタカ派的発言で売られた。さらに、８月の米消費者物価指数が市場予想を上回っ
たことも売り材料となり１３１０ドル台に急落し、１６日の終値は中心限月ベースで約３カ月ぶりの安値を付けた。
９月後半は、２０－２１日開催された米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で追加利上げが見送られたうえ、委員の政
策金利見通しが前回より下方修正されたことが、金利の付かない資産である金には買い材料となったほか、為替がドル
安・ユーロ高に振れたため、２２日には１３４７ドル台まで急反発した。ただ、その後は米大統領選の第１回テレビ討
論会後に複数のメディアが民主党候補のヒラリー・クリントン前国務長官が共和党候補のドナルド・トランプ氏よりも
優勢だったと報じたのを受けて、投資家のリスク選好姿勢か強まり、安全資産とされる金の需要が後退したうえ、為替
がドル高・ユーロ安に振れた。さらに、原油高・株高も売り材料となり、３０日には１３１６ドル台まで急反落した。
●東京金＝右肩下がりの動きに
東京商品取引所の金先物相場は、為替の円安・ドル高やＮＹ金が早期の米利上げ観測後退などで急伸したことで買わ
れ、先限は７日に一時、４４１０円と８月８日（４４１７円）以来１カ月ぶりの高値を付けた。ただ、その後は為替が
円高・ドル安に振れたことやＮＹ金が下落したことで、１３日には４３０５円まで反落。
９月後半は、１５日に為替の円安・ドル高で４３６１円まで上昇した後、為替が日米の金融政策会合結果が円買い・
ドル売り材料となり、１ドル＝１００円付近まで円高・ドル安に振れたことが嫌気され、２１日に４２６７円まで下落。
その後も、ＮＹ金が投資家のリスク選好姿勢などで売られ下落したうえ、為替が円高・ドル安傾向を継続したことで、
２９日には一時、４２５０円と、８月２６日（４２５０円）以来、１カ月ぶりの安値に面合わせした。
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◆金相場展望
●ＮＹ金＝１２月の米利上げ観測を織り込む動きに
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が９月２０－２１日開催した連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で追加利上げを見送
ったが、イエレン議長はＦＯＭＣ後の会見で「年内に１回の利上げを想定している」と述べ、景気拡大の継続を前提に、
年内利上げに踏み切る意向を表明した。
１０月第１週に発表された米経済統計は、９月のＩＳＭ製造業景況指数が５１．５と市場予想の５０．３、９月のＩ
ＳＭ非製造業景況指数が５７．１と市場予想の５３．０をそれぞれ上回った。前月は製造業景況指数が製造業景況の拡
大・縮小の判断の節目である５０を下回り、非製造業景況指数が約６年半ぶりの低水準を記録。
市場関係者が注目していた９月の雇用統計は、景気動向を反映する非農業部門就業者数が前月比１５万６０００人増
加と、市場予想の１７万５０００人増加を下回り、失業率は５．０％と市場予想の４．９％を０．１ポイント上回った。
非農業部門就業者数の増加幅は前月に続き市場予想を下回り、７月－９月の３カ月平均では１９万２０００人増加と
２０万人増加を割り込んだ。たた、民間部門の就業者数は拡大し、失業率上昇も働く意欲のある人の多さを示す労働参
加率か上向いたのが要因とみられる。また、米ＦＲＢか注目する平均時給が前年同月比で２．６％上昇と前月（２．４％
上昇）から伸びが加速するなど、労働市場の基調は堅調さを維持した。
ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物相場は、前述の要因を背景に年内の米利上げ観測が強まり、金利の
付かない資産である金には売り材料となったのに加え、為替のドル高が進行しドル建てで取引される金は割高感からも
売られたことから、中心限月の期近１２月限は心理的に重要な節目である１３００ドルを割り込み、７日には１２４３．
２０ドルと６月７日（１２３６．９０ドル）以来、４カ月ぶりの安値水準まで急落した。
１０月第１週の米経済統計の結果を受けて、市場では年内利上げ観測が強まっているが、米大統領選直前に開催され
る１１月よりも１２月利上げとの見方が大勢。ＣＭＥグループのフェドウオッチによると、７日現在で市場が織り込む
１２月利上げの確率は７０％。たた、９月米ＦＯＭＣ声明では、利上げについてＦＯＭＣ内部の認識のかい離が鮮明に
なっており、年内利上げが確実となるには、今後発表される米経済統計が利上げ慎重派の懸念を払しょくするような力
強い内容が必要とみられている。
ＮＹ金は今後発表される米経済統計が堅調な内容となれば、年内利上げ観測が一段と強まり、ファンド筋の手じまい
などの売りが膨らみ、６月７日の安値１２３６．９０ドルを試す展開になることが予想される。ただ、１２月利上げは
これまでの急落である程度は織り込まれていると考えられ、１１月利上げ観測が急速に台頭することがない限り、同安
値を割り込んだとしても、１２００ドルの節目を試すことはないとみている。また、１０月－１２月は例年、世界の二
大金消費国である中国やインドなどで金需要が盛り上がる時期に当たるため、１０月の価格急落で現物需要の増加が期
待される。
以上のことから、ＮＹ金は１２月米利上げを織り込む動きとなった場合でも、１２００ドル付近で強い抵抗を示すこ
とになれば、底値確認となり、新規買いや売り方の買い戻しなどで反発することが予想される。ただ、９月２６日と１
０月９日に行われた米大統領選のテレビ討論会で、米メディアがいずれも民主党候補のヒラリー・クリントン氏が勝利
したと報じたことが圧迫材料。１９日に開かれる最終回の第３回討論会でも、クリントン氏が勝利となれば為替のドル
高が進行する可能性があり、１３００ドル回復は難しいとみている。
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◆外国為替市場概況
▽円・ドル相場＝一時は１００円付近まで円高・ドル安が進行する場面も
９月２日に発表された８月の米雇用統計で、非農業部門就業者数の増加幅が市場予想を下回ったことから、発表直後
は円買い・ドル売りとなり、１ドル＝１０２円台後半まで上昇した後、
「雇用統計が９月利上げの可能性を完全に打ち
消すほど悪い内容ではない」との見方が広がったことから、ドルの見直し買いが入り１０４円台前半まで下落。しかし、
６日発表された８月の米ＩＳＭ非製造業景況指数悪化で早期の米利上げ観測が後退し、７日に１０１円台前半まで上昇。
その後、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）高官の発言に左右される動きとなり、９日に１０３円台前半に下落したが、
１２日には１０１円台後半に上昇。しかし、日本の財務省が４０年債増発を決定したことや、日銀が２０－２１日開催
する金融政策会合で追加金融緩和に動くとの観測が円売り・ドル買い材料となり、１４日には１０３円台前半まで下落。
９月後半は、日銀が金融政策決定会合で決定した新たな金融政策をめぐる懐疑的な見方に加え、２０－２１日開催さ
れた米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で委員による政策金利見通しが下方修正されたことが、円買い・ドル売り材料
となり、２２日には１００円付近まで急伸。その後は１００円台での取引となったが、原油高・株高を背景とした投資
家のリスク選好姿勢で、安全資産とされる円が売られ２９日には１０１円台後半まで下落した。
１０月に入ると、９月の米ＩＳＭ製造業景況指数と非製造業景況指数が市場予想を上回ったのを受けて、年内の利上
げ観測が強まったことや米長期金利の上昇が円売り・ドル買い材料となり、６日には１０４円１５銭と、９月２日（１
０４円３５銭）以来１カ月ぶりの円安・ドル高水準を付けた。その後、９月の米雇用統計を受けて１０２円台後半まで
上昇する場面があったが、１０日には年内の米利上げ観測や株高・原油高などにより、１０４円台前半まで下落した。
▽ユーロ・ドル＝２カ月ぶりのユーロ安・ドル高水準
８月の米雇用統計は市場予想を下回ったものの、
「米ＦＲＢは向こう数カ月に利上げに踏み切る公算が大きい」との
見方がユーロ売り・ドル買い材料となり、５日に１ユーロ＝１．１１ドル台前半まで下落。その後、８月の米ＩＳＭ非
製造業景況指数が大幅に悪化したほか、欧州中央銀行（ＥＣＢ）のドラギ総裁が８日の定例理事会後の会見で、ユーロ
圏経済の下振れリスクに警戒感を表明したものの「現時点で行動を起こす必要はない」との考えを示したことが、ユー
ロ買い・ドル売り材料となり、１．１３ドル台前半まで上昇。しかし、８月の米消費者物価指数が市場予想を上回る伸
びとなったことで１２月の米利上げ期待が高まり、１．１１ドル台半ばまで下落した。
９月後半は、９月の米ＦＯＭＣ結果がユーロ買い・ドル売り材料となり、２２日には１．１２ドル台半ばまで上昇。
しかし、ドイツ銀行の経営不安の再燃で３０日には１．１１ドル台半ばまで下落。
１０月に入ると、年内の米利上げ観測の強まりと米長期金利上昇などで４日に１．１１ドル台前半に下落したが、Ｅ
ＣＢの量的緩和縮小観測で１．１２ドル台前半まで上昇。しかし、ＥＣＢの量的緩和縮小観測の後退や年内の米利上げ
か改めて意識されたことから、１１日には１．１０４８ドルと、８月５日（１．１０４６ドル）以来２カ月ぶりのユー
ロ安・ドル高水準まで下落した。
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◆日米株式市場概況
▽ＮＹ株式市場＝概ね１万８０００ドル台前半から半ばでの動き
ダウ工業株３０種平均は、９月２日に発表された８月の米雇用統計が市場予想を下回ったことで、早期の米利上げ観
測が後退し、１万８５００ドル台に上昇。しかし、９日に利上げに慎重なハト派として知られる米ボストン連銀のロー
ゼングレン総裁がタカ派的な発言をしたのを受けて、早期の米利上げ観測が再燃し１万７９９０ドル台に急落。その後
は１２日に米ＦＲＢのブレイナード理事がハト派的姿勢を維持したことで１万８３００ドル台に急伸したが、１３日に
はＮＹ原油の急落でエネルギー株が売られたことで１万７９９０ドル台に急落。しかし、１５日には８月の米小売売上
高などが市場予想を下回ったことで早期の米利上げ観測が後退し１万８２００ドル台まで上昇した。
９月後半は、２０－２１日開催の米ＦＯＭＣで追加利上げが見送られたうえ、委員の政策金利見通しが下方修正され
たとで「利上げペースが緩やかになる」との安心感か広がり、２２日に１万８４００ドル台に上昇。しかし、ＮＹ原油
の急落やドイツ銀行の経営悪化懸念で２６日には１万８０５０ドル台に急落。その後はＮＹ原油が主要産油国による生
産量の制限合意で上昇したことから、２８日に１万８３００ドル台に上昇した。
１０月に入ると、ドイツ銀行の経営不安再燃や欧州中央銀行（ＥＣＢ）の量的緩和縮小観測に加え、年内の米利上げ
観測が売り材料となり、３日には１万８１００ドル台に下落。その後、ＮＹ原油相場高や、米大統領選の第２回テレビ
討論で民主党候補のヒラリー・クリントン氏が優勢だったとの世論調査結果が買い材料となり、１０日に１万８４００
ドル近くまで上昇したが、１１日には米主要企業の業績への不安から、１万８０６０ドル台に下落した。
▽東京株式市場＝９月初旬に約３カ月ぶりの高値を付ける場面も
日経平均株価は、９月２日に発表された８月の米雇用統計が市場予想を下回る内容だったが、早期利上げを否定する
ものではなかったことを反映した為替の円安・ドル高進行が買い材料となり、５日に一時、１万７１５６円３６銭と、
５月３１日（１万７２５１円３６銭）以来約３カ月ぶりの高値を付けた。しかし、為替の円高・ドル安への警戒感に加
え、米早期の米利上げ観測を背景とした米株価の下落が嫌気され、１２日には１万６６００円台に急落。
９月後半は、１５日に米株価の下落や為替の円高・ドル安進行が嫌気され１万６３００円台に下落。しかし、日銀が
２１日に決定した金融緩和強化策とマイナス金利の据え置きを好感した買いに前日比３００円超高となり、１万６８０
０円台に急伸。その後、日米の金融政策会合を受けた為替の円高基調が嫌気され、輸出関連株を中心に売られ２７日に
は１万６２００円台まで急落したが、２９日に欧米株高や為替の円安進行で自動車や銀行などの主力株が買われ１万６
７００円台に急伸。ただ、３０日はドイツ銀行の経営不安によるリスク回避の動きで売られ、１万６４００円台に下落。
１０月に入ると、米経済統計の改善を背景とした為替の円安・ドル高で２カ月半ぶりとなる４営業日（３－６日）続
伸。７日は利益確定売りに小反落したが、連休明け１１日は為替の円安・ドル高に加え、米株価と原油相場高により、
電機や商社など世界的な景気動向に敏感な銘柄を中心に買われ反発、終値では９月７日以来約１カ月ぶりに１万７００
０円台を回復した。
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◆金需給動向
●８月の香港経由の中国金輸入＝前月比４５％減
ロイター通信が９月２７日、香港統計局から入手したデータによると、２０１６年８月の中国による香港経由の金純
輸入量は５０．４８４トンと、７月の９１．１３６トンから約４５％減少し、６カ月ぶりの低水準となった。消費者の
現物需要減少が響いた。
トムソン・ロイター傘下の貴金属調査会社ＧＦＭＳのアナリストは、
「今年は中国における金現物、特に貴金属向け
の需要がそれほど多くない。また貴金属加工業者も、需要はまだ回復していないとの見方を示している」と指摘した。
ただ、同アナリストは「香港の輸入が中国の需要全体を表しているはずがなく、香港の減少が他の地域の変化によるも
のである可能性もある」と述べた。
香港の業界関係者は、
「金空腹の状態は通過した。中国の消費者は現在、価格に非常に敏感であり、金価格が大幅安
となれば消費は回復する」との見方を示した。
中国は世界最大の金消費国だが、金貿易にかかわる公式なデータを発表していない。そのため、香港政府統計局の数
字が、中国本土への金の流れを把握するための代替指標となる。ただ、中国は上海や北京を通しても金を輸入している
ため、中国の金輸入の全体像は捉えていない可能性もある。
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●８月の各国中銀の金準備＝ロシアは１８カ月連続の増加
国際通貨基金（ＩＭＦ）が９月２６日に公表した統計によると、ロシアは金保有高を８月に２０．１トン増やし１５
２６．２トンと、１８カ月連続の増加。また、カザフスタンが２．６トン増の２４４トンと金準備高を増やした。一方、
トルコが４．７トン減少の４５５．５トンと金準備を減らした。
●年末の金価格見通し、下振れリスク＝米ゴールドマン
