2016 年 3 月 4 日号来週の金融市場見通ししんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 < 3/7 ～ 3/11 > 〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp ■来週の見通し前週末に、昨年 10－12 月の米実質国内総生産（ＧＤＰ）改定値が上方修正されたことに加え、今週は米サプライマネジメント協会（ＩＳＭ）製造業景況指数が市場予想を上回るなど、米景気指標の改善を受け、米経済の減速懸念が和らいでいます。原油価格が持ち直していることも、投資家心理を改善させている模様です。来週 10 日に開かれる欧州中央銀行（ＥＣＢ）の理事会では、追加緩和策が打ち出されるとみられます。昨年 12 月の追加緩和では、内容が小粒との見方から市場に失望感が広がりました。前回の反省を踏まえ、思い切った緩和策が打ち出されると、内外の金融市場に安心感が広がりそうです。 ◆株価：一段の戻りを試す ◆長期金利：居所を探る ◆為替：戻りを探る【予想レンジ】日経平均株価【予想レンジ】長期金利（新発 10 年債利回り）【予想レンジ】ドル円レート（来週）16,500～17,500 円（3 月）14,500～17,500 円（来週）-0.10～0.05％（来週） 112.5～115.5 円 21,000 （円）日経平均株価 0.6 (3 月) -0.10～0.20％新発10年債利回り（％） 130 0.5 20,000 19,000 予想レンジ上限 18,000 17,000 予想レンジ上限 0.3 0.2 14,000 15/3 15/5 15/7 下限（年/月、日次） 15/9 15/11 16/1 16/3 110 -0.1 -0.2 15/3 15/5 15/7 下限（年/月、日次） 15/9 15/11 16/1 16/3 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成予想レンジ上限 120 115 0.0 15,000 ドル円レート 125 0.4 0.1 16,000 （円/ドル） (3 月) 108.0～116.0 円 105 15/3 15/5 15/7 下限（年/月、日次） 15/9 15/11 16/1 16/3 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成日経平均株価が 4 連騰で 1 万 7,000 円台を回復する 10 年国債入札は落札利回りがマイナスとなったものの米景気の先行き不安が後退してきていることに加え、など、年初からのリスクオフ（回避）が後退して、や波乱なく通過しましたが、株高で安全資産とされる日本原油価格が持ち直していることから、リスク回避の円やリスクオン（選好）に傾いてきています。5 日移動国債を買う動きがやや弱まり、前週末にマイナス買い需要はやや弱まっています。米雇用統計で、早期平均線が 25 日移動平均線を上抜けるミニゴールデン 0.070％だった長期金利は、一時マイナス 0.015％に押の利上げ観測が強まると、ドル円が上伸する可能性がクロスを形成していることも安心材料。また、公的年し戻される動きに。もっとも、30 年国債利回りが一時あります。また、ＥＣＢが追加緩和に踏み切り、ユー金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰ 0.705％、20 年国債利回りは 0.42％まで低下して過去ロ売り・ドル買いが強まると、対円でもドルが強含むＩＦ）の買いが継続しているとみられることも下支え最低を更新するなど、プラス圏にある超長期国債の利回可能性も。ただ、翌週に米連邦公開市場委員会（ＦＯ材料です。米雇用統計で米利上げ観測が若干強まり、りが低下してきており、長期金利の上昇も限定的。マイＭＣ、15-16 日）を控えることから、ドル円の動きはドル高・円安が進行すると、一段高となる可能性も。ナス金利政策下での居所を探る動きが続きそうです。限定的となりそうです。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 1 来週の金融市場見通し 2016 年 3 月 4 日号 ■来週の主な内外スケジュール 3/7 月 3/8 火 3/9 水 3/10 木 3/11 金黒田日銀総裁の講演（読売国際経済懇話会）景気動向指数（1 月、速報値）米消費者信用残高（1 月）国庫短期証券入札（6 か月） 30 年利付国債入札景気ウォッチャー調査（2 月）貸出・預金動向（2 月）消費動向調査（2 月）企業倒産（2 月）国際収支（1 月）ＧＤＰ統計（15/10-12 月期、2 次速報）米 3 年国債入札ユーロ圏ＧＤＰ統計（15/10-12 月期、改定値）中国貿易収支（2 月）マネーストック（2 月）工作機械受注（2 月）米 10 年国債入札米卸売在庫（1 月）国庫短期証券入札（3 か月） 5 年利付国債入札企業物価指数（2 月）東京都心オフィス空室率（2 月末）特定サービス産業動態統計（1 月、速報値）米 30 年国債入札米月次財政収支（2 月）欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会ドラギ欧州中央銀行(ECB)総裁の記者会見中国生産者物価、消費者物価（2 月）法人企業景気予測調査（16/1-3 月期）家計消費状況調査（1 月、確報値）米輸出入物価指数（2 月） 3/12 土中国小売売上高、鉱工業生産、固定資産投資（2 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成 ■来週の注目点欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会 3 月 10 日（木）午後 9 時 45 分結果発表（前年比、％） 5.0 今回のＥＣＢ理事会では、追加的な金融緩和措置の決定が予想されます。具体的には、中銀預金に対するマイナス金利幅の拡大（現行のマイナス 0.3％からマイナス 0.4％程度へ）が見込まれます。インフレ率の低下や景気の下振れ懸念を背景に、ドラギＥＣＢ総裁は 1 月の理 4.0 3.0 2.0 事会以降、3 月に追加緩和を行う可能性を示唆しています。そのため何らかの追加 1.0 緩和が行われるのは確実、との観測が優勢です。 0.0 ただ、金融市場はすでにかなりの程度、そうした観測を織り込んでいます。よって、追加緩和の内容がマイナス金利の小幅な拡大にとどまり、資産買入額（現行ユーロ圏消費者物価指数 -1.0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 （年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成月 600 億ユーロ）の拡大などは見送られた場合、市場の失望を呼ぶ恐れがあります。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 2 来週の金融市場見通し 2016 年 3 月 4 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  ご購入時の費用・・・購入時手数料上限 3.24%(税抜 3.0%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  運用管理費用（信託報酬）・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 ※東証株価指数（TOPIX）は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など株価指数に関するすべての権利は東京証券取引所が有しています。東京証券取引所は、 TOPIX の算出若しくは公表の方法の変更、TOPIX の算出若しくは公表の停止又は TOPIX の商標の変更若しくは使用の停止を行う権利を有しています。 ※東証 REIT 指数は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など、東証 REIT 指数に関するすべての権利は、東京証券取引所が有しています。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 3