LGT Navigator 15. April 2016 China mit schwächstem Wachstum seit 2009 Chinas Wirtschaft ist im Q1 mit einer Rate von +6.7% zur Vorjahresperiode gewachsen (Gesamtjahr 2015 +6.8%). Damit fällt der Leistungsausweis der zweitgrössten Volkswirtschaft so schwach aus wie zuletzt 2009 während der globalen Finanzkrise. Andererseits erhöhte sich die Industrieproduktion im März kräftiger als vermutet um +6.8% (Konsens +5.9%). In den USA schwächte sich die Inflationsrate von +1.0% im Februar auf +0.9% im März ab, wobei auch die Kerninflationsrate, ohne Energie- und Lebensmittelpreise, von +2.3% auf +2.2% zurückfiel. Die trüben Perspektiven der Weltwirtschaft und der schwache Preisdruck dürften die Fed in Bezug auf weitere Zinserhöhungen bremsen. In der Eurozone legten die Verbraucherpreise im März um +1.2% zum Vormonat zu und blieben im Jahresvergleich unverändert. Grossbritanniens Notenbank beliess den Leitzins auf Rekordtief und warnte vor den Folgen eines Austritts aus der EU («Brexit»). Indizes Aktuell Vortag (%) MSCI World 1'671.96 0.35 Dow Jones 17'926.43 0.10 2'082.78 0.02 S&P 500 Nasdaq 100 4'554.63 0 Nikkei 225 16'854.87 -0.33 SMI 8'021.00 1.09 SLI 1'233.09 0.68 Euro Stoxx 50 3'060.86 0.71 343.99 0.27 10'093.65 0.67 6'365.10 0.03 Aktuell Vortag (%) MSCI Emerging Markets 845.45 0.15 MSCI EM Asia 413.48 0.26 MSCI EM Eastern Europe 128.56 -1.28 Euro Stoxx 600 DAX FTSE 100 Aktien – BofA kann Erwartungen nicht erfüllen Bank of America wies im Q1 einen gegenüber der Vorjahresperiode um 13% geringen Nettogewinn von USD 2.68 Mrd. aus, während der Umsatz mit USD 19.5 Mrd. um -6.7% zurückfiel, womit die Bank die Markterwartungen verfehlte. Die positive Entwicklung im Consumer Banking und geringere Kosten in der Vermögensverwaltung konnten ein aussergewöhnlich schwaches Investment Banking (Fixed Income -17%, Aktien -11%) nicht kompensieren. Die Verstärkung der Reserven für Kredite in Verbindung mit dem Energiesektor nahmen zum Vorquartal um USD 525 Mio. auf USD 1.0 Mrd. zu. Die Internationale Energieagentur (IEA) erwartet, dass sich das globale Überangebot an Öl in der zweiten Jahreshälfte abbauen dürfte. Schätzungen zufolge soll das heutige Überangebot von 1.5 Mio. Barrel pro Tag im H2 auf 200‘000 Barrel pro Tag fallen, was vor allem auf sinkenden Output von US-Schieferöl-Produzenten zurückzuführen sein dürfte. Indizes Schwellenländer Anleihen – Argentinien dürfte bald wieder Anleihen emittieren Nach einem Gerichtsurteil dürfte Argentinien bereits nächste Woche Anleihen im Umfang von USD 15 Mrd. emittieren, um die sogenannten «Holdout»-Investoren (diese haben bei den Umstrukturierungen 2005 und 2010 nicht mitgemacht) zu entschädigen. Mit der Rückzahlung beendet Argentinien einen Rechtsstreit mit Investoren, welcher seit dem Bankrott im 2001 bestanden und das Land vom Kapitalmarkt ausgeschlossen hatte. Weiter wird Argentinien die aufgelaufenen Zinsen von umstrukturierten Anleihen bezahlen, welche 2014 ebenfalls als «bankrott» eingestuft wurden und weitere Infrastrukturprojekte finanzieren. Argentinien plant, am Montag Angebote für die geplanten 2021, 2026 sowie 2046 Anleihen einzuholen und am Dienstag zum Handel zuzulassen, so Finanzminister Prat-Gay. Seit Jahresanfang legte die als bankrott-eingestufte Anleihe mit Verfalldatum 2033 um +7.7% zu und handelt momentan bei 123% des Nominalwertes. Renditen MSCI EM Latin America Brazil IBOVESPA Russian Depositary Index NIFTY Index 2'219.21 0.02 52'411.02 -1.39 1'061.98 -2.19 7'850.45 1.84 21'331.36 -0.03 HFRX Global HF Index 1'154.63 0.43 LPX50 Listed PE TR (EUR) 1'730.80 0.30 273.03 -0.62 Aktuell Vortag (%) 1.79 -0.18 Hang Seng Index BBG NA REITS US Treasury Bonds 10Y (USD) German Bund 10Y (EUR) Swiss Government 10Y (CHF) United Kingdom 10Y (GBP) 0.17 1.80 -0.34 -1.82 1.45 1.90 -0.11 -16.30 3 month LIBOR (USD) N/A N/A 3 month LIBOR (EUR) N/A N/A 3 month LIBOR (CHF) N/A N/A Global IG Corporate Spread 1.54 -0.65 Global HY Corporate Spread 5.86 -1.57 EM Hard Currency Gov. Spread 3.61 -1.59 Japan 10Y (JPY) 1/3 Unternehmenskalender Datum 15.04. 18.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 20.04. 2016 20.04. 2016 20.04. 2016 20.04. 