2015 年 11 月 13 日号来週の金融市場見通ししんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 < 11/16 ～ 11/20 > 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp ■来週の見通し来週は 16 日に 7－9 月期の国内総生産（ＧＤＰ、速報値）が発表されます。前期比でマイナスが予想されており、2 四半期連続でマイナス成長となれば、リセッション（景気後退）となります。18、19 日には日銀金融政策決定会合が控え、ＧＤＰが下振れると、政府による経済対策への期待に加え、日銀の追加緩和への期待が強まりそうです。他方、米国では、18 日に 10 月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の議事録が公表されます。12 月利上げはメインシナリオですが、利上げに慎重との見方が強まれば、リスクオフ（回避）が強まる可能性もあります。 ◆株価：一進一退 ◆長期金利：低位での動きが継続 ◆為替：上昇余地を探る【予想レンジ】日経平均株価【予想レンジ】長期金利（新発 10 年債利回り）【予想レンジ】ドル円レート（来週）19,000～20,000 円（11 月）17,000～20,000 円（来週） 0.28～0.35％（来週） 121.0～124.0 円 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 （円）日経平均株価 0.8 予想レンジ上限（％） (11 月) 0.20～0.50％新発10年債利回り 0.7 135 予想レンジ上限 0.6 0.5 15/3 15/5 15/7 （年/月、日次） 15/9 15/11 予想レンジ上限 125 下限 110 0.2 下限 0.1 0.0 14/11 15/1 15/3 15/5 15/7 （年/月、日次） 15/9 15/11 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 130 115 0.3 14/11 15/1 ドル円レート 120 0.4 下限（円/ドル） (11 月) 116.0～124.0 円 105 100 14/11 15/1 15/3 15/5 15/7 （年/月、日次） 15/9 15/11 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成米利上げ観測の強まりを受けて、円安・ドル高が進ん米国で 12 月に利上げが開始されるとの見方が強まり、米金融当局者による 12 月利上げ開始に前向きな発言だことから、国内企業の業績改善期待が広がり、株価は日本の長期金利も一時 0.34％まで上昇しました。ただ、が相次いでおり、ドル高・円安地合いになっています。堅調な地合いになっています。中国経済への懸念が後退その後は良好な需給を背景に再び 0.30％まで低下してもっとも、利上げ開始でも、以降の利上げは緩やかなペしていることも支えです。日本の 7－9 月期のＧＤＰは、きています。米長期金利の上昇が 2.4％手前で一服してースとなることが想定されます。また、米長期金利の上前期比マイナスが大方の見方ですが、経済対策への期待いることも、日本の長期金利上昇の抑制要因です。また、昇も一服しており、ドル高・円安の動きもやや鈍くなりも根強く、大崩れはなさそうです。もっとも、円安・ド日銀は前回の会合で、追加緩和を見送ったものの、期待そうです。10 月のＦＯＭＣの議事録が公表されることル高の動きがやや鈍ってきており、株価の上値も重くなはくすぶっています。16 日発表の 7－9 月期のＧＤＰから、利上げをめぐり、不安定な動きになることには注る可能性があります。また、日経平均株価が 2 万円にが、2 四半期連続でマイナス成長となると、0.3％割れ意が必要です。米消費者物価指数、米鉱工業生産なども近付くと、高値への警戒感も広がりそうです。を試す可能性もありそうです。確認しながら、上昇余地を探る動きになりそうです。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 1 来週の金融市場見通し 2015 年 11 月 13 日号 ■来週の主な内外スケジュール 11/15 日 11/17 火 11/18 水 11/19 木 11/20 金 G20 サミット(16 日まで、トルコ・アンタルヤ）国庫短期証券入札（1 年） 5 年利付国債入札首都圏・近畿圏ﾏﾝｼｮﾝ契約率（10 月）特定サービス産業動態統計（9 月、確報値）米ＮＡＨＢ住宅市場指数（11 月）米消費者物価指数（10 月）米鉱工業生産・設備稼働率（10 月）独ＺＥＷ指数（11 月）国庫短期証券入札（3 か月）日銀金融政策決定会合（19 日まで）訪日外国人客数(10 月）米連邦公開市場委員会（FOMC）議事録（10/27・28 日開催分）米住宅着工・許可件数（10 月）黒田日銀総裁会見貿易統計（10 月）流動性供給入札日銀金融経済月報（11 月）公社債投資家別売買高（10 月）コンビニエンスストア売上高（10 月）ユーロ圏消費者信頼感指数（11 月、速報値） 11/16 月ＧＤＰ統計（15/7-9 月期、1 次速報）米ＮＹ連銀製造業景況指数（11 月）ユーロ圏消費者物価指数（10 月、改定値）日本製半導体製造装置ＢＢレシオ（10 月）全産業活動指数（9 月）百貨店売上高（全国・東京地区 10 月）米 10 年ＴＩＰＳ国債入札米ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀景況指数（11 月）米景気先行指数（10 月）北米半導体製造装置ＢＢレシオ（10 月）ユーロ圏経常収支（9 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成 ■来週の注目点ＧＤＰ統計（15/7-9 月期、1 次速報） 11 月 16 日（月）午前 8 時 50 分発表（前期比年率、％）日本の実質国内総生産（ＧＤＰ）は、4-6 月期に前期比 0.3％減（年率 1.2％減）となった後、7-9 月期も小幅なマイナス成長となる可能性が高いとみられます。特に、食料品の値上げなどを受け家計の節約志向が強まる中、個人消費の回復が緩慢です。また、アジア新興国の経済減速などを受け、輸出も低迷しています。鉱工業生産も 7-9 月期まで 2 期連続の前期比マイナスとなりました。 15 日本の実質ＧＤＰ成長率 10 5 0 -5 -10 -15 ただし、10-12 月期については、実質賃金の緩やかな回復が見込まれること、設備投資計画が比較的堅調であること、中国経済が最悪期を脱するとみられることなどから、ＧＤＰは小幅ながらもプラス成長に戻る見通しです。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 -20 07 08 09 10 11 12 13 14 15 （年、四半期）（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成 Shinkin Asset Management Co., Ltd 2 来週の金融市場見通し 2015 年 11 月 13 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  ご購入時の費用・・・購入時手数料上限 3.24%(税抜 3.0%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  運用管理費用（信託報酬）・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 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