Draghi - ABN AMRO Markets

Eddy 埃迪 Schekman
Eddy Schekman publiceert
vanuit China als
hoofdredacteur voor
CASHcow.nl en CASH.
De Amerikaanse aandelenmarkt zullen vandaag wat hoger openen. In de premarket is de SP +0,12%, de
Nasdaq +0,15% en de Dow Jones +0,03%.
Global selloff? Nixs daarvan.
Gewoon een gezonde, flinke correctie.
“De financiële markten leven momenteel bij de gratie van de centrale banken. De rendementen
worden aangetast door een stagnerende economische groei, een lage inflatie en dalende rentes”, stelt
Guido Barthels, Chief Investment Officer van Ethenea. Maar zit het eigenlijk niet zo: de markten
hebben zich door de lage rente opgeblazen. Het wordt een lastige periode: een oplopende rente in de
VS, geld dat uit obligaties stroomt, een zoektocht naar nieuwe kansen en dan uitkomen bij aandelen
met redelijk hoge waarderingen. Economisch is het slecht dat de producentenprijzen in Europa is
augustus met 0,1% zijn gedaald na een daling van 0,2% in juli.
Rente blijft ongewijzigd
De aandelenmarkten zijn doorgeslagen en laten zich te veel leiden door de ECB. Op de Europese
markten gingen de koersen omlaag na het besluit om de rente onveranderd te laten. Ook de
strafrente voor de banken is niet verhoogd. Van een dramatisch selloff was echt geen sprake.
Beleggers blijven kampen met het probleem dat er nauwelijks een alternatief is voor aandelen. Geen
grote verschuivingen op de koersenborden. De euro/dollar doet het redelijk op 1,2622. Aandelen- en
valutamarkten worden niet getroffen door de demonstraties in Napels, waar de ECB vandaag
vergadert, en de eis dat de demonstranten in Hong Kong vandaag hun actie beëindigen.
Draghi ziet grote verschillen ontstaan op het gebied monetair beleid. In de VS en Japan heeft de
geldkraan flink gestroomd. Met de uitspraak van Draghi lijkt de ECB niet die kant op te willen gaan.
Terecht, want de Fed en BoJ werden ondersteund door een daadkrachtig fiscaal/economische beleid.
Draghi herhaalt dat de ECB het economische probleem niet alleen kan oplossen. Landen moeten hun
tekorten verlagen en hervormingen Hij en zijn collega’s blijven bereid om onconventionele
maatregelen te neme als dat nodig is. Draghi verwacht dat de inflatie pas in 2015/2016 zal gaan
stijgen. Dat opent dus de deur voor een meevallende ontwikkeling van de inflatie. Het zegt ook iets
over de ontwikkeling tussen de euro/dollar en inflatie. De ECB gaat ook verpakte leningen opkopen
van landen met een ‘slechte’ rating.
Eurozone
Geloof niet in het sprookje dat een lagere euro helpt, een reddingsboei is. Nederlandse bedrijven
zouden volgens de Rabobank en Fenedex flink profiteren van een lagere eurokoers. -1- Van de
Europese export vindt 65% plaats in de eurozone. -2- De waarde van de Europese export heeft niet
significant geprofiteerd van de euro/dollar, die sinds 2008 heeft bewogen tussen de 1,20 en 1,60. -3De druk op de euro/dollar heeft geen positief effect op de inflatie gehad.
Export Nederland
Het plaatje voor Nederland is niet anders. Meer dan 60% wordt afgezet in de eurozone, vrijwel
vergelijkbaar met de eurozone. De ontwikkeling van de export moet het vooral hebben van de groei
van de economie. In de periode 2000 / 2008 steeg de exportwaarde van de Nederlandse economie
met ongeveer 60% bij een stijging van de euro/dollar van 0,90 tot 1,60. Waardevermeerderingen van
de dollar hadden in deze periode geen substantieel effect op de export. Een opleving van de export
moet niet worden gezocht in de hoek van monetaire maatregelen, maar bij fiscaal stimulerende
maatregelen in Europa en innovatie.
Philips heeft een boete gekregen van 466 miljoen dollar vanwege het schenden van een tweetal
medische patenten van het Amerikaanse Masimo. Philips is "erg teleurgesteld" gaat tegen uitspraak in
beroep. Het aandeel noteert 24,62 euro (-0,22%). De RSI en het momentum staan onder druk. De
bandbreedte ontwikkelt zich nog positief. De ondergrens ligt iets beneden de 23 euro. Calls met een
hoge premie/agio kunnen tijdelijk gedekt wordt geschreven.
De koers van Ordina is met 21% gedaald naar 1,51 euro. Het aandeel is afgestraft vanwege berichten
over fraude bij aanbestedingsprocedures van de overheid. Volgens Ordina heeft een intern onderzoek
geen onregelmatigheden opgeleverd, maar wie ‘propt fraude’ in de boeken. Wie een gokje durft te
wagen, koopt nu enkele aandelen. De technische indicatoren zijn doorgeschoten.
De Dow Jones (16.804,71) zit aan de
onderkant van de bandbreedte. Dat biedt
ruimte voor een herstelbeweging. De RSI staat
beneden de 50.
Het is wachten op een kentering van deze
indicator, maar het liefst nadat hij eerst nog
verder is weggezakt.

Download Report