Wochenausblick 12. Kalenderwoche

Investmentstrategie
Wochenausblick
Vom 16.03.15 bis 20.03.15
Highlights
Das wichtigste Ereignis in der Berichtswoche dürften die
geldpolitischen Entscheidungen des FOMC der USNotenbank (Mi., 18.03., 19:00 Uhr) sein. Eine
Zinsänderung erscheint dabei ausgeschlossen Auf der
jüngsten Humphrey-Hawkins-Anhörung im Februar hatte
die Fed Präsidentin, Janet Yellen, nämlich sehr deutlich
gemacht, dass das FOMC vor einer Leitzinserhöhung
zunächst seine Forward Guidance ändern würde. Dabei
war sie speziell auf die Formulierung eingegangen, dass
die Fed bezüglich der „Leitzinsanhebungen geduldig sein
wird“, womit wiederum gemeint sei, dass es nicht schon
auf den nächsten Sitzungen zu einer Anhebung kommen
wird. Um die Glaubwürdigkeit der Fed nicht zu
unterminieren, kann es seitdem als notwendige
Bedingung angesehen werden, dass das FOMC aus
seinem Protokoll zu den geldpolitischen Entscheidungen
den Begriff „patient“ streichen muss, wenn es in
Erwägung zieht, den Leitzins auf der übernächsten
Sitzung erstmals anzuheben. Dies würde allerdings auch
nicht automatisch eine Leitzinsanhebung innerhalb der
nächsten Monate nach sich ziehen. Nach dem erneut
sehr starken Arbeitsmarktbericht für Februar halten wir
trotz der niedrigen Inflation und einiger Anzeichen einer
aktuell etwas nachlassenden konjunkturellen Dynamik an
unserer Einschätzung fest, dass die Fed ihren Leitzins im
Juni anheben wird. Insofern gehen wir auch davon aus,
dass das FOMC auf seiner Sitzung am 17./18. März die
Forward Guidance ändern und „patient“ aus dem
Protokoll streichen wird.
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Investmentstrategie Seite 1
Wochenausblick 16.03.15 bis 20.03.15
Der konjunkturelle Optimismus für Deutschland hat in
jüngster Zeit deutlich zugenommen. So ist der Index der
ZEW-Konjunkturerwartungen (Di., 17.03., 11 Uhr) bis
Februar viermal in Folge gestiegen und hat mit 53,0
Punkten bereits ein hohes Niveau erreicht. Dies dürfte
unserer Einschätzung nach aber noch nicht das Ende der
Fahnenstange bilden. Insbesondere der Start der Ankäufe
von Staatsanleihen durch die EZB und die kräftige
Abwertung des Euro in den letzten Wochen dürften die
konjunkturelle Phantasie beflügeln. Wir rechnen deshalb
mit einem weiteren und sogar recht kräftigen Anstieg des
Indexes auf 65,0 Punkte.
Nach einer sehr gedämpften Entwicklung um die
Jahreswende herum erwarten wir für die USIndustrieproduktion (Mo., 16.03., 14:15 Uhr) im
Februar nur eine leichte Zunahme der Produktion um
0,2% im Vergleich zum Vormonat. Die Vorjahresveränderungsrate würde dadurch recht deutlich
nachgeben, was das Gesamtbild einer etwas
nachlassenden konjunkturellen Dynamik bestätigen
würde.
Investmentstrategie Seite 2
Wochenausblick 16.03.15 bis 20.03.15
Wichtige Indikatoren
Uhrzeit
16.03.
13:30
14:15
15:00
19:45
17.03.
18.03.
19.03.
20.03.
11:00
11:00
11:00
13:30
13:30
19:00
13:30
15:00
15:00
Land Indikator
US
US
US
EWU
JN
DE
EWU
EWU
US
US
US
US
US
US
Empire State Index, Mrz
Industrieproduktion, Feb
NAHB Hausmarktindex, Mrz
Rede Draghis in Frankfurt
Bekanntgabe der geldpolitischen Entscheidungen
ZEW-Konjunkturerwartungen, Mrz
Verbraucherpreise, Feb, endg.
Verbraucherpreise ex Nahrung, Energie, Tabak u. Alkohol, Feb, endg.
Baubeginne, Feb
Baugenehmigungen, Feb
FOMC Zinsentscheidung
Ers tanträge Arbeitslosenhilfe, Wo. z. 14. Mrz
Philadelphia Fed Index, Mrz
Index der Frühindikatoren, Feb
Keine maßgeblichen Indikatoren aus der Eurozone, UK, USA, Japan u. China
mom
mom (yoy)
yoy
in Tsd.
in Tsd.
Konsens
Prognose
8,0
0,3%
57
58,0
0,6% (-0,3%)
0,6%
1.040
1.065
0-0,25%
Postbank
Prognose
Vorperiode
0,2%
7,8
0,2%
55
0-0,10%
65,0
0,6% (-0,3%)
1.070
0-0,25%
in Tsd.
mom
8,0
0,3%
0,4%
0-0,10%
53,0
-1,6% (-0,6%)
0,6%
1.065
1.060
0-0,25%
289
5,2
0,2%
Investmentstrategie Seite 3

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