Avril 2014 - Indépendance et Expansion

Notation Morningstar (3 ans) 
INDEPENDANCE ET EXPANSION
Sicav conforme à la directive OPCVM 4
Avril 2014
Classe X(C) - LU0104337620
Classe A(C) - LU0131510165
I CLASSE D'ACTIFS I
I OBJECTIFS ET POLITIQUE D'INVESTISSEMENT I
I GERANT I
 Actions françaises
 Small & Mid Cap
Le fonds Indépendance et Expansion ("I&E") est géré de façon active
et vise une croissance du capital à un horizon supérieur à 3 ans.
I STYLE DE GESTION I
La politique d'investissement du fonds consiste à acheter des actions
de sociétés françaises cotées sur un marché réglementé dont la
capitalisation boursière est inférieure ou égale à la plus haute
capitalisation boursière de l'indice Cac Mid & Small et qui ont un faible
cours sur autofinancement et à les vendre quand elles ne répondent
plus à ce critère.
William Higgons est un vétéran de
l'investissement dans les petites et
moyennes entreprises françaises.
 Actions Value
 Pleinement investi (90%-100%)
 Portefeuille concentré
Il assure la gestion du fonds
Indépendance et Expansion depuis le
1er septembre 1992 sans interruption,
ce qui lui permet d'afficher un des
historiques de performance les plus
longs de l'industrie.
Le compartiment peut également acheter des obligations convertibles
et bons de souscription en actions permettant l’acquisition d’actions de
telles sociétés. Le fonds peut également investir jusqu’à 10% de son
actif net dans des sociétés cotées sur Alternext et jusqu’à 10% dans
des petites capitalisations européennes non françaises.
I INDICE DE REFERENCE I
 CAC Small NR (1)
I CHIFFRES CLEFS DU MOIS
I STATISTIQUES ANNUALISEES - X(C)
Mr Higgons est diplômé de Sciences
Po Paris et de l'INSEAD.
I PERFORMANCES CUMULEES - X(C)
30/04/2014
VNI
Actif Net
A(C) 287,22 € X(C) 288,14 €
96,54M€
Ratios rendement/risque
1 an
3 ans
Performance
I&E
74,0% 25,5%
CAC Small 46,0% 6,6%
Volatilité
I&E
8,6% 16,5%
CAC Small 10,4% 17,1%
TE
9,3%
7,4%
RI
3,02
2,56
Performance nette sur le mois
Indépendance et Expansion X(C) 1,34%
-0,48%
CAC Small NR
Composition du portefeuille
Taux d'investissement
Nombre de lignes en portefeuille
Poids des 10 premières lignes
93,2%
47
42%
5 ans
10 ans
26,7%
16,4%
13,2%
7,7%
14,7%
16,7%
7,7%
1,33
18,8%
19,5%
7,6%
0,73
TE : tracking error ; RI : ratio d'information
I EVOLUTION DE LA PERFORMANCE SUR 10 ANS - X(C)
Périodes glissantes
I&E CAC Small NRCAC 40 NR
2014
20,9%
17,0%
4,9%
3 mois
14,1%
10,0%
8,1%
6 mois
26,5%
21,5%
5,1%
1 an
74,0%
46,0%
19,3%
3 ans
97,6%
21,2%
19,3%
5 ans
226,0%
113,3%
65,9%
7 ans
44,0%
2,7%
-5,3%
10 ans
245,2%
110,2%
66,2%
20 ans 1276,1%
317,0%
234,7%
30%
25%
I&E
CAC Small NR
20%
CAC 40 NR
15%
380
3 mois
6 mois
5
ans
15 ans
Bien valorisée
3
ans
260
10 ans
0%
2014
5%
300
1 an
10%
340
250%
220
200%
180
150%
140
100%
100
50%
60
0%
1000%
I RATIOS FINANCIERS DU FONDS
600%
C/AN
C/CF
PER
Rdt
niveau
écart
niveau
écart
niveau
écart
niveau
1,6
1,7
1,7
1,9
-15%
-11%
-11%
7,5
7,5
7,1
9,5
-21%
-21%
-25%
11,8
12,2
11,7
19,3
-39%
-37%
-39%
1,9%
2,2%
2,1%
1,5%
400%
200%
0%
-200%
7 ans
(2)
I&E médiane
I&E moyenne
I&E moyenne pondérée
Indice Cac Mid & Small
800%
source Stanwahr, Idmidcaps pour l'indice Cac Mid & Small
Performances nettes de frais ; capitalisation des revenus
(1) : Les indices CAC Small et CAC 40 sont dividendes nets réinvestis (NR). L'indice de référence du fonds est l'indice CAC Small NR depuis le 31/12/04. Auparavant, l'indice était le SBF Second Marché. Les
performances de l'indice de référence du fonds présentées dans ce document correspondent, pour des périodes démarrant avant le 31/12/04, au chainage des performances de ces 2 indices.
(2) : C/AN = ratio Cours sur Actif Net ; C/CF = ratio Cours sur Cash Flow ; PER = ratio Cours sur Bénéfices ; Rdt = Rendement du titre/portefeuille.