米ゴールドマン・サックスは１０月７日までに、年末の金相場見通しである１オンス＝１２８０ドルについて、下振
れリスクがあるとの見方を示した。価格変動に対する反応が予想より大きいことを理由としている。
今年はＥＴＦ（上場投資信託）と金実物需要が堅調だが、その傾向が続く可能性が高いと指摘。戦略的ヘッジ策とし
ての金需要は衰えず、下値も限定的だと説明した。
また、世界経済成長に大幅な下振れリスクが残り、成長に何らかの打撃があった場合の金融政策の有効性が懸念され
ているため、１オンス＝１２５０ドルを大きく下回れば、戦略的な買いの好機だと分析した。
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●投資需要
▽ＮＹ金ＥＴＦ＝９月は増加に転じる
ニューヨーク証券取引所に上場されている世界最大規模の金ＥＴＦ「ＳＰＤＲゴールド・シェア」現物保有量は、２
０１６年９月が８月末比４．７２トン増加の９４７．９５トン
「ＳＰＤＲゴールド・シェア」現物保有量は、９月６日現在で前日比１４．２５トン増加と８月２２日以来２週間ぶ
りの増加。８月の米雇用統計の非農業部門就業者数、８月の米ＩＳＭ製造業景況指数と非製造業景況指数が市場予想を
下回ったのを受けて、９月２０－２１日開催の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での利上げ観測が後退したことから、
投資資金が流入した。ただ、７日で同０．３３トン減少、８日で同１．１９トン減少と２営業日連続で減少。
その後も９日で同１０．６８トン減少、１３日で同４．４５トン減少、１５日で同３．２６トン減少し、６月２３日
（９１５．９０トン）以来、約３カ月ぶりの低水準を記録。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）高官の発言をきっかけに
早期の利上げ観測が再び強まった。また、米株価や長期金利の上昇も売り材料視された。
９月２０日に前日比３．８６トン減少した後、２１日に同５．６４トン増加、２２日に同６．５３トン増加と２営業
日連続で増加。９月２０－２１日開催された米ＦＯＭＣで追加利上げ見送りが決定。さらに、ＦＯＭＣ後に公表された
参加者１７人の政策金利見通しで、年内の利上げ予想回数が前回６月の２回から１回に、来年が同３回から２回にそれ
ぞれ下方修正。さらに、参加者１６人の長期金利水準も前回の３．００％から２．８７５％に下方修正されたのを受け
て、
「利上げペースがより緩やかになる」との見方が広がり、金利の付かない資産である金にとっては買い材料となっ
た。
９月２３日に前日比０．３０トン増加したが、２７日には同２．０８トン減少。９月２６日に開かれた米大統領候補
による第１回テレビ討論会で、民主党候補のヒラリー前国務長官が優勢だったと多くの米メディアが報じたのを受けて、
投資家のリスク選好姿勢が強まり、ＥＴＦから投資資金が流出した。
ただ、１０月に入ると、金価格急落を背景とした値ごろ感からとみられる買いにより、７日に前日比１１．２７トン
増加の９５８．９０トンと、９月２３日以来２週間ぶりの増加を記録。
＊２０１６年１０月は１１日現在のデータ。
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▽ＣＦＴＣ＝ファンド筋の買い越しポジションが大幅減少
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が発表したＮＹ金の建玉報告によると、ファンド筋の買い越しポジションは、９
月の米ＦＯＭＣで今後の利上げについて慎重な姿勢が示されたことが買い材料となり、９月２７日に２９万１９０４枚
（９０８トン）に増加。しかし、良好な米経済統計発表で年内の米利上げ観測が強まったことが売り材料となり、１０
月４日現在で２４万５５０８枚（７６４トン）と、６月７日の２２万８６１９枚（７１１トン）以来４か月ぶりの低水
準まで減少した。
◆米経済・金融政策
●米ＦＯＭＣ、利上げ見送り＝根拠強まるもさらなる証拠を待つ―年内に意欲
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は９月２１日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、政策金利の据え置きを決定、
追加利上げを見送った。イエレン議長は記者会見で「雇用改善と物価上昇のさらなる証拠を待ちたい」と述べる一方で、
「利上げの根拠は強まっている」として、年内実施に意欲を示した。
政策の現状維持は、昨年１２月の利上げ以降、６会合連続。賛成７人、反対３人で、反対者は前回から２人増えた。
発表された会合声明は、米経済について「加速した」と判断した。労働市場は「強化された。雇用の伸びは堅調だ」
とし、物価上昇率も中期的に２％の目標に向かうとの見通しを維持した。
また、景気見通しに対する短期的なリスクは「おおむね均衡しているようだ」と指摘。昨年１２月の利上げ前の声明
に記載した「ほぼ均衡している」に近い判断を示した。
イエレン議長は、利上げに遅れれば景気が過熱する恐れがあるが、物価が上昇しない可能性もあると述べ、双方のリ
スクを見極めながら、利上げを「慎重に判断するのが適切だ」と強調した。
声明はまた、家計支出は「力強く拡大している」とする一方、企業の設備投資は「依然弱い」と懸念を表した。
決定に反対したのは、カンザスシティー連銀のジョージ総裁とボストン連銀のローゼングレン総裁、クリーブランド
連銀のメスター総裁。いずれも主要政策金利を０．２５％引き上げ、０．５－０．７５％とするよう訴えた。
３人の反対者が出るのは１４年１２月以来。前回７月会合ではジョージ総裁のみ反対していた。
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●ＦＯＭＣ声明の新旧比較
米ＦＯＭＣ声明文の新・旧声明文の違いは以下の通り。
【米経済成長】
（新）米経済成長は、今年前半に見られた緩慢なペースから加速した。
（旧）米経済活動は緩やかに拡大した。
【雇用】
（新）失業率はこの数カ月、あまり変わらないが、雇用の伸びは平均して堅調だ。労働市場の環境はさらに幾分強固
になる。
（旧）雇用の伸びは５月の鈍化の後、６月は力強かった。全てを考慮すると、賃金、他の労働市場指標は、労働力の
活用がこの数カ月、幾分増したことを示している。労働市場に関する指標は確実になる。
【設備投資】
（新）設備投資は弱いままだ。
（旧）設備投資は引き続き弱い。
【短期リスク】
（新）景気見通しへの短期的なリスクはおおむね均衡しているようだ。
（旧）景気見通しへの短期的なリスクは後退した。
【利上げの根拠】
（新）利上げの根拠は強まっているが、当面の間、物価と雇用の目標達成に向けた進展を示すさらなる証拠を待つこ
とを決めた。
（旧）言及なし。
●イエレンＦＲＢ議長：緩やかな利上げ適切＝タカ派、ハト派双方に配慮も
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のイエレン議長は９月２１日の記者会見で、
「米経済は今後数年間、徐々に拡大す
る」と述べ、緩やかに利上げを進めていくのが適切だと改めて訴えた。また、早期利上げを支持する「タカ派」と慎重
な「ハト派」双方の主張に理解を示し、さまざまなリスクを見極めた上で利上げ時期を判断する考えを強調した。
イエレン議長は、新たなリスクが生じなければ、年内「１回」の利上げを想定していると説明した。ただ、定まった
コースはなく、あくまでもデータ次第だと指摘した。
８月に伸びが鈍化した雇用については、今年は月平均１８万人増という力強さが続いていると評価。改善の余地は残
るものの、労働市場の改善状況は「喜ばしい」と語った。
物価上昇率も「最終的には雇用が改善すれば上昇する」と予想し、今後２、３年で目標の２％に達すると見込んだ。
ただ、目標を下回っている現状では「慎重な対応が必要」で、緩やかな利上げが正当化されると重ねて主張した。
タカ派の高官が警戒する景気過熱の可能性については「望ましい事態ではない」と認めた。同時に「現時点では過熱
は見られない」とも述べ、ハト派が懸念する「物価が上昇しないリスク」にも注意を払う必要があるとした。
金融安定に対するリスクは強まっていないものの、反対票を投じたボストン連銀のローゼングレン総裁が指摘する商
業不動産の価格上昇の動向は注視していると述べた。
生産性の伸び鈍化については「大きな懸念だ」として、今後の動向を見守る姿勢を示した。
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●米利上げ「年内１回」＝１７年２回、長期水準引き下げ―ＦＯＭＣ参加者見通し
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が９月２１日公表した連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）参加者１７人の経済・金利
見通しで、年内の利上げ回数の中心的な想定は１回となった。前回６月時点では２回だったが、今会合での見送りを踏
まえ引き下げられた。１７年も２回（前回３回）に引き下げた。
一方、参加者１６人の長期の金利水準は前回の３．００％から２．８７５％に下方修正された。利上げが従来見通し
よりも緩やかに進むとの想定が示された格好だ。
発表によると、２０１６年中の利上げは、１回の想定が１０人（６月時点は６人）と最も多く、２回が３人（同９人）
、
３回が１人（同１人）
。利上げなしも３人（同０人）おり、内部での見解の差が改めて浮き彫りとなった。
１６年末の金利（中央値）は０．６２５％（同０．８７５％）
、１７年末は１．１２５％（同１．６２５％）
、１８年
末の金利は１．８７５％（同２．３７５％）
、１９年末は２．６２５％を想定。１９年末時点でも長期目標水準に達し
ないとの見通しが示された。
一方、１６年１０－１２月期の実質ＧＤＰ（国内総生産）伸び率は、前年同期比１．８％（同２．０％）に下方修正。
１７年同期は２．０％（同２．０％）と見込んだ。長期見通しは１．８％（２．０％）に低下した。
直近で４．９％の失業率は、１６年１０－１２月期に４．８％（同４．７％）と予想。長期水準も４．８％（同４．
８％）で年内に目標に達すると見込んだ。
個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数でみたインフレ率は、１６年１０－１２月期が前年同期比で１・３％（同１．４％）
と下方修正。コアＰＣＥは同期１．７％（同１．７％）と修正なし。目標の２．０％に達するのは、前回同様いずれも
１８年と予想した。
■米ＦＲＢの米経済見通し
２０１６年度
２０１７年度
今回予想
前回予想
今回予想
前回予想
ＧＤＰ
１．７％～１．９％
１．９％～２．０％
ＧＤＰ
１．９％～２．２％
１．９％～２．２％
失業率
４．７％～４．９％
４．６％～４．８％
失業率
４．５％～４．７％
４．５％～４．７％
総合ＰＣＥ
１．２％～１．４％
１．３％～１．７％
総合ＰＣＥ
１．７％～２．０％
１．７％～２．０％
コアＰＣＥ
１．６％～１．８％
１．６％～１．８％
コアＰＣＥ
１．７％～２．０％
１．７％～２．０％
２０１８年度
長期見通し
今回予想
前回予想
今回予想
前回予想
ＧＤＰ
１．８％～２．１％
１．８％～２．１％
ＧＤＰ
１．７％～２．０％
１．８％～２．０％
失業率
４．４％～４．７％
４．４％～４．８％
失業率
４．７％～５．０％
４．７％～５．０％
総合ＰＣＥ
１．８％～２．０％
１．９％～２．０％
総合ＰＣＥ
２．０％
２．０％
コアＰＣＥ
１．９％～２．０％
１．９％～２．０％
コアＰＣＥ
－－－
－－－
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●米ＦＲＢ議長：新たなリスクなければ利上げ＝決まった予定表ない
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のイエレン議長は９月２８日の下院金融サービス委員会の公聴会で、ＦＲＢ高官ら
が年内１回の利上げを想定していることについて「高官の多くは、経済が現在のペースで推移し、重大なリスクが生じ
なければ、利上げを進めるのが適切と予想している」と説明した。ただ「決まったタイムテーブルはない」と述べ、雇
用や物価動向を踏まえて判断する姿勢を強調した。
イエレン議長は、今年の月平均１８万人の就業者数の伸びは、雇用の安定に必要な水準を上回るが、失業率は低下し
ておらず、インフレ圧力も目に見えては強まっていないと説明した。ただ、今後、労働市場が過熱し急激な金利引き上
げに迫られる恐れもあるとして、緩やかに利上げを行う必要があると述べた。
一方、中国経済については、減速は想定内で消費主導型の経済への移行は望ましいが、米経済にとっての逆風になり
得ると述べた。人民元の下落阻止のための米国債売却の影響を問われると「ここ数カ月、市場は安定している」と答え
た。
また、日銀の上場投資信託（ＥＴＦ）購入を引き合いに、ＦＲＢも株式購入ができるのかとの質問も出たが、
「法的
に認められていない。ＦＲＢが求めることではなく、今後の金融政策の枠組みとして、議会の検討対象になるかもしれ
ない事柄だ」と話した。
●米ＦＲＢ副議長：９月利上げ見送り「ぎりぎりの判断」＝年内想定変わらず
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のフィッシャー副議長は１０月９日、ワシントンで講演し、９月の利上げ見送りは
「ぎりぎりの判断だった」と述べ、雇用と物価がさらに目標に近づけば利上げの年内実施は可能との見方を示唆した。
ただ、具体的な時期には言及せず、判断は経済情勢次第と強調した。
フィッシャー氏は、９月の見送りについて「米経済への自信を欠いたからではない」と指摘。９月は就業者数の伸び
が鈍化したものの、
「労働市場は完全雇用に近く、今後も改善が持続する」と述べた。物価上昇率もドル高などの一時
的な要因による影響が後退すれば、目標の２％に向かうと予想した。
ＦＲＢ内には、利上げが遅れれば、急激な金利引き上げを余儀なくされ、経済に悪影響が及ぶとして早期実施を求め
る声もあるが、フィッシャー氏は「後手に回ってしまうリスクは短期的にはほとんどない」と述べた。
フィッシャー氏は、就業者数は今年月平均約１８万人増加しており「労働市場への新規参入者が職を得るのに必要な
水準をはるかに上回る」と分析。９月を含めて、雇用は堅調とした。
●米プライマリーディーラー＝年内利上げ観測高まる
ロイター通信が９月の米雇用統計発表後に米プライマリーディーラーを対象に実施した調査で、米連邦準備制度理事
会（ＦＲＢ）が年内に利上げを実施するとの観測が高まったことが分かった。
