株式会社 ＤＺＨフィナンシャルリサーチ 東京都中央区明石町 8-1 聖路加タワー32 階 March 27, 2015 週間展望・回顧（豪ドル、南ア・ランド） ■豪ドル円の推移 ■南ア・ランド円の推移 100.00 10.60 98.00 10.40 96.00 10.20 94.00 来週の展望（予想レンジ 豪ドル円 90.00-96.00円 5日線 21日線 90日線 200日線 イエロー オレンジ スカイブルー グレー 転換線 基準線 先行1 先行2 遅行 ブルー グリーン レッド ピンク ブラウン 南ア・ランド円 2015/3/23 2015/3/17 2015/3/5 2015/3/11 2015/2/27 2015/2/23 2015/2/17 2015/2/5 2015/2/11 2015/1/30 2015/1/26 2015/1/20 2015/1/8 2015/1/14 2014/12/29 2015/3/23 2015/3/5 2015/3/13 2015/2/25 2015/2/9 2015/2/17 2015/1/30 2015/1/22 9.60 2015/1/6 88.00 2015/1/14 9.80 2014/12/29 90.00 2015/1/2 10.00 92.00 9.70-10.30円） 豪ドル円は上方向がいくらか軽くなりそうだが、上昇の勢いは鈍いだろう。前のめり気味だった 6 月の米利上 げ開始期待が後退し、豪米の金利差縮小の流れが一服したため下値不安は緩和している。94 円台を上回る水準で 推移すれば、来週以降、これまで抵抗だった日足一目均衡表・雲の上限がサポートに転じ、豪ドルが一段上を目 指すことも考えられる。ただ、雲の厚みが薄く、上抜けたとしてもサポート力が乏しい点で、上値追いが長続き しない可能性があり注意したい。 米連邦公開市場委員会（FOMC）で、メンバーの 2015 年末時点のフェデラルファンド（FF）レート予想中央 値は、昨年 12 月の 1.125％から 0.625％へ大きく低下。それに伴って、米利上げ開始時期の見通しも 6 月から 9 月へシフトし、豪ドルの下押し圧力は和らいだ。短期的には豪ドルの買い戻しが進む流れもありうる。 しかし、豪州国内の経済成長スピードが遅いほか、世界的な需要回復も鈍く、豪準備銀行（RBA）が政策転換 するのはまだ先になりそうで、当面は緩和スタンスが維持される見通し。来週は、住宅指標や貿易統計などが発 表されるが、金融政策の方向を考える上でのヒントは少ないだろう。 中国に対する不安も残っている。足元の経済指標が振るわず、1-3 月期の国内総生産（GDP）成長率が政府目 標の 7％を下回るのではとの懸念がある。こうした点を踏まえれば、豪ドル上昇に対する期待は高まりづらい。目 先は、日足一目・雲の上限を中心に上下しながら次の方向を探る展開となるか。週末にかけて主要国がイースタ ーの連休に入ることも、方向性を見極めづらくしよう。 南ア・ランド（ZAR）円は上値が重いか。貿易でつながりが深い欧州の景況感のもち直しや、米国の利上げ開 始見通しの後ずれから新興国不安が後退し、ZAR は下値を切り上げつつある。格付け会社フィッチ・レーティン グスの中東・アフリカ担当ソブリン格付け責任者が、南アに対する格付け（現状は「BBB」）が最大でも 1 ノッチ しか引き下げられないだろうとの見解を示し、投資不適格級への引き下げ不安が和らいだことも、ZAR を下支え しそうである。 とはいえ、6 月に格下げされれば投資適格級の最低ランクとなるため、手放しで喜べる状況にはない。国内では、 消費拡大のペースが鈍っていることもあり、先行きに対する不透明感は残っている。ZAR 円は下落の勢いが一息 ついた格好だが、本格的な戻りはまだ先で、10.25 円付近へ低下中の 90 日移動平均線近辺では上昇スピードが弱 まりそうである。中東情勢に伴うリスク回避の流れも警戒したい。 今週の回顧 豪ドル円・ZAR円は買い先行。米国が利上げを急がない姿勢を示すなか、豪ドル円は94円半ばと2カ月ぶりの高 水準へ上昇。ZAR円は主要な輸出品である金価格のもち直しも手伝って、10.18円付近まで戻した。南アの格下げ をめぐる不安がいくらか緩和したことも、下支えとなった。しかし、中東情勢の混乱などを受けてドル円が1カ月 ぶりに118円前半へ下げたため、後半は売りが強まった。（了） 本レポートはお客様への情報提供のみを目的として作成したもので、売買の勧誘を目的としたものではありません。実際に投資をなさる場合の最終ご判断は、お客様ご自身でご判断なさる ようお願い致します。本レポートを原因とするお客様の直接あるいは間接的損失および損害については一切補償には応じません。 Copyright DZH Financial Research, Inc.
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