景気循環研究所レポート米国自動車販売：販売施策強化で、年後半に盛り返す見通し 2016 年 7 月 22 日米国自動車販売はやや頭打ち。一部は、自動車メーカーが自主的に抑制米国の自動車販売は、現在、やや頭打ちとなっている。ただし、一部は、自動車メーカーが利益率改善のため、自主的に販売を抑制している側面もあるようだ。 6月の自動車販売台数は、前月比マイナス4.5％減少となり、年率換算 1,666万台に止まった（図１）。16年上期（1-6月期）の平均は、年率換算 1,711万台と、依然、前年同期比プラスを保っているものの、16年通年で昨年の水準を上回るのは難しい状況にある。昨年の9、10、11月の販売台数は、年率換算1,800万台超と好調だったことから、16年通年で15年の水準を上回るには、16年下期（7-12月期）の平均は、1,780万台を超える必要がある。インセンティブ販売強化で、年後半は盛り返す見通し 16年下期の販売台数を押し上げるためには、キャッシュバックなどのインセンティブ販売を強化する必要があるだろう。報道によると、米国自動車最大手のGMは、利益率を改善するために、年初から利幅の少ないレンタカー向けフリート販売を抑制してきた。だが、他のメーカーと比べても低調な販売が続いたため、6月から販売テコ入れに向け、ピックアップトラック等の販売奨励策を実施している。業界全体の販売奨励金の推移をみると、6月は1台当たり3,116ドルと、嶋中雄二景気循環研究所長鹿野達史景気循環研究所副所長シニアエコノミスト昨年9月のピークに近づいている（次頁図2）。今後、GMの販売施策に他のメーカーも刺激される可能性があり、年後半の自動車販売台数は盛り返すと予想される。（年率、万台）図１．米国自動車販売台数と生産台数の推移 2,300 宮嵜浩 2,100 シニアエコノミスト 03-6627-5132 1,900 miyazaki-hiroshi＠sc.mufg.jp 自動車販売台数 1,700 福田圭亮 1,500 シニアエコノミスト 03-6627-5133 1,300 fukuda-keisuke＠sc.mufg.jp 15/10 1812 1,100 900 本レポートは､嶋中雄二の見方に基づき､宮嵜･福田が執筆を担当しています｡景気循環研究所東京都千代田区大手町 1-9-2 大手町フィナンシャルシティグランキューブ自動車国内生産台数 700 500 300 00 01 02 03 04 （資料）米商務省、FRB 1 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 （年、月） 16 2016 年 7 月 22 日（ドル/台）（％）図２．米国自動車メーカーの販売奨励金の推移 3300 3100 12.0 16/6 3116 販売奨励金（左目盛） 11.0 2900 2700 10.0 2500 9.0 2300 2100 8.0 1900 自動車販売平均価格に対する比率（右目盛） 1700 7.0 1500 6.0 09 10 11 12 （出所）Bus inesswire等各種報道より作成 13 14 15 16 17 （年、月）（以 (16.7.22 巻末に重要なお知らせを記載していますので､ご参照ください｡ 2 上）福田) 2016 年 7 月 22 日 ―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――― 本資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。本資料で直接あるいは間接に採り上げられている有価証券は、価格の変動や、発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化、金利・為替の変動などにより投資元本を割り込むリスクがあります。ここに示したすべての内容は、当社の現時点での判断を示しているに過ぎません。本資料は、お客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の有価証券の売買あるいは特定の証券取引の勧誘を目的としたものではありません。本資料にて言及されている投資やサービスはお客様に適切なものであるとは限りません。また、投資等に関するアドバイスを含んでおりません。当社は、本資料の論旨と一致しない他のレポートを発行している、或いは今後発行する場合があります。本資料でインターネットのアドレス等を記載している場合がありますが、当社自身のアドレスが記載されている場合を除き、ウェッブサイト等の内容について当社は一切責任を負いません。本資料の利用に際してはお客様ご自身でご判断くださいますようお願い申し上げます。当社および関係会社の役職員は、本資料に記載された証券について、ポジションを保有している場合があります。当社および関係会社は、本資料に記載された証券、同証券に基づくオプション、先物その他の金融派生商品について、買いまたは売りのポジションを有している場合があり、今後自己勘定で売買を行うことがあります。また、当社および関係会社は、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、その他サービスを提供し、かつ同サービスの勧誘を行う場合があります。三菱UFJモルガン・スタンレー証券の役員（会社法に規定する取締役、執行役、監査役又はこれらに準ずる者をいう）が、以下の会社の役員を兼任しております：三菱UFJフィナンシャル・グループ、カブドットコム証券、三菱倉庫。債券取引には別途手数料はかかりません。手数料相当額はお客様にご提示申し上げる価格に含まれております。本資料は当社の著作物であり、著作権法により保護されております。当社の事前の承諾なく、本資料の全部もしくは一部を引用または複製、転送等により使用することを禁じます。 c 2016 Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. All rights reserved. Copyright ◯ 〒100-8127 東京都千代田区大手町 1-9-2 大手町フィナンシャルシティグランキューブ三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社景気循環研究所（商号）三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 2336 号（加入協会）日本証券業協会・一般社団法人金融先物取引業協会・一般社団法人日本投資顧問業協会・一般社団法人第二種金融商品取引業協会本資料は、英国において同国the Prudential Regulation Authorityとthe Financial Conduct Authorityの監督下にあるMitsubishi UFJ Securities International plcが配布致します。また、米国においては、Mitsubishi UFJ Securities (USA),Inc.が配布致します。巻末に重要なお知らせを記載していますので､ご参照ください｡ 3