調査に回答した１５社プライマリーディーラーのうち、１４社がＦＲＢは１２月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）
で利上げに踏み切るとの予想を示した。８月の雇用統計発表後の９月２日に実施した前回の調査では、１２月に利上げ
があるとの予想を示したのは１４社中１３社だった。
ドイツ銀行（ニューヨーク）のエコノミスト、ブレット・ライアン氏は９月の雇用統計について、
「ＦＲＢが示して
いた予想と整合するもので、ＦＲＢは１２月に利上げに踏み切る軌道に乗っている」と述べた。
２０１７年の動向については、エコノミスト１５人中１０人が２回の利上げがあると予想。前回９月の調査でこうし
た予想を示したのは１２人中９人だった。
ＦＲＢは１１月１、２日のＦＯＭＣも政策変更の可能性がある「ライブ」な会合であるとしているが、プライマリー
ディーラーの一部アナリストの間では、同月８日の米大統領選挙の直前にあたることから、同会合で利上げが決定され
る公算は小さいとの見方が出ている。
ロイター調査によると、１１月利上げの確率の中央値は１２．５％と、前回調査の１５．０％からやや低下した。
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●９月の米雇用統計＝雇用の伸びが鈍化
米労働省が１０月７日発表した９月の雇用統計によると、景気動向を反映する非農業部門の就業者数は、季節調整済
みで前月比１５万６０００人の増加と、前月（１６万７０００人増加＝改定）から伸びがやや鈍化し、市場予想の１７
万５０００人増加を下回った。失業率は５．０％と前月と市場予想から０．１ポイント上昇。
９月の民間部門の就業者数は１６万７０００人増加（前月１４万４０００人増加＝改定）
。このうち物品生産部門は
１万人増加（同２万５０００人減少＝同）と２カ月ぶりのプラスに転じた。内訳は鉱業・林業が横ばい（同４０００人
減少）
、建設業は２万３０００人増加（同５０００人減少＝同）と２カ月ぶりのプラス、製造業は１万３０００人減少
（同１万６０００人減少＝同）と２カ月連続で減少した。一方、サービス部門は１５万７０００人増加（同１６万９０
００人増加＝同）だった。
政府部門は１万１０００人減少（同２万３０００人増加＝同）と５カ月ぶりのマイナスとなった。
平均時給は２５．７９ドルと前月比０．２％増加し市場予想と同水準。前年同月比では２．６％上昇し、前月（２．
４％上昇）から伸びが加速した。週平均労働時間は３４．４時間と０．１時間増加。
働く意欲のある人の多さを示す労働参加率は６２．９％と前月から０．１ポイント上昇。半年以上の長期失業者、フ
ルタイム勤務を望みながらパートしか職が見つからない人は、いずれも減少した。
●米ＦＲＢ＝年内利上げは慎重に判断
非農業部門就業者数の増加幅は８月に続き市場予想を下回り、７月－９月の３カ月平均では１９万２０００人増加と
２０万人を割り込んだ。ただ、民間部門の就業者数は拡大し、失業率上昇も労働参加率が上向いたのが要因とみられる。
また、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が注目する平均時給の伸びが加速しており、労働市場の基調は堅調さを維持し
た形。
米ＦＲＢは年内に１回の利上げを想定しており、物価動向なども踏まえた上で判断する。年内の会合は１１、１２月に
開催されるが、市場では大統領選前の１１月は避け、１２月に実施されるとの見方が強い。
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◆関連ニュース
●トランプ氏、わいせつ発言釈明＝共和下院トップが事実上見切り―米大統領選
米大統領選の民主党候補ヒラリー・クリントン前国務長官（６８）と共和党候補ドナルド・トランプ氏（７０）によ
る第２回テレビ討論会が１０月９日、ミズーリ州セントルイスの大学で開かれた。トランプ氏は、自身のわいせつな発
言について「家族と国民に謝るが、これは更衣室での会話のようなものだ」と釈明。逆にクリントン氏の夫であるビル・
クリントン元大統領の女性問題を攻撃した。クリントン氏は「トランプ氏は大統領不適格」と訴えた。
これを受け、共和党のライアン下院議長は１０日の党所属議員との電話会議で、今後はトランプ氏のための選挙運動
は行わず、議会の過半数維持に全力を挙げる考えを表明。支持撤回までは踏み込まなかったものの、トランプ氏に事実
上見切りを付ける意向を示した。投開票まで１カ月を切った時点での党下院トップの離反は、トランプ氏にとって痛撃
となりそうだ。
問題になったのは「スターなら美人はさせてくれる」などとする２００５年の発言。９日の討論は有権者の質問に答
える形で進行する「対話集会」形式で、外交や経済の問題も議題になったが、関心は大統領としての資質をめぐる議論
に集中。２人は冒頭の握手も交わさず、序盤から対決姿勢をむき出しにした。
わいせつ発言について問われたトランプ氏は「私は女性を尊敬している」と述べ、実際には同意なく触るなどしたこ
とはないと説明。これに対しクリントン氏は、弁明は方便にすぎないと反論した上で、
「適性に疑問を抱かせるのは、
この発言だけではない。彼は移民、黒人、障害者、イスラム教徒も標的にしてきた」と強調した。
トランプ氏は元大統領から性的嫌がらせを受けたと訴える複数の女性を会場に招待し、これらの女性を紹介しながら
「ビル・クリントンを見れば、はるかに悪い。彼女（クリントン氏）は自分を恥じるべきだ」と反撃。クリントン氏が
長官時代に私用のメールアドレスを公務に使っていた問題も取り上げ、
「私が勝てば特別検察官に調べさせる。あなた
は刑務所行きだ」と言い放った。
ＣＮＮテレビが直後に行った世論調査では、討論会の視聴者のうち５７％がクリントン氏の勝利と回答。トランプ氏
が勝ったと答えた人は３４％にとどまり、初回の討論会に続いてクリントン氏に軍配が上がった。
最終回の第３回討論会は、１９日にネバダ州ラスベガスで開かれる予定。
●日銀、長期金利０％誘導＝新目標設定、量拡大から転換―緩和限界論否定
日本銀行は９月２１日の金融政策決定会合で、長期金利を０％に誘導する金融政策の追加措置を決めた。マイナス金
利０．１％は維持した。長期金利を誘導目標とし、長短金利差を操作する新たな枠組みを金融政策の軸に据える。主に
短期金利を操作する中央銀行が長期金利を目標にするのは異例。市場への資金供給を拡大する量的緩和から金利操作を
重視する方向へ転換する。
２０１３年４月の量的・質的金融緩和の導入から約３年半。２０日から行った現在の緩和策の「総括的な検証」を踏
まえ、金融政策の枠組みを見直した。日銀は消費者物価が安定的に２％を超えるまで金融緩和を継続する方針も表明。
政策効果を高めるため、緩和を長期間続ける姿勢を示した。
記者会見した黒田東彦総裁は新たな枠組みについて「柔軟性と持続性を確保するためだ」と説明した。その上で「マ
イナス金利の深掘りは必要に応じて実施する。
（現在の政策が）手詰まりになったということではない」と強調し、緩
和限界論を否定した。
日銀は国債買い入れに関し、現在の年８０兆円の増加ペースを当面保ちながら、購入する国債の平均残存期間を「７
〜１２年程度」としていた年限基準を撤廃し、手法を柔軟化した。１０年物国債金利が０％程度で推移するよう買い入
れを行う。過度の金利低下を回避し、金融機関で生じているマイナス金利の副作用を緩和するのが狙い。黒田総裁は増
加ペースについては「
（今後）増減もあり得る」と述べた。
検証では、達成できていない２％の物価上昇目標について、原油安や海外経済の減速などを要因に挙げた。その上で、
その実現に「時間がかかる可能性に留意する必要がある」と指摘。目標実現に向けた強いコミットメント（約束）が重
要だと強調した。
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●黒田日銀総裁、
「揺るがぬ姿勢」強調＝緩和継続を約束
黒田東彦日銀総裁は９月２１日の記者会見で「緩和を継続するという強力なコミットメント（約束）を導入し、目標
実現に向けた揺るぎない姿勢を示した」と述べ、新しい政策枠組みの意義を訴えた。
「マイナス金利政策は効果がある
が、長短金利操作付き緩和でさらに強化した」と強調した。
これまで「戦力の逐次投入はしない」と繰り返してきた黒田総裁。会見でも「何か手詰まりになったということはな
い」と明言し、
「そのときそのときで最も適切な政策を行う。様子を見て追加という考え方では全くない」と強気で応
じた。
枠組みの変更については「考え方は変わっていないが、金融調節をマネタリーベースの操作から利回り曲線（長短金
利）の操作に変えた」と説明。物価上昇の障害になった原油価格下落などに関しては「金融政策ではコントロールでき
ない。外的要因がなければ２％の物価安定目標は達成できた」と主張した。
政府には「財政運営、構造改革を引き続きしっかりやっていただきたい」と注文を付け、物価目標実現の遅れに焦り
もにじませた。マイナス金利政策の副作用については「金融機関の収益へ今後どんな影響が出るかは留意をしている」
と配慮を示した。
●政府・日銀が緊急会合＝円高で投機筋けん制
財務省と金融庁、日銀は９月２２日、国内外の金融市場の動向などについて意見交換する緊急の会合を開いた。日米
の金融政策決定を受けて外国為替市場で約１カ月ぶりの水準まで円高が進行したため、政府・日銀が連携して市場を注
視する姿勢を示し、投機筋の動きをけん制した。
浅川雅嗣財務官は会合後、海外市場で一時１ドル＝１００円台前半まで円高が進んだことに関して「きのうからきょ
うにかけて若干神経質な動きが見られ憂慮している」と警戒感を表明。その上で「仮に投機的な動きが継続するなら必
要な対応を取らざるを得ない」と述べ、状況次第で円売り・ドル買い介入も辞さない姿勢を強調した。
円高をめぐっては、東京市場の関係者からも「１００円を割り込むと介入がいつあってもおかしくない」との声が出て
いる。
会合では、日銀が決定した金融政策の新たな枠組みなどについても意見交換。政府・日銀がデフレ脱却と持続的な経
済成長の実現に向けて一体となって取り組む方針を確認した。
浅川財務官は日銀の決定について「高く評価したい」と強調。
「
（政府としても）
『働き方改革』をはじめとする構造
政策に本格的に手を入れていかないといけない」と語った。
財務省、金融庁、日銀による会合は８月１８日以来の開催となった。浅川財務官のほか、佐藤慎一財務事務次官、森
信親金融庁長官、雨宮正佳日銀理事らが出席した。
●ドラギ総裁：ＥＣＢの資産購入、１７年３月末まで継続＝必要に応じて継続
欧州中央銀行（ＥＣＢ）のドラギ総裁は９月８日、定例理事会後の記者会見で、量的金融緩和策として実施している
月額８００億ユーロの資産購入について、２０１７年３月末の期限まで継続すると述べた。ただ、必要に応じて期限後
も継続する可能性を明らかにした。
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●欧州中銀、金利据え置き＝４会合連続
欧州中央銀行（ＥＣＢ）は９月８日の定例理事会で、ユーロ圏の銀行がＥＣＢに余剰資金を預け入れる際に適用する
マイナス金利を含め、金融政策の現状維持を決めた。据え置きは４、６、７月に続き、４会合連続。英国の欧州連合（Ｅ
Ｕ）離脱決定の影響が限定的なことなどから、政策効果を見極める考えだ。
主要政策金利も過去最低の０％、上限金利の限界貸出金利は０．２５％、下限金利の中銀預入金利はマイナス０．４
０％にそれぞれ維持した。
量的金融緩和策も、国債などを対象とした月額８００億ユーロの資産購入を２０１７年３月末の期限まで継続する現
行方針を維持した。ただ景気回復の足取りが鈍いため、
「必要に応じて期限以降も継続する」と改めて表明。緩和手法
の再評価に着手する考えを示した。
ドラギ総裁は記者会見で、ユーロ圏経済について、
「回復の兆候がある」と説明した。ただ、英国のＥＵ離脱決定を
受け、外需に弱さも見られると指摘し、
「引き続き下方リスクがある」と警戒感を示した。
◇欧州中銀のユーロ圏経済予測
ＧＤＰ伸び率
インフレ率
１６年
１．７％（１．６％）
０．２％（０．２％）
１７年
１．６％（１．７％）
１．２％（１．３％）
１８年
１．６％（１．７％）
１．６％（１．６％）
（注）カッコ内は前回６月の予測。
●ＥＣＢ理事会、債券購入の縮小討議していない＝報道官
欧州中央銀行（ＥＣＢ）の報道官は１０月４日、ＥＣＢ理事会は債券買い入れプログラムの毎月の買い入れ額の減額
について討議していないと述べた。
ブルームバーグはこの日、ユーロ圏の中銀関係筋の話として、ＥＣＢが量的緩和（ＱＥ）措置を終了させる前に債券
買い入れプログラムを緩やかに縮小させていく可能性があると報道。
これについてＥＣＢのマイケル・スティーン報道官はツイッターで「ドラギ総裁が先日の記者会見、および欧州議会
の証言で述べている通り、ＥＣＢ理事会はこのような案件に関する討議は行っていない」と述べた。
●メイ英首相に不満と圧力＝ＥＵ離脱方針に不透明感
メイ英首相は１０月２日の与党・保守党大会での演説で、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱をめぐり、来年３月末までに
交渉を開始する意向を示し、メイ政権が示す不透明な離脱方針に対して内外で高まる不満の払しょくを狙う。ただ懸念
を抑えるのは難しく、首相への圧力は収まりそうにない。
メイ氏はこれまで、離脱方針をめぐり「ブレグジット（英国のＥＵ離脱）はブレグジットだ」など、あいまいな発言
を繰り返し、交渉開始時期についても「年内ではない」と述べるにとどめ具体的言及を避けてきた。
こうした中、最近の世論調査では、政権が離脱を「うまく進めている」との回答は１６％にとどまり、
「うまく進め
ていない」が５０％に上る。また、日産自動車のゴーン社長が先月末、英国への投資をめぐり「３カ月後にも投資判断
を下したい。離脱が完了するまで待っていられない」と述べるなど、英国に拠点を持つ外国企業からも先行きの不透明
感にいら立ちの声が出始めた。
経済界の関心事は、英国の交渉方針が、ＥＵ単一市場へのアクセスを確保した「ソフトブレグジット」か、これを犠
牲にしてでも移民流入制限を優先した「ハードブレグジット」のどちらに向かうかだ。
メイ氏は演説で「英国の選択はハードかソフトではない」と述べ、
「二者択一」の議論をけん制した。しかし、単一
市場での紛争の最終判断権を持つ欧州司法裁判所からの離脱を示唆したことなどから、英メディアでは「メイ氏は『ハ
ード』を志向している」との見解が相次いだ。
これまでもデービスＥＵ離脱担当相ら政権内の対ＥＵ強硬派の発言などから、政府の方針が「ハード」に傾いている
との懸念が経済界で強まっている。メイ氏は国内の「ソフトかハードか」のせめぎ合いの中で、交渉開始に向けて困難
な調整を迫られる。
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●英ポンド、１．１０ドルに下落へ＝ＥＵ離脱で１７年末までに―ＨＳＢＣ予測
