為替トピックス（PDF/415KB）

（広告審査番号 MG5690-150306-34）
～豪ドル相場の見通しについて～
投資情報部
2015 年 3 月 6 日
みずほ証券
豪州経済の中期展望、サマリー
景気は緩やかに回復、金融緩和は最終局面、資源輸出フェーズに
①景気は緩やかに回復：資源投資主導からの転換にしばらくトレンドを下回った後、16年以降に加速の見通し
②金融緩和は最終局面：中銀は追加緩和を模索も、利下げ余地は限定的、金融緩和は最終局面に
③資源輸出の増加：資源関連以外の投資に上向く兆し、今後は天然ガス等を中心に資源輸出が増加の見込み
景気はしばらくトレンドを下回った後、16 年以降に加速の見通し
豪州実質GDP（前年比）と政策金利
（月次：2005/1～2017/6）
（%）
7
（%）
9
実質GDP前年比（左目盛）
RBA予想（15/2時点）（左目盛）
1990年以降のトレンド成長率（左目盛）
政策金利（右目盛）
6
5
8
7
4
6
3
5
2
4
1
3
0
2
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
（注）実質GDPは四半期ベースで2014年10-12月期まで、政策金利は15年3月4日時
点、RBA予想は予想レンジの中間値で表示
出所：ブルームバーグ、豪州準備銀行（RBA）のデータよりみずほ証券作成
（年）
資源関連以外の投資に上向く兆し、天然ガス等を中心に資源輸出が増加の見込み
豪州設備投資の推移
（年度：2000～2014）
（億豪ドル）
1,000
（100万トン）
100
豪州の天然ガス生産と輸出の見通し
（年次：2013～2018）
90
産出能力（左目盛）
800
鉱業
80
700
製造業
その他
70
輸出量（左目盛）
輸出金額（右目盛）
900
600
60
500
50
400
40
300
30
200
20
100
10
0
0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
（注） 2014年度は14年10-12月期発表時点の見込み、豪州の年度は7月（年度）
から翌年6月まで
出所：豪州統計局資料よりみずほ証券作成
（100万豪ドル）
60,000
2013
2014
2015
2016
2017
2018
（注）産出能力は計画中のプロジェクトがすべて稼働した場合の想定値、
暦年ベース、輸出量、輸出金額はBREEによる見通し、年度ベース（7
月～翌年6月）、2013年度は実績
出所：豪州資源エネルギー経済局（BREE）の資料よりみずほ証券作成
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する最終決
定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全性を保証した
ものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随時変更することがあり
ます。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
（年）
1
みずほ証券
豪州経済の現状と課題
商品市況の動向に注意が必要な局面
①内需の低調さが残る：金融緩和の効果が徐々に波及も、内需の低調さが残り、失業率も更に上昇
②商品市況に注意：商品市況の一段の下落から交易条件がさらに悪化すれば、所得減少から景気下振れも
③通貨高けん制を継続：利下げ余地が乏しい中、RBAは当分の間は通貨高をけん制する姿勢を継続
金融緩和効果が徐々に波及も、内需の低調さが残り、失業率も更に上昇
豪州の小売売上高（前年比）と失業率の推移
（月次：2005/1～2015/1）
（%）
10
（%）
3.5
9
小売売上高前年比（左目盛）
8
失業率（右逆目盛）
4.0
4.5
7
6
5.0
5
5.5
4
3
6.0
2
6.5
1
0
7.0
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
（年）
商品市況の下落に注意が必要、RBA は当分の間、豪ドル高けん制姿勢を継続
（ドル/トン）
160
中国輸入鉄鉱石価格と豪ドル相場
（週次：2012/1/6～2015/3/5）
150
（1豪ドル=ドル）（2012年度=100）
120
1.10
1.05
110
1.00
100
0.95
90
0.90
80
0.85
70
豪州交易条件と豪ドル相場
（四半期：2000/3～2015/3）
（1豪ドル=ドル）
1.1
1.0
140
130
120
110
100
90
80
70
0.8
0.7
交易条件（左目盛）
中国輸入鉄鉱石価格（左目盛）
0.80
豪ドル/米ドル（右目盛）
60
12/1
12/7
13/1
13/7
14/1
（注）豪ドル相場は3/5まで、鉄鉱石価格は2/25まで
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
0.9
14/7
0.75
15/1
（年/月）
60
0.6
豪ドル/米ドル（四半期平均）（右目盛）
0.5
50
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
（注）交易条件は2014年10-12月期まで、豪ドル相場は四半期平均値、
直近は3/5までの平均値、豪州の年度は7月から翌年6月まで
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する最終決
定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全性を保証した
ものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随時変更することがあり
ます。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。
15
（年）
2
みずほ証券
豪ドル相場のテクニカル的な視点
豪ドル円は上昇トレンドが継続
①中長期的な見方：2012年以降、200週移動平均線は上昇トレンドが継続、週足はそれにサポートされている
経済の需給が改善、インフレ期待に変化も
②短期的な見方：日々線は25日移動平均線を上回ってきており、25日移動平均線にも底入れの兆し
③今後の見通し：ドル高円安基調の継続も考慮すれば、豪ドル円は今後も上昇傾向が続くと予想される
2012 年以降、200 週移動平均線は上昇トレンドが継続、週足はそれにサポートされている
豪ドル円相場の推移
（週次：2004/1/2～2015/3/5）
（1豪ドル=円）
110
（1豪ドル=円）
110
100週移動平均線
100
100
90
90
80
80
70
70
200週移動平均線
60
60
50
50
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
（年）
日々線は 25 日移動平均線を上回り、25 日移動平均線にも底入れの兆し
豪ドル円相場の推移
（日次：2014/1/1～2015/3/5）
（1豪ドル=円）
104
（1豪ドル=円）
104
102
102
+3％かい離
100
100
98
98
96
96
94
94
92
92
▲3％かい離
90
88
14/1
90
25日移動平均線
88
14/3
14/5
14/7
14/9
出所：ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
14/11
15/1
15/3
（年/月）
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みずほ証券
金融商品取引法に係る重要事項
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託の場合は銘柄ごとに設定された販売手数料および信託報酬等の諸費用等）をご負担いただきます。債券を当
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商号等：みずほ証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第９４号
加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、
一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
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