DEVISEN KOMPAKT

Helaba Volkswirtschaft/Research
DEVISEN KOMPAKT

AUTOR
Christian Apelt, CFA
Telefon: 0 69/91 32-47 26
[email protected]

REDAKTION
Claudia Windt
HERAUSGEBER
Dr. Gertrud R. Traud
Chefvolkswirt/Leitung
Research
Helaba
Landesbank
Hessen-Thüringen
MAIN TOWER
Neue Mainzer Str. 52-58
60311 Frankfurt am Main
Telefon: 0 69/91 32-20 24
Telefax: 0 69/91 32-22 44

9. April 2015
Während sich der Euro-Dollar-Kurs zuletzt wenig bewegte, legten der Neuseeland-Dollar
sowie einzelne Schwellenländerwährungen zu. Dem Russischen Rubel gelang mit einer
massiven Aufwertung ein eindrucksvolles Comeback.
In dieser Ausgabe finden Sie Kurzanalysen zum US-Dollar, Schweizer Franken, Britischen
Pfund, Japanischen Yen, zur Norwegischen Krone und zur Schwedischen Krone sowie zum
Australischen Dollar, Kanadischen Dollar und Neuseeland-Dollar.
Helaba Währungsprognosen
Euro-Performance im Monatsvergleich
% gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom 10.03. bis zum 08.04.2015)
US-Dollar
-0,8
Japanischer Yen
0,1
Britisches Pfund
-2,1
Schweizer Franken
2,6
Kanadischer Dollar
0,4
Australischer Dollar
0,0
Neuseeland-Dollar
3,0
Schwedische Krone
-2,0
-0,4
Norwegische Krone
-0,4
Tschechische Krone
3,8
Polnischer Zloty
3,6
Ungarischer Forint
15,5
Die Publikation ist mit größter
Sorgfalt bearbeitet worden.
Sie enthält jedoch lediglich
unverbindliche Analysen und
Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen
Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen,
die wir für zuverlässig halten,
für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir
aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in
dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht
als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.
Russischer Rubel
Türkische Lira
0,7
Koreanischer Won
2,4
Chinesischer Yuan
0,2
Indische Rupie
-0,2
3,9
Südafrikanischer Rand
Brasilianischer Real
0,9
4,0
Mexikanischer Peso
■ Kernwährungen ■ Restliche G10 ■ Schwellenländerwährungen
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
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DEVISEN KOMPAKT APRIL
US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund
USD
Zinsvorteil des US-Dollar gesunken
USD
%-Punkte
Tendenz: Aufwertung läuft aus
Der Euro-Dollar-Kurs sank zunächst unter 1,05, erholte sich
dann aber zwischenzeitlich auf 1,10. Einerseits setzten die
EZB-Anleihekäufe und die Unsicherheiten hinsichtlich eines
„Grexits“ den Euro unter Druck. Andererseits gingen nach
den Fed-Aussagen die Zinserhöhungserwartungen zurück,
der US-Dollar gab wieder nach. Die Geldpolitik spricht zwar
weiter für den Greenback, ist aber bereits in erheblichem
Maße eingepreist. Bewertungsindikatoren sowie das konjunkturelle Momentum stützen den Euro. Der Euro-DollarKurs dürfte allmählich seinen Boden finden.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
CHF
Zinsnachteil des Franken als Bürde
CHF
%-Punkte
Tendenz: Abwertung
Die Erholung des Euro-Franken-Kurs ebbt ab, der Kurs fiel
unter 1,05. Die SNB nahm bei ihrem jüngsten Zinsentscheid
keine Änderung vor. Zwar fiel das Schweizer Wirtschaftswachstum für das Schlussquartal robust aus. Die Stimmungsindikatoren signalisieren aber eine markante Abschwächung. Der Preisrückgang beschleunigte sich. Die
stark negativen Schweizer Zinsen – weitere Senkungen
sind nicht auszuschließen – belasten den Franken. Auch
intervenierte die SNB vereinzelt am Devisenmarkt. Daher
dürfte sich der Euro-Franken-Kurs weiter stabilisieren.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
GBP
Pfund Sterling hat überschossen
GBP
%-Punkte
Tendenz: Rückschlag
Das Britische Pfund konnte seine Gewinne gegenüber dem
Euro nicht verteidigen, der Euro-Pfund-Kurs notiert wieder
um 0,73. Die britische Wirtschaft wächst solide, der Arbeitsmarkt verbessert sich. Die Bank of England deutete
zwar eine Zinswende an, jedoch nicht für die nahe Zukunft.
