財政・金融政策とマクロ経済

第7章
財政・金融政策とマクロ経済
11月 7日（金） 1 限目
7.4. フィリップス曲線の議論
財政・金融政策の役割
⇒ マクロ経済の状況を望ましい水準に持っていく。
⇒ （望ましい水準の）判断基準は？
⇒ “フィリップス曲線”
フィリップス曲線：失業率とインフレ率の間に見られる関係
景気が悪い：
失業率高い、
インフレ率低い
景気が加熱：
失業率低い、
インフレ率高い
⇒ “失業率”と“インフレ率”のトレード・オフの関係
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7.4. フィリップス曲線の議論
例えば、望ましいマクロ経済の水準が点Ａだとする。
現状が点Ｂ
⇒
財政・金融政策によって景気を刺激する
現状が点Ｃ
⇒
財政・金融政策によって景気を引き締める
⇒ “ファイン・チューニング（微調整）” or 裁量的政策
⇒ 景気の状況を見ながら、望ましい方向に修正
するように政策を用いる（ケインジアンの考え方）。
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7.5. フリードマンによる批判
フィリップス曲線の関係は1970年代以降は希薄になる。
⇒ 短期的にしか成り立たなくなる
・インフレ率上昇 ⇒ 失業率低下 ⇒ （しばらくすると）失業率が上昇
・インフレ率低下 ⇒ 失業率上昇 ⇒ （しばらくすると）失業率が低下
⇒ 失業率が “長期的な安定水準（自然失業率）” に戻っていく
自然失業率：
いかなるインフレ率においても、長期的には達成される失業率の水準
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7.5. フリードマンによる批判
インフレ率
（％）
長期フィリップス曲線：青い線
短期フィリップス曲線：赤い線
D
4％
財政・金融政策によって、一時
的に失業率を調整しても、長期的
にはもとに戻ってしまう。
2％
B
C
E
物価だけがインフレ（デフ
レ）として残ってしまう。
A
0 ％
2％
自然失業率
4%
6％
失業率
（％）
消費生活の安定という面で
望ましくない。
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7.5. フリードマンによる批判
フリードマンの考え方に、新古典派は影響を受ける
⇒ ケインジアンの“ファイン・チューニング”は、経済の
不安定を招いてしまうと批判
⇒ 政府は、マネーサプライの安定や、財政収支の
バランス維持に集中すべき！
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7.6. ケインジアンと新古典派
ケインジアン
マクロ経済は政府が介入しないと、大きな変動を起こしてしまう可能性
がある。それによって、失業やインフレなどの問題を引き起こしてしまう。
そこで、政府は経済状況を観察しながら、景気を平準化するような財政・
金融政策を適切なタイミングで行う必要がある。
⇒ 『政府の政策介入によって、経済変動を小さくできる』
新古典派
政府が介入すると、かえってマクロ経済の安定性を損ねてしまう。
マクロ経済政策の最大の課題は、マネーサプライの安定や、財政
収支バランスを維持することである。
⇒ 『政府の政策介入は、経済変動を大きくする』
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7.6. ケインジアンと新古典派
ケインジアンは裁量的：
マクロ経済政策は、経済の状況に応じて適宜行われる。
新古典派はルールの固持：
マクロ経済政策の目的は、マネーサプライの成長率を一定に
したり、プライマリー・バランスを実現するような、政策のルール
を守ることに重点を置くべき。
⇒ 現実の政策運営においては、ケインジアンと古典派のどちらかに
極端に傾くというよりは、その中間を狙う場合が多い。
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7.7. IS-LM分析
IS-LM分析とは？
マクロ経済の“短期的な動き”をとらえる分析道具
⇒ 『財・サービス市場』と『金融（資産）市場』の相互関係で決まる
⇒ ２つの市場の相互依存関係を理解する
金利（利子率）がキーポイント！
・金融政策で金利は決まるが、投資や消費を通じて、財・サービス
市場へも影響を与える。
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7.7-1. 資産市場と財市場の接点：利子率とＧＤＰ
『資産市場』と『財市場』を結ぶ重要な経済変数
⇒ “利子率” と “ＧＤＰ”
＜資産市場（貨幣需要関数）＞
・利子率 up ⇒ 貨幣需要 down （他の資産を保有しようとする）
・ＧＤＰ up
⇒ 経済取引が活発 ⇒ 貨幣需要 up
・貨幣供給の変化
⇒
利子率とＧＤＰに影響
＜財市場＞
・ＧＤＰ up
⇒
・利子率は？
消費や輸入が刺激を受ける
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7.7-1. 資産市場と財市場の接点：利子率とＧＤＰ
利子率が『財市場』において演じる役割
企業は投資を行うための資金の多くを、銀行からの借り入れ、債券
や株式の発行で調達。
⇒ 利子率の上昇は、資金調達の利子コストの増大
⇒ 投資意欲がそがれる
利子率は、投資の変化を通じて、『財市場』に影響を与える
利子率 down ⇒ 投資 up ⇒ GDP up
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