2016 2016 Land US US US US US US CH CH NL US US Währungen Gesellschaft CITIGROUP INC INTL BUSINESS MACHINES CORP GOLDMAN SACHS GROUP INC INTEL CORP JOHNSON & JOHNSON PHILIP MORRIS INTERNATIONAL TEMENOS GROUP AG-REG ABB LTD-REG ASML HOLDING NV AMERICAN EXPRESS CO COCA-COLA CO/THE Periode Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Konsens EPS 4.86 13.49 15.02 2.40 6.53 4.47 2.02 1.10 3.30 5.34 1.95 Wirtschaftsdatenkalender Datum 15.04. 15.04. 2016 15.04. 2016 15.04. 2016 15.04. 2016 15.04. 2016 18.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 19.04. 2016 2016 MEZ 08:00 11:00 14:30 15:15 16:00 22:00 16:00 11:00 11:00 11:00 14:30 Land EU US US US US US DE EU DE US Kennzahl EU 27 Car Registrations Trade Balance (s.a.) NY Fed Empire State ManufacturIndustrial Production (m/m) ing Uni Michigan Consumer ConfiTreasury dence Total Net TIC Flows NAHB Housing Market Index ZEW Current Situation ZEW Expectation ZEW Expectation Building Permits (m/m) Periode Mar Feb Apr Mar Apr P Feb Apr Apr Apr Apr Mar Kons. Vorher 6.0 21.3 2.2 2.5 0.6 -0.1 -0.5 91.7 91.0 - 118.4 59.4 58.0 50.7 10.6 8.4 4.3 1.9 -2.2 Aktuell Vortag (%) EUR/USD EUR/CHF USD/CHF GBP/CHF GBP/USD USD/JPY USD/HKD USD/SGD USD/CNY EUR/NOK EUR/SEK 1.1258 1.0890 0.9673 1.3686 1.4149 109.60 7.7557 1.3593 6.4846 9.2757 9.1774 -0.0887 0.0101 -0.0414 0 -0.0424 -0.1825 0.0103 0.3016 -0.0308 -0.0022 -0.1493 Rohstoffe Aktuell Vortag (%) 41.56 43.89 1'231.21 16.19 989.75 564.30 88.08 339.67 2'093.12 80.63 830.64 0.14 0.11 0.27 0.15 -0.06 0.36 2.66 -0.68 0.26 -0.03 -0.17 Oil Future Nymex WTI (USD) Oil Future Brent (USD) Gold-ounce (USD) Silver-ounce (USD) Platinum (USD) Palladium (USD) JOC Industrial Metals Index S&P (USD)GSCI Index Spot Indx Rogers Int. Commodity Index BBG Commodity Index Rogers Agriculture TR Index Themen der LGT Titel Kurzbeschrieb Publikationsart publiziert Schwellenländer Anleihen Ausblick Q2 2016 In unserem Ausblick für Schwellenländer Unternehmensanleihen werden wir angesichts der jüngst starken Performance vorsichtiger. Entscheidend wird im Q2 die Selektivität sein. Anlageidee 31.03.2016 LGT Aktienauswahl Q2 2016 Auch im Q1 2016 haben unsere Aktienfavoriten insgesamt eine klare Outperformance erzielt. Während wir rohstoffbezogene Sektoren und Banken meiden, glauben wir, dass attraktive Dividendenrenditen im Q2 einen signifikanten Beitrag leisten werden. Unsere Q2 2016 Aktienauswahl fokussiert auf eine «Bottom-up» motivierte, unternehmensspezifische Selektion, welche weniger von einer strategischen «Top-Down» Sicht getrieben wird Anlageidee 30.03.2016 Anleihen Top Picks im Mittleren Osten Obwohl der tiefe Ölpreis die Staaten im Mittleren Osten belastet, verfügen die meisten Länder über solide Staatsbilanzen. Dabei sehen wir Mehrwert in selektierten Anleihen im Mittleren Osten. Anlageidee 25.02.2016 Tracker auf US-Mega-Caps Während die globale Wachstumsdynamik unter dem Ölpreis, den Turbulenzen in China und dem starken US-Dollar leidet, begünstigt das Umfeld Grösse, Qualität und Gewinnresistenz. Diese Attribute treffen auf MegaCaps mit einer hohen Marktkapitalisierung zu. In dieser Initiative fokussieren wir US-Mega-Caps und stellen ein Zertifikat vor welches unsere Empfehlungen zusammenfasst. Anlageidee 02.02.2016 Ausblick 2016: Navigieren in rauer In unserem Ausblick auf das Jahr 2016 kommen wir zum Schluss, dass die Anlageidee See divergierende Geldpolitik der Notenbanken weiterhin erheblichen Einfluss auf die Finanzmärkte haben dürfte und die US-Wirtschaft stark genug ist, um den Richtungswechsel der Fed zu verkraften. Während wir mit anhaltender Volatilität rechnen, sind unseres Erachtens die Anlagenauswahl und Portfoliodiversifikation entscheidende Faktoren. 20.01.2016 Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte Ihren LGT Kundenberater. Fürstentum Liechstenstein LGT Bank AG, Herrengasse 12, FL-9490 Vaduz Tel. +423 235 11 22, [email protected] Schweiz LGT Bank (Schweiz) AG, Lange Gasse 15, CH-4002 Basel Tel. +41 61 277 56 00, [email protected] Österreich LGT Bank AG, Zweigniederlassung Österreich, Bankgasse 9, A-1010 Wien Tel. +43 1 227 59 0, [email protected] 2/3 Risikohinweis (Disclaimer) Diese Publikation dient ausschliesslich zu Ihrer Information und stellt kein Angebot, keine Offerte oder Aufforderung zur Offertstellung und kein öffentliches Inserat zum Kaufoder Verkauf von Anlage- oder anderen spezifischen Produkten dar. Der Inhalt dieser Publikation ist von unseren Mitarbeitern verfasst und beruht auf Informationsquellen, welche wir als zuverlässig erachten. 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