2015 年 2 月 20 日号来週の金融市場見通ししんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 < 2/23 ～ 2/27 > 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp ■来週の見通し 2 月 18 日に公表された 1 月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録では、利上げ開始に対する米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の慎重な姿勢が示されました。早期利上げの米経済への弊害を懸念するとともに、市場の一番の関心である利上げ時期をめぐり金融市場の過度の反応を警戒している模様です。 24、25 日に予定されているイエレンＦＲＢ議長の議会証言で、利上げ時期に関して何らかの示唆があった場合には、金融市場は大きく動く可能性があります。 ◆株価：利益確定売りに注意 ◆長期金利：国債入札で市場の落ち着きを確認 ◆為替：海外睨み【予想レンジ】日経平均株価【予想レンジ】長期金利（新発 10 年債利回り）【予想レンジ】ドル円レート（来週）17,500～18,500 円（2 月）16,000～18,500 円（来週） 0.35～0.40％（来週） 117.0～120.0 円 20,000 （円）日経平均株価 19,000 予想レンジ上限 18,000 新発10年債利回り（％） 0.8 (2 月) 0.15～0.40％ 0.7 0.6 予想レンジ上限 0.5 17,000 130 0.4 16,000 下限 15,000 14,000 14/2 14/4 14/6 （年/月、日次） 14/8 14/10 14/12 15/2 ドル円レート予想レンジ上限 125 120 115 0.3 110 0.2 0.1 13,000 （円/ドル） (2 月) 112.0～122.0 円下限 0.0 14/2 14/4 14/6 （年/月、日次） 14/8 14/10 14/12 15/2 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成下限 105 100 14/2 14/4 14/6 （年/月、日次） 14/8 14/10 14/12 15/2 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成日経平均株価はギリシャ情勢への楽観や国内景気の回 17 日の 20 年国債入札が順調な結果となったことが好ギリシャ情勢への楽観や米金利の上昇を受け、こう着復期待などを背景に、2007 年 7 月に付けた高値を上回感され、一時 0.45％まで上昇した長期金利は、0.3％状態のあったドル円は一旦上抜けしました。ただ、18 りました。海外投資家による日本株の見直し買いや公的後半まで戻ってきています。24 日の 40 年国債入札、日に公表されたＦＯＭＣ議事録で、利上げに慎重な姿勢年金の買いが入っているとの声も聞かれ、需給面でもし 26 日の 2 年国債入札が無難な結果となれば、安心感がが示されたことを受け早期の利上げ観測が後退するとっかりの状況。もっとも、騰落レシオは過熱とされる広がりそうです。ただ、米長期金利は年内の利上げ開始ともに、ドル高への懸念も示されたことから、ドル高・ 120％を大きく上回ってきていることから高値への警を意識して 2.1％台まで上昇しており、日本の長期金利円安が一服した形になりました。イエレンＦＲＢ議長の戒感もくすぶります。円安の動きも鈍ってきており、上の一段の低下を抑制する可能性があります。イエレンＦ議会証言で、利上げ観測が高まれば、ドル高の動きも強値は徐々に重くなりそうです。ＲＢ議長の議会証言次第では、米金利が大きく動く可能まりそうです。他方、ギリシャの金融支援、財政問題で性があり注意が必要です。同国と欧州で合意に至るかも確認する必要があります。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 1 来週の金融市場見通し 2015 年 2 月 20 日号 ■来週の主な内外スケジュール 2/23 月 2/24 火 2/25 水 2/26 木 2/27 金日銀金融政策決定会合議事要旨（1/20・21 日開催分）全国スーパー売上高（1 月）米中古住宅販売件数（1 月）独Ｉfo 指数（2 月） 40 年利付国債入札企業向けサービス価格指数（1 月）米 2 年国債入札イエレン米連邦準備制度理事会(ＦＲＢ)議長の証言（上院銀行委員会）米消費者信頼感指数（2 月）米リッチモンド連銀製造業指数（2 月）米Ｓ＆Ｐケース・シラー住宅価格指数（12 月）ユーロ圏消費者物価指数（1 月、改定値）米 2 年変動利付国債入札米 5 年国債入札イエレン米連邦準備制度理事会(ＦＲＢ)議長の証言（下院金融委員会）米新築住宅販売件数（1 月）ドラギ欧州中央銀行（ＥＣB）総裁の議会証言（ブリュッセル）中国 HSBC 製造業ＰＭＩ（2 月、速報値）国庫短期証券入札（3 か月） 2 年利付国債入札石田日銀審議委員の挨拶（神奈川県金融経済懇談会）製造業部門別投入・産出物価指数（1 月）米 7 年国債入札米消費者物価指数（1 月）米耐久財新規受注（1 月）米ＦＨＦＡ住宅価格指数（12 月）ユーロ圏消費者信頼感指数（2 月、確報値）ユーロ圏マネーサプライ（1 月）消費者物価指数（1 月全国、2 月東京都区部）完全失業率、有効求人倍率（1 月）家計調査（1 月）鉱工業生産指数（1 月、速報値）商業販売統計（1 月、速報値) 住宅着工件数（1 月）米ミシガン大消費者信頼感指数（2 月、確報値）米シカゴ購買部協会景気指数（2 月）米中古住宅販売成約指数（1 月）米 GDP 統計（14/10-12 月期、改定値） 3/1 日中国製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）（2 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成 ■来週の注目点 1 月全国消費者物価指数 2 月 27 日（金）午前 8 時 30 分発表消費者物価指数（前年比、％） 4 日本の消費者物価指数（生鮮食品を除く）は昨年 12 月に前年比プラス 2.5％と 3 なった後、今年 1 月は同プラス 2.2％程度へ伸びが鈍化するものと見込まれます。 2 また、消費税増税による押し上げ分を除くと、1 月は同プラス 0.2％程度の物価上 1 昇率にとどまる見込みです。 0 昨年夏以降の原油価格急落が幅広い物・サービスの価格を抑えつつある中、今 -1 年半ばまでは物価上昇率が顕著に高まる可能性は低いでしょう。そのため「増税分 -2 を除き 2％」との日銀のインフレ目標を達成するのは極めて困難な情勢です。ただ -3 日銀は、原油安の物価への影響は一時的、との立場を示していることから、当面は様子見姿勢を維持する公算です。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。税抜き 07 08 09 10 11 12 13 14 （年、月次）（注）生鮮食品を除く（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 Shinkin Asset Management Co., Ltd 2 来週の金融市場見通し 2015 年 2 月 20 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  ご購入時の費用・・・購入時手数料上限 3.24%(税抜 3.0%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  運用管理費用（信託報酬）・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 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