英金融大手ＨＳＢＣは１０月７日、英ポンド相場が２０１７年末までに対ドルで１ポンド＝１．１０ドルに下落し、
対ユーロでは等価（パリティー）になると予測した。英国の欧州連合（ＥＵ）離脱が、ＥＵとの経済面でのつながりよ
りも政治の自主性を重視した「ハード（強硬な）離脱」になるとの懸念が強まっていることが背景にある。
予測によると、年末までの相場は１ポンド＝１．２０ドル。７日は１．２４３２ドル付近で取引された。
ＨＳＢＣの外国為替研究部門の世界責任者、デービッド・ブルーム氏はメモで「好むと好まざるとにかかわらず、離
脱は政治的な決定で、尊重しなくてはならない。ポンドは現在、政府の政策に対する事実上の公式反対を示している」
と指摘した。
その上で同氏は「英国とＥＵが違いを乗り越えて友好的な合意に達するだろうという議論がまだ見受けられるが、や
や非現実的だ。多くの欧州諸国が、経済的損失の制限よりも政治的損失の制限を目的として（英国との）交渉のテーブ
ルにつく見込みであることが明らかになりつつある。双方にとってマイナスになる状況が不可避だ」と述べた。
●中国・上海株式市場＝９月の下落率、１月以来の大きさ
中国・上海総合指数は９月上旬、不動産株が買い戻されたうえ、自動車や消費関連銘柄も買われた。また、中国政府
が景気支援に向け財政政策を強化すると表明したことも買い材料となり、７日には３１０５台まで上昇。しかし、その
後は８月の中国物価統計が発表されたが金融緩和を促す内容ではないとの見方が優勢となったうえ、早期の米利上げ観
測を背景とした海外株式市場安が嫌気され下落、心理的な節目である３０００を割り込む場面もあった。
９月後半は、２０－２１日開催された米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で追加利上げが見送られたことが好感され、
３０５０台まで上昇。しかし、大幅高となっていた不動産株に利益確定売りが出たのに加え、米株式市場安が嫌気され
たことで売り物が先行、２７日には一時、２９６９．１３２０と、８月８日（２９５９．０４８０）以来１カ月半ぶり
の安値を付けた。その後は１０月１－９日の国慶節の連休を控え、見送りムードが広がる中、原油高によるエネルギー
株の上昇などで反発。たた、９月は前月末比２．６％下落となり、月間の下落率としては１月以来の大きさを記録。
休場明け１０月１０日は、国慶節に伴う連休期間中に世界的な株高となったことで急伸。さらに、１１日は中国国務
院（内閣に相当）が企業の債務水準引き下げに関する指針を公表したことが好感され続伸。一時は１カ月ぶりの高値と
なる３０６６．１０４０を付けた。
Futures 24
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◆白金相場概況（９月）
●ＮＹ白金は下落＝米ＦＯＭＣを控えた整理売りなどに下押され
９月上旬のＮＹ白金は２週間ぶりに１１００ドル台を回復する上伸。２日に米労働省が発表した８月の米雇用統計は、
就業者数の伸びが１５万１０００人となり、市場予想の１８万人増を下回った。また、失業率は４．９％（予想は４．
８％）
、平均時給は０．１％増（予想は０．２％増）とインフレ率の上昇も見込みにくい悩ましい内容となった。また、
６日に発表された米サプライ管理協会（ＩＳＭ）の８月の非製造業景況指数が２０１０年２月以来の低水準となり米国
の９月利上げ観測が後退すると共に、最大の白金産出国南アフリカ共和国での白金鉱山会社と労働組合間の労使交渉の
難航を受けた鉱山ストライキとそれに伴う供給リスクが意識されたことで、９月７日高値１１１０．５０ドルをつけた。
しかし、２０日、２１日開催の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控え、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）高官の
発言を受け、９月利上げ観測が強まったことで、ＮＹ金が下落した流れになびいた売りが入ったことで、値位置を維持
できずに下落。１６日安値１０１０ドルまで下落する展開となった。
９月下旬に入り、９月利上げ見通しが後退する中で値を戻し、２１日発表された米ＦＯＭＣ声明では、米ＦＲＢが政
策金利の据え置きを決定。年内利上げの実施に意欲的な姿勢を示したものの、ＦＯＭＣ参加者による金利見通しで今後
の利上げ想定回数が減ったことから、声明発表後には上げ幅を拡大した。ただ、その後は値位置を維持できず９月２２
日高値１０６８．３ドルを天井に月末にかけて下落。米ＦＲＢのイエレン議長は９月２８日の下院金融サービス委員会
の公聴会で、ＦＲＢ高官らが年内１回の利上げを想定していることについて「高官の多くは、経済が現在のペースで推
移し、重大なリスクが生じなければ、利上げを進めるのが適切と予想している」と説明。ただ「決まったタイムテーブ
ルはない」と述べ、雇用や物価動向を踏まえて判断する姿勢を強調したことで、小反発して月末の取引を終えた。
●東京白金は軟調＝海外安になびいた売り
東京白金は為替に振られたものの、９月７日高値３６１９円をつけた後は、月末にかけてはほぼ一本調子で下落した。
為替の円安ドル高をみた買いに支えられる場面もあったが、米国の利上げ時期を巡るから思惑や、世界経済の先行き不
透明感を背景とした株安やドル建て白金価格の下落になびいた売りなどに下押され、値位置を切り下げた。
Futures 24
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◆白金相場展望
●白金は軟調＝年初来安値を試す可能性も
１０月の東京白金は月初から値位置を切り下げ、６月２４日安値３１５８円を割り込む下落。直近の安値を下抜いた
ことで、１月２１日の年初来安値となる３０４５円が意識される。主要生産国である南アフリカ共和国で、全国鉱山労
働組合（ＮＵＭ）と鉱山大手インパラ・プラチナムとの間で賃金交渉が妥結したと報じられたことが、供給懸念が緩和
するとの思惑を呼び、ファンド筋の売り物が膨らんだ。また、３日から９日にかけて中国が国慶節で長期休暇となり、
買い手が不在だったことも相場を圧迫した。
ＮＹ白金は軟調推移が見込まれる。チャート面で基調は弱く、１０月に入り陰線引けが続き、２００日移動平均線と
重なる１０００ドルの大台を割り込んだ後も下落基調を継続。下値支持線となっていた６月２４日安値９５５．３ドル
を下回ったことで値を崩し、４月５日安値９３８．１ドル、次いで２月２９日安値９１１ドルを視野に下値を試す可能
性がある。
欧州経済を巡る先行き不透明感の強さも圧迫要因。ドイツ銀行は９月１５日、米住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）の不
正販売問題で米司法省から１４０億ドルに上る和解金を要求されていると明らかにしたが、２８日にはドイツ政府が支
援の可能性を否定しているとの一部報道などをきっかけに同行の経営不安が再燃。ドイツ銀行の経営問題が欧州金融シ
ステムの混乱につながるとの懸念が強まった。欧州地域は自動車の排ガス触媒に白金を多く用いるディーゼル車の普及
割合が高く、同地域経済の低迷は白金の需要減少懸念を強める要因となる。その後、ＡＦＰ通信は３０日、司法省への
支払額が５４億ドルと当初の半額以下に収まる見通しと報道。また、独政府による公的支援論まで取り沙汰される中、
クライアン頭取が「当行の経営基盤は強固」
「
（経営不安の）憶測には根拠がない」などとする声明を発表。ただ、２月
にも社債利払いへの不安から株価が急落した経緯があり、同行の経営に対する市場の疑いの目は依然根強い。
世界第２位の白金鉱山会社インパラ・プラチナム（インプラッツ）と全国鉱山労働者組合（ＮＵＭ）との賃金交渉は、
３日に２年間の賃上げで合意。ＮＵＭの発表によると、現行の１３％から１３．５％の賃上げ率となり、未だ交渉が行
き詰まっている他の鉱山会社での労使交渉にも影響を与える可能性が出てきた。
世界最大の白金鉱山会社アングロ・アメリカ・プラチナム（アンプラッツ）の労使交渉は、９月２０日に交渉打ち切
り（デッドロック）が宣言された。アンプラッツとＮＵＭ間の労使交渉は会社側が最終提示した６．７５％の賃上げ案
を組合が拒否。組合側は１４．５％の賃上げを会社側に求めていたが、会社側の提案はその半分に満たないものだった。
アンプラッツの報道官によると、労使調停委員会（ＣＣＭＡ）による調停は、１０月第２週に予定され、労働組合がス
トライキを決行するかどうかの判断時期は１０月末と見られている。
南ア通貨ランドの下落もドル建て白金価格を下押す要因。同国のプラビン・ゴーダン財務相が出廷命令を受けたこと
を認め、検察は同相を訴追する意向を明らかにしたことで、対ドルでランドは下落した。同相は市場の信認が厚く、腐
敗の取り締まりや投資家の信頼回復に手腕を振るってきたが、財政出動によって景気を刺激したいズマ大統領との軋轢
が強まっており、今回の訴追もズマ大統領による圧力が疑われている。各格付け会社は８月の地方選の結果とゴーダン
財務大臣訴追の可能性の２つを年末の格付け見直しの重大な考慮要素としており、今回の追訴により同国の国債が投資
不適格となる可能性があるため、今後のランドの動きには注意したい。
Futures 24
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◆白金需給動向
●２０１６年の供給不足見通しは拡大＝ＷＰＩＣ
白金業界団体ワールド・プラチナム・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）が９月８日に発表した２０１６年
需給報告によると、１６年通年の需給見通しは１６．１７トンの供給不足、供給不足幅は前年度比５５．２％拡大した。
前回発表（５月１６日）時点の１４．１５トンの供給不足の見通しから不足幅が拡大。白金の需給バランスは５年連続
で供給不足となる見込みとなった。
１６年通年での総需要量が前年度比０．１％増の２５６．６０トンと僅かに増加することや、鉱山生産量が前年度比
３．７％減の１８４．２９トンと減少の見通しとなったことで、供給不足幅は拡大した。また、リサイクル供給量は同
２．０％増の５４．２８トンと拡大見通しだが、鉱山生産量の減少を補うには至らないと考えられている。
自動車の排ガス除去装置の触媒需要は大きな変動が無く、前年度比０．４％減の１０５．４４トンの見通し。一方、宝
飾需要は同０．２％増の８９．７３トンの見通し。インド、米国、欧州経済からの需要回復が、中国と日本の需要後退
を相殺すると見られる。投資需要は地金や硬貨の引き合いが強く、同１４．８％増の１０．８９トン。また、白金の地
上在庫は２１．７％減の５８．３２トンになると予想されている。
２０１６年第２四半期（４月～６月）の需給バランスは、５．９１トンの供給過剰見通し。南アフリカ共和国で精錬
所が安全確認のために操業を停止していたことで、第１四半期は７．４６トンの供給不足となったが、精錬が再開され、
鉱山生産量が通常レベルに回復したことが要因。
また、宝飾需要は前期比３．３％増の１９．２８トン、中国と欧州の宝飾需要が増加した。インドの宝飾需要も根強
く、前年度比２５％増加の見通し。投資需要は減少見通し、白金の上場投資信託（ＥＴＦ）の現物保有量の減少が響い
た。
◆白金需給見通し
2014
2015
2016
Q4 2015
Q1 2016
Q2 2016
（トン）
（トン）
（トン）
増減（％）
（トン）
（トン）
（トン）
南アフリカ
96.89
138.88
130.32
-6.2%
37.01
23.95
36.55
ジンバブエ
12.60
12.60
14.46
14.8%
3.42
4.20
3.27
北アメリカ
12.44
11.97
12.44
3.9%
3.11
3.11
3.27
ロシア
23.02
22.24
21.15
-4.9%
4.67
5.91
5.60
その他
6.84
5.60
5.91
5.6%
1.56
1.40
1.56
151.79
191.29
184.29
-3.7%
50.08
38.57
50.23
供給
鉱山採掘
鉱山採掘合計
鉱山会社在庫放出
10.89
1.40
1.87
33.3%
-1.24
4.67
2.49
162.67
192.69
186.15
-3.4%
48.83
43.23
52.72
自動車
39.03
37.01
38.57
4.2%
8.40
8.71
10.58
宝飾品
24.11
16.02
15.55
-2.9%
3.27
3.58
4.35
工業品
0.16
0.16
0.16
0.0%
0.00
0.00
0.00
63.30
53.19
54.28
2.0%
11.66
12.29
14.93
225.97
245.87
240.43
-2.2%
60.50
55.52
67.65
自動車
102.64
105.91
105.44
-0.4%
26.44
27.06
26.90
宝飾品
93.31
89.58
89.73
0.2%
20.99
18.66
19.28
工業用
47.74
51.32
50.54
-1.5%
13.06
12.44
12.75
4.67
9.49
10.89
14.8%
-2.95
4.82
2.80
248.36
-22.39
84.91
256.29
-10.42
74.49
256.60
-16.17
58.32
0.1%
55.2%
-21.7%
57.54
62.98
61.74
2.95
-7.46
5.91
鉱山生産量合計
リサイクル
リサイクル合計
供給合計
需要
投資
需要合計
需給バランス
白金地上在庫
Futures 24
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●世界の自動車販売台数
▽米国＝２カ月連続で前年割れ
調査会社オートデータが１０月３日発表した９月の米新車販売台数は、乗用車の低迷が重しとなり、前年同月比０．
５％減の１４３万５６８９台だった。レーバーデー（労働者の日）の連休に合わせて積極的な販促キャンペーンが展開
されたが、最近の減速基調は覆せず、２カ月連続で前年割れした。
９月の販売台数を営業日数などの季節要因を調整した年換算で１７７６万台。前年同月は１８０５万台。
業界関係者は「米ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）などは大幅な値引きで販売を支えており、市場環境は厳しさを増し
ている」と指摘。買い替え需要の鈍化が進めば、米自動車市場の低落傾向が今後より鮮明になる可能性がありそうだ。
▽日本＝１６年度上期は４年連続で前年実績を下回る
日本自動車販売協会連合会（自販連）と全国軽自動車協会連合会が１０月３日発表した２０１６年度上半期（４月－
