Dagbericht - Cookies on Rabo TransAct

Emile Cardon
Dagbericht
Elwin de Groot
Stefan Koopman
Philip Marey
Daan van der Meer
De grote dag
Financial Markets Research
www.rabotransact.com
22 januari 2015
Marktcommentaar
Canadese rente onverwacht omlaag
 Vandaag is de grote dag: gaat de ECB QE aankondigen of niet? Beleggers in
aandelen zijn in ieder geval optimistisch en de beurzen gingen verder
omhoog.
 De eurodollar wordt momenteel net boven 1,16 verhandeld. De
beweeglijkheid is erg groot door alle berichtgevingen.
 Swaprentes herstelden fors in aanloop naar het besluit van de ECB. De 10jaars noteert momenteel zelfs 0,82%.
Bron: Macrobond
Optimisme overheerst
Gisteren openden Europese beurzen positief. Echter, in de loop van de dag nam de onzekerheid toe en stonden er licht rode
cijfers op de borden. Aan het eind van de middag werd de stemming steeds beter en nam het vertrouwen in het ECB besluit
van vandaag (14:30) toe. In de VS begon de dag negatief met gemengd nieuws op de huizenmarkt. Voor de maand december
bleek het aantal huizenstarten hoger dan verwacht terwijl het aantal bouwvergunningen juist lager uitkwam. Gedurende de
dag werd het sentiment beter en uiteindelijk eindigden de beurzen ook hier positief. In de namiddag kwam het Amerikaanse
buurland, Canada, met een verrassing door de rente onverwacht te verlagen tot 0,75%. Dit besluit kwam vooral door de
verwachte daling van investeringen in de energiesector nu de olieprijs fors is gedaald. De Canadese dollar daalde fors
tegenover de dollar na het besluit. In het VK was er een nieuwe stemronde over een renteverhoging, waar eerst nog 2
stemmen van de 9 voor waren, werd er nu unaniem tegen een renteverhoging gestemd. Het lijkt door te dringen dat ook hier
de economie aan het afkoelen is, al kwam de werkloosheid voor november gisteren wel lager uit dan verwacht. Vanochtend
doen beleggers het rustig aan en openen beurzen vlak in afwachting van het ECB besluit.
ECB in actie?!
Gisteren berichtte Bloomberg dat er door de ECB voor EUR50 miljard per maand aan overheidsobligaties gekocht zal worden
(vanaf maart 2015 en tot met eind december). Dit zorgde direct voor beweging: de aandelenkoersen schoten omhoog en de
eurodollar daalde direct bijna een cent. Vervolgens werd deze beweging weer volledig omgedraaid: de aandelenbeurzen
daalden weer en EUR/USD herstelde met een cent. En dat in minder dan 5 minuten! Er wordt al zoveel geschreven, dus wat
kunnen beleggers nog geloven? Marktparticipanten rekenen vandaag bij de persconferentie van van de ECB (om 14:30) op
een bedrag van gemiddeld EUR550 miljard (totale pakket) en de genoemde bedragen door analisten liggen tussen de EUR500
en EUR1000 miljard. Alleen, de details zijn misschien wel net zo relevant. Belangrijke vragen 1) wie gaat de obligaties
opkopen, de ECB of de nationale banken van de verschillende landen? Wie draagt het risico? 2) Welke obligaties worden
opgekocht en welke landen meer dan andere? Wordt bijvoorbeeld alleen AAA-papier aangekocht? 3) Krijgt de ECB voorrang
bij de obligaties die aangekocht worden tegenover andere beleggers? 4) Wordt er maandelijks een vaststaand bedrag
gekocht? Er zijn veel vragen en beleggers reageren nerveus op de laatste berichten en geruchten die in de media verschijnen.
Kapitaal- en geldmarkt
Wisselkoersen
Bron: Macrobond
Bron: Macrobond
Please note the disclaimer on the last page of this document
Dagbericht
www.rabotransact.com
22 januari 2015
Rente en valutaverwachtingen
In de renteverwachtingstabel worden drie verschillende koersen opgenomen: de huidige koers, onze eigen verwachting en de
marktkoers van een op termijn ingaande transactie (termijnkoers). In de tweede kolom staat de huidige koers van de 1, 3, 6 en 12maands geldmarktrente (ofwel de Euribor-rente die bepaald wordt door middel van een dagelijkse enquête onder de
deelnemende banken in het panel) en van de 2, 5, 10, en 30-jaars swaptarieven waartegen 6-maands Euribor geruild wordt. In de
daaropvolgende kolommen staan vervolgens onze verwachtingen voor al deze tarieven over 1, 3, 6, en 12 maanden. Deze
verwachtingen kunnen worden vergeleken met de marktkoers van een op termijn ingaande transactie, die we afleiden uit de
termijnkoersen.
De valutaverwachtingstabel kent een zelfde opzet. In de tweede kolom staan de huidige wisselkoersen, gevolgd door onze
(Rabo) verwachtingen. Deze kunnen op hun beurt weer vergeleken worden met de huidige “termijnkoersen”, die bepaald
worden door de huidige wisselkoersen, gecorrigeerd door het renteverschil binnen het valutapaar.
N.B. de 1- tot 12-maands tarieven zijn afkomstig van de meest recente Euribor fixing van 11.00 de vorige werkdag.
