Emerging Markets Weekly

EMERGING MARKETS BONDS
08.03.2016
WEEKLY-MARKET-UPDATE
von Robert Reichle, CFA, CQF, Berenberg Asset Management | [email protected]
News
Anleihen der Emerging Markets (EM) handelten letzte
Woche in einem positiven Marktumfeld. Zusätzlich
konnte die Anlageklasse wieder Kapitalzuflüsse verzeichnen. Hartwährungszugänge konnten dabei Abflüsse in
lokaler Währung überkompensieren. Der EMHartwährungsmarkt (JPM EMBIG) gewann letzte Woche 1,4 % (+2,8 % seit Jahresbeginn), der EMLokalwährungsmarkt (JPM GBI-EM) gewann aus EURInvestorensicht 3,1 % (+3,9 % seit Jahresbeginn).
135
Wertentwicklung vom 04.03.2011 - 07.03.2016 in %
130
125
120
115
110
105
100
EMBIG Index (+29.28%)
GBI-EM Index (11.33%)
95
90
03/11
03/12
03/13
03/14
03/15
03/16
China
Der chinesische Einkaufsmanagerindex für das produzierende Gewerbe ist im Februar erneut von 49,4 auf 49 gefallen und
unter der Marke von 50 geblieben, was immer noch auf Kontraktion hindeutet. Der Index für das nicht-produzierende
Gewerbe fiel ebenfalls von 53,5 auf 52,7, notiert aber weiterhin über 50, was auf Expansion hindeutet. Aufgrund der anhaltend schwachen Wirtschaftszahlen reduzierte die chinesische Zentralbank den Mindestreservesatz um weitere 50 Basispunkte. Moody’s reagierte ebenfalls und senkte den Bonitätsausblick des Landes von stabil auf negativ.
Argentinien
Nach langem Tauziehen hat Argentiniens Regierung den Schuldenstreit mit mehreren amerikanischen Hedgefonds beigelegt. Argentinien bezahlt den sogenannten „Holdouts“, 4,65 Milliarden Dollar, was 75 Prozent der ursprünglich von den
Fonds geforderten Summe entspricht. Diese Einigung sollte dem Land den Zugang zu internationalen Kapitalmärkten wieder ermöglichen. Argentinien war es laut eines US-Gerichtsurteils seit Juli 2014 untersagt ausstehende Anleihen zu bedienen.
Zunächst sollten ausstehende Zahlungen aus dem Staatsbankrott 2001 im Nennwert beglichen werden.
Marktdaten
Emerging Markets Staats- und Unternehmensanleihen in Hartwährung (in BP)
Risikoaufschläge *
07/03/16
31/12/15
31/12/14
31/12/13
31/12/12
31/12/11
EMBIG**
451
446
404
327
266
426
Investment Grade Rating
271
285
239
210
151
268
BB-Rating
B-Rating
371
605
335
571
335
465
321
835
202
722
324
1008
433
428
353
311
321
480
Staatsanleihen
Unternehmensanleihen
CEMBI**
Emerging Markets Staatsanleihen in Lokalwährung (in %)
Renditen
07/03/16
31/12/15
31/12/14
31/12/13
31/12/12
31/12/11
6.68
7.13
6.50
6.85
5.45
6.57
14.23
8.07
16.03
8.92
12.59
7.96
12.32
8.73
8.16
5.75
10.58
6.57
10.21
10.62
7.95
10.02
6.38
10.29
Staatsanleihen
GBI-EM Global **
Brasilien
Indonesien
Türkei
Q u e lle : B lo o m b e rg , J P M o rg a n
**re p rä s e n ta tiv e r Ve rg le ic h s in d e x
* B e ze ic h n e t d ie D iffe re n z zwis c h e n zwe i e in h e its g le ic h e n G rö ß e n . H ie r d e r Un te rs c h ie d zwis c h e n R e n d ite n zwe ie r A n le ih e n a u fg ru n d u n te rs c h ie d lic h e r
B o n itä t. B e is p ie l: D ie R e n d ite e in e r In v e s tm e n t G ra d e E m e rg in g M a rk e ts S ta a ts a n le ih e is t a k tu e ll u m 2 .7 1% (=2 7 1 B P ) h ö h e r a ls d ie R e n d ite e in e r US
D o lla r S ta a ts a n le ih e m it v e rg le ic h b a re r La u fze it.
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