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Helaba Volkswirtschaft/Research
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A ktuell
Vo rtag
EUR-USD
1,1252
1,1239
EUR-JP Y
114,24
114,35
USD-JP Y
101,55
101,74
EUR-GB P
0,8428
0,8424
GB P -USD
1,3348
1,3341
EUR-CHF
1,0898
1,0901
ggü. VT
DA X
B und-Future
Go ld
Öl US-LCF
10752,98
65,84
168,32
0,26
1346,72
1,54
46,22
0,72
Quelle: Bloomberg
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8. September 2016
Beige Book: US-Wirtschaft wächst in meisten Fed-Distrikten mäßig bis moderat;
Arbeitsmarktbedingungen sind stabil, Inflationsdruck gedämpft.
Lacker (Richmond-Fed) sieht Chance auf September-Zinserhöhung weiterhin hoch.
FX
Unterstützungen
Widerstände
Kommentar
EUR-USD
1,1212 – 1,1123 – 1,1071
1,1276 – 1,1365 – 1,1415
Technik hellt sich auf
EUR-JPY
111,50 – 110,80 – 109,45
117,15 – 118,00 – 118,45
Konsolidierung
EUR-GBP
0,8344 – 0,8250 – 0,8206
0,8725 – 0,8770 – 0,8815
Korrektur läuft aus?
EUR-CHF
1,0825 – 1,0785 – 1,0610
1,1015 – 1,1106 – 1,1130
Seitwärtsrange
Mit Spannung werden heute die Entscheidungen des EZB-Rates und die Pressekonferenz Mario
Draghis erwartet. Seit längerem wird darüber spekuliert, dass die EZB zu einer neuerlichen Lockerung der Geldpolitik gezwungen sein könnte. Gerade die Veröffentlichungen der letzten Wochen
haben dazu beigetragen, dies als realistische Erwartung anzusehen, obwohl sich EZB-Präsident
Mario Draghi in den letzten Wochen bedeckt hielt und insofern keine klaren Signale ausgesendet
wurden. Zum einen sind die durchwachsenen Stimmungsindikatoren zu nennen, zum anderen
richtet sich der Blick der Währungshüter auf die Preisentwicklung und die Inflationserwartungen.
Insbesondere letztere, in Form der 5J./5J.-Forwardinflationsrate, haben zuletzt spürbar nachgelassen und dürften den Notenbankern Sorgenfalten bescheren. In diesem Zusammenhang sei auf die
Vorstellung der neuen Wachstums- und Inflationsprojektionen verwiesen. Eine neuerliche Reduktion des Inflationswertes im kommenden Jahr kann nicht ausgeschlossen werden und könnte die
Entscheidungsfindung des EZB-Rates beeinflussen. Darüber hinaus gilt zu beachten, dass trotz
der Zweifel an der Wirksamkeit der EZB-Politik die Handlungsbereitschaft der Geldpolitiker um
Mario Draghi nicht unterschätzt werden sollte. Da die Zinspolitik weitgehend ausgereizt erscheint
und zudem heftige Kritik an den negativen Einlagenzinsen geäußert wird, fokussiert sich die Erwartung für die heutigen Entscheidungen auf das laufende QE-Programm. Eine Verlängerung der
Mindestlaufzeit von März 2017 auf September oder gar Dezember 2017 ist in der Diskussion.
Damit einhergehend wäre aber auch eine Änderung der QE-Ausgestaltung ratsam, um Knappheit
bei bestimmten Anlageklassen und entsprechende Verzerrungen zu verhindern. In den USA sind
Erwartungen einer unmittelbaren Zinserhöhung wieder deutlich zurückgedrängt worden, nachdem
wichtige Konjunkturdaten die These einer beschleunigten konjunkturellen Dynamik im Verlauf des
dritten Quartals mit Fragezeichen versehen haben. Einen generellen Stimmungswechsel – im
Sinne eines Wiedereinpreisens von Zinserhöhungen - gibt es heute wohl nicht. Die Erstanträge auf
Arbeitslosenhilfe könnten aber dazu beitragen, die akute Konjunkturskepsis zu lindern.
EUR-USD: Kurzfristig hat sich das technische Bild zwar aufgehellt und auch gestern konnte sich
der Euro oberhalb der 100-Tagelinie (1,1212) halten, die mittelfristige Perspektive wird aber weiterhin durch die Seitwärtsbewegung seit dem Frühjahr 2015 dominiert. Ein Ausbruch aus der Range wäre erst jenseits von 1,1500/1714 zu konstatieren. Auf der Unterseite ist die Zone 1,05/08
entscheidend. Trading-Range: 1,1150 – 1,1350.
Zeit
Land
8:30
FR
13:45
EZ
Periode Indikator / Ereignis
Aug
Bank von Frankreich: Geschäftsstimmung
EZ
14:30
US
15:45
US
Quelle: Bloomberg
Vorperiode
Einfluss
98
98
gering
EZB-Hauptrefinanzierungssatz
0,0 %
0,0 %
hoch
EZB-Einlagensatz
-0,4 %
-0,4 %
80 Mrd. EUR
80 Mrd.
EZB-QE-Volumen, monatlich
14:30
Konsens
EZB-Pressekonferenz
hoch
KW
Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe
265 Tsd.
263 Tsd.
mittel
KW
Bloomberg-Verbrauchervertrauen
k. A.
43,4
gering
Herausgeber: Helaba Volkswirtschaft/Research, verantwortlich: Dr. G. R. Traud, Chefvolkswirtin/Bereichsleitung Research, Neue Mainzer Straße 52-58, 60311 Frankfurt am Main,
Telefon: 069/91 32-20 24, Internet: http://www.helaba.de . Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den
gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr
übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 8. SEPTEMBER 2016 · © HELABA
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