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金融経済のフレームワーク
IS-LMモデル
金融概論（小川担当分）2014
生産物
生産物
生産物市場
貨幣
貨幣
株式社債
貨幣
家計
貨幣
証券市場
株式社債
株式社債
預預金証書
金
市
金融機関
場
貸貸出証書
出
市
場
貨幣
生産要素
サービス
企業
貨幣
生産要素市場
金融概論（小川担当分）2014
生産要素
サービス
金融経済のフレームワーク
経済の実物的側面：生産、消費、投資
⇒生産物市場、生産要素市場
 経済の金融的側面：金融取引
⇒金融市場（証券市場、預金市場、貸出市
場）
 すべての経済取引は貨幣の流れを伴う
⇒貨幣市場

金融概論（小川担当分）2014
ワルラス法則
ワルラス法則：3つの市場の内、2つの市場
が均衡すれば、残りの1つの市場は均衡する。
生産物市場超過需要＋金融市場超過需要
＋貨幣市場超過需要＝０
故に、
生産物市場均衡＆貨幣市場均衡⇔金融市場
均衡

金融概論（小川担当分）2014
マクロ経済のフレームワーク
経済の実物的側面：生産、消費、投資
⇒生産物市場、生産要素市場
 経済の金融的側面：金融取引
⇒金融市場（証券市場、預金市場、貸出市
場）
 すべての経済取引は貨幣の流れを伴う
⇒貨幣市場

金融概論（小川担当分）2014
生産物市場（生産物供給）

生産物供給
企業部門は、労働・資本等の生産要素を利用して、生産
物を生産する。
さしあたり、生産要素の遊休状態（失業等）にあるために、
現在の生産要素価格で増産が可能であると想定する。
生産物価格も一定（ P  P0 ）。
Y : 生産物供給（ GDP）
国内総生産（Gross Domestic Product; GDP)
＝国内で生産された生産物の総額
 国民総生産（Gross National Product; GNP）
＝国内企業が内外を問わず生産した生産物の総額

金融概論（小川担当分）2014
生産物市場（生産物需要）
生産物需要
①家計部門⇒消費C
②企業部門⇒投資I
③政府部門⇒政府支出G
④海外部門⇒輸出X
⑤消費・投資・政府支出には外国財への需要（輸
入）が含まれているので、国内生産物（GDP）に
対する需要は、輸入（IM）が控除される。

生産物需要＝C  I  G  X  IM
金融概論（小川担当分）2014
生産物市場均衡

生産物市場均衡（生産物需要＝生産物供
給）
Y
C I G X IM
＝    
P0 P0 P0 P0 P0 P0
金融概論（小川担当分）2014
消費



家計部門は、所得を消費と貯蓄に配分す
る。貯蓄は、将来においては、その元利合
計を消費できることを意味する。したがって、
利子率が上昇すると、消費（=現在の消
費）より貯蓄（=将来の消費）を選択する。
消費は、可処分所得（Y-T；T=租税)の増
加関数。
消費は、利子率の減少関数。
 Y T 
C
 f
,r 
P0
 P0 金融概論（小川担当分）2014

投資



（設備）投資：企業部門は、生産活動を行うため
に生産要素の１つの資本設備を備え付ける。
企業が利潤最大化を目的として行動するならば、
企業は資本の限界生産物（資本を追加的に1単
位増加したときに増加する生産量）と利子率が等
しくなる最適資本量及び投資量を選択する。
収穫逓減（資本の限界生産物が逓減）のために、
投資量は利子率の減少関数。
I
 g r 
P0
金融概論（小川担当分）2014
投資量の決定
資本の限界生産物
利子率
利子率
投資量
現存の資本量
最適資本量
金融概論（小川担当分）2014
資本の限界生産物
資本量
利子率の低下⇒投資量を増加
資本の限界生産物
利子率
利子率
投資量
投資量
現存の資本量最適資本量最適資本量
金融概論（小川担当分）2014
資本の限界生産物
資本量
政府支出

政府支出G＝政府の政策変数として外生
的
G G
金融概論（小川担当分）2014
輸出・輸入





輸出：海外部門が国内財を購入
輸入：国内の家計・企業・政府部門が外国財を購入
↓
自国所得の増加が輸入を増加させる。
外国所得の増加が輸出を増加させる。
*
EP
P）が上昇
国内財に対する外国財の相対価格（
すると、外国財需要（＝輸入）が減少し、国内財需要
（＝輸出）が増加する。
金融概論（小川担当分）2014
純輸出NX＝輸出Xー輸入IM



純輸出（＝輸出ー輸入）は、自国所得の減
少関数（自国所得↑⇒輸入↑⇒純輸出↓）
純輸出は、外国所得の増加関数（外国所得
↑⇒輸出↑⇒純輸出↑）
純輸出は、自国財に対する外国財の相対
価格の増加関数（相対価格↑⇒輸出↑、輸入
↓⇒純輸出↑）
*
*
*

NX X IM
Y  T Y  T EP0 
 
 h
,
,

*
P0
P0 P0金融概論（小川担当分）2014
P0
P0 
 P0
生産物市場均衡（再）
生産物市場均衡
Y C I G X IM
    
P0 P0 P0 P0 P0 P0

 Y T 
 Y  T Y *  T * EP0* 
Y
G
 f
, r   g r    h 
,
,

*
P0
P0
P0
P0 
 P0

 P0
 GDPが増加すると、左辺の供給はその増加量だ
け増加するが、右辺の需要は限界消費性向ー
限界輸入性向だけしか増加しない。そのため、
生産物市場は超過供給となる。
金融概論（小川担当分）2014
生産物市場均衡：IS曲線
利子率（ｒ）
A（生産物市場均衡）
B（生産物の超過供給）
GDP増加
利子率の低下により需要増加
C（生産物市場均衡）
GDP（Y)
金融概論（小川担当分）2014
貨幣市場（貨幣需要）


貨幣需要は所得の増加関数
貨幣需要は利子率の減少関数
Y 
D
M  P0  L  , r 
 P0 
金融概論（小川担当分）2014
貨幣市場（貨幣供給）

貨幣供給M＝中央銀行の政策変数として
外生的
S
M M
金融概論（小川担当分）2014
貨幣市場均衡

貨幣市場均衡：貨幣供給＝貨幣需要
S
D
M M
Y 
M  P0  L  , r 
 P0 
Y 
M
 L ,r 
P0
 P0 
金融概論（小川担当分）2014
貨幣市場均衡：LM曲線
利子率（ｒ）
C（貨幣市場均衡）
利子率の上昇により需要減少
GDP増加
B（貨幣の超過需要）
A（貨幣市場均衡）
GDP（Y)
金融概論（小川担当分）2014
生産物市場・貨幣市場均衡
利子率（ｒ）
貨幣市場均衡（LM)
生産物市場均衡（IS)
E
生産物市場と貨幣市場の両方が均衡
GDP（Y)
金融概論（小川担当分）2014

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