世界金融危機とアジアの通貨・金融協力日本国際経済学会関東支部研究会 2010年1月9日アジア通貨危機の原因と教訓 • [原因・教訓] • （１）、グルーバル金融資本主義の世界にあって、各国が資本取引の自由化を急ぎ、短期のドル資金の過剰な流出入に翻弄されたこと（資本収支危機） • （２）、ダブル・ミスマッチのような金融システムの脆弱性 • （３）、実質ドル・ペッグという為替政策・制度の失敗 • ↓ • （１）、1国で対応しきれず、地域協力が必要なこと • （２）、過剰なドル依存の解消(ドル圏であることへの反省） • （図：アジアの対外経済依存と為替政策・制度） • （３）、金融システムの強化アジアの対外経済依存と為替政策・制度【アジアにとっての日本、米国、ＥＵ】日本貿易対内直接投資与信残高二国間支援（億ドル）米国ＥＵ 3,045 16％ 3,347 17％ 2,664 14% 183 15％ 162 14% 240 20% 1,825 31％ 292 5% 2927 49% 47 69％ 1 2% 16 24% 出所)大蔵省・外国為替等審議会資料ミス・マッチ￥【アジアの為替政策・制度】アジア各国通貨実質ペッグ＄ € アジアの通貨・金融協力 • （１）、経済サーベイランス • （２）、チェンマイ・イニシアティブ • （３）、アジア債券市場育成イニシアティブ・アジア債券基金 • （４）、為替政策・制度改革グローバル金融資本主義の世界＜物・サービスの世界＞世界の貿易取引額約16兆ドル世界のGDP総額（2007年） 54兆ドル＜お金の世界＞世界のデリバティブ取引（想定元本ベース）世界の金融総資産額 167兆ドル約604兆ドル世界の資本取引 47兆ドルアメリカにおける金融危機の原因 • • • • （１）、異常なサブプライム・ローン供与住宅バブルによる住宅価格上昇モーゲージ・カンパニーへの監督の不備証券化によるリスク回避：甘い貸し出し審査 • • • • • （２）、リスクの所在を不透明にする金融技術による販売促進優先劣後構造債務担保証券（CDO）クレジット・デフォルト・スワップ（CDS） CDSを組み込んだ合成CDO • • （３）、証券投資の水膨れをもたらす仕組みの存在レバレッジＧ３共通通貨バスケット制：ＢＢＣルール一定のバンド内で変動￥・＄・€ 中心レート各国の競争力の変化に応じてクローリングウォン人民元バーツアジア経済圏の自立に向けて＜三角貿易構造から自己完結的貿易構造へ＞［アメリカ依存・ドル依存のアジア貿易］米国・EU（最終消費）最終財資本財→生産者による資本集積消費財→家計、政府による消費最終財を消費地へ輸出東アジア域内の工程間分業の進展中国、ASEAN（組立）最終財資本財消費財中間財の組立により最終財を生産労働集約型工程日本、NIEs（部品生産）中間財加工品部品中間財を労働集約的な工程に強みを持つ国へ輸出中間財加工品部品付加価値の高い中間財を国内で生産資本集約型工程アジア経済圏の自立に向けて＜三角貿易構造から自己完結的貿易構造へ＞［ドルの呪縛からの解放・アジアの自立］米国・EU 最終財中国、ASEAN 中間財・最終財（労働集約型）最終消費財最終財（普及品）中間財中間財（汎用部品等）（中枢部品等）最終財日本、NIEs 中間財・最終財（技術・資本集約的）最終財（高級品）工程間分業と最終製品の差別化分業の進展