Investmentstrategie Wochenausblick Vom 02.03.15 bis 06.03.15 Highlights Der US-Arbeitsmarkt (Fr., 06.03., 14:30 Uhr) zeigte sich in den letzten Monaten in einer sehr guten Verfassung. Die hohe Konjunkturdynamik in den Vereinigten Staaten sorgte für einen massiven Stellenaufbau außerhalb des Agrarsektors und ließ die Arbeitslosenquote auf 5,7% absinken. Zwar hat die starke US-Wirtschaft zuletzt leichte Schwächen gezeigt, doch erwarten wir, dass sich der Aufschwung am Arbeitsmarkt im Februar fortgesetzt hat. Wir rechnen damit, dass außerhalb des Agrarsektors 250 Tsd. Stellen aufgebaut werden konnten. Als Konsequenz dürfte die Arbeitslosenquote auf 5,6% gesunken sein. Besonderes Augenmerk dürfte auch der Entwicklung der durchschnittlichen Stundenlöhne zukommen. Denn diese Größe ist einer der Indikatoren, die in den Augen der Fed bislang aufgrund einer zu geringen Dynamik noch gegen eine Anhebung der Leitzinsen spricht. Der Markt rechnet hier mit einem schwachen Anstieg von 0,2% gegenüber dem Vormonat und einer mit 2,2% konstanten Vorjahresrate. Damit dürfte die Fed den Lohnzuwachs weiterhin als nicht ausreichend stark für einen unmittelbaren Zinsschritt beurteilen. USA: Arbeitsmarkt Prozent in Tsd. ggü. Vm. 500 8,5 8,0 400 7,5 300 7,0 200 6,5 6,0 100 5,5 0 5,0 2012 2013 2014 Beschäftigung ex Agrar (li. S.) Arbeitslosenquote (re. S.) Quelle: Thomson Reuters Datastream; Prognosen Postbank Nachdem die Währungshüter der Eurozone im Januar die Ausweitung des Anleiheankaufprogramms auf Staatsanleihen angekündigt und zugleich die technische Umsetzung dessen dargelegt hatten, werden von der zweiten EZB-Sitzung (Do., 05.03., 13:45 Uhr) in diesem Jahr keine grundlegenden Neuigkeiten erwartet. Doch werden die aktuellen ökonomischen Vorhersagen des Mitarbeiterstabs der EZB veröffentlicht. Die BIPPrognose für 2015 von 1,0% könnte dabei etwas nach oben korrigiert werden, derweil dürfte es bei der Inflationsrate zu einer deutlichen Abwärtsrevision der Dezember-Prognose von 0,7% kommen. Disclaimer: [email protected] Alle hier veröffentlichten Angaben erfolgen unverbindlich und stellen Informationsmaterial dar, also weder eine Anlageberatung noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeines Wertpapiers. Die Informationen in diesem Dokument wurden aus Daten erarbeitet, von deren Richtigkeit ausgegangen wurde; Postbank Investmentstrategie garantiert diese jedoch nicht. Die Angaben dienen ausschließlich zur Information, die dem Investor eine selbständige Anlageentscheidung erleichtern soll. Deutsche Postbank AG Zentrale Friedrich-Ebert-Allee 114-126 53113 Bonn Telefon: (02 28) 920-0 Investmentstrategie Seite 1 Wochenausblick 02.03.15 bis 06.03.15 In den USA überraschte der ISM-Index für das Verarbeitende Gewerbe (Mo., 02.03., 16 Uhr) zuletzt mit deutlichen Rückgängen negativ und verließ damit das sehr hohe Niveau, das im Spätsommer und Herbst des Vorjahres zu beobachten gewesen war. Auch im Februar dürfte der Index erneut an Boden verloren haben, denn die außergewöhnliche Kältewelle im Osten der USA dürfte die Stimmung in der Industrie deutlich belasten. Mit dem von uns erwarteten Rückgang von 53,5 auf 52,0 Punkte befände sich der Index aber immer noch im expansiven Bereich und würde damit auf eine weiterhin positive Stimmung sowie Produktionsausweitungen im Verarbeitenden Gewerbe hindeuten. Der ISM-Serviceindex (Mi., 04.03., 16 Uhr) dürfte weniger stark von 56,7 auf 56,0 Punkte gesunken sein und sich damit auf einem höheren Niveau halten. Die Inflationsrate im Euroraum (Mo., 02.03., 11 Uhr) rutschte in den letzten beiden Monaten deutlich in den negativen Bereich. Der Abwärtsdruck ging dabei aufgrund des stark abgefallenen Ölpreises hauptsächlich von der Energiekomponente aus. Doch hat sich der Ölpreis