９月）の国内新車販売台数は、前年同期比１．０％減の２３０万６２８２台と、４年連続で前年実績を下回った。軽以
外の自動車（登録車）はプラスを確保したが、三菱自動車とスズキの燃費不正問題などを背景に軽の販売が振るわなか
った。
９月の新車販売は、前年同月比０．５％減の４７万６７７１台と２カ月ぶりのマイナス。特に三菱自は燃費不正問題
の再発覚でＲＶＲなど８車種の販売を自粛し、４０．６％減の７２０３台に低迷した。
Futures 24
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▽中国＝３年半ぶりの高い伸び
中国自動車工業協会が９月９日発表した８月の新車販売台数は前年同月比２４．２％増の２０７万１０００台となり、
２０１３年１月以来、約３年半ぶりの高い伸びを記録した。減税対象の小型乗用車だけでなく、景気減速で不振が続い
ていた商用車も大幅増に転じた。
乗用車はスポーツ用多目的車（ＳＵＶ）を中心に大きく伸び、２６．３％増の１７９万５５００台。これまで買い控
えられてきた商用車も１２．０％増の２７万５５００台だった。
小型車減税は昨年１０月の導入以来、自動車販売を押し上げており、アナリストは「２０１６年末で期限を迎える前
に販売がさらに増える」と予想している。
▽インド＝１４カ月連続のプラス
インド自動車工業会が９月８日発表した、８月の国内乗用車販売台数は前年同月比１６.７％増の２５万８７２２台
と、前年同月を１４カ月連続で上回った。スズキ子会社で最大手のマルチ・スズキなどの新型車販売が好調だった。
Futures 24
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▽ＥＵ＝７月で連続増加が止まる
欧州自動車工業会（ＡＣＥＡ）が９月１５日発表した、８月の欧州連合（ＥＵ）域内の新車販売台数は前年同月比１
０．０％増の８１万９１２６台。夏休みで通常売り上げの少ない８月としては非常に良い結果だとしている。一方、同
時に発表された７月は同１．４％減と、２年１０カ月間続いていた増加が止まった。
シェア首位の独フォルクスワーゲン（ＶＷ）の８月の販売台数は６．９％増。ただシェアは０．７ポイント低下の２
５．９％となった。
８月の国別では、イタリア（２０．１％増）
、スペイン（１４．６％増）が２桁の伸びとなるなど主要国市場が軒並
み好調。一方７月は、ドイツ、フランスがともにマイナスに陥るなど低迷した。
１－８月のＥＵ新車販売台数の累計は、前年同期比８．１％増の９７８万７７６０台となった。
●投資需要
▽南アフリカの白金ＥＴＦ
南アフリカのアブサ・キャピタルの白金上場投資信託（ＥＴＦ）
、ニュー・ゴールド・プラチナム（ニュープラット）
の現物保有高は、１０月１１日現在で８月末比０．２５トン減少の２４．４５トンと、２０１３年１１月２０日（２４．
０８トン）以来、約２年１１カ月ぶりの低水準。
Futures 24
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▽ＮＹの白金ＥＴＦ
ニューヨーク証券取引所（ＮＹＳＥ）で上場されている、英国のＥＴＦキュリティーズの子会社が運営する白金ＥＴ
Ｆ「ＥＴＦフィジカル・プラチナム・シェアーズ」の現物保有量は、１０月１１日現在で８月末比０．３１トン減少の
１５．５３トン
▽米ＣＦＴＣ
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が発表したＮＹ白金の建玉報告によると、ファンド筋の買い越しポジションは９
月から減少傾向となり、１０月４日現在で３万３０６４枚（５１トン）と、６月２８日（２万９８１７枚、４６トン）
以来の低水準を記録。
◆外部要因
●中国
▽９月の中国製造業ＰＭＩ＝２カ月連続で節目上回る
中国国家統計局が１０月１日発表した９月の製造業の購買担当者景況指数（ＰＭＩ）は前月と同じ５０．４となり、
景気判断の分かれ目の５０を２カ月連続で上回った。
大企業のＰＭＩが前月比で上昇した一方、中小企業は低下した。サービス業の動向をカバーする非製造業ＰＭＩは
５３．７と、前月の５３．５から上昇した。
▽９月の「財新」中国製造業ＰＭＩ＝予想と一致
英調査会社マークイットと中国メディア「財新」が９月３０日発表した９月の中国製造業の購買担当者景況指数（Ｐ
ＭＩ）は５０．１と、８月の５０．０から上昇した。エコノミストらの予想通り。
生産は拡大したが、この３カ月で最も鈍いペースだった。新規受注全般も引き続き小幅な伸びを示した。
Futures 24
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▽８月の中国輸入、２年ぶり増加＝輸出は５カ月連続減―税関総署
中国税関総署が９月８日発表した８月の貿易統計によると、輸入は前年同月比１．５％増の１３８５億ドル（約１４
兆円）となり、２０１４年１０月以来約２年ぶりに増加に転じた。輸出は２．８％減の１９０５億ドルと５カ月連続の
前年水準割れながらも、小幅減少にとどまった。
輸入の増加は原料価格の上昇が要因とみられるが、公共投資を中心とする景気てこ入れ策で内需が勢いを盛り返して
いる可能性もある。政府は減税などの景気支援策を続ける見通しだ。
一方、深刻な過剰生産に直面している鉄鋼は、輸出の増加傾向が継続。１－８月の輸出量は前年同期比６．３％増と
なった。このほど開かれた２０カ国・地域（Ｇ２０）首脳会議では、中国を念頭に鉄鋼の過剰生産問題が話し合われて
いた。
８月は輸出から輸入を差し引いた貿易収支は５２０億ドルの黒字だった。
●米国
▽４－６月期米実質ＧＤＰ、１．４％増に＝設備投資、輸出が上方修正
米商務省が９月２９日発表した４月－６月期の実質ＧＤＰ（国内総生産）確定値は、季節調整済み年率換算で前期比
１．４％増となり、８月発表の改定値（１．１％増）から上方修正された。設備投資や輸出の上方修正が要因。市場予
想の１．３％増を上回った。
ＧＤＰは依然低水準だが、上方修正により景気減速の懸念は後退する見通し。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は９
月の金融政策決定会合で「利上げの根拠は強まっている」と表明しており、雇用とインフレの動向を確認し、年内の利
上げの可能性を探る。
ＧＤＰの７割を占める個人消費は４．３％増（改定値４．４％増）に下方修正。自動車などの耐久財は９．８％増（９．
９％増）
、衣料など非耐久財は５．７％増（５．７％増）
、サービスは３．０％増（３．１％増）だった。在庫投資のマ
イナス幅は９５億ドル（１２４億ドル）に縮小し、ＧＤＰの上方修正に寄与した。
設備投資は１．０％増（０．９％減）に上方修正。住宅投資は７．７％減（７．７％減）と横ばいだった。
輸出は１．８％増（１．２％増）
、輸入は０．２％増（０．３％増）にそれぞれ修正。輸出から輸入を差し引いた純
輸出マイナス幅は５５８５億ドル（５６２０億ドル）に縮小した。
政府支出・投資は１．７％減（１．５％減）に下方修正。このうち連邦政府は０．４％減（０．３％減）
、州・地方
政府は２．５％減（２．２％減）だった。
インフレ関連指標では、個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数が２．０％の上昇（２．０％上昇）
。エネルギーと食料品
を除いたコアは１．８％の上昇（１．８％上昇）だった。ＧＤＰデフレーターは２．３％上昇（２．３％上昇）だった。
Futures 24
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●世界経済
▽ＩＭＦ＝世界経済見通しを据え置き
国際通貨基金（ＩＭＦ）は１０月月４日に世界経済見通しを発表。２０１６年の世界経済成長率予想を３．１％、１
７年は３．４％にそれぞれ据え置いた。今年の米経済下振れを日本やドイツ、ロシアやインドなどの景気改善が補うだ
ろうとした。
２０１６年の日本の成長率を０．５％と、７月時点の予想から０．２ポイント上方修正した。８月に策定した２８兆
円規模の経済対策などの効果を見込んだ。１７年は４月の消費税増税延期の効果を加え、０．６％と０．５ポイント上
方修正した。ただ、日本の成長は依然として、主な先進国で最も低い。円高による輸出停滞などをリスクに挙げたほか、
「人口減少に伴い中期成長は低水準にとどまる」と分析した。
２０１６年の米成長率予想は１．６％と、７月予想の２．２％から下方修正。設備投資の低迷や在庫圧縮の動きによ
り、上半期の成長が弱まったためとした。ただドル高やエネルギー価格下落による影響は来年までに和らぐと見込む。
米金融政策をめぐっては、
「賃金および物価の持続的な上昇を明確に示す兆候に連動させる」緩やかな利上げを求め
た。
欧州ユーロ圏と英国はともに０．１ポイントの上方修正。ただ、英国は欧州連合（ＥＵ）離脱により貿易や金融取引
が縮み、中期的な低迷は避けられないと警告した。
中国は財政拡張などから、６．６％の予想を維持した。原油価格の下落が落ち着き、資源国のロシアは上方修正。ブ
ラジルは景気後退の底を打ち、１７年以降改善すると予想した。
オブストフェルドＩＭＦチーフエコノミストは、保護貿易主義の広がりなどを背景に「世界経済はあまりにも低い成
長が長期化している」と懸念を表明した。
■ＩＭＦ・世界経済見通し
最新予想
2016
2017
世界
3.1
3.4
先進国
1.6
1.8
新興国
4.2
4.6
米国
1.6
2.2
ユーロ圏
1.7
1.5
ドイツ
1.7
1.4
フランス
1.3
1.3
日本
0.5
0.6
英国
1.8
1.1
ロシア
-0.8
1.1
中国
6.6
6.2
インド
7.6
7.6
ブラジル
-3.3
0.5
（注）実質ＧＤＰ伸び率、単位＝％
16 年 7 月予想からの変化
2016
±0
-0.2
0.1
-0.6
0.1
0.1
-0.2
0.2
0.1
0.4
±0
0.2
±0
2017
±0
±0
±0
-0.3
0.1
0.2
0.1
0.5
-0.2
0.1
±0
0.2
±0
Futures 24
27 |
◆原油相場概況（９月）
●ＮＹ原油＝ＯＰＥＣの減産暫定合意で上昇
１日のＮＹ原油相場は、米エネルギー情報局（ＥＩＡ）週報で、原油在庫の大幅積み増しが示されたほか、米サプラ
イ管理協会（ＩＳＭ）製造業景況指数が低調な内容となり、米経済の先行き不透明感が台頭したことから、１バレル＝
４３．００ドルまで水準を下げた。その後、サウジアラビアのファリハ・エネルギー産業鉱物資源相とロシアのノバク・
エネルギー相が、価格の安定化に向けて協力することで合意したと報じられたことで一転して買われる格好となり、８
日には４７．７５ドルまで切り返した。
しかし、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）が月報で、世界的な供給過剰状態が「少なくとも２０１７年前半まで続く」
との見方を示したため、１３日には再び４５ドルを割り込む展開。イランの石油輸出が増加するとの観測や、ナイジェ
リアの産油量回復見通しから、供給過剰感が再燃したため、２０日には４２．５５ドルまで下落した。
２１日のＥＩＡ週報で原油在庫が大幅減少となったことで買い戻しが優勢となり、４５ドル台を回復。その後は、石
油輸出国機構（ＯＰＥＣ）がナイジェリアで開かれる国際エネルギーフォーラム（ＩＥＦ）に併せて開催する非公式会
合への思惑から、４５ドルを挟んでもみ合い推移が続いた。
２８日にＯＰＥＣが約８年ぶりの減産で暫定合意したと発表。前日までは合意は難しいとみられていたため、ポジテ
ィヴ・サプライズとなり、３０日には４８ドルまで上昇する展開となった。
Futures 24
28 |
◆原油相場展望
●ＮＹ原油＝１０月は概ね５０－５５ドルでの値動きに
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）が９月２８日に約８年ぶりの減産実施で合意したことで、ニューヨーク原油（ＷＴＩ）
相場は上昇基調となっている。１０月１０日の取引では１バレル＝５１．６０ドルまで上昇し、６月２日に付けた年初
来高値（５１．６７ドル）に迫った。ロシアのプーチン大統領がＯＰＥＣの減産に追随する意向を表明したことが支援
要因となった。
８日～１３日にトルコ・イスタンブールで開かれているエネルギー会議に併せて、ＯＰＥＣ加盟・非加盟国が非公式
会合を開いており、１１月のＯＰＥＣ総会での正式な減産合意に向けた協議が進められている。サウジアラビアのファ
リハ・エネルギー産業鉱物資源相が１２日の会合に出席しない意向を示したほか、イラン、イラクの石油相も欠席して
おり、今会合で具体的な合意事項はないとの見方が大勢となっている。しかし、前月のアルジェリア会合でも事前にロ
シアのノバク・エネルギー相が帰国したと報じられ、合意に否定的な見方が台頭した後でのサプライズ合意であったた
め、最終日１３日までは市場の注目を集めることになりそうだ。
１１日に国際エネルギー機関（ＩＥＡ）が公表した月報では、ＯＰＥＣ減産を受けた市場動向について「来年前半ま
で供給過剰が続く」との見通しを示した。減産が順調に進めば「需給バランスの回復はより早く実現する」とも指摘し
たものの、今後の産油国の対応が焦点としている。
１１月のＯＰＥＣ総会に向けて、産油国関係筋の発言に一喜一憂する相場展開が見込まれるが、ニューヨーク原油（Ｗ
ＴＩ）相場が１バレル＝５０ドル台を回復したことで、米国のシェールオイル生産の拡大が進む可能性が強く、上振れ
場面でも６０ドルを突破するような一段高の公算は小さい。一方で、減産合意が引き続き下支えとなるため、概ね５０
～５５ドルでの値動きとなりそうだ。
Futures 24
29 |
◆原油需給動向
●ＯＰＥＣ＝約８年ぶりの減産合意
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）加盟国は９月２８日の非公式会合で、低迷する原油相場の押し上げに向け、石油の生産
量を減らすことで合意した。減産合意は金融危機に見舞われた２００８年以来約８年ぶり。ＯＰＥＣは長引く原油安の
中で増産を続けてきたが、国家財政を石油収入に頼っており、危機感を募らせ方針転換を図る。
８月のＯＰＥＣの産油量は日量約３３２４万バレル。会合で各国は、３２５０万～３３００万バレルに制限する方向
となったという。国別の生産上限については１１月のＯＰＥＣ総会での決定を目指すが、調整は難航も予想される。
ＯＰＥＣ内では、欧米による制裁解除を受けて増産を続けるイランと、盟主サウジアラビアが対立。しかし、サウジ
のファリハ・エネルギー産業鉱物資源相は、イランに加え、政情不安で生産が落ち込んでいるリビア、ナイジェリアは
「近年で最高水準の生産量を認められる」との見解を示し、大幅な譲歩に踏み切ったことで、合意に至ったとみられる。
イランのシャナ通信は、同国のザンギャネ石油相が会合後、
「素晴らしい決定が下された」と述べたと伝えた。