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INDEPENDANCE ET EXPANSION SICAV
Classe X(C) - LU0104337620
I REPARTITION SECTORIELLE
Classe A(C) - LU0131510165
I PRINCIPALES LIGNES
I CAPITALISATION DES TITRES EN PORTEFEUILLE
En millions d'euros
Secteurs
Construction automobile
Technologie
Divers
Agroalimentaire
Plasturgie
Biens d'équipement
Financières
Services aux entreprises
Santé
Pétrole
Distribution spécialisée
Biens de consommation
Produc. Electricité
Environnement, recyclage
Mécanique
Services
Cash et assimilés
Total
Poids
23,42%
19,71%
9,39%
8,87%
5,85%
5,55%
4,43%
3,85%
2,97%
2,39%
2,33%
2,25%
2,23%
0,00%
0,00%
0,00%
6,76%
100%
Classification des secteurs source Stanwahr
Valeurs
Poids
9,23%
8,21%
3,60%
3,21%
3,19%
2,97%
2,94%
2,89%
2,64%
2,62%
MGI Coutier
Montupet
Fleury Michon
Groupe Guillin
Stef
Le Noble Age
Scor
Le Belier
PSB Industrie
LDC
I REPARTITION PAR CAPI.
1 Md€ ≤ Capi < 5 Md€
0%
20%
40%
Capi < 1Md€
60%
Cash et assimilés
80%
100%
I PRINCIPALES VARIATIONS
Titres
Perf.
Performances supérieures à l'indice
48,55%
Gévelot
24,52%
Prismaflex
18,85%
Burelle
17,50%
Guillin
17,33%
Delta Plus
9,45%
Belier
7,36%
Aurès
Performances inférieures à l'indice
-7,25%
HighCo
-7,91%
U10
-8,92%
Plastic Omnium
-9,05%
MPI
-9,38%
Passat
-9,64%
Prodware
-14,28%
Linedata
Commentaires
Vente kudu créera une tréso égale à la capi avt annonce
Nouvelle ligne
Ecart de valo avec Plastic Omnium diminue
Peu chère
Une des valeurs les moins chères du marché
Bon T1 2014
Bon T1 2014
Stagnation du CA au T1
Stagnation du CA au T1
Bien valorisée
Mauvais résulats 2013
Doutes persistants sur capacité à générer du cash
Mauvais T1
Umanis
Prismaflex
Aurès
Passat
Precia
HighCo
SQLI
Delta Plus
U10
Sogeclair
Prodware
Gévelot
Poujoulat
Infotel
Gérard Perrier
Le Noble Age
SII
Aubay
PSB
Linedata
Solucom
Heurtey
Belier
Guillin
Fleury Michon
Cegid
Samse
CNIM
Neurones
MGI Coutier
Akka
Manutan
Assystem
MPI
Synergie
Albioma
Bonduelle
Montupet
Saft
Stef
Bongrain
LDC
LISI
Burelle
Plastic Omnium
Euler Hermes
Scor
21
30
35
37
48
56
72
78
80
82
90
94
96
124
139
145
145
154
156
172
176
178
179
239
252
279
311
354
369
372
397
419
444
481
502
586
627
642
645
738
797
1057
1227
1441
3482
3833
5051
I PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT I
I PRINCIPALES CARACTERISTIQUES I
Cet indicateur représente la volatilité historique
1 2 3 4 5 6 7
annuelle du fonds I&E sur une période de 5 ans.
La catégorie de risque et de rendement 6 reflète un potentiel de gain et/ou de perte
très élevé de la valeur du portefeuille. Ceci s'explique par des investissements en
actions de sociétés francaises de petites capitalisations.
Durée de placement recommandée : 3 ans
Date de lancement : 20 septembre 1990
Valorisation : tous les 7, 15, 22 et derniers jours ouvrés du mois
Droits d'entrée : max 2% TTC
Frais de gestion : 1,95% l'an
Commission de surperformance : 10%
Frais de sortie sans préavis : 2% acquis au fonds
I CONTACT I
I SOUSCRIPTIONS / RACHATS I
I PRESTATAIRES DE LA SICAV I
Société de gestion : Stanwahr Sarl
5, allée Scheffer L – 2520 Luxembourg
Tél : 00 352 47 67 26 68
Fax : 00 352 47 67 33 44
Email : [email protected]
Souscription : chaque jour de valorisation
Rachat : tous les 15 et derniers jours
ouvrés du mois
Co-Sponsors : Evalfi SAS, Caceis Bank Luxembourg
Dépositaire : Caceis Bank Luxembourg
Valorisateur : Caceis Bank Luxembourg
Commissaire aux comptes : Deloitte SA
Caceis Bank Luxembourg
Tél : 00 352 47 67 27 35
Fax : 00 352 47 67 70 37
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peut chuter autant que croître. Toutes souscriptions dans un compartiment dont il est fait mention dans le présent compte rendu ne peuvent être valablement effectuées que sur base de l'information contenue
dans le prospectus complet ou simplifié et ce, conjointement avec celle publiée dans la dernière version de leur rapport annuel ou semestriel. Stanwahr, s'il agit dans le meilleur intérêt de ses clients, ne peut
toutefois être tenu d'aucune obligation de résultats, quels qu'ils soient, ni de performance. Stanwahr et les personnes qui lui sont liées, ses administrateurs et ses employés s'exonèrent de toute responsabilité
pour toute perte directe, indirecte ou subséquente, frais ou débours, issus le cas échéant de tout usage de l'information ou du contenu présentés dans ce compte rendu.
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