＊グローバル投資環境インドネシアの金融政策～ No.1227 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部利下げ指向も、米国利上げの影響見極めで政策金利据え置き 2015年12月18日作成インドネシア中銀は17日に金融政策会合を開催、政策金利を10会合連続で7.50％で据え置いた。会合後に公表された声明文はその冒頭で「マクロ経済の安定の保持、とりわけ2015年末のインフレは3％を下回ることが見込まれるほか（11月17日に開いた前回会合では2015年のインフレは4±1％の目標レンジの下限近くに維持されると述べていた）、経常赤字は GDPの2％程度が予想されることを背景に、金融緩和の余地が拡がっていることを確信している」と述べている。また、2016年のインフレについて中銀は引き続き 4±1％のターゲットレンジ内にとどまるとの見方を示している。インドネシアの経済について中銀は「世界経済の弱い成長に沿って、2015年のインドネシア経済もまた減速し、2014年の5.0％から4.8％への鈍化が見込まれる」と述べている。一方、2016年については、「主としてインフラプロジェクトという形での財政刺激と、頑強な消費に支えられて5.2～5.6％の成長が見込まれる」と述べている。 ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率(%) 政策金利7.50% ↑ｲﾝﾌﾚ率 (前年同月比) 11月+4.89% ▼GDP(前年同期比、%) ▼為替（インドネシアルピア）円/ﾙﾋﾟｱ（左軸） ↓ ちなみに、先に述べた中銀の緩和指向のスタンスは、 11月17日に開いた前回の会合で政策金利を据え置く一方、従来8.0％としていた預金準備率を12月1日付けで 7.5％に引き下げることを決定したことにあらわれてﾙﾋﾟｱ/米ﾄﾞﾙ（右軸） ↑ いるが、今回の声明文で中銀は、「短期的には、国内経済とともに、米国の利上げ後のグローバル金融市場 ▼10年国債利回り（右軸、%）と株価（ジャカルタ総合指数、左軸）をモニターする」と述べている。マクロ経済の改善を背景にした利下げは、本質的には「良い利下げ」であ 10年国債利回り（右軸） ↓ り、インドネシアの通貨ルピアや同国の債券市場にとってポジティブな要因だが、米国の利上げは新興国通貨全般に対する売り圧力を惹起するため、その影響が見極められるまでは静観する構えのようだ。ｼﾞｬｶﾙﾀ総合指数↑ （文責：勇崎聡）（左軸）（インドネシア中銀、インドネシア中央統計庁及びBloombergデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/