So dürfte die Notenbank wohl erst Anfang 2016 agieren.
Der Zinsvorsprung des Pfunds weitete sich nicht nachhaltig
aus und bleibt deutlich hinter den Werten von 2007 zurück.
Die Pfund-Stärke ist überzogen, zumal die im Mai anstehenden Parlamentswahlen das Pfund belasten könnten.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
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DEVISEN KOMPAKT APRIL
Japanischer Yen, Norwegische Krone und Schwedische Krone
JPY
Yen-Zinsvorteil gegenüber Euro dürfte zurückgehen
JPY
%-Punkte
Tendenz: mittelfristige Abwertung
Der Japanische Yen notierte gegenüber Euro und US-Dollar
kaum verändert. Die japanischen Konjunkturindikatoren
fielen uneinheitlich aus. Insgesamt wächst die Wirtschaft
wohl nur verhalten. Die Inflation hat ihren Zenit überschritten und wird basisbedingt deutlich nachlassen. Dennoch
dürfte die Notenbank zunächst abwarten. Der Zinsvorteil
des Yen gegenüber dem Euro stieg nur marginal an. Im
Jahresverlauf sollten sich die Renditen zu Gunsten des
Euro bewegen und der Euro-Yen-Kurs zulegen. Gegenüber
dem US-Dollar dürfte der Yen jedoch kaum noch abwerten.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
NOK
Geldpolitik nur temporär negativ für Norwegen-Krone
NOK
%-Punkte
Tendenz: mittelfristige Aufwertung
Die Norwegische Krone gab gegenüber dem Euro etwas
nach, der Euro-Krone-Kurs notiert um 8,7. Die norwegische
Zentralbank senkt überraschend ihren Leitzins nicht. Jedoch
wird eine Zinssenkung wohl noch erfolgen. Schließlich enttäuschten die jüngsten Konjunkturdaten eher. Der Rohölpreis verändert sich kaum, wird das Wachstum aber noch
dämpfen. Der Zinsvorteil der Krone stieg leicht und wird
mittelfristig vermutlich weiter zunehmen. Auch angesichts
wohl wieder höherer Rohölpreise dürfte der Euro-KroneKurs im zweiten Halbjahr sinken.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
SEK
Schweden-Krone spielt Wachstumsvorteil nicht aus
SEK
%-Punkte, 4-Q.-Ø
Tendenz: mittelfristiges Aufwertungspotenzial
Die Schwedische Krone gab gegenüber dem Euro zuletzt
nach. So senkte die schwedische Notenbank überraschend
ihren Leitzins auf -0,25 % und weitete ihr Kaufprogramm
aus. Weitere Maßnahmen sind möglich. Dabei wächst
Schwedens Wirtschaft durchaus kräftig, selbst wenn jüngst
einige Indikatoren leicht enttäuschten. Die Inflation, insbesondere die Kernrate, steigt allmählich wieder. Kurzfristig
deckelt die Notenbank das Aufwertungspotenzial. Im zweiten Halbjahr dürfte der Euro-Krone-Kurs aber fallen, wenn
sich die Zinsen zu Gunsten der Krone bewegen.