ＯＰＥＣは減産効果を高めるため、ロシアなどのＯＰＥＣ非加盟国にも協力を呼び掛けていく。
ＯＰＥＣは１５年、各国の意見の隔たりを背景に、産油量の上限となる「生産目標」を棚上げし、事実上の機能不全
に陥った。今年４月にはロシアとともに生産水準を据え置く「増産凍結」を模索したが、物別れに終わっていた。
●ロシア、ＯＰＥＣ減産に「追随の用意」＝プーチン大統領
ロシアのプーチン大統領は１０月１０日、イスタンブールで開かれたエネルギー会議で、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）
が合意した原油減産について「ロシアはこの協調行動に加わる用意があり、他の石油輸出国にも加わることを求めてい
る」と述べ、実現した場合は追随する考えを示した。ロイター通信などが報じた。
プーチン氏は、原油相場の低迷が世界的にエネルギー部門の設備投資不足を招いており、予期しない事態が起きれば
相場が高騰するリスクがあると指摘。この状況を踏まえ、
「世界のエネルギー産業の安定を維持するには、増産凍結や
減産でさえ唯一の正しい決定になり得ると考えている」と述べた。
ＯＰＥＣは低迷する原油相場のてこ入れを目指し、９月にアルジェリアで開いた非公式会合で減産に合意。１１月の
総会で各国別の割当量などを調整した上で、非加盟国にも参加を呼び掛ける方針だ。
●９月のＯＰＥＣ産油量、過去最高の日量３３６０万バレル＝ロイター調査
ロイター通信が９月３０日に海運データと業界筋の情報をまとめた調査結果によると、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）
の９月の産油量は過去最高の日量３３６０万バレルとなる見通しだ。前月は３３５３万バレル（改定値）だった。イラ
ク北部の輸出増と、リビアの主要石油ターミナル３カ所の再開が背景。
今週のＯＰＥＣ非公式会合では、生産目標を日量３２５０万～３３００万バレルに減産することで合意。今回の調査
結果は、この生産目標の上限を６０万バレル上回っている。
国別の生産目標は１１月に決定する予定。産油量が実際に増加すれば、各国に産油量を割り当てられるのか懐疑的な
見方が強まりそうだ。
最大輸出国サウジアラビアの産油量は、夏の記録的高水準から若干減少した。また、イランは欧米による制裁解除後
に産油量が急増し、制裁前の水準に近づいているものの、９月はほぼ横ばいだった。
●ＯＰＥＣ減産で原油価格は５０～６０ドルに＝米ＰＩＲＡエネジー
米国のエネルギー市場分析会社のＰＩＲＡエナジーのゲイリー・ロス会長は、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の減産へ
の方針転換で、原油価格水準は１バレル＝５０～６０ドルに近づくとの見方を示した。
サウジアラビアはこの価格帯を目標に定め、イランが協調減産への参加に前向きになったことから、合意に至ったと
いう。
ロス氏は、減産が実施されれば、供給不足に向かうと予測。２０１７年下半期までに供給過剰市場は解消するとの見
方を示した。
Futures 24
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●ＯＰＥＣ非加盟国参加で日量１２０万バレル減産に＝ベネズエラ石油相
ベネズエラのデルピノ石油相は、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の非加盟産国が、原油価格安定に向けた取り組みに加
われば、減産幅は日量１２０万バレルに上るとの見方を明らかにした。
ＯＰＥＣは先月、産油量を同３２５０万～３３００万バレルと、日量約７０万バレル減産することで合意した。１１
月３０日の総会で最終決定する方針で、ロシアや他の非加盟産油国に参加を呼び掛けている。
デルピノ氏は「ＯＰＥＣ加盟国の減産で約７０万バレル、非加盟国が加われば計１２０万バレルを市場から減らせる」
と指摘した。
また、非加盟産油国との交渉は「大きく進展している」とし、ロシア、オマーン、アゼルバイジャン、カザフスタン
などが「歴史的合意」に参加するとの見解を示した。
●９月のイラン原油輸出＝制裁前水準に
関係筋が明らかにしたところによると、９月のイランの原油とコンデンセート輸出は日量計約２８０万バレルと、制
裁措置が発動される前の２０１１年のピーク時にほぼ匹敵する水準に達したもようだ。８月は同２５０万バレルだった。
生産が急増したのは、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の生産割当対象外となっている軽質油であるコンデンセートが主
に貢献したことが背景。コンデンセートは天然ガスとともに生産されることが多く、石油化学で用いるナフサの製造に
使われる。
９月のコンデンセート輸出は同約６０万バレル（備蓄からの同１０万バレルを含む）
。原油輸出は前月から微増の同
２２０万バレルだった。
イランは先週のＯＰＥＣ減産合意で、リビア、ナイジェリアとともに「合理的に最大限の水準」での生産が認められ
ている。
●ＯＰＥＣ減産への非加盟国の追随難しい＝ブラジル・ペトロブラス関係者
ブラジル国営石油会社ペトロブラスの関係者は、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の減産に対し、非加盟産油国が追随す
ることで合意する可能性は低いとの見方を示した。この関係者は匿名を条件に「ブラジルのような非加盟国が減産を受
け入れるのは非常に難しいだろう」と述べた。
同氏はさらに、現在のＯＰＥＣには生産抑制を働きかけるほどの力はないようだと指摘。
「市場が変化し、産油国間
の力関係も変わった。米国とロシアは強くなった。特に米国はシェール革命が寄与している」と説明した。
ブラジルは世界１２位の産油国。ペトロブラスは国内原油生産の約８割を担っている。
●国内業者に増産継続を要請＝イラク石油相
イラク石油省は１０月９日、声明を発表し、ルアイビ石油相が国内で操業する石油・天然ガスの生産者に対し、２０
１７年も増産を続けるよう要請したと明らかにした。
声明によると、石油相は先に、同国石油業界幹部を集めバスラで開催した同省の油田開発計画に関する会合で発言。
「年内そして２０１７年に国家や認可企業が一段と努力し、石油・ガスの増産を推進する必要性を確認した」という。
また、外国企業の生産目標は「決められた期限内に達成されなければならない」と語った。
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）加盟国は原油価格押し上げを狙いに、金融危機が本格化した２００８年以来初の減産合
意の実施を試みているが、イラク石油省の声明は合意に言及していない。
Futures 24
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●減産合意後も供給余剰続く＝ＩＥＡ月報
国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は１０月１１日発表した１０月の石油市場月報で、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）によ
る９月末の減産合意を受けた市場動向について「来年前半まで供給過剰が続く」と予想した。
一方で、減産が順調に進めば「需給バランスの回復はより早く実現する」とも指摘し、今後の産油国の対応が焦点に
なるとの見方を示した。
月報によると、減産合意の発表を受けて原油価格は１バレル＝５３ドル程度と約１５％上昇した。ただ実際の減産に
向けた産油各国の調整は難航が予想される。価格の上昇傾向が今後も続くかは予断を許さない状況だ。
●サウジ・エネルギー相：ＯＰＥＣ非加盟国との会合、出席見送り＝遠方からフォロー
サウジアラビアのファリハ・エネルギー産業鉱物資源相は１０月１１日、ロイター通信に対し、１２日にトルコのイ
スタンブールで開催される石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）と非加盟国との非公式会合に出席しないことを明らかにした。
同相は「あすの会合は極めて非公式な諮問的会合だ。残念だが、先約があって会合には出席しないが、遠方からフォ
ローするつもりだ。どの国が同意するか、感触は得られるだろう」と語った。
ファリハ氏はまた、ロシアのノバク・エネルギー相と会談したことを明らかにした上で、今回のエネルギー会合は「大
きな前進があった」と説明。
「産油国の多くが、アルジェリア会合でのＯＰＥＣの決定を支持しているだけでなく、積極的に加わろうとしている
ことは極めて明らかだ」と語った。
さらに「われわれは常に、能力に余裕を持たせ、緊急時に対応できるようにしているが、そのためには石油産業全体、
地域全域で投資を始める必要がある」と指摘。
「今後数年間、漸増する需要に対し、能力拡大が十分ではないのと懸念している」と指摘した。
●ロシア政府、ＯＰＥＣの生産抑制に協調を表明＝ペスコフ大統領報道官
ロシアのペスコフ大統領報道官は１０月１１日記者団に対し、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）内での減産策がまとまれ
ば、協調すると表明した。
一方、石油業界の最有力者で国内石油最大手ロスネフチのセチン社長はロイター通信に対し、ロシアがＯＰＥＣとの
協調に合意しても、ロスネフチでは生産を抑える計画はないと発言している。
記者団がこの発言と政府見解の相違について問うと、ペスコフ報道官は「何の矛盾もない。増産凍結もしくは減産に
ついての政府見解は、プーチン大統領の発言から来るものだ」と述べた。
●バーキンドＯＰＥＣ事務局長＝産油量凍結期間は当初６カ月、その後見直し
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）のバーキンド事務局長は１０月１１日、産油量凍結で何らかの取り決めが行われた場合、
凍結期間は当初６カ月とし、その後見直しする可能性が高いことを明らかにした。
イスタンブールで開催中の世界エネルギー会議（ＷＥＣ）に際して、事務局長は記者団に対し「ＯＰＥＣ加盟、非加
盟産油国ともに、凍結期間は６カ月として、その後見直すという意見が圧倒的多数だ」と述べた。
ＯＰＥＣ加盟国は先月、アルジェで一定水準の減産で大筋合意した。詳細を固めるため、加盟国閣僚たちは調整に乗
り出しており、１１月末の正式合意を目指している。
ＯＰＥＣ高官によると、加盟国と、ロシア、アゼルバイジャンなどの非加盟国（メキシコも参加の可能性）は、エネ
ルギー会議に合わせ、円卓会議を開催する。最低６カ月の増産凍結について、世界的な協定に向け協議する予定だとい
う。
Futures 24
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◆大豆相場概況（９月）
●シカゴ大豆＝約５カ月ぶりの安値
９月のシカゴ大豆相場は、８月下旬にかけて下値を探るなど、売られ過ぎ感に対するテクニカル買いや、世界最大の
輸入国である中国による米国産大豆の買い付けなど好調な輸出需要を背景に、９日にかけて６営業日続伸した後、１２
日の米農務省需給報告で、今年度のイールド（単位面積当たり収量）予想が上方修正されたうえ市場予想も上回ったこ
とから、１３日にかけて下値を切り下げた。その後は再び好調な輸出需要が着目され、２０日にかけて４営業日続伸と
なり、同日に９月の高値（９９４．００セント）を付けた。
ただ、その後は現物市場が軟調なことや、高水準にあるイールド予想、米中西部産地の収穫進展観測などを背景に、
２７日にかけて下値を切り下げ、同日に４月以来約５カ月ぶりの安値を付けるとともに、９月の安値（９３４．００セ
ント）を付けた。３０日の米農務省四半期在庫報告が市場予想を下回ったものの、米国の収穫が記録的な規模になると
の見通しから、上値は限定的となった。
Futures 24
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◆とうもろこし相場概況（９月）
●シカゴ・トウモロコシ＝月初に付けた安値からは反発
９月のシカゴ・トウモロコシ相場は、８月下旬の軟調地合いを引き継ぎ、１日に９月の安値（３１５．００セント）
を付けた後は、売られ過ぎ感に対するテクニカル買いや、需給報告を控えたポジション調整の買いに、９日にかけて６
営業日続伸となり、１２日に９月の高値（３４３．２５セント）を付けた。
ただ、１２日の米農務省・需給報告で、今年度のイールドと期末在庫が市場予想を上回ったほか、米国の生産高が過
去最大規模になるとの観測を背景に、１３日には１日としては約２カ月ぶりの下げ幅を記録した。
その後は上下動を繰り返す中、３０日の四半期在庫報告が市場予想を下回ったことで、１０月初めには７月１９日以
来の高値を付けている。
Futures 24
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◆穀物相場展望
●１０月の展望＝需給報告後にも値位置を切り上げる展開に
▽シカゴ大豆
米中西部の主産地アイオワ、イリノイの多くの農家からは、今までに見たことのない大豆の出来栄えとなっていると
伝えられ、米農務省の高水準なイールド予想に反旗を翻す市場参加者はもう既に少数派になったと言われており、豊作
観測が一段と強まっていることで、１０月１２日の需給報告が弱気な内容となった場合、一段安となることが予想され、
９月２７日の直近安値９３４セントを試す可能性が強まりそうだ。
ただ、中国が国慶節に伴う連休期間中（１～７日）も、米国産大豆を買い付けるなど、引き続き好調な輸出需要が下
支えとなっており、ブラジル産が出回る来年２月ごろまでは旺盛な需要が続くことが予想されるため、需給報告を受け
て下値を試す場面があったとしても、徐々に値位置を切り上げる可能性がありそうだ。
▽シカゴ・トウモロコシ
米農務省・需給報告で高水準なイールド予想が発表されることは確実視されるものの、前月の農務省予想からは下方
修正されることが見込まれる。また、９月末に発表された全米在庫を受け、１６年度の米国産トウモロコシの期初在庫
は上方修正されることが見込まれるが、好調な輸出需要を背景とした上方修正となるため、期初在庫の増加をカバーす
ることが予想される。
大豊作をトウモロコシ相場は次第に織り込み始めた兆しもあるだけに、過去２度の豊作年では、０９年、１４年とも
に９月に安値を付けた後、年末にかけて値を戻していることで、今年に関しても同様のパターンとなる可能性もありそ
うだ。
◆穀物需給動向
●四半期在庫報告＝トウモロコシ・大豆ともに予想下回る
米農務省が９月３０日発表した米国産農産物の四半期在庫報告（９月１日時点）によると、トウモロコシが前年同時
点比０．４％増の１７億３７７７万１０００ブッシェル、大豆が３．４％増の１億９７０４万５０００ブッシェルとな
