Emerging Markets Weekly

EMERGING MARKETS BONDS
WEEKLY-MARKET-UPDATE
20. Juni 2016
Von Robert Reichle, CFA, CQF | Berenberg Asset Management
News
Die Emerging Markets (EM) handelten angesichts allgemeiner
Risikoaversion leicht schwächer. Dabei überwogen Kapitalrückflüsse aus Lokalwährungsanleihen. In Hartwährungsanleihen
waren nur leichte Zuflüsse zu verzeichnen. Der EMHartwährungsanleihenmarkt (JPM EMBIG Diversified) verlor
vergangene Woche 0,46 % (+7,32 % seit Jahresbeginn), der EMLokalwährungsmarkt (JPM GBI-EM) büßte aus EuroInvestorensicht 0,41 % (+6,52 % seit Jahresbeginn) ein.
135
Wertentwicklung 17.06.2011 - 20.06.2016
130
125
120
115
110
105
100
EMBIG Div Index (+31.36%)
GBI-EM Index (10.94%)
95
90
06/11
06/12
06/13
06/14
06/15
06/16
Brexit & US-Leitzinsen
Das risikoaverse Sentiment wurde vornehmlich durch das nahende Referendum Großbritanniens über den Verbleib in der Europäischen Union bestimmt. Angesichts vermehrter Umfragen, in denen sich ein Kopf-an-Kopf-Rennen abzeichnete, vollzog sich ein Abverkauf vergleichsweise riskanter Titel. Marktstützend wirkten hingegen die Ergebnisse der jüngsten US-Notenbank-Sitzung. Diese
beließ nicht nur den Leitzins in dem Band zwischen 0,25 % bis 0,5 %, sondern senkte darüber hinaus erneut ihre Projektion des Zinserhöhungspfades. Für 2016 wird nur noch eine und für die Jahre 2017-2018 jeweils nur drei Zinserhöhungsschritte angenommen.
Indonesien
Indonesien senkt Leitzins um 25 Basispunkte auf 6,5 %. Angesichts einer rückläufigen Binnennachfrage im 2. Quartal des laufenden
Jahres sowie eines abnehmenden Kreditwachstums griff die indonesische Zentralbank Bank Indonesia (BI) zu weiteren geldpolitischen
Maßnahmen. Die BI beabsichtigt mit ihrer lockeren Geldpolitik die Kreditvergabe und das Wirtschaftswachstum nachhaltig zu stärken.
Ferner wurden Maßnahmen zur Stabilität des gesamten Finanzsystems erlassen, die den Immobilien- und Kreditmarkt stützen sollen.
Marktdaten
Emerging Markets Staats- und Unternehmensanleihen in Hartw ährung (in BP)
Risikoaufsc hläge*
Staatsanleihen
EMBIG Div**
Investment Grade Rating
BB-Rating
B-Rating
Unternehmensanleihen
CEMBI**
20/06/16
31/12/15
31/12/14
31/12/13
31/12/12
31/12/11
405
249
352
583
415
269
359
579
353
222
328
462
308
203
324
668
257
149
228
669
404
275
333
870
402
428
353
311
321
480
Emerging Markets Staatsanleihen in Lokalw ährung (in %)
Renditen
GBI-EM Global**
Brasilien
Indonesien
Türkei
Quelle: Bloomberg, JP M organ
20/06/16
31/12/15
31/12/14
31/12/13
31/12/12
31/12/11
6.51
12.23
7.72
9.37
7.13
16.03
8.92
10.62
6.50
12.59
7.96
7.95
6.85
12.32
8.73
10.02
5.45
8.16
5.75
6.38
6.57
10.58
6.57
10.29
**repräsentativer Vergleichsindex
* Bezeichnet die Differenz zwischen zwei einheitsgleichen Größen. Hier der Unterschied zwischen Renditen zweier Anleihen aufgrund unterschiedlicher Bonität. Beispiel: Die
Rendite einer Investment Grade Emerging M arkets Staatsanleihe ist aktuell um 2.49%(=249 BP) höher als die Rendite einer US Dollar Staatsanleihe mit vergleichbarer
Laufzeit.
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Berenberg Asset Management
EMERGING MARKETINGS BONDS | 20. Juni 2016
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