株式会社ＤＺＨフィナンシャルリサーチ東京都中央区明石町 8-1 聖路加タワー32 階 April 10, 2015 週間展望・回顧（豪ドル、南ア・ランド） ■豪ドル円の推移 ■南ア・ランド円の推移 100.00 10.60 98.00 10.40 96.00 10.20 94.00 10.00 92.00 9.80 90.00 来週の展望（予想レンジ豪ドル円 90.00-95.00円 5日線 21日線 90日線 200日線イエローオレンジスカイブルーグレー転換線基準線先行1 先行2 遅行ブルーグリーンレッドピンクブラウン南ア・ランド円 2015/4/6 2015/3/31 2015/3/25 2015/3/19 2015/3/9 2015/3/13 2015/3/3 2015/2/25 2015/2/19 2015/2/9 2015/2/13 2015/2/3 2015/1/28 2015/1/22 2015/1/16 2015/4/6 2015/3/27 2015/3/19 2015/3/11 2015/3/3 2015/2/23 2015/2/13 2015/2/5 2015/1/28 2015/1/20 2015/1/12 2015/1/12 9.60 88.00 9.80-10.30円）豪ドル円は上値の重い展開か。豪準備銀行（RBA）は、豪ドル安を志向している姿勢を改めて示したほか、今後の会合で追加措置について判断していくことを明らかにした。これを受けて、市場では 5 月理事会での利下げ期待が強まっており、豪ドルの上値は抑制されやすいだろう。 RBA は 7 日の理事会で、政策金利のオフィシャルキャッシュレートを過去最低の 2.25％に据え置いた。据え置きは 2 会合連続となる。ただ、声明では「内需の成長見通しはかなり弱い」、「追加利下げが適切となる可能性がある」との認識が示されるなど、内容はハト派スタンスのままである。消費の底堅さなど、一部にこれまでの緩和効果を示す結果もあるが、資源安による景気鈍化とディスインフレ懸念が残存する中で、成長に対していくらか慎重になっている。通貨高に関しては「さらなる豪ドル安がバランスのとれた経済成長の実現に向け必要」との見解を示し、通貨安誘導の手を緩めていない。こうした点を踏まえれば、5 月緩和の現実味が増していると思われる。 22 日に発表される 1-3 月期の消費者物価指数の結果をみるまでは、思惑がぶれる可能性がある。しかし、原油安や鉄鉱石価格下落の影響で交易条件が悪化し続けており、利下げは時間の問題だろう。緩和観測がくすぶる中で、豪ドルの上値は抑えられそうである。経済的な結び付きが強い中国への不安もある。中国は景気刺激策を矢継ぎ早に出してはいるが、その効果はまだ表れていない。表れるとしても今後であり、目先は経済の鈍化が意識されやすい。15 日の 1-3 月期国内総生産（GDP）の結果が市場予想や政府目標の+7.0％を下回るようなら、豪ドルに対する逆風は強まるだろう。南ア・ランド（ZAR）円は小幅に上昇するも、上値は限定的か。主体性のない中で、ドルに振らされる展開が続いている。目先はドルの上値が重く、ZAR は買い戻しの流れが続くかもしれない。テクニカル的にも 200 日移動平均線を上回ってきたことで、今年 3 月につけた年初来安値を起点とする N 計算値にあたる 10.30 円近辺までの上昇は期待できそうである。ただ、世界経済の回復が鈍いほか、南アフリカの回復力も限られているため、さらに上放れするだけの手掛かりは見付けづらい。ZAR 円は上方向をそれほど期待できないだろう。今週の回顧豪ドル円は買いが先行。利下げ観測がくすぶる中で、RBAが政策金利を据え置いたため、足元のショートカバーが強まり、豪ドル円は93円付近と約2週間ぶりとなる水準まで上昇した。しかし、追加緩和期待を払しょくするだけの材料はなく、反発の勢いは限定的だった。ZAR円はじり高。米国の金融引き締め開始が後ずれするとの観測が高まり、ドル高が一服したことが下支えとなった。ZAR円は日足一目均衡表・雲の下限が切り上がるのに連動して、10.19円付近まで上昇した。幅広い企業の景況感を示すHSBC算出のPMIは2カ月連続で分水嶺の50を上回ったことも、サポートとなった。（了）本レポートはお客様への情報提供のみを目的として作成したもので、売買の勧誘を目的としたものではありません。実際に投資をなさる場合の最終ご判断は、お客様ご自身でご判断なさるようお願い致します。本レポートを原因とするお客様の直接あるいは間接的損失および損害については一切補償には応じません。 Copyright DZH Financial Research, Inc.