Emerging Markets Weekly

EMERGING MARKETS BONDS
WEEKLY-MARKET-UPDATE
6. Juni 2016
Von Robert Reichle, CFA, CQF | Berenberg Asset Management
News
Vor allem getrieben durch schwache Zahlen vom amerikanischen
Arbeitsmarkt konnten die Emerging Markets (EM) Hartwährungsanleihen vergangene Woche freundlich abschließen, während in lokaler Währung denominierte Anleihen an Performance
abgeben mussten. Beide Segmenten verzeichneten wieder Kapitalzuflüsse, nach erstmaligen Kapitalrückflüssen in der Vorwoche.
Der EM-Hartwährungsmarkt (JPM EMBIG Diversified) gewann
vergangene Woche 0,88 % (+7,07 % seit Jahresbeginn), der EMLokalwährungsmarkt (JPM GBI-EM) verlor aus EURInvestorensicht 0,34 % (+4,91 % seit Jahresbeginn).
Wertentwicklung 03.06.2011 - 06.06.2016
135
130
125
120
115
110
105
100
EMBIG Div Index (+30.97%)
GBI-EM Index (9.74%)
95
90
06/11
06/12
06/13
06/14
06/15
06/16
Brasilien
Die brasilianische Wirtschaft zeigt weitere Lebenszeichen. Sowohl das Wirtschaftswachstum für das erste Quartal, als auch die Industrieproduktion aus dem Vormonat lagen deutlich über den Erwartungen der Marktteilnehmer. Die Industrieproduktion für den Monat
April lag mit +0,1 % auch im absolut positiven Bereich, eine Fortsetzung der Entwicklung aus dem Vormonat. Das Wirtschaftswachstum lag zwar mit -0,3 % noch im rezessiven Bereich, Experten hatten jedoch mit einem Rückgang um 0,8 % gerechnet.
Südafrika
Für einige Marktteilnehmer überraschend hat die Ratingagentur Standard & Poor’s (S&P) die Kreditwürdigkeit Südafrikas im Investment Grade Bereich auf BBB- belassen. Der Ausblick bleibt weiterhin negativ. Im Vorfeld der Entscheidung war eine Herabstufung in
den Non-Investment-Grade-Bereich als nicht unwahrscheinlich angesehen worden. Sowohl der südafrikanische Rand, als auch südafrikanische Staatsanleihen reagierten mit positiven Kursentwicklungen.
Marktdaten
Emerging Markets Staats- und Unternehmensanleihen in Hartw ährung (in BP)
Risikoaufsc hläge*
Staatsanleihen
EMBIG Div**
Investment Grade Rating
BB-Rating
B-Rating
Unternehmensanleihen
CEMBI**
06/06/16
31/12/15
31/12/14
31/12/13
31/12/12
31/12/11
396
242
346
569
415
269
359
579
353
222
328
462
308
203
324
668
257
149
228
669
404
275
333
870
397
428
353
311
321
480
Emerging Markets Staatsanleihen in Lokalw ährung (in %)
Renditen
GBI-EM Global**
Brasilien
Indonesien
Türkei
Quelle: Bloomberg, JP M organ
06/06/16
31/12/15
31/12/14
31/12/13
31/12/12
31/12/11
6.53
12.04
7.86
9.27
7.13
16.03
8.92
10.62
6.50
12.59
7.96
7.95
6.85
12.32
8.73
10.02
5.45
8.16
5.75
6.38
6.57
10.58
6.57
10.29
**repräsentativer Vergleichsindex
* Bezeichnet die Differenz zwischen zwei einheitsgleichen Größen. Hier der Unterschied zwischen Renditen zweier Anleihen aufgrund unterschiedlicher Bonität . Beispiel: Die
Rendite einer Investment Grade Emerging M arkets Staatsanleihe ist aktuell um 2.42%(=242 BP) höher als die Rendite einer US Dollar Staatsanleihe mit vergleichbarer
Laufzeit.
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EMERGING MARKETINGS BONDS | 6. Juni 2016
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