2016年 2月12日号 Vol.288 マイナス金利の先輩、スイスに学ぶ  史上初！長期国債もマイナス 1月29日に日銀から発表されたマイナス金利導入について、マーケットでは各所でその影響が出ています。日経平均株価は2月に入ってから下落が続き、2月10日には1年3ヵ月ぶりに16,000円割れとなりました。米ドル・円の為替レートも当初は円安が進んだもののその後円高が進行し、2月11日には一時110円台にまで突入しました。また、ニュースなどでも大きく取り上げられたのが、長期金利が史上初のマイナス金利に突入したことです。長期金利の代表的な指標である10年もの国債の金利が2月9日の終値でマイナス0.03％程度にまで低下しました。この背景は、マイナス金利の導入と世界的にリスクを避けたい気持ちが高まったためと考えられます。  スイスは先輩長期金利までもがマイナスになるということは世界的に珍しいことですが、唯一スイスが経験済みの先輩です。2014年12月、スイスはマイナス金利の導入を発表し、日銀と同様に民間銀行から資金を預かる際の預金の一部にマイナス金利を適用しました。原油安やロシア経済への不安からスイスフラン高となっていたため、それを抑制するためです。マイナス金利を受けて、長期金利もマイナスとなりました。これが世界で初めて長期金利がマイナスとなる事例でした。では、スイスではマイナス金利によって何が起きたのでしょうか。日本のようにスイスでも当初はこの政策に疑問を持つ声が出ていましたが、結果的には輸出産業が盛んなスイス経済に打撃を与えるスイスフラン高を抑制する効果をもたらしました。スイスの例を踏まえると、今回の日本の政策の狙いのひとつは投機的な円買い圧力を抑えることもあるように考えられます。  こんな資産が人気に預金金利が下がるなどいいことばかりではないマイナス金利ですが、ではこの環境ではどの資産に投資をするのがよいのでしょうか。今度は、2014年6月から政策金利の一部にマイナス金利を導入している先輩、欧州中央銀行（ECB）の例を参考にしましょう。 2015年年間の欧州で人気を集めたファンドでは、様々な資産に分散投資し機動的に資産配分を変更するアセット・アロケーション・ファンドや高配当株式ファンドでした。学校や職場などでは、「分からなければ経験豊富な先輩に聞くのがよい」と教えられませんか？こんな教えが資産運用でも当てはまるかもしれません。 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。