* ab 2015 Prognosen Helaba; Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
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DEVISEN KOMPAKT APRIL
Australischer Dollar, Kanadischer Dollar und Neuseeland-Dollar
Rohstoffpreise stabilisieren den „Aussie“
Index
AUD
USD
Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Der Australische Dollar notierte gegenüber Euro und USDollar wenig verändert. Die australische Notenbank behielt
ihren Leitzins bei, der Zinsvorteil zum US-Dollar änderte
sich kaum. Allerdings erscheint eine weitere Senkung möglich. Die Wirtschaft wächst eher moderat, die Arbeitslosigkeit ist erhöht. Die Inflation ging zurück, der Häusermarkt
bleibt robust. Die Eisenerzpreise fielen zwar, aber andere
Rohstoffpreise erholten sich zuletzt. Der „Aussie“ dürfte sich
gegenüber dem US-Dollar weiter stabilisieren. Gegenüber
dem Euro wird er wohl im Jahresverlauf etwas nachgeben.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
CAD
Stabile Zinsen stützen den Kanadischen Dollar
CAD
%-Punkte
Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Die kanadische Währung wertete gegenüber dem US-Dollar
leicht auf. Ähnlich wie in den USA enttäuschten einige
Wachstumszahlen. Auch gehen vom gesunkenen Rohölpreis Konjunkturrisiken aus. Die Kerninflation ist dagegen
stabil. Die kanadische Notenbank kann daher abwarten,
weitere Zinssenkungen zeichnen sich kurzfristig nicht ab.
Sollte sich Ölpreis stabilisieren bzw. sogar im Jahresverlauf
erholen, dürfte auch der „Loonie“ gegenüber dem US-Dollar
leicht zulegen. Gegenüber dem Euro könnte der Kanadische Dollar jedoch etwas abwerten.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Steigende Milchpreise als Taktgeber für den „Kiwi“?
USD
Index
NZD
Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Der Neuseeland-Dollar gewann gegenüber Euro und USDollar. Neuseelands Zentralbank behielt ihren Leitzins bei
3,5 % und wird wohl keine Änderung vornehmen. Damit
widersetzt sich die Bank trotz der niedrigen Inflation dem
internationalen Trend. Das Wachstum in Neuseeland ist
robust, die Stimmungsindikatoren stiegen jüngst. Die Hauspreise erhöhten sich wieder. Auch die Preise für die wichtigen Milchexporte erholten sich. Der „Kiwi“ dürfte sich gegenüber dem US-Dollar weiter stabilisieren. Mittelfristig
könnte er aber gegenüber dem Euro unter Druck geraten.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
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DEVISEN KOMPAKT APRIL
Helaba Währungsprognosen
Veränderung seit
31.12.14
1 Monat
gg. Euro
aktueller
Stand*
Prognose Ende
Q2/2015
Q3/2015
Q4/2015
Q1/2016
(jew eils gg. Euro, %)
US-Dollar
12,2
-0,8
1,08
1,10
1,15
1,20
1,20
Japanischer Yen
11,8
0,1
130
134
136
138
138
Britisches Pfund
7,1
-2,1
0,73
0,75
0,76
0,77
0,75
Schweizer Franken
15,4
2,6
1,04
1,10
1,10
1,10
1,10
Kanadischer Dollar
4,0
0,4
1,35
1,38
1,41
1,44
1,44
Australischer Dollar
5,5
0,0
1,40
1,41
1,44
1,45
1,45
Neuseeland-Dollar
8,7
3,0
1,43
1,47
1,51
1,54
1,54
Schwedische Krone
1,0
-2,0
9,35
9,30
9,10
8,90
8,90
Norwegische Krone
3,8
-0,4
8,69
8,60
8,50
8,30
8,30
gg. US-Dollar
(jew eils gg. USD, %)
Japanischer Yen
-0,3
0,8
120
122
118
115
115
Schweizer Franken
2,9
3,4
0,97
1,00
0,96
0,92
0,92
Kanadischer Dollar
-7,4
1,1
1,25
1,25
1,23
1,20
1,20
Schwedische Krone
-10,0
-1,3
8,67
8,45
7,91
7,42
7,42
Norwegische Krone
-7,5
0,4
8,06 1,57
7,82
7,39
6,92
6,92
US-Dollar gg. …
(jew eils gg. USD, %)
Britisches Pfund
-4,6
-1,4
1,49
1,47
1,51
1,56
1,60
Australischer Dollar
-6,0
0,8
0,77
0,78
0,80
0,83
0,83
Neuseeland-Dollar
-3,1
3,8
0,76
0,75
0,76
0,78
0,78
*08.04.2015
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
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