った。いずれもロイター通信がまとめた市場予想（トウモロコシ１７億５４００万ブッシェル、大豆２億０１００万ブ
ッシェル）を下回った。
トウモロコシ在庫の内訳は、農場内が５．８％増の６億２７４０万ブッシェル、農場外が２．４％減の１１億１０３
７万１０００ブッシェル。６～８月の消費量は２９億７０００万ブッシェルとなり、前年同期の２７億２０００万ブッ
シェルから増加した。
大豆の在庫のうち、農場内は１６．４％減の４１５６万ブッシェル、農場外が１０．３％増の１億５５４８万５００
０ブッシェル。６～８月の消費量は前年同期比５５％増の６億７５００万ブッシェルとなった。
小麦の在庫は２０．５％増の２５億２７０３万６０００ブッシェルとなり、市場予想（２３億９７００万ブッシェル）
を上回った。在庫のうち農場内が１１．７％増の７億２６４０万ブッシェル、農場外が２４．４％増の１８億００６３
万６０００ブッシェル。６～８月の消費量は６％増の７億５８００万ブッシェルとなった。
Futures 24
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●１６年の米トウモロコシ生産、１５２億１５００万ブッシェルに＝インフォーマ予想
１０月１２日の米農務省需給報告を控え、米穀物調査会社インフォーマ・エコノミクスは１０月５日、２０１６年の
同国トウモロコシ生産量は１５２億１５００万ブッシェル、平均イールド（単位面積当たり収量）はエーカー当たり１
７４．５ブッシェルとの見通しを示した。大豆生産は４３億ブッシェル、イールドは同５１．６ブッシェルと予想した。
また、ＩＮＴＬ・ＦＣストーンは１０月３日、トウモロコシの２０１６年度米国産のイールド予想を１エーカー＝１
７５．２ブッシェルと、従来の１７５．６ブッシェルから下方修正。大豆の２０１６年度米国産のイールド予想を１エ
ーカー＝５２．５ブッシェルと、従来の５０．１ブッシェルから上方修正した。
●トウモロコシ収穫作業、欧州で本格化
トウモロコシの収穫作業が本格化している欧州では、収穫結果が各地でまちまちになっている。主産地フランスは夏
に再び降雨に乏しい天気に見舞われた一方、ハンガリーとポーランドは昨年水準を大幅に上回る生産量が見込まれてい
る。今年悪天候で最も大きな影響を受けるのは、ＥＵ有数の生産国フランスとみられている。
欧州連合（ＥＵ）欧州委員会が公表した地域別の詳細な推計によると、今年のフランスのトウモロコシ生産量は、１
３年ぶり低水準の１２８０万トンの見込み。これは前年比で約６％減、過去５年平均を１９％下回る。ＥＵで生産２位
のルーマニアは、一部産地が大雨に見舞われ、収穫作業が滞っている。
トレーダーによると、生産量は昨年水準を下回る見通し。南部と南東部では降雨に乏しいが、西部は７月と８月の降
雨を理由に、豊作になるとみられている。ドイツでは、９月に極めて良好な天気に恵まれ、例年よりも最大２週間早く
収穫作業を開始した。
スパークス・ポルスカのアナリストは、ポーランドでも好天で、中部、北部、北西部で収穫作業が早めに始まったと
説明。生産量は前年比３０％増の４００万トン超になると予想した。主産地ハンガリーでも、生産量が大幅に回復する
見通し。先月に農業省が公表した推計では約８００万トンと、１５年の６６０万トンを上回る見込み。
Futures 24
36 |
◆２０１６年９月の価格データ
＊東京金は夜間取引を含んだ価格。＊ＮＹ金は中心限月。
東京金
2017.8月限
日始値高値安値
1
2
5
6
7
8
9
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
26
27
28
29
30
終値
4329
4317
4340
4378
4386
4376
4374
4363
4345
4330
4360
4324
4338
4350
4395
4393
4410
4383
4381
4397
4347
4351
4361
4330
4314
4316
4316
4373
4368
4364
4363
4340
4305
4320
4322
4286
4321
4335
4377
4390
4376
4377
4365
4350
4330
4349
4324
4294
4284
4285
4297
4325
4279
4267
4285
4325
4312
4315
4307
4309
4265
4298
4331
4331
4319
4310
4308
4304
4273
4307
4291
4262
4250
4270
4313
4310
4313
4267
4304
4282
ＮＹ金
始値
高値
2016.12月限
安値
1311.70 1318.60 1305.50
1318.00 1334.00 1307.40
1328.10
1353.50
1349.10
1341.60
1332.00
1331.70
1322.60
1325.80
1318.30
1313.20
1316.30
1318.00
1338.90
1340.30
1340.80
1342.00
1330.10
1325.00
1323.60
1357.20
1357.60
1353.90
1343.60
1333.80
1335.90
1329.80
1332.50
1321.50
1321.80
1321.10
1341.30
1347.80
1344.50
1346.10
1343.50
1331.10
1329.40
1331.50
1325.50
1346.90
1339.10
1331.20
1323.30
1318.80
1316.60
1312.10
1309.20
1312.60
1315.20
1310.90
1335.10
1337.40
1336.50
1327.70
1321.10
1318.60
1316.00
終値
ドル建て金現物
始値
高値
1317.10 1308.80 1315.06
1326.70 1313.77 1328.73
1323.67 1328.57
1354.00 1325.05 1351.84
1349.20 1348.31 1352.65
1341.60 1344.71 1349.38
1334.50 1337.95 1339.57
1325.60 1327.81 1330.20
1323.70 1327.55 1332.20
1326.10 1318.50 1325.88
1318.00 1322.27 1327.08
1310.20 1313.55 1318.06
1317.80 1310.60 1318.15
1318.20 1312.30 1318.00
1331.40 1314.70 1336.82
1344.70 1334.50 1343.64
1341.70 1337.30 1340.66
1344.10 1336.66 1342.05
1330.40 1337.55 1339.56
1323.70 1326.72 1327.56
1326.00 1321.86 1325.80
1317.10 1320.40 1328.07
安値
終値
1301.91
1309.15
1321.56
1324.45
1342.38
1335.14
1327.24
1320.31
1315.27
1315.76
1309.25
1306.26
1309.10
1311.81
1308.20
1330.93
1333.19
1332.15
1324.59
1317.71
1315.67
1312.67
1313.47
1324.65
1326.33
1349.56
1344.88
1337.95
1327.69
1327.15
1318.61
1322.60
1313.80
1310.06
1313.22
1314.60
1336.45
1336.67
1337.21
1337.56
1327.14
1321.23
1320.05
1315.80
＊東京白金は夜間取引を含んだ価格。＊ＮＹ白金は中心限月。
東京白金
2017.8月限
日始値高値安値
1
2
5
6
7
8
9
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
26
27
28
29
30
終値
3496
3479
3467
3545
3578
3579
3558
3541
3464
3446
3448
3392
3512
3499
3566
3581
3619
3582
3572
3575
3471
3467
3457
3410
3471
3450
3465
3531
3571
3547
3532
3458
3390
3400
3392
3357
3476
3469
3542
3579
3585
3560
3555
3468
3454
3433
3394
3360
3344
3357
3364
3425
3336
3333
3353
3425
3417
3434
3373
3380
3304
3368
3443
3442
3384
3383
3386
3372
3380
3366
3337
3300
3271
3331
3427
3376
3377
3305
3382
3348
ＮＹ白金
始値
高値
2016.10月限
安値
1054.50 1059.40 1043.00
1049.80 1069.90 1047.80
1066.90
1103.00
1094.00
1087.00
1065.10
1057.80
1037.50
1039.50
1034.60
1020.00
1022.00
1032.50
1052.80
1057.40
1057.60
1043.90
1027.50
1030.40
1026.00
1106.90
1110.50
1100.60
1093.10
1069.30
1065.90
1048.80
1044.60
1038.10
1032.70
1038.90
1059.80
1068.30
1063.90
1057.80
1050.10
1030.60
1041.70
1040.00
1064.70
1090.50
1082.80
1064.40
1039.10
1031.80
1034.20
1026.70
1010.00
1018.80
1020.50
1025.70
1046.50
1052.00
1036.60
1022.60
1012.30
1020.00
1025.00
終値
ドル建て白金現物
始値
高値
1048.90 1047.50 1055.20
1062.20 1042.50 1065.20
1060.00 1075.40
1102.70 1072.60 1103.40
1092.80 1098.00 1105.80
1084.70 1087.90 1096.00
1067.50 1083.10 1089.00
1042.90 1062.10 1066.10
1036.00 1052.60 1064.00
1040.90 1035.20 1047.00
1033.80 1036.50 1041.00
1017.60 1032.40 1036.20
1023.70 1017.20 1030.80
1030.90 1020.40 1036.80
1047.90 1029.10 1056.60
1062.80 1050.10 1065.80
1057.00 1054.70 1060.60
1042.90 1051.20 1055.00
1025.20 1039.60 1047.80
1022.30 1024.50 1029.60
1030.80 1028.90 1040.00
1028.60 1026.80 1041.00
安値
終値
1035.15
1040.00
1057.74
1066.99
1082.00
1075.45
1057.25
1033.45
1026.10
1028.00
1020.75
1005.00
1013.49
1015.00
1020.24
1040.99
1043.40
1030.65
1016.75
1007.20
1015.75
1020.75
1043.00
1058.50
1068.80
1095.74
1085.00
1082.60
1057.74
1053.80
1032.24
1032.49
1031.10
1014.90
1021.10
1025.99
1048.24
1051.99
1050.74
1035.99
1022.24
1025.49
1026.70
1023.74
Futures 24
37 |
＊東京原油は夜間取引を含んだ価格。　＊ＮＹ原油は中心限月。
東京原油
日
1
2
5
6
7
8
9
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
26
27
28
29
30
始値
高値
2017.2月限
安値
終値
29900
29170
28190
29750
29550
29020
29640
30220
29120
29150
29320
28320
30030
29190
29180
30490
29590
29810
30850
30330
29700
29390
29390
28780
28930
28000
28130
29110
28570
28600
29440
28910
28660
28810
28090
28010
29060
28250
29020
29710
28730
29790
30330
28950
29340
29190
28210
28440
28140
27930
28240
29030
27960
27640
28000
29030
28790
28960
28070
28650
28030
29780
29110
29430
28970
28700
30060
30630
28260
28050
27860
27750
27890
29450
28870
28260
28900
28010
30060
29790
2016.10月限
21日から11月限
高値
安値
終値
始値
ＮＹ原油
始値
44.85
43.55
45.08
44.67
43.00
43.16
44.15
44.85
46.12
47.36
45.57
46.06
45.00
43.70
43.71
43.18
43.13
44.50
45.62
46.07
44.62
45.62
44.96
47.20
47.76
46.53
46.17
47.75
47.36
46.51
46.13
45.33
44.34
43.75
44.15
44.05
45.65
46.52
46.55
46.20
45.96
47.45
48.32
48.30
43.84
44.55
45.77
45.56
44.72
44.77
43.42
43.26
42.74
43.12
42.55
44.50
45.52
44.22
44.43
44.19
44.35
46.60
47.04
43.16 103.41
44.44 103.26
104.07
44.83 103.39
45.50 102.01
