Makro Research Volkswirtschaft Aktuell Montag, 25. Juli 2016 Deutschland: ifo Geschäftsklima – Gelassenheit trotz Brexit-Votums ‡ Es hatte sich schon angedeutet, und nun ist es bestätigt: Die deutschen Unternehmen reagieren auf das Brexit-Votum mit Gelassenheit. ‡ Erstens kam das Votum zu einer Zeit, in der die aktuellen Geschäfte ordentlich laufen und die globalen Indikatoren wieder anziehen. Gleichzeitig kann sich die deutsche Volkswirtschaft derzeit auf eine robuste Binnennachfrage stützen. ‡ Zweitens gibt es bislang außer der gestiegenen Unsicherheit keine unmittelbaren Auswirkungen des EU-Austritts-Votums der Briten. ‡ Für das dritte Quartal ist wieder mit einem anziehenden gesamtwirtschaftlichen Wachstum zu rechnen. Im Juni, dem Monat des Brexit-Referendums, stieg das ifo Geschäftsklima, und man fragte sich, was dieses Plus wirklich 1. wert sei. Mit den heute veröffentlichten Juli-Werten für das ifo Geschäftsklima kann man festhalten: Die deutschen Unternehmen bleiben insgesamt gelassen. Das ifo Geschäftsklima sank nämlich nur geringfügig um 0,4 Punkte auf einen Stand von 108,3 Punkten (Bloomberg-Median: 107,5 Punkte; DekaBank: 108,3 Punkte). Erwartungsgemäß gingen die Geschäftserwartungen etwas zurück, jedoch völlig unaufgeregt, während die Lagebeurteilung sich sogar verbesserte. Der Zeiger der ifo-Uhr blieb damit weitgehend unverändert im Boom-Bereich stehen. Die Ursachenanalyse beginnt bei einer Umfrage des ifo Instituts bei den Industrieunternehmen im Juni. Immerhin 62 % 2. der befragten Unternehmen rechneten im Vorfeld des Referendums mit keinen negativen Auswirkungen eines Brexits. Naturgemäß war der Prozentsatz in großen und exportorientierten Unternehmen geringer als in kleineren und eher binnenorientierten Unternehmen. Die skeptischere Haltung der Exportwirtschaft ist nicht überraschend, denn sollte das Vereinigte Königreich in eine Rezession verfallen oder sollten zu einem späteren Zeitpunkte Zölle wieder eingeführt werden, so wäre das eine natürlich eine Belastung. Doch unterm Strich dürfte das keine Katastrophe werden. Interessant in diesem Zusammenhang ist, dass die Eintrübung der Geschäftserwartungen im Juli überwiegend auf die Automobilindustrie zurückging, der am stärksten von einem Brexit betroffenen Exportbranche. Hilfreich für eine Stabilisierung der Geschäftserwartungen war wohl, dass gegenwärtig die globalen Konjunkturindikatoren wieder etwas anziehen. 3. Gleichzeitig ist das konjunkturelle Fundament dank einer stabilen Binnennachfrage sehr robust. Der Konsum zeigt sich unverändert kräftig, was letztlich auch in der guten Stimmung des Einzelhandels zum Ausdruck kommt. Die Bauwirtschaft freut sich über eine steigende Nachfrage, was deren Geschäftsklima von einem Allzeithoch zum anderen jagt, und auch die gesondert befragten Dienstleister zeigen sich überdurchschnittlich zuversichtlich. Ifo Geschäftsklima Ifo Uhr Indexpunkte 130 27 Aufschwung "Boom" 120 110 100 90 80 70 07 08 09 Geschäftsklima Quellen: ifo, DekaBank 10 11 12 Geschäftslage 13 14 15 16 Geschäftserwartungen Geschäftserwartungen (Saldenpunkte) 17 7 -3 -13 Jan 09 -23 Jul16 -33 -43 "Rezession" Abschwung -53 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 Geschäftslage (Saldenpunkte) Quellen: ifo, DekaBank Makro Research Volkswirtschaft Aktuell Montag, 25. Juli 2016 Unterm Strich kann man die Reaktion der Unternehmen auf das Brexit-Votum guten Gewissens als „Gelassen- 4. heit“ bezeichnen. Die Risiken für die Unternehmen sind sicherlich gestiegen, doch mit Ausnahme der gestiegenen Unsicherheit halten sich die unmittelbaren Konsequenzen bislang noch in engen Grenzen. Ein echter Trumpf dabei ist auch die robuste deutsche Binnenkonjunktur. Für das dritte Quartal ist nach einer kurzzeitigen Schwäche im zweiten Quartal wieder mit einem anziehenden gesamtwirtschaftlichen Wachstum zu rechnen. ifo Geschäftsklima - Branchen Globaler Surprise-Index: Es dominierten positive Konjunkturüberraschungen 30 40 "normales" Schwankungsintervall 30 30 20 20 20 10 10 10 0 0 -10 -10 0 -20 -30 -20 -40 -30 -10 -20 -50 Jul 16 -60 VG BAU EH GH DL Quellen: ifo, DekaBank -30 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 Jan 15 Feb 15 Mrz 15 Apr 15 Mai 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15 Okt 15 Nov 15 Dez 15 Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Mai 16 Jun 16 Jul 16 Mittelwert -40 Quellen: IWF, Citi, eigene Berechnungen der DekaBank Autor: Dr. Andreas Scheuerle Tel.: 069/7147-2736, E-Mail: [email protected] Disclaimer: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. 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