Today’s Headline ご参考資料ご参考資料 “ジュネーブから今を見る” 今日のヘッドライン “ジュネーブから今を見る” 今日のヘッドライングローバル 2016年4月13日 IMF、世界経済見通しを再び下方修正 2016年4月のIMF世界経済見通しでは、先進国、新興国ともに成長率が下方修正されました。先進国は全般的に成長率が下方修正され、新興国では産油国や商品輸出国が下方修正された一方、輸入国に上方修正が見られました。 IMF世界成長見通し：2016年の世界経済成長予想を下方修正、経済停滞リスクを警告国際通貨基金（IMF）は2016年4月12日に最新の世界経済見通し（WEO）を公表しました。その中でIMFは2016年の世界成長率予想を3.2%と、3ヵ月前の1月時点の予想（3.4%）から引き下げました（図表1参照）。IMFは2017年の世界経済成長率について3.5%と予想し、2016年の3.2%からは改善を見込むものの、3ヵ月前の予想値である3.6%からは下方修正しました。どこに注目すべきか：ドル高、エネルギー価格、消費税、構造改革 8 （時点：2016年1月（左）、2016年4月（右）の2時点比較） % 6.3 6.5 6 4 2 3.4 2.62.4 3.2 1.7 2.1 1.9 1.51.0 7.5 7.5 4.3 4.1 0.5 0 -2 -1.0 -3.8 -1.8 ロシアブラジル -3.5 インド中国新興国日本ユーロ圏米国 -4 2016年1月予想（左） 2016年4月予想（右）先進国ピクテ投信投資顧問株式会社図表1： IMFの主な国・地域の2016年経済成長見通し世界 2016年４月のIMF世界経済見通しでは、先進国、新興国ともに成長率が下方修正されました。先進国では国・地域により事情は異なるものの全般的に成長率が0.2%程度下方修正されました。新興国では産油国や商品輸出国が下方修正された一方、中国など主要な輸入国の中には上方修正された国も見られました。今回のWEOの注目点は次の通りです。米国の2016年成長率は2.4%と前回（2016年1月）見通しから 0.2%下方修正されました。背景についてIMFはドル高と外需の低迷で純輸出が軟調であったこと、エネルギー価格下落による投資の停滞、さらにエネルギー関連セクターなどで信用リスクが悪化したことによる資金調達環境の悪化の3点を指摘しています。なお、IMFは2015年1月更新から2016年経済成長予想を公表していますが、2015年1月時点で米国の 2016年成長率を3.3%と予想していました。その後年4回の更新のたびにIMFは米国の成長率を0.2～0.3%引き下げ続けています。そして主な引下げ理由は、ドル高とエネルギー価格の下落をあげています。次に先進国で成長率の引下げ幅が大きかった日本ですが、 2016年は0.5%と前回の1%から下方修正、2017年は0.3%からマイナス0.1%への低下をIMFは予想しています。2016年を下方修正した理由として2016年前半の円高と新興国経済の需要の弱さが日本経済に影響を与える点を指摘しています。 2017年については、同年4月に予定されている消費増税を理由にIMFは日本のマイナス成長を見込んでいます。新興国の成長率見通し変更の特色は、産油国や商品輸出国の成長率が下方修正された一方、中国など主要な輸入国の中には上方修正された国も見られた点です。例えば、鉄鉱石など商品輸出の経済成長に占める割合が高いブラジルは、1月の大幅な下方修正（-3.5%）に続き4月時点の予想はマイナス3.8%とさらに下方修正されました。雇用や所得の悪化など国内要因を今回は下方修正に含めており、前回の商品価格の影響が国内要因に波及する可能性を指摘しています。ただし、レアル安の景気回復への効果などにより、 2017年に成長率はプラスに（2017年を通しての成長予想は 0%）転じると見ています。一方、中国については、金融緩和などの政策効果と購買力の回復を受けたサービス業の成長が製造業の弱さを埋め合わせる兆候を受け、IMFは今年と来年の成長率見通しを各0.2%上方修正しました。エネルギー価格の下落はインドの成長の下支えとも指摘しています。年初からの市場の混乱に落ち着きが見られる現時点では、 IMFの見通しにやや悲観的との印象もあります。この点についてIMFは、現在は一時的安定の可能性もある点と成長の質に懸念を指摘しており、注意は必要と見ています。出所：IMFのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。