＊グローバル投資環境 No.1249＊ご参考資料髙木証券投資情報部ＥＣＢ理事会～次回理事会で政策を再考する可能性を示唆 2016年1月22日作成 ECBは1月21日に開催した理事会において、政策金利である主要借換金利を0.05％、中銀貸出金利を0.30％、同預金金利を▲0.30％でそれぞれ据え置いた。なお、ECBは12月3日に開いた前回の理事会において以下の内容からなる追加緩和を実施している。 ① 中銀預金金利を▲0.2％から▲0.3％に引き下げ（政策金利である主要借換金利は0.05％、中銀貸出金利は0.3％で据え置き） ② 昨年3月9日に開始した資産買入プログラムの期間について、従来「少なくとも2016年の9 月まで」としていた期間を「2017年3月まで」延長、必要に応じてそれ以降も継続する ③ 資産買入プログラムで買入れた証券のうち満期が到来したものについての再投資を必要な限り実施する ④ 従来のソブリン債（欧州機関債を含む）に加え、ユーロ圏に位置する地域及び地方政府が発行する証券を資産買入プログラムの対象とする ⑤ 銀行に対する固定金利での無制限の流動性の供給を少なくとも2017年末まで継続する理事会後の会見でドラギ総裁は、「定期的な経済と金融に関する我々の分析に基づくとともに、先月実施した金融政策の見直しを受けて、主要金利を据え置くと同時に、これを長期に亘って現状またはそれ以下に維持することを想定する」と述べるとともに、先月実施した追加緩和については「全く適切である」とした上で、「銀行システムに対してかなりの追加の流動性をもたらすとともに、金利に関する我々のフォワードガイダンスを強めるだろう」と自己評価している。一方、「新年の始まりとともに、新興市場経済の成長見通しに関する不確かさの高まり、金融及び商品市場におけるボラティリティー及び地政学的リスクによってダウンサイドリスクが増している。想定される2016年のインフレの道筋は、12月初め時点での見通しを相当に下回っており、それゆえに2018年が初めてカバーされる新しい経済見通しが公表される3月初めの次回会合におけるレビューが必要であり、我々の金融政策のスタンスを再考する可能性がある」と述べている。ドラギ総裁の発言を受けてユーロ圏の債券利回りが軒並み低下するとともに、為替市場では通貨ユーロが下落した。可能性のある政策の見直しとしては、預金金利のもう一段の引き下げや、前回理事会で見送られた資産買入規模の拡大が挙げられようが、追加のアクションの必要性を左右するのは外部要因だと思われ、昨年10月の理事会でのドラギ総裁の発言により高まった市場の期待が、12月の理事会の結果を受けて失望に変わった例があるだけに、過度の思惑は慎んだ方が良いように思われる。（文責：勇崎聡）（出所：ECB及びＢｌｏｏｍｂｅｒｇデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/