Huidig
Rentes
+1M
22 januari 2015
Verwac hting
Rabo
+3M
Termijn
koers
Verwac hting
Rabo
+6M
Termijn
koers
Verwac hting
Rabo
+12M
Termijn
koers
Verwac hting
Rabo
Termijn
koers
ECB beleidsrente
0.05
0.05
1-maands Euribor
0.00
0.01
-0.01
0.00
-0.02
-0.01
-0.04
-0.05
-0.05
3-maands Euribor
0.06
0.07
0.04
0.05
0.04
0.04
0.03
0.00
0.04
6-maands Euribor
0.14
0.16
0.13
0.14
0.10
0.13
0.08
0.11
0.12
12-maands Euribor
0.28
0.30
0.13
0.27
-0.07
0.25
-0.05
0.22
0.34
2-jaars swap
0.14
0.16
0.15
0.15
0.15
0.10
0.16
0.25
0.21
5-jaars swap
0.34
0.35
0.36
0.30
0.38
0.25
0.41
0.45
0.50
10-jaars swap
0.82
0.78
0.84
0.70
0.86
0.65
0.90
1.00
0.98
30-jaars swap
1.42
1.37
1.43
1.30
1.44
1.10
1.45
1.40
1.48
Valuta's
0.05
0.05
0.05
Huidig
+1M
+3M
+6M
+12M
22 januari 2015
Verwac hting Termijn
Rabo
koers
Verwac hting Termijn
Rabo
koers
Verwac hting Termijn
Rabo
koers
Verwac hting Termijn
Rabo
koers
EUR/USD
1.1610
1.16
1.1613
1.15
1.1620
1.14
1.1635
1.10
1.1682
EUR/JPY
136.87
136
136.87
137
136.84
138
136.83
138
136.82
EUR/GBP
0.7662
0.77
0.7666
0.77
0.7674
0.76
0.7688
0.75
0.7722
EUR/CHF
0.9982
1.00
0.9955
1.02
0.9930
1.05
0.9900
1.05
0.9843
EUR/SEK
9.4361
9.40
9.4376
9.45
9.4386
9.40
9.4428
9.30
9.4533
EUR/NOK
8.8234
9.00
8.8340
9.15
8.8521
9.15
8.8710
8.80
8.9137
EUR/DKK
7.4373
7.45
7.4357
7.45
7.4319
7.45
7.4274
7.45
7.4500
EUR/PLN
4.2974
4.30
4.3047
4.25
4.3170
4.20
4.3331
4.10
4.3598
USD/JPY
117.90
117
117.87
119
117.77
121
117.62
125
117.14
USD/CNY
6.2090
6.23
6.23
6.30
6.27
6.40
6.32
6.25
6.40
GBP/USD
1.5152
1.51
1.5149
1.49
1.5142
1.49
1.5134
1.48
1.5129
Dagbericht
22 januari 2015
www.rabotransact.com
Disclaimer
De op/via deze publicatie door Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A. (hierna:"Rabobank") verstrekte
informatie is uitsluitend aan Nederlandse afnemers gericht en is geen beleggingsadvies of enige andere beleggingsdienst in de
zin van artikel 1: 1 van de Wet op het financieel toezicht. De inhoud van deze publicatie is gebaseerd op betrouwbaar geachte
openbare informatiebronnen. Er wordt echter geen garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid en volledigheid van de
informatie, noch uitdrukkelijk, noch stilzwijgend. U dient zelf na te gaan of eventueel in deze publicatie opgenomen
beleggingsadviezen in overeenstemming zijn met het voor u vastgestelde doelrisicoprofiel. U kunt daarover ook contact
opnemen met uw adviseur van de Rabobank. De in deze publicatie opgenomen informatie/adviezen zijn geen expliciete of
impliciete beleggingsaanbeveling en kunnen op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd. De verstrekte
informatie is uitsluitend indicatief en kan zonder voorafgaande waarschuwing worden gewijzigd. Aan de verstrekte informatie
kunnen geen rechten worden ontleend. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden
geen garantie voor de toekomst. Rabobank alsook (eventuele) overige leveranciers van informatie aan deze publicatie(s)
aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van deze publicatie en de daarop/daardoor verstrekte informatie.
Rabobank aanvaardt ook geen enkele aansprakelijkheid voor de inhoud van publicaties die niet door Rabobank worden
onderhouden en waarnaar wordt verwezen of die verwijzen naar de publicaties van Rabobank. Afnemer van de informatie is
verantwoordelijk voor de keuze en het gebruik van de informatie. De informatie mag uitsluitend door de afnemer zelf worden
gebruikt. Afnemer mag de informatie niet overdragen, verveelvoudigen, bewerken of verspreiden. Afnemer is verplicht
aanwijzingen van Rabobank omtrent het gebruik van de informatie op te volgen. Ten aanzien van de inhoud van de informatie
bestaat geen overnemingvrijheid; alle auteursrechten, ook die bedoeld in art.15 Auteurswet worden voorbehouden.
Nederlands recht is van toepassing. Iedere lokale Rabobank en de andere onderdelen van de Rabobank Groep die als een
beleggingsonderneming zijn aan te merken, zijn als zodanig geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.
© Rabobank International, Croeselaan 18, 3521 CB Utrecht, The Netherlands

Download Report