＊グローバル投資環境 No.1352 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部インドネシアの金融政策～利下げの条件は整っているが… 2016年5月20日作成インドネシア中銀は18日から19日にかけて金融政策会 ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率(%) 政策金利合を開催、政策金利である1年ものレファレンスレートを 6.75% ↓ 6.75％で据え置いた。同中銀は、今年の1月から3月にかけて3会合連続で25ベーシス、累計で75ベーシスの利下げを実施したが、その後は2会合続けて政策金利を据え置いている。また、金融政策の伝達効果を改善する目的で、8 ↑ｲﾝﾌﾚ率 (前年同月比) 月19日をもって政策金利とされることが決まっている7日 4月+3.60% ものリバースレポ金利についても5.5％で据え置いた。去る5月4日に発表された第1四半期のGDPは前年同期比 ▼GDP(前年同期比、%) 1Q 4.92% 4.92％増となり、昨年第4四半期の5.04％増から減速し、中銀による事前予想（5.1～5.2％増）を下回ったが、未達の背景について中銀は、政府による資本支出が加速し、物価の安定を背景に家計消費が堅調な伸びを維持する一方で、政府消費と民間投資の伸びが限定的だったことを挙げている。中銀は一方で、インフラプロジェクトの加 ▼経常収支（百万米ﾄﾞﾙ）速や、インフレの緩和とインカム増加期待を背景に、家計消費がモメンタムを得るとの見方から、今後の成長はリバウンドすることを見込んでいるものの、2016年通年の成長見通しについては5.0～5.4％とし、従来の5.2～ 5.6％から引き下げたが、その理由としては、先に述べた通り、第1四半期の目標未達に加え、グローバル経済の成 ▼為替（インドネシアルピア）長が従来の想定よりも低いことを挙げている。一方、第1四半期の経常赤字は、GDP比で2.1％となり、昨年第4四半期の2.4％から低下した。また、インフレ率は3月の4.45％から4月は3.60％に低下、中銀は2016年のインフレは4±1％のターゲットの範囲にとどまることを引き続き予想するなど、マクロ環境は総じて落ち着いている。髙木証券では、次の利下げは先に述べた新政策金 ▼10年国債債利回り（％）と株価利が定着した後となる可能性が高いと考えているが、マルトワルドヨ総裁は、マクロ経済状況が十分に維持されれば、新政策金利導入までの移行期間に政策を変更することが可能だとの認識を示しており、必要があれば追加の利下げも辞さない構えのようだ。（文責：勇崎聡）（インドネシア中銀、インドネシア中央統計庁及びBloombergデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/