47.62 101.71
45.88 102.47
46.29 102.54
44.90 101.81
43.58 102.54
43.91 102.42
43.03 102.06
43.30 102.13
43.44 101.91
45.34 101.71
46.32 100.29
44.48 100.73
45.93 101.00
44.67 100.31
47.05 100.41
47.83 100.67
48.24 100.97
ドル・円
高値
安値
終値
103.99
104.31
104.12
103.80
102.12
102.59
103.05
102.66
102.74
103.34
102.74
102.45
102.41
102.06
102.78
100.92
101.23
101.10
100.98
100.81
101.83
101.76
103.06
102.82
103.14
101.93
101.20
101.41
101.96
101.58
101.42
102.21
101.93
101.77
101.57
101.54
100.30
100.09
100.67
100.21
100.09
100.25
100.61
100.73
103.23
103.98
103.40
101.98
101.72
102.47
102.69
101.83
102.60
102.41
102.09
102.25
101.87
101.72
100.35
100.76
101.01
100.29
100.36
100.69
101.06
101.39
＊シカゴ穀物は中心限月。
シカゴ大豆
2016.11月限
シカゴ・コーン
2016.12月限
ユーロ・ドル
日
始値
高値
安値
終値
始値
高値
安値
終値
始値
高値
安値
終値
1
2
5
6
7
8
9
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
26
27
28
29
30
942.25
945.00
948.50
955.50
937.00
944.50
943.75
952.50
315.50
323.75
325.00
329.75
315.00
323.50
952.50
958.75
976.50
977.50
978.00
965.00
944.25
943.00
949.00
970.50
973.50
988.25
975.00
975.00
951.50
946.75
951.75
947.00
950.00
964.00
978.25
983.75
983.00
990.00
971.00
948.00
953.00
969.00
981.25
994.00
990.25
983.50
976.25
960.25
953.50
955.75
957.25
958.50
946.50
958.25
970.25
972.00
958.75
942.50
940.50
941.25
945.75
966.25
970.75
971.50
970.25
952.50
943.75
934.00
944.50
946.00
943.00
959.75
975.50
976.75
980.25
964.25
944.00
942.75
950.50
966.00
972.50
989.75
975.50
976.50
955.00
945.25
952.50
945.50
950.25
954.00
327.75
327.50
333.50
338.00
340.50
339.25
330.00
331.50
329.00
337.25
336.00
339.00
339.25
336.00
334.00
329.25
331.75
329.75
329.00
329.50
334.00
338.75
342.00
343.25
341.50
332.25
334.75
338.25
340.00
342.25
341.00
341.50
338.50
336.50
332.50
332.50
333.50
337.50
323.25
326.25
332.50
334.50
335.50
329.50
326.50
327.50
327.50
332.25
335.00
338.00
334.75
333.75
328.50
327.25
328.75
328.00
325.00
323.75 1.1157
328.50 1.1196
1.1154
328.50 1.1145
333.25 1.1254
338.50 1.1238
341.00 1.1259
339.50 1.1230
330.00 1.1232
331.75 1.1219
330.00 1.1249
337.00 1.1243
337.25 1.1151
340.50 1.1172
340.00 1.1150
336.75 1.1187
336.50 1.1206
329.00 1.1227
331.75 1.1253
329.25 1.1213
329.25 1.1216
336.75 1.1219
1.1205
1.1250
1.1182
1.1262
1.1270
1.1326
1.1284
1.1265
1.1258
1.1273
1.1283
1.1249
1.1197
1.1212
1.1195
1.1257
1.1240
1.1278
1.1258
1.1236
1.1249
1.1248
1.1127
1.1150
1.1140
1.1140
1.1229
1.1234
1.1199
1.1210
1.1203
1.1209
1.1218
1.1148
1.1150
1.1150
1.1123
1.1182
1.1192
1.1220
1.1191
1.1181
1.1197
1.1153
1.1197
1.1156
1.1151
1.1256
1.1241
1.1259
1.1231
1.1234
1.1218
1.1249
1.1244
1.1155
1.1174
1.1151
1.1191
1.1207
1.1229
1.1252
1.1216
1.1217
1.1224
1.1242
Futures 24
38 |
＊東京一般大豆、東京とうもろこしは夜間取引を含んだ価格。
東京一般大豆
日
1
2
5
6
7
8
9
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
26
27
28
29
30
始値
高値
1
2
5
6
7
8
9
12
13
14
15
16
19
20
21
22
23
26
27
28
29
30
安値
終値
42840
43000
43100
43200
43130
42920
43530
43590
43150
43060
43150
42750
42950
43290
43480
43300
43200
43780
43850
43820
43490
43440
43150
42850
42500
42900
43000
43000
42620
42920
43520
43340
42940
42500
42680
42750
42890
43140
43010
43130
43000
43610
43590
43340
43060
42980
42750
42850
42940
42990
43380
43600
42930
42980
43000
43450
43460
43520
43110
42800
42850
43280
43600
43530
43390
43370
43500
43280
43110
43000
42510
42800
42510
42510
43220
43110
42720
42890
43280
42790
東京とうもろこし
日
2017.8月限
始値
高値
ＮＹダウ工業株３０種平均
始値
終値
安値
終値
18419.30
18491.96
18493.40
18527.71
18486.69
18404.17
18028.95
18262.99
18073.39
18024.91
18217.21
18154.82
18175.36
18164.96
18343.76
18377.36
18217.76
18099.21
18240.22
18322.88
18181.80
18538.12
18526.14
18479.91
18085.45
18325.07
18066.75
18034.77
18212.48
18123.80
18120.17
18129.96
18293.70
18392.46
18261.45
18094.83
18228.30
18339.24
18143.45
18308.15
2017.9月限
安値
高値
18396.57 18430.05 18295.48
18466.01 18544.76 18439.10
18551.54
18536.89
18506.24
18404.17
18358.69
18262.99
18163.48
18250.11
18217.21
18254.88
18227.21
18307.43
18449.88
18383.76
18217.76
18238.10
18349.86
18366.23
18369.62
18450.32
18474.77
18446.69
18085.45
17994.84
18028.06
17992.21
18015.49
18070.21
18093.05
18128.80
18121.57
18343.76
18254.84
18083.32
18052.16
18179.34
18091.64
18181.80
日経平均株価
始値
高値
安値
終値
16885.16
16903.78
17131.52
17035.03
16937.38
16984.00
16994.37
16748.36
16764.65
16632.06
16512.42
16458.74
16941.18
16946.49
17156.36
17097.59
17024.26
17001.84
17029.78
16802.00
16787.06
16706.61
16528.02
16532.84
16864.56
16848.12
17009.21
17022.64
16903.20
16836.65
16902.09
16601.54
16658.40
16585.80
16359.78
16415.86
16926.84
16925.68
17037.63
17081.98
17012.44
16958.77
16965.76
16672.92
16729.04
16614.24
16405.01
16519.29
19380
19450
19450 16403.22 16591.70 16403.22
19710 16471.85 16823.63 16399.65
16492.15
16807.62
19280
19280
19020
18870
18770
18910
19290
19330
19140
18900
19130
18920
16754.02
16544.56
16683.93
16465.40
16693.71
16449.84
19390
19500
19760
19600
19680
19420
19550
19640
19710
19560
19520
19390
19550
19750
19910
19750
19680
19670
19760
19800
19740
19600
19600
19480
19300
19500
19530
19530
19280
19310
19500
19590
19510
19380
19370
19180
19500
19730
19630
19740
19400
19580
19650
19710
19580
19530
19380
19220
19480
19450
19500
19740
19730
19280
19300
19090
18850
19140
19730
19450
19310
19370
19180
19150
16759.84
16707.45
16390.91
16504.99
16606.30
16474.45
16808.59
16707.45
16683.93
16515.84
16756.43
16497.55
16725.53
16514.93
16285.41
16385.03
16584.14
16407.78
Futures 24
39 |
マンスリー予定表（経済・商品１０月）
１２日（水）８月の米ＪＯＬＴＳ（求人労働移動調査）求人件数
米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨（９月２０－２１日分）
１０月１日現在の米農務省・穀物需給報告
米エネルギー情報局（ＥＩＡ）・石油市場月報
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）・石油市場月報
１３日（木）９月の米財政収支
９月の中国貿易統計
１４日（金）９月の米小売売上高
９月の米卸売物価指数
同コア指数
１０月の米ミシガン大学消費者信頼感指数・速報値
９月の中国消費者物価指数（前年比）
９月の中国卸売物価指数（前年比）
１７日（月）１０月のニューヨーク連銀・製造業景況指数
９月の米鉱工業生産指数
９月の米設備稼働率
９月のユーロ圏消費者物価指数・確定値（前年比）
１８日（火）９月の米消費者物価指数
同コア指数
１０月の全米住宅建設業協会（ＮＡＨＢ）住宅建設業者信頼感指数
１９日（水）９月の米住宅着工件数
米地区連銀景況報告
米大統領選、第３回大統領候補テレビ討論会
今年第３四半期の中国国内総生産（ＧＤＰ、前年比）
９月の中国小売売上高（前年比）
９月の中国鉱工業生産（前年比）
２０日（木）１０月のフィラデルフィア連銀・製造業景況指数
９月の米中古住宅販売件数
９月の米景気先行指数
欧州中央銀行（ＥＣＢ）定例理事会
ＥＣＢ記者会見
２４日（月）１０月の米製造業ＰＭＩ（購買担当者景況指数）・速報値
９月の日本貿易統計
２５日（火）８月のＳ＆Ｐ／ケース・シラー米住宅価格指数（前月比）
８月のＳ＆Ｐ／ケース・シラー米住宅価格指数（前年同月比）
１０月の米消費者信頼感指数
２６日（水）９月の米新築住宅販売件数
２７日（木）９月の米耐久財受注
２８日（金）今年第３四半期の米国内総生産（ＧＤＰ）・速報値
１０月の米ミシガン大学消費者信頼感指数・確定値
９月の全国消費者物価指数（前年比、生鮮食品除く）
３１日（月）９月の米個人所得
９月の米個人消費支出
１０月のシカゴ購買部協会景況指数
１０月のユーロ圏消費者物価指数・速報値（前年比）
日銀政策委員会・金融政策決定会合（１１月１日まで）
注）　日付はすべて現地時間。上記の予定は予告なく変更される事があります。
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