im Februar bereits spürbar erholt und konnte sich auf einem deutlich höheren Niveau als im Januar stabilisieren. Diese Entwicklung dürfte sich bereits in der EWU-Inflationsrate niederschlagen. Zwar ist keine rasche Rückkehr zu positiven Raten zu erwarten, doch dürfte zumindest der Abstand zur Nulllinie reduziert werden. Wir rechnen daher mit einem Anstieg von -0,6% auf -0,5%, womit die von uns erwartete Normalisierung der Inflationsraten eingeleitet werden dürfte. USA: Stimmung im Verarbeitenden Gewerbe Index 60 Index 60 58 40 56 54 20 52 0 50 -20 48 2011 2012 2013 2014 ISM-Index (li. Skala) Empire State Index (re. Skala) Philadelphia Fed Index (re. Skala) Quelle: Thomson Reuters Datastream; Prognosen Postbank EWU-Inflation und Ölpreis Prozent in USD/Fass 60 4 40 3 20 2 0 1 -20 0 -40 -1 -60 2010 2011 2012 2013 2014 EWU-Inflationsrate (li. Skala) Brentölpreis (re. Skala) Quelle: Thomson Reuters Datastream; Prognosen Postbank Gegen Ende der Woche stehen Daten aus der deutschen Industrie zur Veröffentlichung an. Die Auftragseingänge (Do., 05.03., 8 Uhr) zeigten sich zuletzt sehr volatil, im Januar war ein überraschend starker Anstieg von 4,2% gegenüber dem Vormonat zu beobachten. Im Februar dürfte jedoch ein negativer Rückprall erfolgt sein, weshalb wir mit einem saisonbereinigten Rückgang von 1,0% gegenüber dem Vormonat rechnen. Die Industrieproduktion (Fr., 06.03, 8 Uhr) lässt bislang mit einer eher geringen Dynamik noch zu wünschen übrig. Doch zahlreiche Stimmungsdaten aus dem Industriesektor, wie z.B. der ifo-Index, sprechen für eine baldige Beschleunigung der Produktion. Wir rechnen daher damit, dass diese im Februar um 0,5% kalender- und saisonbereinigt gegenüber dem Vormonat ausgeweitet werden konnte. D: ifo-Index u. Industrieproduktion % ggü. Vj. 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 07 Index 115 110 105 100 95 90 85 08 09 10 11 12 13 14 Industrieproduktion (li. Skala) ifo-Index (re. Skala) Quelle: Thomson Reuters Datastream; Prognosen Postbank Investmentstrategie Seite 2 Wochenausblick 02.03.15 bis 06.03.15 Wichtige Indikatoren Uhrzeit 02.03.-03.03. 02.03. 03.03. 04.03. 05.03. 06.03. 08:00 09:55 10:00 11:00 11:00 16:00 02:15 09:55 10:00 14:15 16:00 08:00 10:00 13:00 13:45 14:30 08:00 11:00 14:30 14:30 14:30 14:30 Land Indikator DE DE EWU EWU EWU US Einzelhandelsums ätze, Jan Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe, Feb, endg. Einkaufsmanagerindex Verarbeitendes Gewerbe, Feb, endg. Verbraucherpreise, Feb, vorl. Verbraucherpreise ex Nahrung, Energie, Tabak u. Alkohol, Feb, vorl. ISM-Index Verarbeitendes Gewerbe, Feb Keine maßgeblichen Indikatoren aus der Eurozone, UK, USA, Japan u. China US Rede Yellens in New York DE Serviceindex,Feb, endg. EWU Serviceindex, Feb, endg. US ADP-Bes chäftigungszahlen, in Ts d.,Feb US ISM-Index Nicht-Verarbeitendes Gewerbe, Feb DE Auftragseingang Industrie, Jan IT BIP, 4. Quartal, endg. UK Bank of England Zinsentscheidung EWU EZB-Ratss itzung mit Pres sekonferenz US Erstanträge Arbeitslosenhilfe, Wo. z. 28. Feb DE Indus trieproduktion, Jan EWU BIP, 4. Quartal, vorl. US Neuges chaffene Stellen ex Agrar, in Tsd., Feb US Arbeitslosenquote, Feb US Durchschnittliche Stundenlöhne, Feb US Handels bilanzsaldo, Jan mom (yoy) yoy yoy Konsens Prognose 0,4% (2,6%) -0,4% 0,5% 53,2 Postbank Prognose 50,9 51,1 -0,5% 52,0 55,5 53,9 mom mom (yoy) qoq (yoy) 218 56,5 -0,9% 0,50% 0,05% in Tsd. mom (yoy) qoq (yoy) mom mom (yoy) in Mrd. $ 0,5% 0,3% (0,9%) 240 5,6% 0,2% (2,2%) -41,5 56,0 -1,0% (2,4%) 0,0% (-0,3%) 0,50% 0,05% 0,5% (-0,2%) 0,3% (0,9%) 250 5,6% -40,0 Vorperiode 0,6% (4,8%) 50,9 51,0 -0,6% 0,6% 53,5 54,0 52,7 213 56,7 4,2% (3,4%) -0,1% (-0,4%) 0,50% 0,05% 313 0,1% (-0,7%) 0,2% (0,8%) 257 5,7% 0,5% (2,2%) -46,6 Investmentstrategie Seite 3